行业投资评级 - 建筑工程业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 国家发改委以更大力度稳投资，已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，并批复多个重大基础设施项目，总投资超过4000亿元 [3][4] - 因地制宜有序拓展低空经济应用场景，按照先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区的原则，严控风险，加快探索安全有保障、商业可持续的发展模式 [3][4] - 国常会关注水网建设，强调要发挥政府投资撬动作用，创新投融资机制，积极吸引民间资本参与 [4] - 住房城乡建设部目标到2030年，房屋品质提升工程取得显著进展 [4] - 推荐洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向，以及红利板块、财政加码稳增长、国际工程等领域的相关标的 [4] 近期重点报告总结 - **2025年11月4日《寻找产业链中高需求/高壁垒/高盈利卓越龙头》**：推荐科技新质生产力方向，包括AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等，并推荐顺周期资源品及基建央国企 [8][9][10] - **2025年11月2日《建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大》**：第三季度建筑业整体净利润同比下降18.6%，同环比降幅扩大，但央企第三季度大都现金流改善，推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块 [12][13][14][15] - **2025年6月4日《立足稳增长高股息央国企，主抓科技转型和重组弹性》**：推荐算力、低空交建、车路协同、机器人、洁净室、新能源6个科技方向，并认为建筑央国企估值处于历史底部、股息率高，具有红利价值属性 [17][18][20] - **2025年5月10日《一带一路将迎新催化，政策助力地产市场稳定》**：第二届中国-中亚峰会将于2025年6月举办，一带一路将迎新催化，同时一揽子金融政策支持稳市场稳预期，交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [23][24][25][26] - **2025年3月23日《2025年基建资金趋势反转，发力节奏有望前置》**：预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点，主要受益于国内贷款、专项债、特别国债、基建板块化债资金边际增加 [28][29][30][31] 重点公司推荐总结 - **中国建筑**：2025Q3归母净利润下降24.1%，受地产和基建投资行业影响，但公司股息率5%，估值处于底部，控股股东已增持6.2亿元 [33][34][36] - **中国化学**：2025Q1归母净利润增长18.8%，2024年新签合同3669.4亿元增长12.3%，煤化工技术国际领先，2025年目标利润总额增长4.4% [38][39][40][41] - **中国交建**：2025Q3归母净利润下降16.3%，但扣非归母净利润增长24.1%，Q3经营净现金流显著改善至115.1亿元，公司预分红比例为2025H1利润的20% [43][44][45][46] - **中国中铁**：2025Q3归母净利润下降10%，但Q3经营净现金流同比改善至67.5亿元，境外业务新签订单增长35.2%，公司铜、钴、钼保有储量国内领先，2025年实施中期分红 [48][49][50][51][52] - **中国铁建**：2025Q3归母净利润同比增长8.3%，海外订单高速增长94.5%，公司PB0.39倍近10年分位数1%，股息率3.8% [54][55][56][57] - **四川路桥**：2025Q3归母净利润增长59.7%，经营净现金流大幅改善，前3季度新签合同增长25.16%，公司承诺2025-2027年现金分红比例不低于60%，当前股价对应2025年预期股息率为6.0% [59][60][61][62] - **中材国际**：2025前3季度归母净利润增长0.68%，境外新签合同增长37%，公司当前股息率4.95%，2025、2026年每年现金分红比例同比增长不低于10% [64][65][66][67] - **中钢国际**：2025年前3季度归母净利润下降13.2%，但毛利率同比显著改善2.87个百分点，经营性现金流同比改善，应收账款下降35.7% [69][70][71] - **北方国际**：2025Q3归母净利润下降19.5%，但毛利率同比提升2.5个百分点，Q3经营现金流显著改善至7.5亿元，公司定增已获深交所审核通过 [74][75][76][77][78] - **中工国际**：2025Q3归母净利润增长35%，国际工程生效合同额增长93.9%，公司在医疗建筑、索道、固废起重领域居行业领军地位，并已公告回购计划 [80][81][82][83][84]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于10.23元，较上周的10.28元下跌0.49% [1] - 本周12月24日，公司盘中最高价触及10.6元，为近一年最高点 [1] - 本周12月26日，公司盘中最低价报10.15元 [1] - 公司当前最新总市值为272.41亿元，在专业工程板块市值排名第3/39，在两市A股市值排名第719/5181 [1] 公司治理与股东会决议 - 公司于2025年12月29日召开2025年第六次临时股东会，审议并通过了三项议案 [2] - 通过的议案包括：与中国建材集团财务有限公司续签暨关联交易的议案、续聘公司2025年度财务报告及内部控制审计机构的议案、公司2026年度日常关联交易预计的议案 [2] - 股东会由董事长主持，采用现场与网络投票结合方式召开，关联股东对涉及关联交易的议案回避表决，所有议案均获出席会议股东所持表决权过半数通过 [2] - 北京市德恒律师事务所对本次会议进行见证并出具法律意见书，确认会议召集召开程序、出席人员资格、表决程序及结果均符合相关法规及公司章程，合法有效 [2][3]

市场整体表现 - 2023年12月31日，专业工程板块整体上涨0.41%，表现强于上证指数（上涨0.09%），但弱于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，共有10只股票上涨，10只股票下跌[1][2] 领涨个股表现 - 志特新材（300986）领涨板块，收盘价11.18元，单日涨幅达8.97%，成交额2.58亿元[1] - 利柏特（605167）涨幅居次，上涨8.81%，收盘价16.43元，成交额5.92亿元[1] - 杭萧钢构（600477）上涨5.32%，收盘价2.97元，成交额6.82亿元，是板块中成交额最高的个股[1] 下跌个股表现 - 能辉科技（301046）领跌板块，单日下跌2.82%，收盘价23.80元[2] - 永福股份（300712）下跌2.63%，收盘价26.33元[2] - 时空科技（605178）下跌2.25%，收盘价51.79元[2] 板块资金流向 - 当日专业工程板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入[2] - 板块主力资金净流出446.36万元，游资资金净流出1271.53万元，散户资金净流入1717.89万元[2] 个股资金流向详情 - 杭萧钢构（600477）主力资金净流出9636.31万元，净流出占比达14.13%，是板块中主力资金流出最多的个股[3] - 志特新材（300986）在股价领涨的同时，获得主力资金净流入5146.77万元，净流入占比19.94%，是主力资金流入最多的个股[3] - 亚翔集成（603929）获得主力资金净流入5132.91万元，净流入占比6.44%[3] - 柏诚股份（601133）获得主力资金净流入2143.09万元，净流入占比7.32%[3]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月30日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，九丰能源(605090.SH)单日涨幅最高，达到10.01% [1][5] - 在年内涨幅方面，九丰能源(605090.SH)同样领先，年内涨幅高达68.11%，农业银行(601288.SH)和海容冷链(603187.SH)年内涨幅也分别达到51.86%和47.47% [1][5] - 部分成份股年内表现不佳，钱江摩托(000913.SZ)和华夏银行(600015.SH)年内分别下跌7.90%和9.56% [1][5] - 在股息率方面，交通银行(601328.SH)和建设银行(601939 SH)的股息率较高，分别达到6.58%和6.28% [1][5] - 指数成份股覆盖多个行业，包括能源（九丰能源、中国石油）、银行（多家银行股）、装备制造（景津装备）、交通运输（中远海能）等 [1][5] 指数成份股单日涨幅排名 - 单日涨幅排名第二的是景津装备(603279.SH)，涨幅为4.12% [1][5] - 钱江摩托(000913.SZ)和南京银行(601009.SH)分别以3.76%和3.30%的涨幅位列第三和第四 [1][5] - 中国海油(600938.SH)、中国石油(601857.SH)、上海银行(601229.SH)单日涨幅在2%至2.23%之间 [1][5] - 排名前十的股票单日涨幅均超过1.98%，其中银行股占据多数席位 [1][5] 技术指标信号 - 部分股票在MACD金叉信号形成后，涨势表现不错 [4][6]

公司近期股东会决议 - 公司于2025年12月29日在北京召开了第六次临时股东会 [1] - 股东会审议并通过了多项议案 [1] 通过的关联交易与审计相关议案 - 审议通过《关于公司与中国建材集团财务有限公司续签暨关联交易的议案》 [1] - 审议通过《关于续聘公司2025年度财务报告审计机构及内部控制审计机构的议案》 [1] - 审议通过《关于公司2026年度日常关联交易预计的议案》 [1]

股东会信息 - 召开时间为2025年12月29日[5] - 召开地点为北京市朝阳区望京北路16号中材国际大厦公司会议室[5] - 出席股东和代理人233人[4] - 出席股东所持表决权股份总数1558992043股，占比59.4622%[4] 议案表决 - 《关于公司与中国建材集团财务有限公司续签<金融服务协议>暨关联交易的议案》A股同意票数1558267309，比例99.9535%[10] - 《关于续聘公司2025年度财务报告审计机构及内部控制审计机构的议案》A股同意票数10014166，比例52.0634%[8] - 《关于公司2026年度日常关联交易预计的议案》A股同意票数18583219，比例96.6137%[10] 人员信息 - 公司在任董事7人，列席7人[9] 律所信息 - 本次股东会见证律所是北京市德恒律师事务所[14]

会议安排 - 2025年12月10日召开董事会审议召开临时股东会议案[7] - 12月11日发布召开2025年第六次临时股东会通知[7] - 现场会议12月29日13时30分于北京召开[8] 投票信息 - 交易系统投票时间为12月29日多个时段[8] - 互联网投票时间为12月29日9:15 - 15:00[9] 参会情况 - 233人参与股东会，代表股份1,558,992,043股，占比59.46%[11] 会议结果 - 审议通过全部3项议案，关联股东回避表决[14] - 会议召集、召开及表决均合法有效[15]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于10.23元，较上周的10.28元下跌0.49% [1] - 本周12月24日盘中最高价报10.6元，股价触及近一年最高点 [1] - 本周12月26日盘中最低价报10.15元 [1] - 公司当前最新总市值为268.21亿元，在专业工程板块市值排名第3位（共39家公司），在两市A股市值排名第741位（共5178家公司） [1] 公司治理与会议安排 - 公司原定于2025年12月29日14:30召开的2025年第六次临时股东会，因重要会议时间冲突，调整至当日13:30召开 [1] - 股权登记日仍为2025年12月22日，会议地点、召开方式、审议事项及登记方式等其他事项不变 [1] - 网络投票时间维持不变，通过交易系统和互联网投票平台在会议当日进行 [1]

公司发展历程与战略转型 - 公司前身为肩负打破水泥工业技术垄断使命的实体，于2001年12月28日重组整合了南京、成都、天津三家设计研究院及中材建设等核心资源，旨在打造国际竞争的“国家队”[1] - 2001至2005年，公司营业收入复合增长率达51%，利润总额复合增长率达40%，展示了强大的发展动力[1] - 2005年4月12日，公司成功于上海证券交易所A股上市，成为中国建材行业首家以“研发-设计-装备-工程”产业链模式进军资本市场的工程企业[1] - 2006年战略性重组天津水泥工业设计研究院，构建“研发-设计-装备-工程”一体化核心竞争力，并成功攻克万吨级水泥生产线核心技术[1] - 2008年，公司以卓越的EPC总承包模式在全球水泥工程市场份额首次荣登榜首，SINOMA品牌响彻全球[1] - 2021年以来，公司相继完成对中材矿山、南京凯盛、北京凯盛、合肥院的重组，实现了从矿山服务到运维服务的全产业链深度整合[2] - 公司正加速从传统EPC总承包模式向“投资+运营”一体化服务商转型，并与青龙管业等企业强强联合以共建国际产业生态圈[2] 全球化经营与市场地位 - 公司业务足迹遍布全球91个国家和地区，成功承接了364条水泥生产线的建设任务[1] - 在中东、非洲、东南亚等新兴市场进行重点战略布局，并在全球设立了100余家境外分支机构和生产基地[1] - 截至2024年，公司主营业务境外收入达到223亿元人民币，同比增长11%；境外业务毛利率达到23.07%，同比提升1.87个百分点[2] - 在ENR全球国际承包商排名中，公司跃居第38位，彰显了在国际工程领域的强大竞争力[2] - 公司已连续17年保持全球水泥工程市场占有率第一的骄人业绩[3] 技术创新与标准引领 - 公司装备自给率大幅提升至76%，十大类核心主机设备成功实现国产替代[1] - 积极推动中国水泥工程技术标准与国际接轨，让“中国标准”成为国际水泥工业主流标准之一[1] - 公司拥有有效专利3063件，其中发明专利975件，多项技术成果达到国际领先水平，是“国家技术创新示范企业”[2] - 自主研发了具有国际先进水平的BIM数字平台，并成功应用于智能水泥工厂的建设与运维[2] - 公司承建的槐坎南方7500t/d水泥生产线完全采用数字化、智能化技术，达到国际一流水平[2] - 公司率先发布了全球首部《水泥智能工厂建设指南》，并主导或参与制定了231项国际、国家及行业标准[2] - 正加速氢能煅烧、碳捕获与封存等颠覆性技术的研发与商业化应用，积极推动水泥行业“零碳工厂”落地[2] 绿色与智能化发展 - 公司将绿色发展理念深度融入战略，研发并推广水泥窑协同处置技术，年处理城市生活垃圾、工业危废等固体废弃物能力超过千万吨[2] - 积极布局新能源领域，成功落地伊拉克MASS光伏电站等一批新能源项目，绿色能源工程在整体业务中占比显著提升[2] - 2023年至今，公司组织召开了三届水泥绿色智能发展大会[2] - 把发展智能制造作为水泥行业高质量发展的主要路径[2] 重点项目与合作伙伴关系 - 埃及GOE 6×6000t/d水泥生产线项目是当时全球最大规模同步建设的水泥生产线集群，荣获鲁班奖和国家优质工程金奖[1] - 与尼日利亚Dangote集团保持了长达16年的精诚合作，助力其成长为非洲乃至全球知名的大型水泥生产商[1] 属地化经营与文化融合 - 公司在全球拥有超2300名外籍长期雇员，属地化率超过60%[1] - 通过援建当地学校、设立“中文工坊”等举措，实现从“走出去”到“融进去”的深度跨越[1] - 公司创新跨文化融合的“CIRCLE”闭环工作法，实施“333”工作举措，建立“人财智控”立体保障机制，打造具有全球适应力的企业文化体系[3] 财务表现与股东回报 - 2025年上半年，公司高端装备制造新签合同额达到49.13亿元人民币，同比大幅增长47%[2] - 公司发布了明确的三年分红规划，承诺现金分红比例不低于当年实现可供分配利润的40%[2] - 2024年推出“提质增效重回报行动方案”，明确2024-2026年度现金分红比例分别不低于当年可供分配利润的44%、48.40%、53.24%[2] - 2025年位列“上市公司现金分红榜单”股利支付率第94名[2] 未来战略方向 - 在巩固中东、非洲、东南亚等传统核心市场基础上，积极关注并布局欧洲等发达地区的低碳改造需求，已在捷克、加拿大等地成功落地节能减排升级项目[2] - 公司锚定区域深化、模式创新、技术跨界、文化“善融”四大战略方向，致力于构建可持续发展的产业生态蓝图[2][3] - 公司以“推动绿色智能、服务美好世界”为使命，以“材料工业世界一流服务商”为愿景，围绕建材链、矿业链、绿能环保链，坚持服务、装备、产业“三位一体”发展[3]

文章核心观点 公司自成立以来，通过战略重组、技术自主创新和全球化布局，从打破国外技术垄断起步，逐步发展成为全球水泥工程市场的领导者，并正通过绿色化、智能化转型及全产业链整合，向全球水泥产业生态构建者迈进 [1][4][18] 公司发展历程与战略重组 - 公司于2001年12月28日成立，整合了南京、成都、天津三大水泥工业设计研究院及中材建设等核心资源，旨在打造国际竞争的“国家队” [1] - 2001至2005年，公司营业收入复合增长率达51%，利润总额复合增长率达40% [1] - 2005年4月12日，公司在上海证券交易所成功上市，股票代码600970.SH，成为中国建材行业首家以全产业链模式进军资本市场的工程企业 [2][3] - 2006年战略性重组天津水泥工业设计研究院，构建“研发—设计—装备—工程”一体化核心竞争力，并成功攻克万吨级水泥生产线核心技术 [4] 全球化扩张与市场地位 - 公司业务遍布全球91个国家和地区，成功承接了364条水泥生产线建设 [5] - 2008年，公司以EPC总承包模式在全球水泥工程市场份额首次荣登榜首 [4] - 截至2024年，公司主营业务境外收入达223亿元人民币，同比增长11%；境外业务毛利率达23.07%，同比提升1.87个百分点 [9] - 在ENR全球国际承包商排名中，公司跃居第38位 [9] - 公司已连续17年保持全球水泥工程市场占有率第一 [19] 技术创新与标准输出 - 公司装备自给率大幅提升至76%，十大类核心主机设备实现国产替代 [7] - 公司积极推动中国水泥工程技术标准与国际接轨，成为国际主流标准之一 [7] - 公司拥有有效专利3063件，其中发明专利975件，多项技术达国际领先水平 [13] - 公司主导或参与制定了231项国际、国家及行业标准 [11] 标志性项目与属地化经营 - 埃及GOE 6×6000t/d水泥生产线项目是全球最大规模同步建设的水泥生产线集群，荣获鲁班奖和国家优质工程金奖 [5] - 与尼日利亚Dangote集团合作长达16年，助力其成长为非洲乃至全球知名的大型水泥生产商 [6] - 公司在全球设立了100余家境外分支机构和生产基地，拥有超2300名外籍长期雇员，属地化率超过60% [6] - 通过援建学校、设立“中文工坊”等举措，实现从“走出去”到“融进去”的跨越 [6] 绿色化与智能化转型 - 公司研发推广水泥窑协同处置技术，年处理城市生活垃圾、工业危废等固体废弃物能力超过千万吨 [10] - 积极布局新能源领域，如伊拉克MASS光伏电站项目，绿色能源工程在整体业务中占比显著提升 [10] - 自主研发国际先进水平的BIM数字平台，应用于智能水泥工厂建设与运维 [11] - 承建的槐坎南方7500t/d水泥生产线完全采用数字化、智能化技术，达国际一流水平 [11] - 公司发布了全球首部《水泥智能工厂建设指南》 [11] 产业链整合与业务拓展 - 2021年以来，公司完成对中材矿山、南京凯盛、北京凯盛、合肥院的重组，实现从矿山服务到运维服务的全产业链深度整合 [12] - 积极向产业链下游延伸，布局生产运维服务等高附加值业务 [12] - 2025年上半年，仅高端装备制造新签合同额就达49.13亿元人民币，同比大幅增长47% [12] 未来战略方向 - **区域深化**：巩固中东、非洲、东南亚等核心市场，并积极布局欧洲等发达地区的低碳改造需求，已在捷克、加拿大成功落地节能减排升级项目 [16] - **模式创新**：加速从传统EPC模式向“投资+运营”一体化服务商转型，通过与青龙管业等企业合作共建国际产业生态圈 [16] - **技术跨界**：加速氢能煅烧、碳捕获与封存等颠覆性技术的研发与商业化应用，推动“零碳工厂”落地 [16] - **文化融合**：创新跨文化融合的“CIRCLE”闭环工作法，实施“333”工作举措，建立“人财智控”立体保障机制 [17] 股东回报与公司治理 - 公司发布三年分红规划，承诺现金分红比例不低于当年实现可供分配利润的40% [14] - 2024-2026年度，以现金方式分配的利润分别不低于当年实现的可供分配利润的44%、48.40%、53.24%，每年现金分红比例同比增长不低于10% [14] - 2025年位列“上市公司现金分红榜单”股利支付率第94名 [14]