会议出席情况 - 出席会议股东和代理人1020人[4] - 出席股东所持表决权股份总数1626974568股[4] - 占公司有表决权股份总数比例61.5806%[4] - 8位在任董事、3位在任监事全部出席会议[6][8] 议案表决情况 - 《关于公司2025年担保计划的议案》A股同意票比例99.7485%[7] - 《关于调整公司外汇套期保值交易额度的议案》A股同意票比例99.8441%[9] - 《关于回购注销部分限制性股票及调整回购价格的议案》A股同意票比例99.8441%[9] - 5%以下股东对《关于公司2025年担保计划的议案》同意票比例95.3102%[9] - 议案3为特别决议议案获2/3以上通过[10]

限制性股票回购 - 首次授予194名激励对象中部分人需回购注销股票，数量不等[3] - 预留授予70名激励对象中部分人需回购注销股票，数量不等[4] - 本次回购注销限制性股票数量合计2,063,738股[4] - 首次和预留授予限制性股票回购价格均为5.04元/股[5] - 预计首次授予回购资金8,681,591.52元，预留授予1,719,648元，总额10,401,239.52元[5] 股本变化 - 回购注销完成后，公司总股本将由2,642,021,768股减至2,639,958,030股[5] 债权人权益 - 债权人自公告披露日起45日内可要求公司清偿债务或提供担保[6] - 债权申报需证明债权债务关系的合同等凭证原件及复印件等[7] - 债权人可现场、邮寄或传真申报债权，邮寄或传真需致电确认[9] - 申报时间为2025年3月15日起45天内（工作日8:30 - 11:30，13:30 - 17:30）[9]

会议信息 - 股东大会会议通知于2025年2月26日发布[3] - 现场会议于2025年3月14日14点30分召开[4] - 股权登记日为2025年3月6日[6] 参会情况 - 出席会议股东及代表共1020名，代表股份1,626,974,568股，占比61.5806%[6] 议案表决 - 《关于公司2025年担保计划的议案》同意1,622,884,348股，占比99.7485%[10] - 《关于调整公司外汇套期保值交易额度的议案》同意1,623,816,116股，占比99.8058%[11] - 《关于回购注销部分限制性股票及调整回购价格的议案》同意1,624,439,316股，占比99.8441%[12] 中小投资者表决 - 《关于公司2025年担保计划的议案》中小投资者同意83,126,858股，占比95.3102%[10] - 《关于调整公司外汇套期保值交易额度的议案》中小投资者同意84,058,626股，占比96.3786%[11] - 《关于回购注销部分限制性股票及调整回购价格的议案》中小投资者同意84,681,826股，占比97.0931%[13]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议时间为3月14日下午14:30，网络投票时间为3月14日9:15 - 15:00[5] - 会议地点为北京市朝阳区望京北路16号中材国际大厦会议室[5] - 股东大会作出普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过[9] - 股东大会作出特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[9] 担保计划 - 2025年担保计划额度不超过折合人民币35.31亿元，公司提供担保不超26.36亿元，子公司提供担保不超8.95亿元[12] - 公司向北京凯盛工程有限公司预计担保限额2亿元，占最近一期归母净资产比例1.05%[13] - 公司向中建材（合肥）装备科技有限公司预计担保限额5亿元，占比2.62%[13] - 公司向中材水泥及其子公司预计担保限额10.855303亿元，占比5.68%[13] - 本次担保计划经股东大会审议通过之日起一年内有效[16] - 股东大会批准额度内授权董事长、总裁、财务总监共同处理担保相关事宜[16] 子公司财务数据 - 截至2024年9月30日，北京凯盛资产总额173,634万元，负债总额119,405万元，净资产54,229万元，资产负债率69%，2024年1 - 9月营业收入46,749万元，净利润4,558万元[17] - 截至2024年9月30日，装备集团资产总额362,807万元，负债总额165,045万元，净资产197,762万元，资产负债率45%，2024年1 - 9月营业收入94,042万元，净利润5,689万元[18] - 截至2024年9月30日，中材水泥资产总额394,176万元，负债总额56,504万元，净资产337,673万元，资产负债率14%，2024年1 - 9月营业收入61,070万元，净利润9,509万元[19] - 截至2024年9月30日，印尼工程资产总额25,072万元，负债总额16,116万元，净资产8,956万元，资产负债率64%，2024年1 - 9月营业收入9,809万元，净利润385万元[20] - 截至2024年9月30日，中材海外资产总额142,568万元，负债总额79,226万元，净资产63,342万元，资产负债率56%，2024年1 - 9月营业收入97,462万元，净利润8,833万元[21] - 截至2024年9月30日，巴西叶片资产总额27,085万元，负债总额17,667万元，净资产9,418万元，资产负债率65%，2024年1 - 9月营业收入3,432万元，净利润 - 3,411万元[22] - 截至2024年9月30日，临沂国建资产总额12,784万元，负债总额7,330万元，净资产5,454万元，资产负债率57%，2024年1 - 9月营业收入1,579万元，净利润 - 484万元[23] - 截至2024年9月30日，南凯波兰子公司资产总额2,833万元，负债总额1,564万元，净资产1,269万元，资产负债率55%，2024年1 - 9月营业收入7,585万元，净利润89万元[25] - 截至2024年9月30日，中材宁锐越南子公司资产总额1,057万元，负债总额759万元，净资产298万元，资产负债率72%，2024年1 - 9月营业收入2,089万元，净利润 - 3万元[26] - 截至2023年12月31日，中材环境资产总额77,021万元，负债总额48,574万元，净资产28,447万元，资产负债率63%，2023年营业收入24,983万元，净利润 - 5,108万元[28] - 截至2024年9月30日，中材环境资产总额92,044万元，负债总额69,118万元，净资产22,926万元，资产负债率75%，2024年1 - 9月营业收入30,982万元，净利润 - 5,824万元[28] - 截至2023年12月31日，中材宁锐尼日利亚子公司资产总额16,317万元，负债总额14,015万元，净资产2,302万元，资产负债率86%，2023年营业收入30,181万元，净利润1,061万元[29] - 截至2024年9月30日，中材宁锐尼日利亚子公司资产总额12,635万元，负债总额11,610万元，净资产1,025万元，资产负债率92%，2024年1 - 9月营业收入13,654万元，净利润 - 810万元[29] 担保相关比例 - 截至目前，公司已批准的有效对外担保总额为67.84亿元，约占公司最近一期经审计净资产的35.52%；对外担保余额为17.47亿元，约占公司最近一期经审计净资产的9.15%[38] - 公司2025年担保计划额度获批后，批准的对外担保事项总额为70.89亿元，约占公司最近一期经审计净资产的37.12%[38] - 公司及子公司在未来12个月内确保任意时点融资担保余额不超过单家公司净资产的50%，亦不超过公司合并口径净资产的40%[39] 套期保值交易 - 2024年公司获批套期保值交易额度至日持仓最高余额不超过17.99亿美元，且年度累计交易额度不超过25.28亿美元[43] - 公司拟申请调整外汇套期保值交易额度至日持仓最高余额不超过折合10.67亿元的等值美元，且年度累计交易额度不超过折合13.15亿元的等值美元[43] - 外汇套期保值交易品种为远期结售汇和掉期交易[43] - 外汇套期保值交易期限自股东大会通过之日起至批复新额度时止，不超审批后12个月[45] 限制性股票激励计划 - 拟回购注销2021年限制性股票激励计划18名激励对象未达解除限售条件的2,063,738股限制性股票[56] - 调整后首次授予和预留授予的限制性股票回购价格均为5.04元/股[56] - 2022年4月11日向194名激励对象授予4654.9115万股限制性股票[60] - 2023年4月10日向70名激励对象授予980.7253万股限制性股票[62] - 2024年4月11日194名激励对象所持1506.5537万股限制性股票解锁上市[63] - 2024年5月7日回购注销21名激励对象29.5655万股限制性股票，总股本由264231.7423万股变更为264202.1768万股[64] - 首次授予16名激励对象172.2538万股限制性股票不满足解除限售条件[66][67] - 预留授予2名激励对象34.12万股限制性股票不满足解除限售条件[67] - 公司将回购注销206.3738万股限制性股票[68] - 首次授予限制性股票授予价格为5.97元/股，预留授予为5.74元/股[68] - 2022 - 2024年每股现金分红分别为0.23元、0.3元、0.4元[68][69] - 首次授予回购所需资金额为8,681,591.52元，预留授予为1,719,648元，回购资金总额为10,401,239.52元[71] - 2021年限制性股票激励计划首次授予拟为184名激励对象的14,504,974股办理解除限售[72] - 2021年限制性股票激励计划预留授予拟为69名激励对象的3,203,379股办理解除限售[73] - 回购前有限售条件股份407,873,282股，占比15.44%，回购后405,809,544股，占比15.37%[72] - 回购前无限售条件流通股份2,234,148,486股，占比84.56%，回购后2,234,148,486股，占比84.63%[72] - 因绩效考核等原因，首次授予16名激励对象1,722,538股、预留授予2名激励对象341,200股不满足解除限售条件[75] - 回购前有限售条件股份390,164,929股，占比14.77%，回购后388,101,191股，占比14.70%[75] - 回购前无限售条件流通股份2,251,856,839股，占比85.23%，回购后2,251,856,839股，占比85.30%[75]

公司信息 - 证券代码600970，简称为中材国际；债券代码241560，简称为24国工K1[1] 股东大会 - 2025年2月26日披露召开2025年第一次临时股东大会通知[2] - 拟于2025年3月14日14:30召开，采用现场和网络投票结合方式[2] 提醒服务 - 拟使用上证信息股东大会提醒服务，将主动提醒股东投票[3] - 投资者可按提示投票，拥堵时用原平台，可反馈意见[3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 化债有望驱动建筑央企经营质量改善，成为大建筑行情起点看好建筑央企反转投资机会 [3] - “一带一路”有望加速推进，利好国际工程企业，海外订单有望加速释放 [5] - 看好高股息建筑央国企投资机会，其股息率高、分红率提升空间足、现金流改善、估值低位 [6] 根据相关目录分别总结 重要事件跟踪 - 中共中央政治局强调实施积极政策扩大国内需求推动科技创新和产业创新融合发展稳住楼市股市 [10] - 香港特区政府预计未来5年每年发债1500 - 1950亿港元推动基建 [10] - 2025年春节后第四周全国工地开复工率64.6%，农历同比减少10.8pct [10] - 2024年全国实施城中村改造项目1863个，建设筹集安置房189.4万套 [10] - 2月TOP100房企销售额同比增长17.3% [10] 市场表现跟踪 行情跟踪 - 2025.02.24 - 2025.02.28建筑工程板块（SW）上涨0.7%，全部A股指数下跌2.53%，建筑工程板块超额收益为3.23pct [4][12] - 子板块中，路】工程涨幅3.59%居前，钢结构跌幅1.25%居后 [12][13] - 建筑个股涨幅前五为汉嘉设计、诚邦股份等，跌幅前五为高新发展、圣晖集成等 [14] 估值现状 - 截至2025/02/28，SW建筑装饰板块PE（TTM）为9.54，所处历史分位数为13.24%；PB为0.74，所处历史分位数为2.83% [4][16] - 子板块中园林工程PE（整体）为212.19居前，铁路工程为4.97居后 [16][18] 行业数据跟踪 融资数据跟踪 - 2025年2月22日 - 2月28日累计发行城投债879.59亿元，偿还额972.59亿元，净融资额 - 92.99亿元 [21] - 2025年2月22日 - 2月28日新增专项债1916.56亿元，截至2025年2月28日，2025年新增专项债累计发行额5967.85亿元 [22] - 2025年至今新增专项债发行排前三省份为广东、北京、河北 [24] - 2025年至今新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施、交通运输等基建项目 [25] 投资数据跟踪 - 2024年1 - 12月固定资产投资完成额514374亿元，同比增长3.2% [29] - 基建投资完成额（不含电力）184832亿元，同比增长4.4%；基建投资完成额（全口径）248650亿元，同比增长9.2% [29] 高频数据跟踪 - 包含国内水泥产量及同比、钢材产量及同比、挖掘机开工小时数及同比、石油沥青装置开工率等高频数据图表 [31][32][34] 经营数据跟踪 - 包含制造业PMI、非制造业PMI：建筑业、国内建筑业新签合同额及同比、国内建筑业总产值及同比、中国对外承包工程新签合同额及同比等经营数据图表 [44]

限制性股票激励计划实施情况 - 2022年4月11日完成2021年限制性股票激励计划首次授予登记，向194名激励对象授予4,654.9115万股[8] - 2023年4月10日完成2021年限制性股票激励计划预留授予登记，向70名激励对象授予980.7253万股[9] - 2024年4月11日完成2021年限制性股票激励计划首次授予第一个解除限售期限制性股票解锁暨上市，194名激励对象的15,065,537股完成解锁上市[10] 回购注销情况 - 拟回购注销18名激励对象2,063,738股未达解除限售条件的限制性股票[3] - 2024年5月7日完成295,655股限制性股票回购注销，总股本由2,642,317,423股变更为2,642,021,768股[11] - 本次回购注销完成后，总股本将由2,642,021,768股减少至2,639,958,030股[3] 回购价格 - 调整后首次授予和预留授予回购价格均为5.04元/股[3][14][15][20] 资金与股份变化 - 本次拟用于回购限制性股票总金额为10,401,239.52元，资金源于自有资金[15] - 本次回购注销后，有限售条件股份从407,873,282股（15.44%）变为405,809,544股（15.37%），无限售条件流通股份不变[16] - 若先办理解除限售，本次回购注销后，有限售条件股份从390,164,929股（14.77%）变为388,101,191股（14.70%），无限售条件流通股份不变[18] 其他事项 - 2021 - 2023年公司分别每股派发现金红利0.23元、0.30元、0.40元[13][14] - 拟为符合条件的首期184名激励对象14,504,974股和预留69名激励对象3,203,379股限制性股票办理解除限售[17] - 《关于回购注销部分限制性股票及调整回购价格的议案》尚需经公司2025年第一次临时股东大会审议批准[21] - 股东大会作出决议后需依照法律法规通知债权人[21]

限制性股票激励情况 - 本次符合解除限售条件激励对象184名[4] - 本次可解除限售限制性股票14,504,974股，占总股本0.55%[4] - 2022年4月11日向194名激励对象授予4,654.9115万股限制性股票[9] - 2023年4月10日向70名激励对象授予980.7253万股限制性股票[10] - 2024年4月11日194名激励对象15,065,537股限制性股票解锁上市[12] - 2024年5月7日对21名激励对象295,655股限制性股票完成回购注销[12] - 2024年5月7日公司总股本由2,642,317,423股变更为2,642,021,768股[12] - 2024年4月11日办理2021年首次授予第一个解除限售期194名激励对象15,065,537股解除限售手续[13] - 2021年首次授予第二个解除限售期2025年4月11日进入，可解除限售比例33%[14] 业绩指标情况 - 2023年较2020年归母净利润复合增长率15.92%，高于目标及对标企业[15] - 2023年净资产收益率16.37%，高于目标及对标企业[17] - 2023年度ΔEVA为2.98亿元，大于零[17] 人员及股份处理情况 - 2021年激励计划首次授予中1家单位可解除限售比例0%，其他100%[17] - 首次授予194名激励对象中6名不符合条件，回购954,750股未解除限售股份[18] - 剩余188名激励对象中4名因单位考核不达标解除限售比例0，3名个人考核合格解除限售系数0.8[18] 高管及骨干解除限售情况 - 董事长印志松已获授314,000股，本次可解除限售103,620股，占比33%[19] - 常务副总裁刘仁越已获授415,911股，本次可解除限售137,250股，占比33%[19] - 副总裁何小龙已获授311,300股，本次可解除限售102,729股，占比33%[19] - 核心管理、业务及技术骨干已获授42,302,104股，本次可解除限售13,916,911股，占比32.90%[19] 其他情况 - 公司2021年限制性股票激励计划首次授予第二个解除限售期条件已成就[21] - 本次解除限售事项符合规定，回购注销需股东大会审议批准[21] - 公司本次解除限售需信息披露和办理后续手续[22]

限制性股票激励情况 - 本次符合解除限售条件激励对象69名[3] - 本次可解除限售限制性股票3,203,379股，占总股本0.12%[3] - 2022年4月11日向194名激励对象授予4,654.9115万股限制性股票[8] - 2023年4月10日向70名激励对象授予980.7253万股限制性股票[9] - 2024年4月11日194名激励对象15,065,537股限制性股票解锁上市[11] - 2024年5月7日对21名激励对象295,655股限制性股票完成回购注销[11] - 回购注销后总股本由2,642,317,423股变为2,642,021,768股[11] - 2024年4月11日办理2021年首次授予第一个解除限售期194名激励对象15,065,537股解除限售手续[12] - 预留授予第一个解除限售期2025年4月10日进入，可解除限售比例33%[13] - 预留授予70名激励对象中1名辞职，100,000股限制性股票将回购注销[17] 业绩指标情况 - 2022年较2020年归母净利润复合增长率目标15.5%，实际16.21%，对标75分位值13.97%[14] - 2022年净资产收益率目标14.9%，实际15.84%，对标75分位值10.97%[14][16] - 2022年度ΔEVA目标大于零，实际3.63亿元[16] 其他情况 - 公司2021年限制性股票激励计划预留授予所属单位可解除限售比例100%[16] - 董事、总裁朱兵已获授282,073股，本次可解除93,084股，占比33%[18] - 68名骨干已获授9,425,180股，本次可解除3,110,295股，占比33%[18] - 合计已获授9,707,253股，本次可解除3,203,379股，占比33%[18] - 公司2021年限制性股票激励计划预留授予第一个解除限售期条件已成就[18] - 本次解除限售符合规定，尚需信息披露和办理后续手续[18][20] - 回购注销事项需经股东大会审议批准[20] - 本激励计划首次授予部分第二个及预留授予部分第一个解除限售期条件已达成[20] - 中材国际和激励对象均符合解除限售条件[20]

激励计划会议 - 2021年12月20日召开第七届董事会第十次会议和第七届监事会第十次会议，审议通过激励计划相关议案[8] - 2022年2月18日召开第七届董事会第十二次会议和第七届监事会第十二次会议，审议通过修订后激励计划相关议案[9] - 2022年3月16日召开2022年第三次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[9] - 2022年3月24日召开第七届董事会第十四次会议和第七届监事会第十四次会议，审议调整首次授予激励对象名单及授予权益数量等议案[10] - 2024年2月4日召开第八届董事会第四次会议和第八届监事会第三次会议，审议回购注销部分限制性股票等议案[10] - 2024年2月22日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过回购注销部分限制性股票及调整回购价格的议案[11] - 2025年2月25日召开第八届董事会第十三次会议和第八届监事会第九次会议，审议首次授予第二个解除限售期等议案，回购注销议案尚需股东大会审议批准[12] 业绩数据 - 2023年较2020年净利润复合增长率为15.92%，高于目标值15.5%[15] - 2023年净资产收益率为16.37%，高于目标值15.4%且高于对标企业75分位值[15] - 2023年度△EVA为2.98亿，大于零[15] - 2022年较2020年净利润复合增长率为16.21%，高于目标值和同行业对标企业75分位值[19] - 2022年净资产收益率为15.84%，高于目标值和同行业对标企业75分位值[19] - 2022年度△EVA为3.63亿，大于零[19] 激励对象情况 - 2021年限制性股票激励计划首次授予194名激励对象，6名因退休和工作过失回购全部未解除限售股份[15] - 剩余188名激励对象中，4名因所属单位考核结果不达标解除限售比例为0[16] - 3名激励对象个人考核结果为合格，个人解除限售系数为0.8[16] - 2021年限制性股票激励计划预留授予的70名激励对象中，1名因辞职当年实际解除限售额度为0，剩余69名个人解除限售系数为1[19][20] 解除限售情况 - 本激励计划首次授予限制性股票将于2025年4月11日后首个交易日进入第二个解除限售期[17] - 本激励计划预留授予限制性股票将于2025年4月10日后的首个交易日进入第一个解除限售期[21] - 2021年限制性股票激励计划首次授予符合解除限售条件人数为184人[23][24] - 首次授予第二个解除限售期可解除限售的限制性股票数量为获授总数的33%[24] - 本期184名激励对象可解除限售限制性股票数量为14,504,974股，约占当前公司总股本的0.55%[24] - 2021年限制性股票激励计划预留授予符合解除限售条件人数为69人[25] - 预留授予部分第一个解除限售期可解除限售比例为获授总数的33%[27] - 69名激励对象可解除限售限制性股票数量为3,203,379股，约占总股本0.12%[27] 回购注销情况 - 首次授予16名激励对象1,722,538股限制性股票不满足解除限售条件[30] - 预留授予2名激励对象341,200股限制性股票不满足解除限售条件[30] - 公司将回购注销合计2,063,738股限制性股票[31] - 首次授予限制性股票授予价格为5.97元/股，调整后回购价格为5.04元/股[33] - 预留授予限制性股票授予价格为5.74元/股，调整后回购价格为5.04元/股[34][35] - 首次授予登记后每股分配现金红利共计0.93元（含税）[33] - 预留授予登记后每股分配现金红利共计0.7元（含税）[35] 其他 - 截至法律意见书出具日，本次解除限售条件成就、本次回购注销事项已取得现阶段必要批准和授权，回购注销事项尚需经股东大会审议批准[13] - 截至法律意见书出具日，激励计划授予的限制性股票首次授予部分第二个解除限售期及预留授予部分第一个解除限售期解除限售条件已达成[38] - 截至法律意见书出具日，本次回购注销的原因、数量、价格符合相关规定，公司需向交易所和结算公司办理申请手续并履行减资程序[38]