文章核心观点 - 西部矿业2024年营收和净利润同比增长，拟向全体股东派发现金股利 [1] 公司业绩 - 2024年营业收入500.26亿元，同比增长17% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润29.32亿元，同比增长5% [1] 分红方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元(含税) [1]

文章核心观点 西部矿业控股股东西矿集团完成可交换公司债券本息兑付及摘牌工作，拟办理解除质押手续 [1][2] 分组1：可交换公司债券发行情况 - 2022年4月7日西矿集团以所持西部矿业部分A股股票为标的非公开发行可交换公司债券（第一期），发行规模10亿元，期限3年，简称“22西矿EB”，代码“137135.SH” [1] 分组2：可交换公司债券兑付及摘牌情况 - 2025年4月7日西矿集团完成本次可交换公司债券的本息兑付及摘牌工作 [1] 分组3：质押及解质押情况 - 西矿集团为本次可交换公司债券将138,000,000股股份办理质押手续 [1] - 西矿集团拟近日向中登上海分公司申请办理“22西矿EB”解除质押手续，将82,272,404股股份解除质押后划转至自有证券账户 [2] - 截至2025年4月7日，西矿集团及其一致行动人持有公司股份733,868,848股，占总股本30.796%，其中质押股份82,272,404股，占其持股总数11.211%，占总股本3.452%，本次解除质押后质押股份数量为0股 [2] 分组4：后续安排 - 公司将持续关注解除质押后续事项并及时履行信息披露义务 [2]

债券情况 - 2022年4月7日西矿集团以1.38亿股公司A股股票为标的非公开发行10亿元可交换公司债券，期限3年[2] - 2025年4月7日西矿集团完成可交换公司债券本息兑付及摘牌工作[2] 股权情况 - 截至2025年4月7日，西矿集团及其一致行动人持股7.33868848亿股，占总股本30.796%[3] - 截至2025年4月7日，西矿集团质押8227.2404万股，占其持股11.211%，占总股本3.452%[3] - 西矿集团拟解除8227.2404万股质押并划转，解除后质押数为0股[3]

增持情况 - 2025年4月3日西矿集团及其一致行动人增持1,167,944股，占总股本0.05%[2][6] - 2025年3月6日西矿资产累计增持41,202,033股，占总股本1.729%，金额67,933.91万元[5] 持股比例 - 本次增持前，西矿集团及其一致行动人持股占总股本30.72%[4][6] - 本次增持后，持股占总股本30.71%[6] 未来计划 - 拟自2025年4月7日起3个月内增持总股本0.15%-0.222%，即3,574,500 - 5,290,023股[2][7] 其他要点 - 本次拟增持股份价格不设固定限制，资金为自有资金[2][7] - 增持计划可能因市场变化等无法达预期[3][9]

文章核心观点 - 废旧铅酸蓄电池市场货源稀缺，再生铅冶炼企业到货量或减，铅价高位支撑不足但短期回调空间有限；锌市成本端支撑减弱，沪锌震荡下行 [1] 铅行业 供应端 - 废旧铅酸蓄电池市场货源稀缺，回收商计划提前进入清明节假期，再生铅冶炼企业到货量或明显减少 [1] - 西部矿业集团一季度矿山单位生产矿产铜、铅、锌同比增长 13%、31%、16%；冶炼单位生产冶炼铜、锌同比增长 57%、16%，冶炼铅较 20 万吨铅冶炼升级改造项目未建成前产量扩增 2 倍 [1] - 原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，预计 3 月电解铅产量大幅提升，4 月河南部分炼厂检修，原生铅环比或减量 [1] - 再生铅原料到货增加，前期减产企业恢复，安徽、河南、内蒙古开工回升，开工率刷新近一年半高位，市场流通货源增加 [1] 价格表现 - 上一 SMM1铅锭平均价格较前日下跌 0.29%，沪铅主力收盘较前一日下跌 0.29% [1] 需求端 - 多数企业已恢复生产，但节前下游逢低备库充足，且蓄电池市场处于淡季，节后多消耗原有库存，对铅锭采买有限 [1] 后市展望 - 铅价高位支撑不足，前期多单止盈离场，铅价震荡回落，预计短期回调空间有限，关注 17,000 元/吨支撑位 [1] 锌行业 价格表现 - 上一 SMM1锌锭平均价较前日下跌 0.68%，沪锌主力合约收跌 1.00% [1] - 上海地区锌锭升水较前日上涨 40 元/吨至 50 元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌 25 元/吨至 0 元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨 15 元/吨至 20 元/吨 [1] 供应端 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，部分订单进口加工费调至 60 美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期兑现，原料对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] 需求端 - 下游三大板块开工略有回落，镀锌上周有中型企业停工检修，预计四月初恢复生产，压铸锌合金和氧化锌因周初锌价上行，开工下滑 [1] 后市展望 - TC 持续回升，锌市成本端支撑减弱，锭端供给增量趋势较强，关注 22,000 元/吨支撑位 [1]

文章核心观点 公司控股股东西矿集团2022年非公开发行可交换公司债券持有人换股致其持股比例被动下降，不触及要约收购且不改变控股股东及实际控制人，同时介绍黄金股ETF相关情况 [1][3][5] 分组1：西部矿业权益变动情况 - 2022年10月8日至2025年3月31日，西矿集团2022年非公开发行可交换公司债券累计换股52,255,293股，占公司总股本2.19% [1] - 截至2025年3月5日，西矿集团及其一致行动人持有公司股票759,982,288股，占总股本31.89%；权益变动后，持有734,134,307股，占总股本30.81% [1][2] 分组2：权益变动相关说明 - 本次权益变动不违反相关法律法规 [2] - 变动系可交换债券持有人换股致西矿集团持股比例被动下降，不触及要约收购，不改变控股股东及实际控制人 [1][3] 分组3：黄金股ETF情况 - 产品代码159562，跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [5] - 近五日涨跌1.19%，市盈率20.67倍 [5] - 最新份额2.4亿份，增加2000.0万份，主力资金净流出116.2万元，估值分位34.57% [5][6]

股权变动 - 截至2025年3月5日，西矿集团及其一致行动人持股759,982,288股，占总股本31.89%[1][3] - 权益变动后，持股降至734,134,307股，占比降至30.81%[3] 换股情况 - 2022年10月8日至2025年3月31日，可交换债券累计换股52,255,293股，占总股本2.19%[2] - 截至2024年6月19日，累计换股24,078,810股，占已发行总股本1.01%[2]

增持计划 - 2024年10月28日起6个月内增持总股本1%-1.729%，即23,830,000 - 41,202,070股[2][4] 实施结果 - 截至3月5日增持完毕，西矿资产累计增持41,202,033股，占1.729%[3][5] - 增持金额67,933.91万元，含自有资金11,633.91万元、专项贷款56,300.00万元[3][5] 持股比例 - 增持前西矿集团及其一致行动人持股719,220,782股，占30.18%[3] - 增持后持股759,982,288股，占31.89%[3][5] 合规情况 - 律师认为增持主体合法，符合规定，符合免要约情形[6] - 公司已履行信息披露义务，增持合规[6][7] 影响说明 - 增持不影响上市地位，不导致控股股东、实际控制人变化[7]

公司资本 - 西矿集团注册资本为160,000万元人民币[10] - 西矿资管注册资本为348,507.6062万元人民币[13] 股份增持 - 本次增持前，西矿集团及其一致行动人持股719,220,782股，占总股本30.18%[16] - 增持股份数量为总股本的1%至1.729%，即23,830,000 - 41,202,070股[17] - 截至2025年3月5日，西矿资管累计增持41,202,033股，占总股本1.729%[19] - 增持金额合计67,933.91万元，含自有资金11,633.91万元、专项贷款56,300.00万元[19] - 增持后，西矿集团及其一致行动人持股759,982,288股，占总股本31.89%[20] 其他情况 - 本次增持前，西矿集团及其一致行动人权益股份超30%且持续超一年[21] - 截至法律意见书出具日，增持人12个月内增持未超总股本2%[21] - 2024年10月26日公司披露增持股份计划公告[22]

文章核心观点 - 2025年开年以来铜价延续强势格局 供需紧平衡、能源转型需求及地缘扰动推动铜价上行 中枢上行可期 兼具资源禀赋与盈利弹性的企业有望持续受益 [1] 供给约束与需求扩张共振 - 美国对加拿大、墨西哥关税延迟利好短期需求 市场预期中国将采取更多经济刺激措施 中国需求预期对铜价影响重大 [2] - 全球铜矿供给增速持续放缓 2025年预计仅增长2.2% 中国收紧新建铜冶炼厂规定 限制国内铜产能扩张 加剧供应紧张态势 [2] - 中国房地产市场潜在资金援助以及新能源汽车行业快速发展 使市场对铜需求预期升温 市场对全球经济复苏的乐观预期也推动铜价上涨 [2] 这些股票业绩有望持续增长 - 铜价强势下相关铜企业绩增长 拥有丰富资源的公司受益更明显 如紫金矿业预计2024年净利润约320亿元 同比增长51.5% 洛阳钼业预计2024年净利润128 - 142亿元 同比增加55.15% - 72.12% 西部矿业2024年前三季度净利润达27.32亿元 同比增长24.33% [3] - 洛阳钼业2024年铜产量65万吨 同比增长55% 到2028年计划产量达80 - 100万吨 西部矿业优质矿产资源集中于国内 地缘政治风险低 截至2024年半年报 保有铜金属量593万吨等多种资源 [3] - 不少铜企市盈率在15倍以下 洛阳钼业、江西铜业、西部矿业最新滚动市盈率均低于13倍 [3] 西部矿业股息率高居行业第一 - 未来铜价中枢上行可期 相关公司业绩值得期待 西部证券认为矿端供给紧张 若冶炼厂减产或刺激铜价上涨 提升铜原料保障能力利于国资优质龙头矿企 [4] - 从机构一致预测净利增速看 金诚信、西部矿业、铜陵有色等个股今明两年净利增速均超10% [4] - 多只个股红利属性凸显 西部矿业滚动股息率2.87%高居第一 江西铜业、云南铜业、铜陵有色等个股滚动股息率均超2% [4]