报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6][20] 报告的核心观点 - 2024年公司营收525.2亿元同比增6.5%，归母净利润36.6亿元同比增18.7%，扣非归母净利润38.0亿元同比增32.9%，毛利率14.6%同比增1.2pcts，净利率7.2%同比增0.7pcts；第四季度营收188.4亿元同比增6.4%，归母净利润9.7亿元同比增3.4%，扣非归母净利润13.1亿元同比增47.1%，毛利率14.6%同比增1.7pcts，净利率5.2%同比降0.1pcts；非经常性损益因台风致四季度船舶修理支出4.3亿元计入营业外支出；2024年度现金分红13.7亿元含税，分红率37.53% [1][9] - 能源技术服务产业收入增15%，各板块毛利率均提升；能源技术服务产业营收217.3亿元同比增15.1%，毛利率17.6%同比提升2.2pcts；能源物流服务产业营收232.1亿元同比增0.6%，毛利率9.3%同比提升0.5pcts；低碳环保与数字化产业营收100.6亿元同比增0.9%，毛利率19.3%同比提升0.8pcts [2][17] - 中国海油未来产量稳定增长，看好公司长期发展空间；2024年公司国内收入占比98.8%，关联方销售额363.8亿元占比69.3%，对中国海油销售额324.2亿元占比61.7%；2024年中国海油国内油气净产量493百万桶油当量，预计2025/2026年为524/552百万桶油当量，增速7.1%/5.3%；公司工作量/收入与中国海油油气产量正相关，能源技术服务收入增速高于海油产量增速 [3][20] - 因预计2025年仍需产生修理支出，下调公司2025 - 2026年归母净利润至42.1/49.8亿元，新增2027年盈利预测55.4亿元，摊薄EPS为0.41/0.49/0.54元，对应当前PE分别为8.9/7.5/6.8x [4][20] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|49,308|52,517|52,637|57,095|62,124| |(+/-%)|3.2%|6.5%|0.2%|8.5%|8.8%| |归母净利润(百万元)|3081|3656|4211|4982|5540| |(+/-%)|27.5%|18.7%|15.2%|18.3%|11.2%| |每股收益（元）|0.30|0.36|0.41|0.49|0.54| |EBIT Margin|6.7%|8.6%|9.7%|10.1%|10.3%| |净资产收益率（ROE）|12.5%|13.5%|14.1%|15.0%|15.1%| |市盈率（PE）|12.1|10.2|8.9|7.5|6.8| |EV/EBITDA|11.6|9.3|9.0|7.9|7.2| |市净率（PB）|1.52|1.38|1.25|1.13|1.02| [5] 可比公司估值表 |代码|名称|投资评级|收盘价（元）|EPS（2024）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2024）|PE（2025E）|PE（2026E）|PB（2025E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600968.SH|海油发展|优于大市|3.68|0.36|0.41|0.49|11.9|8.9|7.5|1.4| |601808.SH|中海油服|无评级|12.94|0.66|0.84|0.94|23.2|15.6|13.9|1.4| |600583.SH|海油工程|无评级|5.32|0.49|0.54|0.60|11.2|10.0|8.9|0.9| [21] 财务预测与估值 - 资产负债表涵盖现金及现金等价物、应收款项等多项内容，各年度数据有变化 [23] - 利润表包含营业收入、营业成本等项目，各年度数据有变动 [23] - 现金流量表涉及净利润、资产减值准备等，各年度数据不同 [23] - 关键财务与估值指标如每股收益、每股红利等各年度有相应数值 [23]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][20] 报告的核心观点 - 2024年公司营收、归母净利润、扣非归母净利润均实现增长，毛利率和净利率提升，第四季度扣非归母净利润同比大增，非经常性损益因台风致船舶修理支出，年度现金分红可观 [1][9] - 能源技术服务产业收入增长15%，各板块毛利率提升，不同产业各业务工作量有不同程度增长 [2][17] - 中国海油未来产量稳定增长，公司工作量/收入与之正相关，能源技术服务收入增速或高于海油产量增速，看好公司长期发展空间 [3][20] - 因预计2025年有修理支出，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年盈利预测，维持“优于大市”评级 [4][20] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收525.2亿元（同比+6.5%），归母净利润36.6亿元（同比+18.7%），扣非归母净利润38.0亿元（同比+32.9%），毛利率14.6%（同比+1.2pcts），净利率7.2%（同比+0.7pcts） [1][9] - 2024年第四季度营收188.4亿元（同比+6.4%），归母净利润9.7亿元（同比+3.4%），扣非归母净利润13.1亿元（同比+47.1%），毛利率14.6%（同比+1.7pcts），净利率5.2%（同比 - 0.1pcts） [1][9] - 2024年度现金分红金额13.7亿元（含税），分红率37.53% [1][9] 业务板块 - 能源技术服务产业营收217.3亿元，同比增长15.1%，毛利率17.6%，同比提升2.2pcts，井下工具等业务工作量有不同程度增长 [2][17] - 能源物流服务产业营收232.1亿元，同比增长0.6%，毛利率9.3%，同比提升0.5pcts，数字化等业务工作量增长 [2][17] - 低碳环保与数字化产业营收100.6亿元，同比增长0.9%，毛利率19.3%，同比提升0.8pcts，协调支持等业务工作量增长 [2][17] 关联方与市场前景 - 2024年国内收入占比98.8%，关联方销售额363.8亿元，占比69.3%，对中国海油销售额324.2亿元，占比61.7% [3][20] - 2024年中国海油国内油气净产量493百万桶油当量，预计2025/2026年为524/552百万桶油当量，增速分别为7.1%/5.3% [3][20] 投资建议与盈利预测 - 下调2025 - 2026年归母净利润至42.1/49.8亿元（原值44.2/50.0亿元），新增2027年盈利预测55.4亿元，摊薄EPS为0.41/0.49/0.54元，对应当前PE分别为8.9/7.5/6.8x [4][20] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [23]

财务审计 - 审计中海油能源发展2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 公司董事会负责建立健全和评价内部控制有效性[3] - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财内控重大缺陷[4] 审计结论 - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[6] 其他信息 - 审计报告日期为2025年4月8日[11]

公司治理 - 2024年召开7次董事会会议、2次股东大会[3] - 独立董事出席薪酬与提名委员会会议2次、审计委员会会议8次[5] - 独立董事报告期内在公司现场工作累计22个工作日[7] 财务与人事 - 2023年度现金分红11.18亿元[10] - 2024年董事长朱磊、财务总监孟俞利离任[10] - 聘任种晓洁为财务总监[10] 未来展望 - 2025年独立董事将依法依规履职推动规范运作[11]

公司治理 - 2024年召开7次董事会会议、2次股东大会[3] - 独立董事出席各类会议若干次，现场工作22个工作日[5][6][7] 财务相关 - 2024年变更审计机构，实施2023年度分红11.18亿元[8] 人事变动 - 报告期内董事长、财务总监离任，聘任新财务总监[9] 未来展望 - 2025年独立董事继续履职推动规范运作[10]

公司治理 - 2024年召开7次董事会会议、2次股东大会[3] - 独立董事出席8次审计委员会会议、2次薪酬与提名委员会会议[5] - 独立董事报告期内现场工作累计22个工作日[7] - 独立董事参加4次独立董事专门会议[8] 人事变动 - 报告期内董事长朱磊、财务总监孟俞利离任[10] - 聘任种晓洁为财务总监[10] 财务相关 - 变更聘任中审众环为2024年度审计机构[9] - 实施2023年度利润分配，现金分红11.18亿元[10] 未来展望 - 2025年独立董事将依法依规履职推动规范运作[12]

人员与业务规模 - 截至2024年末，中审众环合伙人216人、注册会计师1304人、从业人员总数5036名[1] - 2023年业务收入21.55亿元，审计业务收入18.51亿元，证券业务收入5.67亿元[2] - 2023年为201家上市公司提供年报审计服务，审计收费2.61亿元[2] 风险保障与处罚情况 - 截至2024年末，累计已提取职业风险基金1.27亿元，职业保险累计赔偿限额8亿元[3] - 近3年，中审众环受行政处罚1次等，43名从业执业人员受处罚多次[3] 公司合作相关 - 2024年第一次临时股东大会审议通过聘任中审众环为2024年度审计机构[4] - 中审众环对公司2024年财报出具标准无保留意见审计报告[4] - 审计委员会认为中审众环具备审计资质和专业能力并沟通审计计划[5]

存贷款数据 - 短期借款年初余额55,636.35万元，年末余额70,235.46万元[11] - 长期借款年初余额58,557.32万元，本年减少43,958.2万元，年末余额70,235.46万元，支付利息4,485.87万元[11] 其他业务数据 - 财务公司其他金融业务年初、年末余额均为976.67万元[11] - 委托管理业务年初、年末余额均为976.67万元[11] 存款数据 - 截至2024年12月31日公司在财务公司存款200,775.27万元，活期199,965.28万元，利息计提809.99万元[11]

资金占用情况 - 2024年初中国近海石油服务（香港）有限公司占用资金余额5021.28，年末71718.9[8] - 2024年初中国海洋石油南海东部有限公司占用资金余额1799.94，年末40810.1[8] - 2024年初占用中海油田服务股份有限公司资金余额668.11万元，年末985.08万元[12] - 2024年初占用海油研究总院有限责任公司资金余额130.92万元，年末145.2万元[12] 资金往来情况 - 2024年度中国近海石油服务（香港）有限公司占用累计发生金额（不含利息）52.47，偿还3131.94[8] - 2024年度中国海洋石油南海东部有限公司占用累计发生金额（不含利息）399.34，偿还62.60[8] - 2024年初海洋石油有限公司其他应收款余额181.34万元，年末4.02万元[12] - 2024年初和能源发展装备技术有限公司其他应收款余额6292.93万元，年末8.15万元[12] 审核报告情况 - 审核报告于2025年4月8日出具，仅供海油发展2024年度年报披露之目的使用[4][10] - 审核认为汇总表资料与审计海油发展2024年度财务报表相关内容无重大不一致[3]

业绩总结 - 2024年度实现营业收入5,251,693.49万元[7] - 2024年度净利润为3,755,676,763.24元，2023年度为3,168,287,534.81元[1] - 2024年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.36元/股，2023年度均为0.30元/股[1] 财务状况 - 2024年末资产总计495.03亿元，较2023年末的449.06亿元增长10.2%[19] - 2024年末负债合计216.39亿元，较2023年末的196.01亿元增长10.4%[21] - 2024年末股东权益合计278.64亿元，较2023年末的253.05亿元增长10.1%[21] 现金流量 - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为5,554,586,045.60元，2023年度为7,744,959,212.83元[3] - 2024年度投资活动产生的现金流量净额为 -5,339,255,962.55元，2023年度为 -5,364,226,443.45元[3] - 2024年度筹资活动产生的现金流量净额为 -1,287,330,985.68元，2023年度为 -523,823,308.86元[3] 股东信息 - 中国海洋石油集团有限公司出资88.2190694127亿元，占总股本比例97.78%[39] - 中海石油投资控股有限公司出资2亿元，占总股本比例2.22%[39] 资产项目 - 2024年末货币资金为6,278,307,359.05元，较2023年末7,501,710,959.52元有所减少[30] - 2024年末交易性金融资产为5,217,875,781.23元，较2023年末2,520,891,232.88元有所增加[30] - 2024年末应收账款为4,814,684,561.62元，较2023年末4,351,564,382.36元有所增加[30] 税务信息 - 本公司及部分子公司按15%税率缴纳企业所得税[164][165] - CETS INVESTMENT MANAGEMENT(HK)Co.,LTD按16.5%税率缴纳企业所得税[165] - 其他子公司按25%税率缴纳企业所得税[165]