证券代码：600971 证券简称：恒源煤电 公告编号：2025-023 安徽恒源煤电股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的 公告 安徽恒源煤电股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 3 月 29 日发布公司 2024 年度报告、于 2025 年 4 月 25 日发布了公司 2025 年一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度和 2025 年一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 05 月 14 日（星期三） 15:00-16:30 举行 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 说明会类型 本次投资者说明会以视频结合网络互动召开，公司将针对 2024 年度和 2025 年一季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进 行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问 题进行回答。 二、 说明会召开的时间、地点 会议召开时间： ...

近期恒源煤电（600971）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 经营业绩显著下滑 根据恒源煤电发布的2025年一季报，公司的营业总收入为11.79亿元，较去年同期下降了42.52%。归母 净利润仅为2718.19万元，同比大幅下降93.70%；扣非净利润更是锐减至1332.26万元，降幅达到 96.92%。 盈利能力减弱 从盈利能力来看，公司的毛利率为22.08%，相比去年同期减少了50.88个百分点。净利率也从去年同期 的15.16%降至2.11%，降幅达89.93%。这表明公司在主营业务上的盈利空间明显缩小。 成本与费用增加 尽管收入减少，但公司的销售费用、管理费用和财务费用总计达到了1.66亿元，占营业收入的比例上升 到14.06%，同比增长了12.93%。这进一步压缩了公司的利润空间。 现金流状况 每股经营性现金流为0.15元，较去年同期的0.55元减少了73.79%。货币资金余额为56.71亿元，较去年同 期的74.64亿元减少了24.01%。虽然公司现金资产仍然较为健康，但现金流的减少可能影响未来的运营 和发展。 偿债能力与股东回报 公司有息负债为28.04亿元，较去年同期增加了1. ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司2025Q1量价齐跌致业绩承压 考虑煤价及销量下滑 下调2025 - 2027年盈利预测 但公司煤电成长兼具一体化布局 高分红凸显投资价值 维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价7.67元 一年最高最低13.75/7.44元 总市值92.04亿元 流通市值92.04亿元 总股本12.00亿股 流通股本12.00亿股[3] 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入11.8亿元 同比-42.5% 环比-24.7%；实现归母净利润0.3亿元 同比-93.7% 环比-78.6%；实现扣非后归母净利润0.1亿元 同比-96.6% 环比-92.5%[3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润5.1/6.6/7.5亿元 同比-52.2%/+28.4%/+14.2%；EPS为0.43/0.55/0.63元 对应当前股价PE为18/14/12.3倍[3] 煤炭业务情况 - 2025Q1原煤产量236.6万吨 同比-7% 环比+1.7%；商品煤产/销量为175.4/160万吨 同比-10%/-16.5% 环比-0.1%/-15% 或因一季度国内煤炭下游需求疲弱[4] - 2025Q1吨煤售价为691.8元/吨 同比-32% 环比-10.8%[4] - 2025Q1吨煤成本为561.3元/吨 同比+0.03% 环比+10.7% 销量下滑或致吨煤成本提升[4] - 2025Q1吨煤毛利130.4元/吨 同比-71.4% 环比-51.4%；煤炭业务毛利率为18.9% 同比-26pct 环比-15.8pct 毛利下滑拖累业绩[4] 公司优势 - 拥有集团多项煤矿资源不可撤销收购权 下辖5座煤矿 核定煤炭产能1095万吨/年 未来有望通过集团内部资产注入扩大煤炭业务规模[5] - 火电装机规模1466MW 权益规模550MW 钱营孜发电公司二期1000MW火电项目预计2025一季度投产 一期300MW风电项目预计2025年底建成 二期500MW风电项目待一期建成后推进 预计2025年末电力业务装机规模提升至2766MW 权益装机规模1188MW[5] - 2024年分红比例为52.61% 同比+2.51pct 按2025年4月24日收盘价计算 当前股息率为6.1%[5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,786|6,972|5,857|6,134|6,281| |YOY(%)|-7.2|-10.4|-16.0|4.7|2.4| |归母净利润(百万元)|2,036|1,072|512|658|751| |YOY(%)|-19.4|-47.3|-52.2|28.4|14.2| |毛利率(%)|47.0|37.8|27.6|29.6|31.3| |净利率(%)|26.1|15.4|8.7|10.7|12.0| |ROE(%)|16.0|8.5|3.9|5.1|5.8| |EPS(摊薄/元)|1.70|0.89|0.43|0.55|0.63| |P/E(倍)|4.5|8.6|18.0|14.0|12.3| |P/B(倍)|0.7|0.7|0.7|0.7|0.7|[6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现了2023A - 2027E的预测数据 包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等各项指标[11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面数据 如营业收入增长率、ROE、资产负债率等[11] - 每股指标有每股收益、每股经营现金流、每股净资产等 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等[11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司2025Q1量价齐跌致业绩承压，考虑煤价及销量下滑，下调2025 - 2027年盈利预测，但公司煤电成长兼具一体化布局，高分红凸显投资价值，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价7.67元，一年最高最低13.75/7.44元，总市值92.04亿元，流通市值92.04亿元，总股本12.00亿股，流通股本12.00亿股 [3] 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入11.8亿元，同比 - 42.5%，环比 - 24.7%；归母净利润0.3亿元，同比 - 93.7%，环比 - 78.6%；扣非后归母净利润0.1亿元，同比 - 96.6%，环比 - 92.5% [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润5.1/6.6/7.5亿元（前值为6.8/7.7/8.6亿元），同比 - 52.2%/+28.4%/+14.2%；EPS为0.43/0.55/0.63元，对应当前股价PE为18/14/12.3倍 [3] - 2023 - 2027E营业收入分别为77.86/69.72/58.57/61.34/62.81亿元，YOY分别为 - 7.2%/ - 10.4%/ - 16.0%/4.7%/2.4%；归母净利润分别为20.36/10.72/5.12/6.58/7.51亿元，YOY分别为 - 19.4%/ - 47.3%/ - 52.2%/28.4%/14.2% [6] 煤炭业务情况 - 2025Q1原煤产量236.6万吨，同比 - 7%，环比 + 1.7%；商品煤产/销量为175.4/160万吨，同比 - 10%/ - 16.5%，环比 - 0.1%/ - 15%，或因一季度国内煤炭下游需求疲弱 [4] - 2025Q1吨煤售价为691.8元/吨，同比 - 32%，环比 - 10.8% [4] - 2025Q1吨煤成本为561.3元/吨，同比 + 0.03%，环比 + 10.7%，销量下滑致吨煤成本提升 [4] - 2025Q1吨煤毛利130.4元/吨，同比 - 71.4%，环比 - 51.4%；煤炭业务毛利率为18.9%，同比 - 26pct，环比 - 15.8pct，毛利下滑拖累业绩 [4] 公司优势 - 拥有集团多项煤矿资源不可撤销收购权，下辖5座煤矿，核定煤炭产能1095万吨/年，皖北煤电集团2024H1资产证券化率达44.7%，未来有望通过资产注入扩大煤炭业务规模 [5] - 火电装机规模1466MW，权益规模550MW，钱营孜发电公司二期1000MW火电项目预计2025一季度投产，一期300MW风电项目预计2025年底建成，二期500MW风电项目待一期建成后推进，预计2025年末电力业务装机规模提升至2766MW，权益装机规模1188MW [5] - 2024年分红比例为52.61%，同比 + 2.51pct，按2025年4月24日收盘价计算，当前股息率为6.1% [5]

纪要涉及的公司 恒源煤电 纪要提到的核心观点和论据 - **一季度业绩表现不佳**：原煤产量237万吨，同比减少18万吨；商品煤产量175万吨，同比减少20万吨；商品煤销量160万吨，同比减少32万吨；精煤销售占比降至32.4%，同比降10.9个百分点；商品煤平均综合售价691.76元/吨，同比降32%；产品煤销售收入11.1亿元，同比减43%；营业收入11.8亿元，同比减42.5%；利润总额0.37亿元，同比减80%；归母净利润0.27亿元，同比减93%；吨煤完全成本679元/吨，同比降2.6%[2][3] - **产销量下降原因**：一是2025年春节假期延长，生产安排调整；二是市场需求疲软，公司判断谨慎；三是市场对优质精煤需求增加，有效商品数量降低[2][5] - **市场预期**：下半年焦精煤市场有望回暖，因钢铁行业开工率增加、国家大型项目推进；预计2025年焦煤市场稳定且小幅回暖，未来三到五年煤炭市场底部回暖或平稳，与国家宏观经济调整有关，电力行业对火电依赖不变[2][7][8] - **应对措施**：公司将根据市场情况调整全年商品煤产销量计划；加大成本管控力度，优化分销渠道，精准考核和控制人员；继续参与煤炭资源拍卖，寻求集团资产注入机会[6][10][20][21] - **价格情况**：4月动力煤长协价679元/吨，现货价略低；焦精煤现货价约1400元/吨，1/3精煤1100 - 1200元/吨，无烟煤约980元/吨，现货价比长协价低100元左右，受付款方式等因素影响大[2][12] - **库存情况**：公司煤炭库存不到30万吨，其中煤矿煤场库存不超10万吨，库存水平正常，无明显阶段性库存压力[13] - **混煤销售情况**：主要产品动力煤和焦精煤执行长协价，部分副产品适用市场价；2025年一季度混煤销售占比降10个百分点，实际结算价约490元/吨，能持平并略有盈利[14][15] - **发展战略**：坚持“以煤为基，联动发展”战略，拓展新能源领域，在新材料方面寻求突破，构建新能源、新材料与东北电力架构的发展模式[4][16] - **分红政策**：坚持稳健分红策略，虽市场下行，但资金状况好、分配利润充足，响应国家政策，兼顾长期发展资金需求[4][17] - **高成本煤矿情况**：高成本煤矿亏损比例10% - 20%，单个矿井可能减产或资源库接续，集团公司可能优化生产节奏[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023年公司开始提升人工成本并进行补偿性发放[10] - 安徽淮南矿业2月17日顶板事故致15人遇难，省内安全监管力度加大，可能影响公司生产[9] - 集团在内蒙古拥有约1000万吨库存储备，但资产注入受市场、股东要价、国资监管和审计等因素影响，尚未取得实质性突破[21]

人事变动 - 2025年4月24日公司董事会审议通过聘任李承军为副总经理[1] - 李承军现任祁东煤矿党委副书记、矿长，任期与本届董事会一致[1][3] 人员信息 - 李承军出生于1972年8月，工学硕士，正高级工程师[3] - 李承军历任公司任楼煤矿技术科副科长等职[3]

证券代码：600971 证券简称：恒源煤电 公告编号：2025-021 安徽恒源煤电股份有限公司 第八届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 1.本次会议应出席董事8名，实际出席董事8名。 2.本次董事会全部议案均获通过，无反对票、弃权票。 一、董事会会议召开情况 安徽恒源煤电股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会 第十五次会议通知于 2025 年 4 月 18 日以电子邮件、电话确认方式发 出，会议于 2025 年 4 月 24 日在公司九楼会议室召开。会议应参会董 事 8 人，全体董事参加了会议，会议由公司董事长杨林先生主持。会 议召开符合《公司法》、《公司章程》和《公司董事会议事规则》的规 定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过公司《2025年一季度报告》 本报告经公司董事会审计委员会2025年第二次会议审议通过，同 意公司《2025年一季度报告》，并同意将公司《2025年一季度报告》 提交董事会审议。 1 表决结果：同意8票，反对0票，弃权0票。 报告内 ...

安徽恒源煤电股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：600971 证券简称：恒源煤电 安徽恒源煤电股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期比上年同 | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 期增减变动幅度 | | | | | (%) | | | 营业收入 | 1,178,892,854.20 | 2,051,053,229.69 | -42.52 | | 归属于上市公司股东的净利 | 27,181,923.44 | 43 ...

证券代码：600971 证券简称：恒源煤电 公告编号：2025-020 安徽恒源煤电股份有限公司 2025 年一季度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第二号-煤炭》 要求，特此公告公司 2025 年一季度经营数据。 | 项 目 | 本年数 | 上年同期数 | 变动比例（%） | | --- | --- | --- | --- | | 原煤产量（万吨） | 236.62 | 254.42 | -7.00 | | 商品煤产量（万吨） | 175.35 | 194.86 | -10.01 | | 商品煤销量（万吨） | 160.03 | 191.71 | -16.52 | | 煤炭主营销售收入（万元） | 110,704.14 | 194,998.01 | -43.23 | | 煤炭主营销售成本（万元） | 89,832.78 | 107,580.78 | -16.50 | | 商品煤销售毛利（万元） | 20,871.36 | 87,417.22 | ...

证券代码：600971 证券简称：恒源煤电 公告编号：2025-019 安徽恒源煤电股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 (一)股东大会召开的时间：2025 年 4 月 23 日 (二)股东大会召开的地点：宿州市西昌路 157 号公司九楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 310 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 720,507,945 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 60.0420 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 是 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 二、 议案审议情况 (一)非累积投票议案 1、 议案名称：恒源煤电 2024 年度董事会工作报告 审 ...