报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][4] 报告的核心观点 亮点 - 存款挂牌利率下调成效有待释放，有助于维稳息差，随着未来高成本存款逐步到期，公司存款挂牌利率大幅下调的成效有望进一步释放 [2] - 资产质量稳健，前瞻指标改善，24Q4末不良贷款率0.77%环比持平，关注率、逾期率回落，拨备覆盖率虽较24Q3末下降但风险抵补能力仍夯实 [2] - 其他非息收入高增，24年同比增长25.9%，主要来自交易户浮盈和配置户兑现显著增长 [2] 关注 - 小微需求偏弱，对公贷款发力，24年贷款同比增速8.28%环比回落，个贷增长偏慢，对公端稳健发力 [3] - 所得税费用提升，24年同比增长43%，对业绩形成一定拖累，未来满足条件后有望对后续业绩形成正贡献 [3] 投资建议 - 公司坚持服务“三农两小”定位，基本面优势仍在，未来随着政策落地和宏观经济活跃度提升，小微零售风险暴露压力有望舒缓，高成长性溢价有望回归 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24A营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为10.53%、10.59%、16.20%，增速较24Q1~3变动-0.77pct、-7.87pct、-1.97pct，业绩保持两位数高增长 [1] - 累计业绩驱动上，规模、中收、其他非息、拨备计提形成正贡献，24Q4单季度规模、中收、拨备计提保持正贡献，其他非息、成本收入比、有效税率形成拖累 [1] 非息收入 - 24年手续费收入增速为27.65%，代理业务增速较高为58.59% [31] - 24年净其他非息收入同比增长25.9%，投资收益占比较高 [31] 息差及资负 - 24A净息差为2.71%，较24Q1~3收窄4bp，资产端生息资产收益率和贷款收益率下行，负债端存款付息率仅下降8bp [2] - 生息资产中贷款占比最高，24A为65.70%，同比增速为8.28%；计息负债中存款占比最高，24A为80.46%，同比增速为15.92% [36][37] 资产质量 - 24Q4末不良贷款率0.77%，环比持平；关注率1.49%，环比回落3bp；逾期率1.43%，较24Q2末回落12bp [2] - 24年下半年对公贷款不良率低位进一步改善，零售贷款不良率下半年继续上升但上升幅度收窄，逾期率下降 [2] 资本及股东 - 24Q4末核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11.18%、11.24%、14.19% [13] - 前十大股东中交通银行股份有限公司持股比例最高为9.01%，香港中央结算有限公司持股比例有所上升 [52]

财务数据 - 2024年末公司合并资产总计366,581,851千元，较上年末增长9.61%[20] - 2024年末公司合并负债合计335,913,331千元，较上年末增长9.30%[25] - 2024年末公司合并股东权益合计30,668,520千元，较上年末增长13.04%[25] - 2024年公司营业收入10,909,242千元，较上年增长10.53%[36] - 2024年公司营业支出6,040,218千元，较上年增长3.83%[36] - 2024年公司营业利润4,869,024千元，较上年增长20.14%[36] - 2024年公司利润总额4,845,158千元，较上年增长19.73%[36] - 2024年净利润为4073417千元，上年为3507232千元[40] - 2024年基本每股收益为1.26元/股，上年为1.09元/股[40] - 2024年稀释每股收益为1.03元/股，上年为0.89元/股[40] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为18158774千元，上年为16369456千元[52] - 2024年初股本为2,740,856千元，年末为2,740,883千元[74] - 2024年综合收益总额为3,015,270千元[74] - 2024年对股东分配利润为699,196千元[74] 贷款数据 - 截至2024年12月31日，公司以摊余成本计量的发放贷款和垫款总额及应收利息为219,691,991千元[8] - 截至2024年12月31日，相关预期信用损失准备为9,081,674千元[8] 银行数据 - 2024年末银行资产总计313,905,459千元，较上年末增长8.80%[30] - 2024年末银行负债合计286,674,334千元，较上年末增长8.47%[33] - 2024年末银行股东权益合计27,231,125千元，较上年末增长12.30%[33] - 截至2024年12月31日，银行设有7家分行、69家支行、1家直属营业部[89] 现金流量数据 - 经营活动产生的现金流量净额本年为15,224,364千元，上年为14,858,752千元[62] - 投资活动产生的现金流量净额本年为 - 7,989,507千元，上年为 - 12,453,357千元[65] - 筹资活动产生的现金流量净额本年为 - 5,432,235千元，上年为 - 3,537,416千元[65] - 现金及现金等价物净增加额本年为1,766,730千元，上年为 - 1,132,587千元[65] - 年末现金及现金等价物余额本年为8,391,472千元，上年为6,624,742千元[65] - 客户存款和同业存放款项净增加额本年为31,492,741千元，上年为26,574,394千元[62] - 客户贷款和垫款净增加额本年为17,883,064千元，上年为23,792,351千元[62] - 发行债券收到的现金本年为13,264,002千元，上年为19,188,909千元[65] - 偿还债务支付的现金本年为17,880,000千元，上年为21,890,001千元[65] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金本年为759,736千元，上年为772,301千元[65] 审计相关 - 审计报告认为公司2024年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 关键审计事项为以摊余成本计量的发放贷款和垫款预期信用损失准备[8] 持续经营 - 集团对自2024年12月31日起12个月的持续经营能力评价，未发现重大怀疑事项[92]

审计相关 - 审计对象为江苏常熟农村商业银行2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 公司董事会负责建立健全和有效实施内部控制并评价有效性[4] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[5] 审计结果 - 公司于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[8] 其他 - 内部控制存在固有局限性，推测未来有效性有一定风险[6] - 审计报告日期为2025年3月27日[10]

独立董事履职情况 - 2024年公司召开董事会7次，各独立董事均出席7次[3][12][20][28][37] - 独立董事蔡则祥主持金融廉洁与伦理委员会会议2次等[3] - 独立董事范径武主持提名及薪酬委员会会议3次等[12] - 独立董事庞凌主持风险管理与关联交易控制委员会会议5次等[20] - 独立董事周月书主持并出席审计与消费者权益保护委员会会议4次等[28] - 独立董事周梅出席提名及薪酬委员会会议3次等[37] 独立董事调研与培训 - 2024年4 - 12月各独立董事参加多次培训、调研及交流分享会[5][21][30][39] - 2024年9月范径武完成《商业银行金融科技洞察分析》报告[13] - 2024年9月庞凌完成《关于普惠金融国有大行下沉后中小银行经营发展的报告》[21] - 2024年9月周月书完成《商业银行养老金融服务发展现状及对策建议》报告[30] - 2024年9月周梅完成《江苏家庭农场经营决策行为影响因素分析及对策研究报告》[39] 独立董事建议 - 抓住政策机遇开展投资收购，强化文化融合[7] - 加强核销贷款风险防控，优化风险评估机制[7] - 加大不良资产处置力度，优化处置机制[23] - 加强吸收合并机构的风险管控和制度建设，加强合规培训[23] - 兼顾股东回报，优化利润分配机制[24] - 注重企业文化建设与传承，强化文化体系，传播企业文化[24] - 加强金融科技建设降本增效，服务区域经济发展[32][33] - 针对核销贷款问题加强调查研究与模式创新[32][33] - 针对对外投资建立常态化收购机制，组建跨部门团队并建立股东沟通机制[41] - 加强制度建设，更新完善业务制度和操作细则[42] - 坚持“支农支小”，深化农业产业链金融服务，提供精准融资支持[42] - 加强与地方政府、农业部门合作，拓展客户渠道提升金融服务覆盖面和可得性[42]

文章核心观点 公司2024年年度拟进行利润分配及资本公积转增股本，每股派发现金红利0.25元（含税），每股转增0.1股，该方案尚需提交股东大会审议，且综合考虑多因素，现金分红比例低于30% [1][2][3] 利润分配方案内容 具体内容 - 截至2024年12月31日，母公司期末未分配利润为9,920,410千元，按利润的10%提取法定盈余公积金349,886千元，按当年税后利润的20%提取一般风险准备 [1][2] - 拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，每股派发现金红利0.25元（含税），以资本公积向全体股东每股转增0.1股，若总股本变动，维持每股分配（转增）比例不变，相应调整分配（转增）总额 [1][2] 不触及其他风险警示情形说明 - 公司上市满三个完整会计年度，本年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值，不触及其他风险警示情形 [2] - 2024 - 2022年现金分红总额分别为753,746千元、685,222千元、685,220千元，归属于上市公司股东的净利润分别为3,813,258千元、3,281,502千元、2,743,731千元等多项指标符合要求 [2] 本年度现金分红比例低于30%情况说明 - 以2024年12月31日总股本为基数，拟分配现金红利总额为7.54亿元，占归属于母公司股东净利润的比例低于30% [3] - 原因包括公司处于成长期，留存利润补充核心一级资本利于持续发展；充足资本提升价值创造能力，为投资者提供长期回报；考虑监管对资本充足率要求，增强风险抵御能力 [3] 公司履行的决策程序 董事会会议情况 - 2025年3月27日召开董事会会议审议通过《2024年度利润分配方案》，同意提交股东大会审议，方案符合公司章程规定的利润分配政策 [3] 监事会意见 - 监事会同意2024年度利润分配方案，认为符合证券监管机构指导意见，兼顾股东和公司整体利益，有利于公司长远发展 [3]

文章核心观点 江苏常熟农村商业银行股份有限公司第八届董事会第十次会议审议多项议案，部分需提交股东大会审议，增补执行董事任职资格需监管核准 [1][2][8][9] 董事会会议召开情况 - 会议于2025年3月27日以现场和视频结合方式召开，通知及文件于3月17日发出 [1] - 会议由薛文董事长主持，应到董事13人，实到13人，部分监事和高管列席，符合规定 [1] 董事会会议审议情况 需提交股东大会审议的议案 - 2024年度董事会工作报告获全票通过 [1] - 2024年年度报告及摘要获全票通过，具体内容见上交所网站 [1] - 2024年度财务决算报告和2025年度财务预算方案获全票通过 [2] - 2024年度利润分配方案获全票通过，具体内容见上交所网站公告 [2] - 部分关联方2025年度日常关联交易预计额度，7票同意（关联董事回避表决），内容见上交所网站公告 [2] - 2025年度董事长、高管人员履职考核办法，11票同意（董事薛文、包剑回避表决），已通过相关委员会审议 [8] - 增补唐志锋为本行第八届董事会执行董事，获全票通过，任职资格需监管核准 [7][8][9] - 召开2024年年度股东大会获全票通过，具体内容见上交所网站公告 [9] 已通过相关委员会审议的议案 - 2024年年度报告及摘要已通过第八届董事会审计与消费者权益保护委员会第五次会议审议 [1] - 2024年度关联交易专项报告已通过第八届董事会独立董事第二次专门会议审议 [2] - 部分关联方2025年度日常关联交易预计额度已通过第八届董事会独立董事第二次专门会议审议 [2] - 2024年度内部控制评价报告已通过第八届董事会审计与消费者权益保护委员会第五次会议审议 [3][4] - 2024年度董事、高管人员薪酬方案已通过第八届董事会提名及薪酬委员会第五次会议审议 [8] - 2025年度董事长、高管人员履职考核办法已通过第八届董事会审计与消费者权益保护委员会第五次会议审议 [8] 其他议案 - 2025年度单位负责人履职待遇、业务支出预算方案获全票通过 [2] - 2025年度资本充足率管理计划获全票通过 [2] - 2025年度风险偏好陈述书获全票通过 [3] - 2024年度可持续发展（ESG）报告获全票通过，内容见上交所网站 [5][8] - 2024年度三农金融业务计划执行情况报告获全票通过 [8] - 主要股东履约评价报告获全票通过 [8] - 大股东评估报告获全票通过 [8] - 续聘2025年度会计师事务所获全票通过，内容见上交所网站公告 [6] - 内部审计工作规划（2025 - 2027年）获全票通过 [8] - 2025年信贷资产证券化与信贷资产流转项目安排获全票通过 [8] - 董事会2025年调研方案获全票通过 [8] - 2024年度第三支柱信息披露报告获全票通过，内容见上交所网站 [7][8] - 估值提升计划获全票通过，内容见上交所网站 [8] - 优化预期信用损失法实施相关的重要模型以及关键参数获全票通过 [8]

委员会构成 - 公司第八届董事会审计与消费者权益保护委员会由4名董事组成，含3名独立董事和1名股东董事[1] 会议情况 - 报告期内召开会议4次，审议通过议案18项[2] - 各委员应参加和亲自出席会议次数均为4次，无委托出席和缺席[5] 审计相关 - 与德勤华永协商确定2024年度财务报告审计工作计划[6] 内控评估 - 认为公司内部控制体系完整、合理、有效，无重大和重要缺陷[8] 未来展望 - 2025年委员会将继续履行法定职责，完善内审制度等[9]

业绩总结 - 公司2024年12月31日财务报告内部控制有效，无重大、重要缺陷[3][4][5][16][17] - 纳入评价范围单位资产总额和营收占比均为100%[8] 未来展望 - 下一年度完善内部控制体系，规范制度执行，加强监督检查[19] 其他新策略 - 依据企业内部控制规范体系开展评价，认定标准与以前年度一致[11][13] - 制定财务和非财务报告内部控制缺陷评价定量标准[14][15]

人员数据 - 2024年末德勤华永合伙人204人，从业人员5616人，注册会计师1169人[2] - 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超270人[2] 业绩数据 - 2023年度业务收入41亿元，审计业务收入32亿元，证券业务收入6亿元[3] - 为58家上市公司提供2023年年报审计服务，收费2.60亿元[3] 其他数据 - 购买职业保险累计赔偿限额超2亿元[5] 费用情况 - 2025年度财务报告审计费用95万元，内控审计费用30万元，与上年持平[11] 决策事项 - 2025年3月27日银行董事会、监事会通过续聘议案，需股东大会审议[13][14][15]

董事会信息 - 公司第八届董事会现任独立董事有蔡则祥等五人[1] - 全体独立董事自查确认具备独立性[1] - 董事会核查未发现影响独立董事独立判断情形[1] 报告信息 - 报告日期为2025年3月27日[2]