证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2026-001 东方证券股份有限公司 关于东方金融控股(香港)有限公司为其全资子公司 获取银行授信提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | 本次 | 实际为其提供的 担保余额（不含 | 是否在前 期预计额 | 本次担保 是否有反 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 担保金额 | | | | | | | 本次担保金额） | 度内 | 担保 | | 东证国际金融 | 3,000 万 | 5 亿美元 | 是 | 否 | | 集团有限公司 | 1 美元 | | | | 累计担保情况 1 2025 年 3 月 28 日，公司第六届董事会第四次会议审议通过了《关 于预计公司 2025 年度对外担保的议案》，并提交公司于 2025 年 5 月 23 日召开的 2024 年年度股东大会审议获得通过。根据该议案，公司 及子公司为资产负债率超过70%的全资子公司新增担保总额 ...

公司股价表现 - 2024年1月26日，公司股价收盘报32.90元，单日跌幅为4.91% [1] - 公司股价目前处于破发状态，低于其47.29元/股的发行价格 [1] - 公司股票上市首日盘中最高价曾达到62.00元，为上市以来最高价 [2] 首次公开发行概况 - 公司于2023年7月26日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 首次公开发行股票数量为4,210.00万股，发行价格为47.29元/股 [1] - 本次发行的保荐人（主承销商）为东方证券承销保荐有限公司，保荐代表人为王德慧、姜晓华 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为199,090.90万元 [2] - 扣除不含税发行费用后，实际募集资金净额为183,581.54万元 [2] - 最终募集资金净额比原计划多50,351.21万元，原计划募集资金为133,230.33万元 [2] - 发行费用合计15,509.36万元，其中承销保荐费用为11,547.27万元 [2] 募集资金用途 - 根据招股说明书，原计划募集资金将投向三个项目 [2] - 计划投资项目包括：新能源汽车电源产品生产基地项目、龙岗宝龙新能源汽车电源实验中心新建项目和补充流动资金 [2]

全球AI算力需求强劲，硬件供需失衡由点及面 - AI推理等需求拉动算力需求持续攀升，硬件供需失衡情况正由点及面[1][2] - 半导体代工领域，受AI功率需求增长与大厂减产推动，晶圆厂正推动调涨部分成熟制程代工价格[2] - 半导体封测领域，AI算力强劲需求与原材料成本压力共振，部分封测厂近期陆续启动封测价格涨价[1][2] - 存储领域，AI持续推动存储需求，TrendForce预计存储器产业2026年产值达5,516亿美元，同比增长134%[1][2] - DRAM与NAND Flash合约价涨势有望延续至2027年[2] - CPU方面，AI智能体对通用计算能力需求加速增长，叠加通用服务器进入更新周期，驱动服务器CPU价格上涨[2] - 被动元件方面，AI服务器电源管理等需求拉动下，头部厂商正持续推动高端被动元件涨价，例如国巨在2025年11月上调应用于AI服务器等领域的部分钽电容价格[2] - 美国放宽对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定，有望提升对国内服务器制造的需求[3] - AI算力对服务器PCB、数据中心光模块等互联类硬件的需求保持强劲，并拉动上游高端铜箔、电子布、光芯片等物料需求，相关物料维持供需紧张态势[3] 国产算力相关硬件持续突破，深化国产替代 - 算力芯片领域，国内已涌现寒武纪、海光信息、摩尔线程等一批厂商，同时阿里、百度等互联网厂商也在推进自研算力芯片，国内厂商有望持续拉近与海外巨头的差距[4] - 封装领域，国内厂商持续推进先进封装突破，例如长电科技在光电合封产品技术领域取得重要进展，基于XDFOI®平台的硅光引擎产品已完成客户样品交付并通过测试[4] - 存储领域，长鑫科技于2025年11月推出DDR5产品，在峰值速率等主流技术参数上达到国际一线水平[4] - 长江存储自主研发的Xtacking架构实现了3D NAND技术的跨越式发展[4] - 展望未来，国产算力相关硬件有望持续突破技术瓶颈，深化国产替代[4][5] 端侧AI空间广阔，关注AI升级及创新硬件机遇 - 端侧AI在2026年有望加速，深度融入各类硬件产品和产业场景，为产业链带来投资机遇[1][5] - 在PC、电视、手机等传统消费电子终端上，AI有望加速赋能，并为SoC、端侧存储、散热、感知等相关硬件带来价值量提升机遇[5] - AI创新硬件品类功能日益完善，有望带来人机交互体验突破[5] - 展望今年，OpenAI、苹果等头部科技厂商有望推出AI耳机、AI Pin等创新设备产品，智能眼镜行业也继续保持高速成长[5] - 相关AI创新硬件有望为产业链相关企业带来新一轮成长机遇[1][5]

格隆汇1月26日｜东方证券研报指出，环旭电子取得成都光创联科技有限公司控制权，拓展光通讯业 务，深化云端和终端模组产品布局。光创联专注于高速光电集成组件及光引擎产品研发、制造和销售。 认为环旭电子在技术、产业协同与产能等方面具备强大竞争力，有望持续融入全球光互连生态核心圈。 后续公司有望紧跟市场需求趋势，扩大产能满足客户需求。另外，智能眼镜行业保持高速成长，公司有 望深度受益。根据可比公司26年平均29倍PE估值，给予32.48元目标价，维持"买入"评级。 ...

市场表现与板块动态 - 1月26日午盘，上证指数涨0.12%，创业板指跌0.86% [1] - 盘面上，黄金股、油气、基本金属领涨，保险、券商板块涨幅靠前，金融科技、AI应用概念回调 [1] - 证券ETF华夏(515010)午间收盘上涨1.31%，其持仓股财通证券、兴业证券均涨超4%，华泰证券、广发证券、华安证券等个股跟涨 [1] - 金融科技ETF华夏(516100)午间收盘跌2.17% [1] 行业监管新规 - 1月23日，证监会与基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，自3月1日起施行 [1] - 新规旨在解决基准模糊、风格漂移等行业痛点，构建覆盖表征、约束、考核、监督的全流程管控体系，强制基准与产品策略匹配 [1] - 新规将业绩比较基准与基金经理薪酬挂钩，同时规范基金评价评奖机制 [1] - 分析指出，新规有望推动公募行业从“规模导向”转向“能力导向”，促进长期价值投资生态形成，并有望进一步吸引增量资金入市 [1] 产品费率变动 - 自1月22日起，金融科技ETF华夏(516100)宣布降费，降费后其管理费率与证券ETF华夏均为0.15%，托管费率为0.05% [1] - 降费后，该费率在可比基金中为最低 [1] 证券板块估值与指数构成 - 证券ETF华夏跟踪的中证全指证券公司指数最新市盈率（PE-TTM）为17.15倍，处于近1年6.05%的分位，即估值低于近1年93.95%以上的时间，处于历史低位 [2] - 截至2025年12月31日，中证全指证券公司指数(399975)前十大权重股合计占比61.15% [2] - 前十大权重股分别为东方财富(权重14.12%)、中信证券(13.50%)、国泰海通(11.19%)、华泰证券(6.64%)、广发证券(3.13%)、招商证券(2.98%)、东方证券(2.75%)、兴业证券(2.47%)、申万宏源(2.29%)、中金公司(1.97%) [2][3] - 1月26日，前十大权重股中，兴业证券涨4.22%，华泰证券涨2.42%，广发证券涨1.97%，招商证券涨1.73%，中信证券涨1.66%，国泰海通涨1.31%，东方证券涨1.05%，申万宏源涨0.78%，东方财富涨0.43%，中金公司涨0.34% [3]

资本市场与券商板块表现 - 近期资本市场交投活跃 今年以来券商合计调研了440家A股公司 其中电子、机械设备行业数量最多 电力设备、化工板块热度飙升 [1] - 近期有超1000家A股上市公司发布了2025年业绩预告或业绩快报 [1] - 截至2026年1月26日10:42 国证证券龙头指数(399437)强势上涨1.98% 成分股财通证券上涨6.50% 兴业证券上涨4.95% 华泰证券上涨3.52% 广发证券、东吴证券等个股跟涨 [1] 券商行业核心指标与观点 - 方正证券指出券商板块仍“滞涨”且ROE处于上升通道 认为板块行情虽迟但到 [1] - 2025年资本市场持续高景气 全年日均股基成交额达2.08万亿元 同比增长70.2% 日均两融余额2.08万亿元 同比增长32.7% A股IPO规模1308亿元 同比增长97.4% [1] - 在核心指标改善趋势下 看好券商板块2025全年利润同比高增及ROE改善 [1] 投资主线与建议 - 方正证券建议关注两条主线 一是强烈推荐受益于居民财富搬家逻辑、大财富业务布局领先的低估值券商 二是强烈推荐做强做优的头部券商 [1] 相关指数与ETF产品 - 证券ETF鹏华(159993)紧密跟踪国证证券龙头指数 该指数旨在反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现 [2] - 截至2026年1月26日10:42 证券ETF鹏华(159993)上涨1.86% 最新价报1.32元 [1] - 截至2025年12月31日 国证证券龙头指数(399437)前十大权重股分别为东方财富、中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券、国泰海通、兴业证券、东方证券、财通证券、光大证券 前十大权重股合计占比79.13% [2]

行业投资评级 - 证券行业评级为“增持”（维持）[8] - 银行行业评级为“增持”（维持）[8] - 投资机会排序为：证券 > 保险 > 银行 [1][11] 核心观点 - 市场交投持续活跃，上周（1月19日-1月23日）A股日均成交额达2.80万亿元，融资余额站稳2.7万亿元，为券商板块提供了有利环境[1][11][12] - 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，引导投资行为回归产品定位，规范行业发展[1][11][13] - 市场做多情绪强烈，春季躁动行情可能持续，保险板块的β交易机会值得期待[1][2][11] - 央行行长表示后续降准降息仍有空间，为银行板块提供政策预期，但新一期LPR报价已连续八个月维持不变[1][11][32] - 2025年银行理财市场年度报告显示，理财规模扩张至33.29万亿元，同比增长11.15%，理财子公司占比持续提升[1][11][33] - 多家银行发布2025年业绩快报，业绩整体保持稳健[1][2][11] 子行业观点总结 证券 - 市场交投活跃，上周A股日均成交额2.80万亿元，融资余额站稳2.7万亿元[2][12] - 部分券商披露2025年业绩快报/预告，净利润实现高增长，有望提振板块情绪[2][12] - 继续看好业绩与市场共振下的券商板块修复机会[2][12] - 个股关注头部券商（中信证券AH、国泰海通AH、广发证券AH、中金公司H）及优质区域券商（国元证券、东方证券）[3][12] 保险 - 市场做多情绪强烈，春季躁动行情可能持续，保险板块整体的β交易机会值得期待[2][11][26] - 上周板块普遍下跌，但中国太平在强劲业绩预告支撑下收涨9%[26] - 对于相对谨慎的投资者，建议关注中国平安、友邦保险、中国太保、中国人保等优质龙头[26] - 25Q4末保险板块基金仓位环比提升0.94个百分点至1.72%，中国平安、中国太保、中国人寿为前三大重仓股[27][31] 银行 - 央行行长表示后续降准降息仍有空间，但LPR报价已连续八个月维持不变[2][11][32] - 2025年理财市场年度报告显示，理财规模扩张，理财子公司占比提升至92.2%，固收类产品占比微降至97.1%，混合类小幅增长[2][33][34] - 资产配置上，存款、公募基金占比提升，债券类配置下行[2][37] - 多家银行发布2025年业绩快报，业绩整体保持稳健，如南京银行归母净利润同比增长8.1%[2][31][42] - 推荐个股包括优质区域行（南京银行、成都银行）及股息稳健的银行（上海银行、工商银行H、建设银行H）[3][31] 市场数据与动态 市场交投与ETF流动 - 上周（1月19日-1月23日）A股日均成交额为27,989亿元[16][56] - 融资余额占流通市值比例维持在2.6%左右，融资买入额占A股成交额比例维持在9%-10%左右，均处于历史较高水平[16] - ETF市场经历较大波动，核心宽基ETF大幅净流出，截至1月23日，沪深300ETF、中证1000ETF等近一周合计规模下滑3,910亿元，其中申赎净流出3,774亿元[16][25] 银行理财市场 - 2025年末银行理财存续规模为33.29万亿元，较2025年上半年增加2.62万亿元[33][36] - 理财产品投资资产余额为35.66万亿元，资产配置中债券占比环比下降2.1个百分点至39.7%，现金及银行存款占比环比提升3.4个百分点至28.2%，公募基金占比环比提升0.9个百分点至5.1%[37][39] - 2025年理财产品平均年化收益率为1.98%，上半年累计为投资者创造收益7,303亿元[39] 银行业绩与信贷 - 已披露2025年业绩快报的银行整体表现稳健，例如宁波银行营收同比增长8.0%，归母净利润同比增长8.1%；南京银行营收同比增长10.5%，归母净利润同比增长8.1%[42] - 银行2026年开年信贷投放积极，但预期全年信贷投放可能同比少增，信贷集中度快速提升[40] - 预计2026年银行息差降幅有望明显收窄，主要受益于负债成本优化和新发定价趋稳[40] - 地产链风险对上市银行整体影响预计可控[41] 国际银行业动态 - 美国银行业存款呈现流入态势，2026年1月7日-14日，所有商业银行存款流入121亿美元[43] - 美国银行业信贷呈现全面增加趋势，同期贷款和租赁贷款增加286亿美元[46] 重点公司推荐 - 报告列出了重点推荐公司及其目标价，包括中金公司、中信证券、国泰海通、成都银行、广发证券、东方证券、南京银行、上海银行、国元证券等[8][53] - 报告提供了上述公司的近期动态与核心观点摘要[53][54]

行业投资评级 - 银行行业评级为“增持 (维持)” [6] - 证券行业评级为“增持 (维持)” [6] 核心观点 - 报告看好金融股的战略配置机会，认为银行、证券、保险板块在25Q4均获得主动权益基金增持，基本面筑底回稳，估值具备修复空间 [1][5] 银行板块总结 - **仓位变动**：25Q4银行板块偏股型基金仓位环比小幅上升0.04个百分点至1.89% [1][2][13] - **结构分化**：大行、股份行、农商行仓位分别环比+0.08、+0.02、持平个百分点，城商行环比-0.06个百分点 [2][13] - **个股增减持**：成都银行、民生银行被减持较多，成都银行自2021年以来首次退出基金前十大持仓；中国银行、建设银行、兴业银行、宁波银行等获增持 [1][2][13] - **南北向资金**：25Q4末北向、南向资金银行股仓位分别环比+0.1、+1.8个百分点至6.8%、17.4% [2][30] - **持仓集中度**：25Q4银行股前三大重仓股占银行股仓位的集中度为46.0%，较25Q3上升0.28个百分点 [13][27] - **估值与股息**：截至2026年1月23日，A/H股银行板块PB(LF)估值分别为0.65倍/0.56倍，处于2010年以来19.6%/32.0%分位数；近12个月股息率达4.87%/4.88%，显著高于10年期国债1.83%的到期收益率 [5][60][62] - **投资建议**：开年以来银行投放积极，2026年息差降幅有望进一步收窄，当前股息估值性价比突出，建议把握优质个股配置机会，关注宁波银行、南京银行、渝农商行(AH)、上海银行、成都银行等 [2][5] 证券板块总结 - **仓位变动**：25Q4券商板块主动权益基金仓位环比提升0.10个百分点至0.72%，但仍处于历史较低水平 [1][3][68] - **个股增减持**：业绩弹性和估值错配的券商如兴业证券、国泰海通、中信证券获得较多增持 [1][3][68] - **南北向资金**：25Q4末南向持股市值环比-11%，占比环比-0.28个百分点至2.35%；北向持股市值环比-20%，占比环比-0.70个百分点至2.71% [3][71] - **市场活跃度**：年初以来全A日均成交额超3万亿元，融资余额站稳2.7万亿元 [3][5] - **估值水平**：截至1月23日，大型券商/中小券商PBLF均值1.44倍/1.67倍，处于2014年以来27%/42%分位；H股中资券商指数PBLF 0.84倍，处于2016年以来67%分位 [5][78] - **投资建议**：看好市场交易活跃与部分券商业绩高增共振下的板块修复机会，个股关注头部券商中信证券(AH)、国泰海通(AH)、广发证券(AH)、中金公司(H)及优质区域券商国元证券、东方证券 [3][5][78] 保险板块总结 - **仓位变动**：25Q4保险板块基金仓位环比大幅提升0.94个百分点至1.72% [1][4][88] - **个股持仓**：前五大重仓保险股普遍受到增持，持仓流通市值占比前三为中国平安(2.47%)、中国太保(2.05%)、中国人寿(1.58%) [4][94] - **南北向资金**：25Q4末北向、南向资金持股市值占比分别为1.93%、4.65%，季度环比分别+0.53、+0.81个百分点 [4][91] - **估值水平**：截至1月23日，A股保险指数PB(LF)估值为1.53倍，处于2014年以来40%估值分位数 [4][97] - **投资建议**：寿险销售开门红表现强劲，当前股价主要驱动因素在资产端，春季躁动行情仍未结束，建议关注高弹性标的 [4] 重点公司推荐与目标价 - **证券类**：中金公司(3908 HK)目标价32.34 [8][101]，中信证券(600030 CH)目标价42.24 [8][101]，国泰海通(2611 HK)目标价24.63 [8][101]，广发证券(1776 HK)目标价26.91 [8][101]，东方证券(600958 CH)目标价15.10 [8][101]，国元证券(000728 CH)目标价12.57 [8][101] - **银行类**：成都银行(601838 CH)目标价23.25 [8][101]，重庆农商行(3618 HK)目标价8.34 [8][101]，南京银行(601009 CH)目标价14.78 [8][101]，上海银行(601229 CH)目标价12.38 [8][101]，宁波银行(002142 CH)目标价35.12 [8][101]，渝农商行(601077 CH)目标价8.29 [8][101]

公司股权变动 - 2025年1月23日，GHW INTL股东将市值1.08亿港元的股票由东方证券(香港)转入招银国际证券 [1] - 此次转仓股份数量占公司总股本的6.47% [1] 公司财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月，公司取得收益人民币18.57亿元，同比增加3.72% [1] - 同期公司拥有人应占溢利为703.6万元，同比大幅增加58.22% [1] - 同期每股基本盈利为0.007元 [1]

GHW INTL截至2025年6月30日止6个月的中期业绩显示，该集团取得收益人民币18.57亿元(单位下同)， 同比增加3.72%;公司拥有人应占溢利703.6万元，同比增加58.22%;每股基本盈利0.007元。 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，1月23日，GHW INTL(09933)股东将股票由东方证券(香 港)转入招银国际证券，转仓市值1.08亿港元，占比6.47%。 ...