公司资本 - 西矿集团注册资本为160,000万元人民币[10] - 西矿资管注册资本为348,507.6062万元人民币[13] 股份增持 - 本次增持前，西矿集团及其一致行动人持股719,220,782股，占总股本30.18%[16] - 增持股份数量为总股本的1%至1.729%，即23,830,000 - 41,202,070股[17] - 截至2025年3月5日，西矿资管累计增持41,202,033股，占总股本1.729%[19] - 增持金额合计67,933.91万元，含自有资金11,633.91万元、专项贷款56,300.00万元[19] - 增持后，西矿集团及其一致行动人持股759,982,288股，占总股本31.89%[20] 其他情况 - 本次增持前，西矿集团及其一致行动人权益股份超30%且持续超一年[21] - 截至法律意见书出具日，增持人12个月内增持未超总股本2%[21] - 2024年10月26日公司披露增持股份计划公告[22]

文章核心观点 - 2025年开年以来铜价延续强势格局 供需紧平衡、能源转型需求及地缘扰动推动铜价上行 中枢上行可期 兼具资源禀赋与盈利弹性的企业有望持续受益 [1] 供给约束与需求扩张共振 - 美国对加拿大、墨西哥关税延迟利好短期需求 市场预期中国将采取更多经济刺激措施 中国需求预期对铜价影响重大 [2] - 全球铜矿供给增速持续放缓 2025年预计仅增长2.2% 中国收紧新建铜冶炼厂规定 限制国内铜产能扩张 加剧供应紧张态势 [2] - 中国房地产市场潜在资金援助以及新能源汽车行业快速发展 使市场对铜需求预期升温 市场对全球经济复苏的乐观预期也推动铜价上涨 [2] 这些股票业绩有望持续增长 - 铜价强势下相关铜企业绩增长 拥有丰富资源的公司受益更明显 如紫金矿业预计2024年净利润约320亿元 同比增长51.5% 洛阳钼业预计2024年净利润128 - 142亿元 同比增加55.15% - 72.12% 西部矿业2024年前三季度净利润达27.32亿元 同比增长24.33% [3] - 洛阳钼业2024年铜产量65万吨 同比增长55% 到2028年计划产量达80 - 100万吨 西部矿业优质矿产资源集中于国内 地缘政治风险低 截至2024年半年报 保有铜金属量593万吨等多种资源 [3] - 不少铜企市盈率在15倍以下 洛阳钼业、江西铜业、西部矿业最新滚动市盈率均低于13倍 [3] 西部矿业股息率高居行业第一 - 未来铜价中枢上行可期 相关公司业绩值得期待 西部证券认为矿端供给紧张 若冶炼厂减产或刺激铜价上涨 提升铜原料保障能力利于国资优质龙头矿企 [4] - 从机构一致预测净利增速看 金诚信、西部矿业、铜陵有色等个股今明两年净利增速均超10% [4] - 多只个股红利属性凸显 西部矿业滚动股息率2.87%高居第一 江西铜业、云南铜业、铜陵有色等个股滚动股息率均超2% [4]

人事变动 - 龚丽姣因法定退休不再担任第八届监事会职工代表监事[1] - 胡惠杰当选公司第八届监事会职工代表监事[1] 新监事信息 - 胡惠杰1973年12月出生，河南籍，本科学历，会计师[5] - 胡惠杰有公司及相关企业财务、运营岗位任职经历[5]

人事变动 - 改选王海丰为公司董事长、法定代表人，钟永生不再担任[2] - 改选钟永生为公司副董事长，蔡曙光不再担任[2] - 聘任赵福康为公司总裁，蔡曙光不再担任[3] - 聘任蔡曙光、董巧龙为公司副总裁[4] 组织调整 - 调整董事会下设五个专门委员会成员[3]

股东大会信息 - 西部矿业2025年第一次临时股东大会于1月22日15点在西宁召开[4][13] - 公司董事会于1月7日和1月11日分别公告《会议通知》和《会议公告》[12] - 参加本次股东大会的股东及代理人共547名，代表股份1,087,717,472股，占公司有表决权股份数45.6448%[15] - 本次股东大会网络投票于1月22日进行，交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票时间为9:15 - 15:00[13] - 本次股东大会由公司副董事长蔡曙光主持[14] 议案表决情况 - 《关于审议2025年度预计日常关联交易事项的议案》中，与西部矿业集团及其下属公司交易，同意股份336,389,965股，占比99.7648%，反对股份670,685股，占比0.1989%，弃权股份122,300股，占比0.0363%[18] - 《关于审议2025年度预计日常关联交易事项的议案》中，与西宁特殊钢及其下属公司交易，同意股份333,219,524股，占比98.8245%，反对股份674,385股，占比0.2000%，弃权股份3,289,041股，占比0.9755%[20] - 中小投资者对与西部矿业集团及其下属公司交易表决，同意股份336,389,965股，占比99.7648%，反对股份670,685股，占比0.1989%，弃权股份122,300股，占比0.0363%[19] - 中小投资者对与西宁特殊钢及其下属公司交易表决，同意股份333,219,524股，占比98.8245%，反对股份674,385股，占比0.2000%，弃权股份3,289,041股，占比0.9755%[20] - 控股子公司2025年度预计日常关联交易事项，同意股份数280,188,357股，占比83.0968%，反对股份数56,782,393股，占比16.8402%，弃权股份数212,200股，占比0.0630%[22] 关联股东情况 - 关联股东西部矿业集团及其一致行动人所持750,534,522股在两项关联交易议案表决时回避[18][20] - 关联股东西部矿业集团有限公司及其一致行动人750,534,522股在控股子公司关联交易事项表决时回避[22] 董事选举情况 - 选举王伟为非独立董事，得票数1,069,618,788，占比98.3360%，中小投资者得票数430,802,819，占比95.9682%[23] - 选举王海丰为非独立董事，得票数1,065,712,011，占比97.9769%，中小投资者得票数426,896,042，占比95.0979%[24][25] - 选举赵福康为非独立董事，得票数1,068,027,318，占比98.1897%，中小投资者得票数429,211,349，占比95.6137%[26] 合法性情况 - 律师认为本次股东大会召集、召开程序及表决合法有效[28]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为547人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为1087717472股，占公司有表决权股份总数的45.6448%[4] - 公司在任董事6人全部出席，在任监事3人出席2人[8] 议案表决情况 - 与西部矿业集团有限公司及其下属公司交易，A股同意票数336389965，占比99.7648%[9] - 与西宁特殊钢股份有限公司及其下属公司交易，A股同意票数333219524，占比98.8245%[10] - 公司控股子公司西部矿业集团财务有限公司2025年度预计日常关联交易事项，A股同意票数280188357，占比83.0968%[10] 董事选举情况 - 选举王伟为公司第八届董事会董事，得票数1069618788，占比98.3360%[11] - 选举王海丰为公司第八届董事会董事，得票数1065712011，占比97.9769%[11] - 选举赵福康为公司第八届董事会董事，得票数1068027318，占比98.1897%[12] 股份回避情况 - 控股股东西部矿业集团有限公司及其一致行动人所持750534522股回避部分议案表决[15]

会议信息 - 现场会议时间为2025年1月22日15时[3] - 网络投票时间为2025年1月22日9:15 - 15:00[3] - 会议地点在青海省西宁市海湖新区文逸路4号[3] 议案内容 - 审议2025年度预计日常关联交易事项[13] - 审议控股子公司2025年度预计日常关联交易事项[17] 人事变动 - 选举王伟、王海丰、赵福康为非独立董事[19][24][29] - 马明德、康岩勇、蔡曙光不再任职[19][24][29]

董事会会议 - 董事会会议通知及议案于2025年1月9日发出，1月10日召开[1] - 应出席董事6人，实际出席6人，有效表决票数6票[1] 议案表决 - 豁免本次董事会会议通知期限议案表决同意6票，反对0票，弃权0票[2] - 提名王海丰为非独立董事候选人表决同意6票，反对0票，弃权0票[3] - 提名赵福康为非独立董事候选人表决同意6票，反对0票，弃权0票[3] 候选人信息 - 王海丰1973年11月出生，硕士，现任西部矿业集团党委副书记、总裁[6] - 赵福康1985年9月出生，本科，现任公司副总裁[8] 公告日期 - 公告日期为2025年1月11日[4]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会召开日期为2025年1月22日[3] - 股权登记日为2025年1月15日[3] - 现场会议1月22日15点在青海西宁召开[6] - 网络投票起止时间为2025年1月22日[6] 股权情况 - 截至2024年12月31日，西部矿业集团持股24.71%[4] 议案相关 - 选举第八届董事会非独立董事应选3人[8] - 部分议案经董事会会议审议通过[8] - 部分议案关联股东西部矿业集团应回避表决[10]

行业与公司 - 公司为西部矿业，主要从事铅锌铜等金属资源的开发与冶炼[2] - 公司拥有10座在产矿山，主要产品包括铅、锌、铜、铁、钼等金属[2] 核心观点与论据 - **铜板块**：玉龙铜矿一二期优化升级改造项目顺利投产，铜精矿产量如期释放，带动公司三季度业绩创历史新高[1] - **重点项目**：西部铜业技改工程持续推进，玉龙铜矿三期项目手续正在办理中，预计2025年中旬开始建设，建设期约3年[17] - **产能情况**： - 玉龙铜矿年产量约16万吨[3] - 其他小矿山合计贡献约3000吨铜金属[3] - 铅锌板块：西北山铅锌矿年处理能力150万吨，年产铅锌约10万吨；大梁河东铅锌矿年处理能力61万吨，年产铅锌约4万吨[3] - 铁金矿：红通矿年处理能力75万吨，年产铁金粉约2024万吨；哈密国龙公司年处理能力140万吨，年产约33万吨[4] - 钼矿：年处理能力5000吨，目前产量约4000吨[4] - 冶炼端：已形成30万吨铜冶炼产能，15万吨硬铜产能（全海铜业），15万吨硬铜产能（内蒙古西部铜材公司），20万吨电铅产能（格尔木西域铁海公司）[5] - **重点项目进展**： - 任天海西域铅系统改造升级项目已于10月投产，新增20万吨铅产能[6] - 西部铜材10万吨阴极铜项目已投产[6] - 内蒙古西部铜业铅锌系统改造升级项目从90万吨提升至150万吨，已于10月投产，预计未来铅锌增量约4万吨[6] - **未来规划**： - 2025年公司增量主要集中在铜产品，计划通过现有矿山产能提升实现增长[9] - 公司积极关注市场新发现的重大矿源，适时开拓新资源以充实储备[10] - **分红政策**：2023年分红比例为43%，未来分红比例将保持较高水平，与股东共享成长收益[11] 其他重要内容 - **铜回收率**：玉龙铜矿铜回收率约80%，钼回收率约60%[17] - **成本控制**：铜完全成本稳定在3.5左右，未来通过数字化手段和效率提升，成本有望进一步下降[18] - **碳酸锂产能**：目前产能为2万吨，实际产量约1.2万吨，未来计划扩产[14] - **双立铁矿**：陆转地项目预计2025年底投产，年处理能力340万吨，年产约77万吨铁金粉[21] - **找矿进展**：公司积极应对惠东大梁铅锌矿剩余开采年限较短的问题，寻找新矿源以维持产量稳定[20] 数据与百分比变化 - 玉龙铜矿年产量约16万吨[3] - 其他小矿山合计贡献约3000吨铜金属[3] - 西北山铅锌矿年处理能力150万吨，年产铅锌约10万吨[3] - 大梁河东铅锌矿年处理能力61万吨，年产铅锌约4万吨[3] - 红通矿年处理能力75万吨，年产铁金粉约2024万吨[4] - 哈密国龙公司年处理能力140万吨，年产约33万吨[4] - 钼矿年处理能力5000吨，目前产量约4000吨[4] - 铜冶炼产能30万吨，硬铜产能30万吨（全海铜业15万吨，内蒙古西部铜材公司15万吨），电铅产能20万吨[5] - 任天海西域铅系统改造升级项目新增20万吨铅产能[6] - 内蒙古西部铜业铅锌系统改造升级项目从90万吨提升至150万吨，预计未来铅锌增量约4万吨[6] - 铜回收率约80%，钼回收率约60%[17] - 铜完全成本稳定在3.5左右[18] - 碳酸锂产能2万吨，实际产量约1.2万吨[14] - 双立铁矿陆转地项目年处理能力340万吨，年产约77万吨铁金粉[21]