新策略 - 制定“提质增效重回报”行动方案[1] - 聚焦普惠小微、科创、绿色等领域提供金融服务[2][3][4] - 做好科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”[4] 公司治理 - 深化党的领导与公司治理有机融合[8] - 健全公司治理机制和内部控制体系[9] - 完善董事履职评价机制并加强培训[10] 信息披露与投资者交流 - 完善信息披露制度，提升信披质效[13] - 健全投资者互动和交流机制，传递公司价值[14] 业务发展 - 持续推进数字化转型，提升数字化风控水平[6] - 打造适老服务体系，支持养老事业发展[5] 分红政策 - 上市以来保持稳健分红政策[15] - 未来综合多方因素增强分红稳定性、持续性和合理性[15] - 及时与投资者分享公司价值创造成果[15]

投资者关系活动 - 10 月 24 日，施罗德基金、智利养老金、国信证券等 3 家机构 6 人参与现场会议 [2] - 10 月 30 日，华泰证券、鹏华基金、泰康资产等 26 家机构 34 人参与电话会议 [2] - 10 月 31 日，嘉实基金等 1 家机构 6 人参与电话会议 [2] - 11 月 7 日，东方证券、博时基金等 2 家机构 6 人参与电话会议 [2] - 11 月 8 日，长江证券、国海富兰克林、招商基金等 10 家机构 11 人参与现场会议 [2] - 11 月 12 日，阳光资产、国盛证券等 2 家机构 6 人参与现场会议 [2] - 11 月 12 日，泰达宏利基金、国盛证券等 2 家机构 7 人参与现场会议 [2] - 11 月 12 日，泰康资管、国盛证券等 2 家机构 6 人参与现场会议 [3] - 11 月 12 日，工银瑞信、国盛证券等 2 家机构 6 人参与现场会议 [3] - 11 月 12 日，国盛证券、民生加银基金等 5 家机构 6 人参与现场会议 [3] - 11 月 13 日，国寿资管、国盛证券等 2 家机构 4 人参与现场会议 [3] - 11 月 13 日，新华保险资管、国盛证券等 2 家机构 4 人参与现场会议 [3] - 11 月 13 日，嘉实基金、国盛证券等 2 家机构 3 人参与现场会议 [3] - 11 月 13 日，中金公司、阿布达比投资局等 21 家机构 25 人参与现场会议 [3] - 11 月 15 日，高盛、abrdn Hong Kong 等 6 家机构 7 人参与现场会议 [3] - 11 月 15 日，中信建投、南方基金等 5 家机构 6 人参与现场会议 [3] 财务表现 - 2024 年三季度营收和归母净利润增长显著，存款增速 14.79%，贷款增速 7.42% [3] - 2024 年 9 月末，不良贷款率 0.77%，拨备覆盖率 528.40% [4] - 通过科技赋能和成本管控，成本收入比稳步下行 [3] - 展望全年，公司将继续围绕年度经营计划稳步推进 [3] 净息差与资产质量 - 2024 年净息差下行主要受信贷需求端疲软影响，生息资产收益率有所下行 [4] - 存款端多次下调利率，存款成本小幅下降 [4] - 预计下半年息差有望保持相对稳定 [4] - 公司将继续坚持做小做散做信用，提升高息贷款占比，优化存款结构 [4] - 展望 2024 年，公司将持续完善风险管控体系，保持不良率和拨备覆盖率稳定 [4] 村镇银行改革 - 公司积极响应国家金融监督管理总局要求，吸收合并村镇银行并改设支行 [4] - 此举将扩大普惠金融服务范围，完善区域布局，提升市场竞争力 [4] - 同时优化资源配置，加强风险管理，提升经营发展质效 [4]

报告公司投资评级 - 常熟银行评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度营收、PPOP、归母净利润同比分别增长11.3%、18.5%、18.2%增速较24H1分别变动-0.74pct、-4.29pct、-1.41pct业绩驱动受规模增长等因素影响且净息差收窄等为拖累因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩方面 - 2024年前三季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为11.3%、18.5%、18.2%增速环比有降有升 [9][11] - 2024Q1 - 3成本收入比为35.17%同比下降4.13pct 9月末核心一级资本充足率为10.58%环比提升0.66pct [2] - 2024Q3末不良率0.77%环比上升1bp拨备覆盖率528.4%环比下降10.41pct测算2024年前三季度不良生成率0.61%同比下降10bp [2] 业务亮点方面 - 非息高增2024年前三季度其他非息同比增长40.3%其中投资收益同比增长92.5% [2] - 成本收入比显著下降预计主要由于异地机构产能不断提高边际效益不断提升 [2] - 核心一级资本充足率提升 [2] 关注问题方面 - 信贷增速放缓2024Q3末贷款规模同比增长9.7%增速环比回落1.6pct零售小微增长偏弱 [2] - 定期化趋势持续测算负债成本抬升 [2]

股东大会信息 - 2024年11月6日在江苏省常熟市召开[2] - 719人出席，持股1201396587股，占比39.8475%[2] 参会人员 - 13位董事2人出席，6位监事2人出席，董秘出席[4] 议案情况 - 吸收合并江苏丹徒蒙银村镇银行议案通过[3] - A股股东同意票比例99.3447%，5%以下股东99.1525%[3] 律师见证 - 国浩律师（苏州）事务所见证，结论合法有效[5]

会议信息 - 股东大会由董事会根据2024年10月21日会议决议召集，通知22日登于上交所网站[9] - 现场会议于2024年11月6日上午10:00在江苏常熟召开[10] - 交易系统和互联网投票平台投票时间公布[10] 参会情况 - 出席股东及代理人719人，持股1,201,396,587股，占比39.8475%[13] - 现场35人，代表股份553,921,683股，占比18.37%[13] - 网络投票684人，代表股份647,474,904股，占比21.4775%[14] 议案表决 - 吸收合并江苏丹徒蒙银村镇银行议案同意、反对、弃权股份数及占比公布[18] 会议合规 - 股东大会召集、召开等程序及结果符合规定[19]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司业绩增长保持稳健,投资收益为主要驱动 [2] - 零售贷款规模环比缩减,存款定期化放缓 [2] - 净息差韧性凸显,资产质量略有波动,风险抵补维持高位 [2] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024年前三季度营业收入83.70亿元,同比增长11.30% [2] - 2024年前三季度归母净利润29.76亿元,同比增长18.17% [2] - ROE（加权）为14.96%,同比增加0.77个百分点 [2] - 成本收入比为35.17%,同比下降4.13个百分点 [2] 资产负债情况 - 贷款总额2396.86亿元,较上年末增长7.75% [2] - 其中对公、零售、票据贷款分别较上季度末增长0.57%、下降1.19%、增长13.19% [2] - 存款总额2846.09亿元,较上年末增长14.79% [2] - 其中活期、定期存款占比分别为18.66%、71.67%,较上季度末分别增加0.13个百分点、下降0.21个百分点 [2] 资产质量及风险抵御能力 - 不良率0.77%,较上季度末上升1个基点 [2] - 关注率1.52%,较上季度末上升16个基点 [2] - 拨备覆盖率528.40%,较上季度末下降10.41个百分点 [2] - 贷款拨备率4.09%,较上季度末下降0.02个百分点 [2]

财报披露 - 公司于2024年10月25日披露2024年第三季度报告[2] 投资者提问 - 投资者可在2024年11月1日至11月5日16:00前通过邮箱601128@csrcbank.com提问[2] 业绩说明会 - 时间为2024年11月6日下午15:30 - 17:00[4] - 地点为全景路演（网址：http://rs.p5w.net）[4] - 召开方式为网络互动[3] - 参加人员有董事长薛文等[5] - 投资者可登录全景路演在线参与[6] 联系方式 - 董事会办公室电话为0512 - 51601128[7] - 董事会办公室邮箱为601128@csrcbank.com[7] 会后查看 - 业绩说明会召开后可通过全景路演查看情况及内容[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 常熟银行前三季度营收同比增长11.3%,归母净利润同比增长18.2%,业绩增速领先同业 [2] - 利息净收入同比增速6.2%,保持稳定,主要受益于净息差优势明显 [2][3] - 非利息净收入同比增速44%,但受去年同期基数影响有所回落 [4] - 资产质量保持优异,不良率波动反映零售风险,但各项指标绝对水平仍领先同业 [4][5][6] 公司经营情况总结 业绩情况 - 前三季度营收同比增长11.3%,预计全年增速10.4% [2][5] - 前三季度归母净利润同比增长18.2%,预计全年增速18.2% [2][5] - 利息净收入同比增速6.2%,保持稳定 [2][3] - 非利息净收入同比增速44%,但受去年同期基数影响有所回落 [4] - 成本收入比同比下降4个百分点,延续改善趋势 [3][11] 规模情况 - 贷款总额较期初增长7.8%,其中对公贷款和票据单季度环比增长0.6%和13.2% [3] - 零售贷款较期初增长1.8%,单季度环比下滑1.2%,预计受外部需求疲弱影响 [3] - 存款总额较期初增长14.8%,存款结构保持稳定 [3] 资产质量 - 三季度末不良贷款率环比上升1BP至0.77%,关注类占比上升16BP至1.52%,反映零售风险 [4][5] - 三季度末拨备覆盖率环比下降10个百分点至528%,仍处于较高水平 [4][5] - 资产质量指标绝对水平保持优异,小微领域风控能力行业领先 [4][5]

报告评级 - 报告给予常熟银行"推荐"评级 [1] 核心观点 - 常熟银行业绩保持较高增速,息差降幅收窄,资产质量边际改善,风险抵补能力仍较强 [1] - 常熟银行专注于小微定位,通过多年深耕打造了专业可复制的"常熟微贷模式",风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场,持续看好其长期高成长性 [1] - 预计公司2024-2026年营收增速为11.4%/12.4%/13.7%,净利润增速为17.2%/19.9%/19.4% [2][3][10][11] 财务数据总结 - 2023年营业收入98.69亿元,同比增长12.0%;归母净利润32.82亿元,同比增长19.7% [6] - 2024年预计营业收入109.93亿元,同比增长11.4%;归母净利润38.48亿元,同比增长17.2% [7][8][9] - 2025年预计营业收入123.53亿元,同比增长12.4%;归母净利润46.13亿元,同比增长19.9% [10] - 2026年预计营业收入140.47亿元,同比增长13.7%;归母净利润55.08亿元,同比增长19.4% [11] 资产质量分析 - 不良贷款率环比略升1bp至0.77%,仍为行业内优秀水平 [1] - 单季不良净生成率环比下降63bp至0.59%,不良净生成边际改善 [1] - 拨备覆盖率528%,仍为同业较优水平 [1] 风险提示 - 经济增长动能不足下银行息差进一步承压 [1] - 银行信贷投放不及预期 [1]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 常熟银行前三季度实现营业收入83.70亿元(+11.30%,YoY)、归属于上市公司股东净利润29.76亿元(+18.17%,YoY) [3] - 受需求端影响,Q3个贷新增规模明显弱于近年同期,但存款规模仍保持较快增长 [3] - 资产端压力持续,息差延续收窄,Q3单季息差为2.67%,环比下降8BPs,同比下降18BPs [3] - 投资收益从高位放缓,主要是因为债市走弱以及公司顺应监管收缩投资规模 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为108.59、114.87、127.32亿元,归属于普通股股东净利润分别为38.40、42.34、47.64亿元 [4] - 2024年末每股净资产9.39元,对应PB为0.76倍 [4] - 2024年净息差2.67%,不良贷款率0.77%,不良贷款拨备覆盖率528.40% [3][6]