股东大会召开情况 - 公司于2025年12月2日在宿州市西昌路157号公司九楼会议室召开了2025年第一次临时股东大会 [2] - 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况以表格形式列示 [2] - 公司在任的8名董事、4名监事全部出席，董事会秘书出席，部分高管列席会议 [3] 议案审议结果 - 关于续聘会计师事务所的议案获得通过，为普通议案 [4][5] - 关于修订《公司章程》并取消监事会的议案获得通过，为特别决议议案 [4][5] - 关于修订《股东大会议事规则》的议案获得通过，为特别决议议案 [5] - 关于修订《董事会议事规则》的议案获得通过，为特别决议议案 [5] - 关于修订《独立董事工作制度》的议案获得通过，为普通议案 [5] - 关于修订《关联交易决策制度》的议案获得通过，为普通议案 [5] - 特别决议议案表决同意的股份数超过了出席此次股东大会有表决权股份总数的三分之二 [5] - 普通议案表决同意的股份数超过了出席此次股东大会有表决权股份总数的二分之一 [5] 公司治理结构变更 - 股东大会通过了修订《公司章程》并取消监事会的议案，标志着公司治理结构将发生重大调整 [4] - 公司于2025年12月2日召开职工代表大会，选举许昌先生为公司第八届董事会职工董事 [7] - 选举完成后，公司第八届董事会中兼任高管及职工代表董事人数总计未超过董事总数的二分之一 [7] - 新任职工董事许昌先生，1976年10月出生，拥有大学学历和高级政工师职称，现任公司党委组织部部长等职务 [9] 股东大会法律效力 - 本次股东大会由安徽天禾律师事务所律师洪雅娴、张诗韵见证 [5] - 律师认为股东大会的召集、召开、人员资格及表决程序等符合相关法律法规及《公司章程》，决议合法有效 [5]

公司治理变动 - 恒源煤电于2025年12月2日召开九届五次职工代表大会，选举许昌先生为公司第八届董事会职工董事 [1] - 新任职工董事许昌先生的任期自本次职工代表大会选举通过之日起，至第八届董事会任期届满之日止 [1]

公司会议 - 公司于2025年12月2日召开九届五次职工代表大会[2] 人事变动 - 选举许昌为公司第八届董事会职工董事[2] 人员信息 - 许昌1976年10月出生[5] - 许昌现任公司党委组织部部长等职[5] 公告时间 - 公告发布于2025年12月3日[4]

股东大会信息 - 2025年12月2日在宿州市西昌路157号公司九楼会议室召开[3] - 311人出席，持有表决权股份699,236,505股，占比58.2694%[3] 议案表决情况 - 续聘会计师事务所议案，A股同意票697,277,774，比例99.7198%[5] - 修订《公司章程》并取消监事会议案，A股同意票691,809,854，比例98.9378%[6] - 多个修订规则议案同意比例超98%[6][7][8] 议案通过规则 - 议案2、3、4特别决议，同意超三分之二通过[8] - 议案1、5、6普通议案，同意超二分之一通过[8]

会议信息 - 2025年10月24日刊登股东大会通知[3] - 2025年12月2日召开股东大会[3] 参会情况 - 出席股东及代表311户，代表股份699,236,505股，占总股本58.2694%[3] - 现场1户，网络投票310户参会[5] 议案表决 - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意票占比99.7198%[11] - 多项修订议案同意票占比超98.9%[12][13][14][15] - 5%以下股东续聘议案同意票占比95.0658%[15]

公司股东信息 - 截至2023年10月31日，恒源煤电的股东总户数为39,883户 [2]

指数及ETF市场表现 - 截至2025年11月25日10:06，中证国有企业红利指数上涨0.15% [1] - 指数成分股福建高速上涨9.97%，厦门国贸上涨2.50%，西部矿业上涨2.18%，建发股份上涨2.06%，中粮糖业上涨1.95% [1] - 国企红利ETF(159515)上涨0.26% [1] - 国企红利ETF盘中换手率为0.06%，成交金额为2.72万元 [1] - 截至11月24日，国企红利ETF近1周日均成交额为353.91万元 [1] 市场环境与配置策略 - A股市场面临情绪回落压力，原因包括业绩政策层面步入空窗期、美联储12月降息预期反复 [1] - 市场震荡轮动和资金年底止盈特征放大，强化了哑铃型配置，红利资产获得资金增仓 [1] - 华泰证券指出10月全行业景气指数继续回落但斜率放缓，必选消费、中游制造、大金融景气改善幅度居前，TMT景气延续分化 [1] - 短期哑铃型配置强化，建议在成长、周期和红利中均衡配置，挖掘景气改善、估值和筹码处于较低水平的品种 [1] 指数构成与产品信息 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、山西焦煤、南钢股份、恒源煤电、农业银行、鲁西化工、中粮糖业 [2] - 前十大权重股合计占比为17.08% [2] - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A（代码020115）和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C（代码020116） [2] 红利策略定位 - 红利策略是一种基石型配置，通过聚焦高股息、现金流稳定的优质企业，为投资组合提供持续现金流和长期复利潜力 [1] - 红利策略是构建财富底仓的重要工具 [1]

融资交易活动 - 2025年11月24日，公司融资买入445.53万元，融资偿还349.94万元，实现融资净买入95.59万元 [1] - 近3个交易日（11月20日至24日），公司融资连续净买入，累计金额达1689.13万元 [1] - 截至11月24日，公司融资余额为2.23亿元，占流通市值的比例为2.72% [1][2] 近期融资余额变动趋势 - 公司融资余额在11月18日至24日的五个交易日内，从2.07亿元增长至2.23亿元，整体呈上升趋势 [2] - 其中，11月21日融资净买入额最大，为1255.84万元，推动融资余额单日显著增加 [2] - 11月19日出现融资净偿还120.07万元，为近期唯一融资余额下降的交易日 [2] 融券交易情况 - 2025年11月24日，公司融券卖出7.79万股，融券偿还300股，融券净卖出7.76万股 [2] - 当日融券余量为24.37万股 [2] 融资融券整体余额 - 截至2025年11月24日，公司融资融券总余额为2.25亿元，较前一日增加147.60万元，涨幅为0.66% [4][5] - 近期两融余额整体呈增长态势，11月21日变动幅度最大，单日增长1204.95万元，幅度达5.70% [5]

煤炭股市场表现 - A股市场煤炭股于11月18日全线下跌，云煤能源跌停，宝泰隆跌超8%，陕西黑猫、郑州煤电跌超7% [1] - 山西焦化跌超5%，美锦能源、云维股份、辽宁能源跌超4%，潞安环能等六只股票跌超3% [1] - 领跌的云煤能源单日跌幅为9.98%，宝泰隆跌幅为8.46%，陕西黑猫跌幅为7.20% [2] 个股具体数据 - 云煤能源总市值57.05亿，年初至今涨幅37.43%，但单日跌幅最大达9.98% [2] - 美锦能源总市值246亿，为列表中市值最高个股，单日跌幅4.44%，年初至今涨幅23.95% [2] - 潞安环能总市值427亿，单日跌幅3.65%，年初至今涨幅3.27% [2] - 恒源煤电和兰花科创年初至今表现为负增长，分别为-18.43%和-17.82%，当日跌幅分别为3.48%和3.10% [2]

行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告核心观点 - 动力煤产地价格部分回调，但基本面供需格局不变，供给收缩预期延续，需求端火电发电同比增长，随着寒冷空气来临，电厂日耗回升，市场煤价格仍有望再度上行[1][11] - 炼焦煤产地煤价有所趋弱，部分高价稍有回调，焦企补库至合理位置后转为按需采购，成交氛围趋于平淡，坑口煤矿因预售订单较多暂无销售压力，价格持稳为主，短期弱稳窄幅震荡[1][11] 投资观点总结 - 主产区受安全检查和设备检修影响，供应略有收缩，多数煤矿库存处于低位，价格维持平稳[1][11] - 北方港口库存小幅累积，下游电厂负荷偏低，对高价市场煤接受度不高，部分需求转向进口煤与长协煤，但随着低成本货源消化，港口现货成本上移，对价格形成支撑，预计回调空间有限[1][11] - 10月原煤产量40675万吨，同比下降2.3%，降幅环比9月扩大0.5个百分点，连续第四个月同比下降，同时2025年度中央安全生产考核巡查启动，供给收缩预期延续[1][16] - 10月火电发电同比增长7.3%，下周全国将迎来寒冷空气，若气温下降，电厂日耗回升，市场煤价格有望再度上行[1][11] 煤炭板块行情及个股表现回顾 - 本周沪深300指数下跌1.08%，煤炭开采指数下跌1.54%[12] - 主要煤炭上市公司跌多涨少，涨幅前三名为：安泰集团(+57.29%)、大有能源(+22.32%)、云煤能源(+15.77%)，跌幅前三名为：华阳股份(-6.17%)、潞安环能(-5.39%)、兖矿能源(-5.12%)[12] 煤炭上市公司重要公告及行业新闻一周回顾 - 10月全国原煤产量40675万吨，同比下降2.3%，环比下降1.16%，日均产量1312万吨，较9月减少60万吨[16] - 恒源煤电收购陕西黑猫持有的张掖市宏能煤业、张掖市宏能昌盛能源100%股权正式落地，股权交易价款合计4.4亿元，同时承接债权11.37亿元[17] - 国家发改委对供暖季能源保供工作进行安排，要求稳定能源生产供应，抓好能源中长期合同履约，全力做好高峰期能源保供，保持对存煤15天以下的电厂动态清零[18] 煤炭行业动态数据跟踪 动力煤价格与库存 - 截至11月14日，秦皇岛港5500价格报832.0元/吨，周环比上涨19元/吨，5000价格报735.0元/吨，周环比上涨17元/吨[3] - CCI进口4700指数报80.0美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨，CCI进口3800指数报60.5美元/吨，周环比持平[3] - 产地方面，榆林5800大卡指数665.0元/吨，周环比下跌7.0元/吨，鄂尔多斯5500大卡指数617.0元/吨，周环比上涨3.0元/吨，大同5500大卡指数680.0元/吨，周环比持平[3] - 11月秦皇岛港5500动力煤年度长协价684元/吨[3] - 沿海六大电厂日耗79.6万吨，周环比增加1.7万吨，总库存1399.1万吨，周环比减少24.5万吨，可用天数18天，周环比持平[4] - 北方港（除黄骅）库存合计2252.0万吨，周环比增加73.0万吨[4] 炼焦煤价格 - 截至11月14日，京唐港山西主焦煤1830元/吨，周环比上涨30元/吨[3] - CCI山西低硫指数1688.0元/吨，周环比上涨31元/吨，CCI山西中硫指数1420.0元/吨，周环比持平，CCI山西高硫指数1403.0元/吨，周环比持平[3] 重点公司估值 - 中国神华总市值8222.8亿元，2024年归母净利润586.7亿元，2025年Wind一致预测520.8亿元，2024年PE 14.0倍，2025年PE 15.8倍[43] - 陕西煤业总市值2290.0亿元，2024年归母净利润223.6亿元，2025年Wind一致预测176.0亿元，2024年PE 10.2倍，2025年PE 13.0倍[43] - 中煤能源总市值1737.5亿元，2024年归母净利润193.2亿元，2025年Wind一致预测167.8亿元，2024年PE 9.0倍，2025年PE 10.4倍[43] - 兖矿能源总市值1292.0亿元，2024年归母净利润144.3亿元，2025年Wind一致预测102.6亿元，2024年PE 9.0倍，2025年PE 12.6倍[43]