公司股东信息 - 截至2月10日 公司股东总户数为40673户 [1]

公司股东结构 - 截至2025年1月31日，恒源煤电股东总户数为40,365户 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 核心观点：供给收缩需求刚性，煤价震荡运行 [1] - 动力煤短期供需双弱，但供给收缩确定性与刚需支撑对冲，煤价下行空间有限，预计维持窄幅震荡 [4][12] - 炼焦煤短期供需边际变化主导价格波动，叠加春节前交投活跃度下降，煤价震荡运行，中长期随着海外供给收缩预期强化及下游需求复苏，价格有望逐步企稳回升 [4][24] - 煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [4][38] 市场表现 - 报告期（2026.2.2-2026.2.8）A股市场整体震荡下行，主要指数普遍收跌 [4][5] - 全市场日均成交额为2.41万亿元 [4][5] - 市场风格切换，资金从高估值科技与贵金属板块撤离，转向消费与航空服务等低估值、高景气赛道 [4][5] - 上证指数周收跌1.27%，报4065.58点；沪深300周收跌1.33%，报4643.60点；煤炭（申万）指数周收跌0.62%，报2949.53点，跑赢大盘指数 [5] - 29家煤炭上市公司涨跌互现，涨幅前三：兖矿能源（6.35%）、中煤能源（3.65%）、晋控煤业（2.69%）；跌幅前三：郑州煤电（-4.85%）、山西焦煤（-3.97%）、大有能源（-3.93%） [5] 动力煤市场 - **价格走势**：本周各环节价格震荡回落 [4][12] - 港口端：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价695元/吨，周环比上涨3元/吨 [12][16] - 产地端：山西大同Q5500坑口价565元/吨，周环比下降7元/吨；陕西榆林Q5500坑口价580元/吨，周环比下降40元/吨；内蒙古东胜Q5200坑口价507元/吨，周环比下降26元/吨 [12][13] - 国际端：纽卡斯尔动力煤价格同步小幅下降 [4][12] - **供需与库存**： - 供给端：主产区晋陕蒙煤矿受春节及安监影响，产能释放受限；印尼2026年生产配额大幅下降，进口补充减弱 [11][12] - 需求端：北方寒潮支撑供暖需求，电厂日耗同比保持增长；非电领域中化工行业开工率稳步提升，水泥行业需求偏弱 [11] - 北港库存：日均动力煤库存量2445.93万吨，周环比下降76.61万吨 [17] - 南方港口库存：广州港日均动力煤库存量193.02万吨，周环比下降16.64万吨 [19] - 电厂库存：日均动力煤库存量3196万吨，周环比下降56万吨；日耗煤210万吨，周环比下降11万吨；库存可用天数15天，周环比上涨0.3天 [19] 炼焦煤市场 - **价格走势**：本周各环节价格震荡分化 [4][24] - 港口端：京唐港山西产主焦煤库提价周环比下降，连云港山西产主焦煤平仓价同步回调 [4][24] - 产地端：山西古交2号焦煤坑口价1250元/吨，周环比下降64元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价1500元/吨，周环比持平；安徽淮北1/3焦精煤车板价1660元/吨，周环比持平；河北唐山焦精煤车板价1455元/吨，周环比持平 [24][25] - CCI指数：灵石高硫肥煤报1340元/吨，周环比下降16元/吨；柳林低硫主焦煤报1598元/吨，周环比下降32元/吨 [26] - **供需与库存**： - 供给端：主产区部分煤矿停产放假，开工率周环比小幅下降；蒙古口岸通关量波动，进口补充存在不确定性 [23] - 需求端：独立焦化厂开工率小幅提升，钢厂铁水产量维持相对稳定，补库需求温和释放 [23] - 上游库存：六大港口日均炼焦煤库存量272.71万吨，周环比下降10.62万吨 [29] - 下游库存：230家独立焦企炼焦煤库存1095.10万吨，周环比上涨59.01万吨；247家钢厂炼焦煤库存823.97万吨，周环比上涨9.85万吨 [29] - 生产数据：247家钢厂高炉开工率79.55%，周环比上涨0.53%；日均铁水产量228.64万吨，周环比上涨0.72万吨 [29] 海运情况 - 船舶数97艘，周环比减少1艘 [33] - 主要航线运费周环比均下降：秦皇岛-广州（5-6万DWT）运费31.10元/吨，周环比下降5.00元/吨；秦皇岛-上海（4-5万DWT）运费18.10元/吨，周环比下降5.00元/吨 [33] 行业资讯 - **行业要闻**： - 陕煤运销与延长石油签署煤炭资源置换合作协议，采用“点对点”置换模式，年置换量达100万吨 [34] - 政策层面，京津冀和长三角美丽中国先行区建设行动方案提出实施煤炭消费总量控制，推动煤炭由燃料向原料与燃料并重转变 [34] - 山西省规划推动能源转型，构建新型能源体系 [35] - 国务院安委会部署春节前后安全生产工作，强化安全监管 [34] - 商务部数据显示，1月19日至25日全国动力煤价格每吨777元，下降0.3%；炼焦煤每吨1047元，上涨1.2% [35] - 云南223座煤矿双电源电网侧配套项目全部建成投产 [35] - **公司公告**： - 恒源煤电：计划回购股份，金额不低于2亿元、不高于2.5亿元 [36] - 郑州煤电：2025年度计提资产减值准备合计34,190万元；2026年度关联交易预计总额为252,612万元 [36] - 中国神华：拟收购控股股东国家能源投资集团持有的10项子公司100%股权，覆盖煤炭生产、电力、化工、运输等全产业链核心资产 [36][37] - 陕西煤业：2026年1月煤炭产量1,519.00万吨，同比增加6.36%；自产煤销量1,391.00万吨，同比增加7.55%；总发电量44.88亿千瓦时，同比增加35.26% [38]

公司股份回购方案核心信息 - 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于人民币20,000万元且不超过人民币25,000万元 [2][3] - 回购股份价格为不超过人民币9.55元/股，该价格不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [3][12] - 回购股份的用途是用于转换公司发行的可转换公司债券，若未能在回购实施完成后3年内转换完毕，未转换股份将依法注销 [3][17] 回购方案的实施安排 - 回购实施期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月，即自2026年1月29日至2027年1月28日 [4][8] - 按回购资金总额下限20,000万元和价格上限9.55元/股测算，预计回购股份数量约为2,094.24万股，约占公司总股本的1.75% [10] - 按回购资金总额上限25,000万元和价格上限9.55元/股测算，预计回购股份数量约为2,617.8万股，约占公司总股本的2.18% [10] 公司财务状况与回购影响 - 截至2025年9月30日（未经审计），公司总资产215.72亿元，归属于上市公司股东的净资产119.72亿元，货币资金52.54亿元 [14] - 假设回购资金总额上限2.5亿元全部使用完毕，分别占公司总资产、净资产、货币资金的1.16%、2.09%、4.76%，占比较低 [14] - 本次回购预计不会对公司的日常经营、财务、盈利能力、债务履行能力和未来发展产生重大影响，也不会导致公司控制权变更或影响上市地位 [14] 相关股东与决策程序 - 公司控股股东在未来3个月、未来6个月不存在减持计划，公司董事、高级管理人员未持有公司股票 [4][16] - 公司第八届董事会第二十二次会议以8票同意、0票反对、0票弃权审议通过了回购方案，根据相关规定，该方案自董事会决议之日起生效，无需提交股东大会审议 [6] - 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请开立了股份回购专用证券账户，账户号码为B888085671 [21][22]

证券代码：600971 证券简称：恒源煤电 公告编号：2026-012 安徽恒源煤电股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书 2.若发生对公司股票交易价格产生重大影响的事项，或公司生产经营、财务状况、 外部客观情况发生重大变化，或其他导致公司董事会决定终止本次回购方案的事 项发生，则存在回购方案无法顺利实施或者根据相关规定变更或终止回购方案的 风险。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 回购股份用途：回购股份用于转换公司发行的可转换公司债券。若公司未能在 股份回购实施完成后三年内转换完毕，未转换股份将依法履行相关程序后予以注 销。 ● 回购股份价格：不超过人民币 9.55 元/股。该价格不高于公司董事会通过回购 股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。 ● 回购股份方式：集中竞价交易方式 ● 回购股份期限：自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过 12 个月，即 自 2026 年 1 月 29 日至 2027 年 1 月 28 日。 ● 相关股东是否存 ...

煤矿智能化技术升级应用试点项目公布 - 国家能源局于2026年1月29日公布，确定了77个煤矿智能化技术升级应用试点项目，旨在加快关键技术攻关和推广应用，迭代提升煤矿智能化建设运行水平 [1][2][6] 试点项目组织实施要求 - 项目建设单位需科学编制实施方案，明确建设目标、技术方案、攻关重点等，建设期原则上不超过3年，实施方案需经省级主管部门或中央企业审核后组织实施 [2] - 项目建设单位需落实主体责任，鼓励与煤机装备制造企业、科研单位等组建联合技术创新团队，省级主管部门及中央企业需加强动态跟踪和过程指导 [4] - 项目完成后，由省级主管部门或中央企业组织评估验收，国家能源局将适时开展抽查 [4] 试点成果推广与应用 - 省级主管部门及中央企业需发挥试点项目的示范引领作用，组织开展经验交流和技术推广，国家能源局将加大支持力度，推动典型经验和成熟模式在全国范围内应用 [5] 试点项目名单分类与重点领域 - **井工煤矿智能掘进系统**：包含11个项目，重点涉及煤巷钻锚铺一体化、机器人集群协同、随掘精准探测、TBM智能快速掘进等技术，覆盖多种复杂地质条件 [7] - **井工煤矿智能采煤系统**：包含22个项目，重点涵盖薄煤层、中厚煤层、大采高、综放工作面的智能无人/少人开采、超长工作面开采、充填智能化开采等 [7][8][9] - **露天煤矿智能采剥系统**：包含11个项目，重点聚焦大型矿卡智能无人运输、高寒地区无人纯电矿卡、全流程无人化运行、智能半连续/连续采煤等 [9] - **智能选煤系统**：包含16个项目，重点包括动力煤/炼焦煤智能分选与配装、全流程无人化洗选、智能重介分选、选煤厂智能管控平台等 [9][10] - **辅助及其他智能系统**：包含17个项目，重点涉及辅助运输自动驾驶、井下机器人规模化应用、各类监测预警大模型（如人员行为、矿压、设备健康）、智能化综合管控平台等 [10][11] 参与企业与地域分布 - 试点项目建设单位覆盖主要产煤省份及大型能源央企，包括山西、内蒙古、陕西、新疆、安徽、山东、河南、四川、云南、宁夏、河北等地 [1][7][8][9][10][11] - 参与企业包括国家能源集团、中煤能源集团、陕煤集团、山东能源集团、淮南矿业集团、华能集团、华电集团、国家电投集团、大唐集团、晋能控股、河南能源、皖北煤电、徐矿集团、潞安化工集团、冀中能源等众多行业龙头 [7][8][9][10][11]

日常关联交易 - 2025年公司日常关联交易预计63668.4万元，实际发生59024.61万元[6] - 2026年公司日常关联交易预计66198.07万元，年初至披露日实际发生3744.63万元[14] 采购与销售 - 2025年采购商品/接受劳务预计56711.35万元，实际发生53240.15万元[7] - 2026年采购商品/接受劳务预计56677.57万元，年初至披露日实际发生3707.82万元[12] - 2025年出售商品/提供劳务预计6957.05万元，实际发生5784.46万元[9] - 2026年出售商品/提供劳务预计9520.5万元，年初至披露日实际发生36.81万元[14] 部分公司业务数据 - 安徽省华江海运有限公司2025年运输服务实际发生262.63万元，2026年预计900万元[6][11] - 安徽省皖北煤电集团馨苑建筑工程有限公司2025年购买劳务实际发生1458.3万元，2026年预计557.57万元[6][11] - 安徽长江能源发展有限责任公司2025年购买商品实际发生47768.8万元，2026年预计55000万元[6][11] - 内蒙古智能煤炭有限责任公司2025年支架维修实际发生66.18万元，2026年预计1380万元[8][14] 部分公司财务状况 - 截至2025年12月31日，安徽省华江海运有限公司资产总额65666.63万元，净资产 - 50039.04万元，2025年度营业收入27644.4万元，净利润 - 2338.92万元[20] - 截至2025年12月31日，安徽省皖北煤电集团馨苑建筑工程有限公司资产总额2685.39万元，净资产860.32万元，2025年度营业收入1792.65万元，净利润7.98万元[21] - 截至2025年12月31日，安徽长江能源发展有限责任公司资产总额41055.57万元，净资产11648.96万元，2025年度营业收入315545.96万元，净利润 - 91.33万元[22] - 截至2025年12月31日，安徽新淮化工工程有限责任公司资产总额3378.31万元，净资产 - 37409.32万元，2025年度营业收入3525.78万元，净利润 - 5772.21万元[24] - 截至2025年12月31日，中安联合煤化有限责任公司资产总额2255844.74万元，净资产66804.64万元，2025年度营业收入544509.48万元，净利润 - 49921.34万元[25] - 截至2025年12月31日，临汾天煜恒晋煤业资产总额113180.16万元，净资产75959.39万元，2025年度营业收入74192.51万元，净利润21554.61万元[28] - 截至2025年12月31日，临汾天煜恒昇煤业资产总额138295.61万元，净资产91444.29万元，2025年度营业收入95047.11万元，净利润33208.81万元[29][30] - 截至2025年12月31日，内蒙古智能煤炭资产总额467383.97万元，净资产323043.66万元，2025年度营业收入250438.64万元，净利润77459.01万元[30] - 截至2025年12月31日，山西岚县昌恒煤焦资产总额382013.41万元，净资产317017.93万元，2025年度营业收入97703.86万元，净利润40911.67万元[31] - 截至2025年12月31日，陕西金源招贤矿业资产总额398397.15万元，净资产147311.81万元，2025年度营业收入114181.13万元，净利润10091.22万元[32] 股权结构 - 安徽省皖煤国贸有限责任公司持有安徽省华江海运有限公司60%股权，其注册资本10000万元[19] - 安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有安徽省皖北煤电集团馨苑建筑工程有限公司100%股权，其注册资本800万元[20] - 安徽省皖煤国贸有限责任公司持有安徽长江能源发展有限责任公司100%股权，其注册资本8000万元[21] - 安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有安徽新淮化工工程有限责任公司100%股权，其注册资本3000万元[23] - 安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有中安联合煤化有限责任公司50%股权，其注册资本800000万元[25] - 安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有安徽省皖北煤电集团临汾天煜能源发展有限公司60%股权，后者持有临汾天煜恒晋煤业和临汾天煜恒昇煤业100%股权[28] - 安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有内蒙古智能煤炭有限责任公司53.79%股权[30] - 安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有山西岚县昌恒煤焦有限公司51%股权[31] - 安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有陕西金源招贤矿业有限公司40%股权[31]

市场整体表现 - A股市场状态回升，沪指重返4100点，收盘涨0.85%，深成指涨0.21%，创业板指跌0.4% [1] - 沪深京三市成交额25033亿元，较上日缩量624亿元，三市超3200只个股上涨 [1] 煤炭板块行情 - 煤炭板块集体走强，盘中涨幅超过6%，成为市场主要亮点 [2] - 煤炭开采加工板块整体收涨7.92%，板块内掀起涨停潮 [2] - 兖矿能源、美锦能源、陕西黑猫、中煤能源、晋控煤业、山西焦化、云煤能源等多股盘中涨停 [1][2] - 恒源煤电、开滦股份、山西焦煤等十余只成分股斩获首板涨停，陕西煤业、淮北矿业涨超8% [2] - 煤炭ETF昨日大涨超7%，年初以来累计上涨11.58%，并已连续4日获资金净申购 [4] 行业驱动因素 - 近期受寒潮影响，国内多地迎来大风雨雪天气，居民取暖拉动能源需求攀升 [3] - 各地加大能源保供力度，推动煤炭稳产稳供 [3] - 机构普遍看好煤价趋稳反弹及节后行情，终端补库需求与供应收缩共同支撑市场 [3] - 动力煤市场供需偏紧格局未改，叠加春节后旺季需求预期，煤价中长期具备向上空间 [3] - 印尼能源与矿产资源部表示，2026年煤炭额度可能设定在约6亿吨，较2025年预计的7.9亿吨产量显著下降，部分矿商额度削减幅度高达40%-70% [4] - 国际动力煤价格显著上行，ICE澳大利亚纽卡斯尔港动力煤期货价格一度攀升至一年来新高 [5] - 截至2月2日，印尼4000大卡动力煤华南到岸价报472元/吨，周环比上涨12元/吨 [5] 行业前景与预期 - 2026年煤炭行业盈利预期显著改善，供给端增速大幅放缓叠加需求端修复空间较大，煤价中枢有望稳步回升 [5] - 2025年行业利润总额同比下降42%，但四季度多数公司产销量稳定、价格已现回升，板块估值与股息率优势突出 [5]

煤炭板块市场表现 - 2月4日收盘 万得央企煤炭概念指数涨幅7.61% 万得煤炭开采精选指数涨幅7.58% [2] - 中煤能源 恒源煤电 兖矿能源 山西焦煤 潞安环能 山煤国际 晋控煤业等一批个股涨停 [2] 短期市场状况 - 煤炭市场已提前进入春节放假状态 主产区部分民营煤矿提前放假 国有煤矿维持稳定生产 整体产量边际收缩 [3] - 需求端 前期寒潮推动沿海电厂日耗维持高位 但寒潮影响减退及春节临近 南方部分工业企业提前放假 工业用电负荷走弱 电厂日耗逐步回落 [3] - 电厂可用天数保持在15天左右 补库压力较小 采购以长协煤为主 对市场煤询货稀少 [3] - 非电行业陆续进入假期 仅少数库存偏低的终端存在小批量节前补库需求 未形成规模性采购 [3] - 供需两弱导致交易清淡 煤价持续走弱 2月4日环渤海动力煤指数报收682元/吨 环比下行3元/吨 [3] - 当前煤炭板块受市场热捧 更多缘于印尼方面的减产消息扰动 [3] 中长期供需与价格展望 - 印尼计划2026年将煤炭产量削减近四分之一至约6亿吨 以提振煤价 [3] - 2025年全国规上工业原煤产量48.3亿吨 同比增长1.2% 创历史新高 [4] - 2025年山西省规上原煤产量13.05亿吨 增长2.1% [4] - 山西省2026年政府工作报告提出煤炭产量将稳定在13亿吨左右 意味着产量将得到一定控制 [5] - 2025年新疆规上原煤产量5.53亿吨 同比增长1.9% 较2024年17.5%的增速明显放缓 [5] - 卓创资讯认为 2026年国内动力煤供应量整体仍将保持高位充裕 但考虑到国内超产核查及“反内卷”工作推进 新增产能有限 煤矿或有控制产量行为 原煤产量增速将放缓的预期较强 [5] - 长江证券研报假设 若印尼全年严格按照6亿吨产量配额生产 预计2026年印尼可供出口煤炭约3.6亿吨至3.7亿吨 相比2025年下降8000万吨至9000万吨 [5] - 中国2025年从印尼进口约2.1亿吨动力煤 占印尼总出口量47% 按此比例推算 或影响中国煤炭进口量3760万吨至4230万吨 [5] - 2026年印尼煤炭产量大概率下降 对我国煤价将起到支撑作用 [5] - 国联民生能源周泰团队认为 伴随国内产能核减开启以及印尼2026年产量目标大幅下降 供给收缩力度加强 煤价有望回到2023年至2024年供需基本平衡状态 价格回升至每吨750元至1000元区间作季节性震荡运行 [6] - 煤炭企业人士及研究员认为 中长期煤炭供需基本面有望持续改善 年度价格中枢有望上移 [2]

A股市场整体表现 - 2025年2月4日中国A股主要股指涨跌互现，上证指数收盘报4102点，涨幅为0.85%，深证成指收盘报14156点，涨幅为0.21%，创业板指收盘报3311点，跌幅为0.4% [1] - 沪深两市当日成交总额约为24810亿元人民币，较上一个交易日缩量约633亿元人民币 [1] 煤炭行业板块表现 - 煤炭行业板块当日上涨7.66%，领涨A股所有行业板块 [1] - 板块内多只个股股价涨停（涨幅达10%），包括恒源煤电、开滦股份、大有能源、山西焦煤等 [1] 驱动煤炭板块上涨的原因 - 印度尼西亚政府提出煤炭大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口 [1] - 印尼政府向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为其提振煤价计划的一部分 [1] - 新湖期货研报指出，印尼煤炭政策导致配额不确定性致短期出货难，出口报价跳涨，从而带动A股煤炭板块出现涨停潮 [1]