证券代码：601168证券简称：西部矿业公告编号：临2025-029 采矿权人：四川鑫源矿业有限责任公司 地 址：白玉县麻邛乡呷村鑫源公司办公楼 西部矿业股份有限公司关于控股 子公司取得采矿许可证的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司控股子公司四川鑫源矿业有限责任公司（下称"鑫源矿业"）于近日取得四川省自然资源厅颁发的 《中华人民共和国采矿许可证》，现将相关事项公告如下： 一、采矿许可证主要信息 证书名称：中华人民共和国采矿许可证 证 号：C5100002025043110158216 有效期限：壹拾贰年 自2025年04月01日至2037年04月01日 二、对公司的影响 鑫源矿业拥有的呷村银多金属矿具有80万吨/年矿石处理能力，是公司重要的矿产铅、矿产锌及精矿含 银生产单位之一。本次取得四川省白玉县有热铅锌矿采矿许可证，其证载规模为60万吨/年，该矿区拥 有铅锌矿石资源量679.2万吨，铅金属量29.71万吨，平均品位4.37%，锌金属量43.12万吨，平均品位 6.35%。共（伴）生资源量银金属 ...

文章核心观点 4月29日西部矿业集团2025年金融推介会在北京举办，会议回顾发展成果、擘画未来愿景以推动银企合作升级，公司经营效益显著提升，未来将与金融机构共享机遇并提升核心竞争力 [1][2] 会议概况 - 4月29日西部矿业集团2025年金融推介会在北京举办，27家银行总行主要业务负责人、47家非银金融机构和中介机构负责人参会 [1] - 中国有色金属工业协会副会长、青海省国资委党委副书记等出席，集团董事长致辞、总裁作推介、副总裁主持 [1] 公司发展成果 - 五年来公司深入推进供给侧结构性改革，高效开发三大资源，加快结构优化和转型升级 [1] - 公司经营效益逐年提升，营业收入从2020年末413亿元提高至2024年688亿元，利润总额从2020年末14.7亿元增长到2024年53亿元 [1] 未来发展规划 - 公司在产业、科技金融融合、绿色低碳金融融合等方面是待开发“富矿”，将与金融机构共享发展机遇 [2] - “十四五”收官关键节点，公司坚持稳中求进，聚焦新质生产力等提升核心竞争力，力争成国内一流、国际知名大型企业集团 [2] 合作进展 - 推介会签约仪式上，公司与18家银行签署战略合作协议，推动银企合作迈向更高水平 [2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司控股子公司四川鑫源矿业有限责任公司（下称"鑫源矿业"）于近日取得 四川省自然资源厅颁发的《中华人民共和国采矿许可证》，现将相关事项公告如下： 一、采矿许可证主要信息 证书名称：中华人民共和国采矿许可证 二、对公司的影响 证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：临 2025-029 西部矿业股份有限公司 关于控股子公司取得采矿许可证的公告 三、风险提示 由于矿产资源的开发和利用可能受到自然因素、社会因素以及与采矿相关的 法律法规和政策调整影响，最终投入生产还需办理相关审批手续，能否达到预期 开采效果尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 西部矿业股份有限公司 董事会 2025 年 4 月 30 日 2 鑫源矿业拥有的呷村银多金属矿具有 80 万吨/年矿石处理能力，是公司重要 的矿产铅、矿产锌及精矿含银生产单位之一。本次取得四川省白玉县有热铅锌矿 采矿许可证，其证载规模为 60 万吨/年，该矿区拥有铅锌矿石资源量 679.2 万吨， 铅金属量 ...

评论： 公司研究 证 券 研 究 报 告 西部矿业（601168）2024 年报&2025 年一季报点评 强推（维持） 铜量价齐升带动业绩增长，资产减值略有拖累 事项： 铜 2025 年 04 月 29 日 目标价：17.4 元 当前价：15.44 元 华创证券研究所 证券分析师：马金龙 邮箱：majinlong@hcyjs.com 执业编号：S0360522120003 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 公司基本数据 | 总股本(万股) | 238,300.00 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 238,300.00 | | 总市值(亿元) | 367.94 | | 流通市值(亿元) | 367.94 | | 资产负债率(%) | 57.57 | | 每股净资产(元) | 7.52 | | 12 个月内最高/最低价 | 21.28/14.26 | 市场表现对比图(近 12 个月) -27% -12% 3% 17% 24/04 24/07 24/09 24/12 25/02 25/04 2024-04-29~2025 ...

量：25Q1 公司铜钼锌铅等主营产品产销量显著增长。1）矿端，25Q1 公司矿产铜产量4.41 万吨，同比 +14.35%，环比+5.81%；矿产锌产量3.00 万吨，同比+18.17%，环比+6.95%；矿产铅产量1.67 万吨，同 比+38.38%，环比+32.76%；矿产钼产量1248 吨，同比+43.64%，环比+20.37%；铁精粉产量33.79 万 吨，同比+14.69%，环比-13.48%。展望未来，公司玉龙三期工程前期手续办理工作正在按计划推进， 此前已完成《三期工程开发利用方案》等12 项报告编制并取得评审意见，待前期手续全部办理完毕， 玉龙铜矿将开展三期改扩建项目，建成后采选规模将达到3000 万吨/年，未来仍具有明显增长潜力。 2）冶炼端，25Q1 冶炼铜（含湿法铜）产量9.01 万吨，同比+54.83%，环比+11.64%；冶炼锌产量3.37 万吨，同比+19.15%，环比+2.51%；由于冶炼铅2024 年2-9 月未生产，25Q1 冶炼铅产量4.37 万吨，同 比激增17.5 倍。相较24Q4，冶炼业务盈利能力也有明显边际改善。 价：25Q1 铜锌等价格明显上行，仍坚定看好内需增长 ...

经营性现金净流量同比高增，费用端继续优化2025Q1 公司经营性现金净流量为26.15 亿元，同比增长 423.69%；经营性现金净流量同比高增主要由于业绩同比增长以及存货的增加额较上年同期减少。 2025Q1公司费用端管控良好，期间费用率同比下降；2025Q1 公司期间费用率为3.75%，同比下降 0.87pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.06%/1.56%/1.26%/0.87%，分别同 比-0.01/-0.19/+0.06/-0.72pct。 2025Q1 公司矿产铜产量为4.41 万金属吨，同比增长14.35%，环比增长5.81%；其中，玉龙铜业矿产铜 产量为4.13 万金属吨，同比增长16.27%，环比增长7.48%。 2025Q1 公司矿产锌/矿产铅/矿产钼产量分别为3.00/1.67/0.12 万金属吨，分别同比增长 18.17%/38.38%/43.64%，分别环比增长6.95%/32.76%/20.37%。根据iFinD，2025Q1 上期所铜/铅/锌均价 分别同比上涨11.4%/5.8%/14.1%；环比+2.7%/+0.4%/-5.0%；2025Q1 钼精矿均价同比上涨 ...

A 股稀缺高分红铜矿公司，核心资产玉龙铜矿三期扩产稳步推进中根据《2024 年度利润分配方案公 告》（2025-4-12），公司2024 年度向全体股东共计分配23.83 亿元（分红率81%），延续高分红水平。 公司注重股东回报，是A 股稀缺的高分红铜矿标的， 2022-2024 年分红率分别为97%/43%/81%，平均为 52%。公司核心资产玉龙铜矿资源丰富且品位较高。 西部矿业发布一季报，2025 年Q1 实现营收165.42 亿元（yoy+50.74%、qoq+24.37%），归母净利8.08 亿元（yoy+9.61%、qoq+305.62%）。公司是A 股少见的高分红铜矿公司；且核心资产玉龙铜矿三期扩 产项目投产后有望驱动公司进一步成长，维持"增持"评级。 量价齐升叠加费用异常项消除致2025Q1 业绩环比大幅改善公司2025Q1 实现矿产铜、矿产钼、矿产锌、 矿产铅、铁精粉、精矿含金、精矿含银产量分别为4.4 万吨、1248 吨、3.0 万吨、1.7 万吨、33.9 万吨、 62 千克、31.3 吨，环比分别为6%、20%、7%、33%、-13%、46%、17%，年化完成全年产量目标的 105%、 ...

纪要涉及的公司 西部矿业 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2025年一季度销售收入165亿元，同比增长50.74%；归母净利润8.08亿元，同比增长9.61%，环比增长306%；经营活动现金净额26.15亿元，同比增加423%；基本每股收益0.34元，加权平均净资产收益率4.61%；截至3月底，总资产574亿元，归属上市公司股东所有者权益179亿元[3] - 一季度投资净收益亏损2.66亿元，源于期货套保亏损2.2亿元及对联营企业投资收益亏损约4000万元[5][21] - 2025年一季度资产减值冲回6000万元，因去年末存货跌价准备1.2亿元，今年价格回升冲回，新源矿业改扩建可能还有减值但规模小[22] 2. **收入增长原因**：冶炼工艺改进和产品产量提升，矿产铜、锌、铅较去年同期分别增加14% - 38%，冶炼铜增加55%，冶炼锌增加19%[4] 3. **矿产铜目标**：2025年目标16.8万吨，保守估计，考虑矿山不确定性，预计实际产量与去年持平或略增[2][6] 4. **各业务情况** - **铜冶炼**：一季度行业有压力，进口铜精矿加工费（TC）为负30美元，利润受影响仍亏损；计划产能35万吨，一季度完成约9万吨；青海铜业亏损1.3亿，内蒙古西部铜材亏损约2500万，其余为铅锌冶炼亏损；将通过改善原料结构等措施降低亏损[2][12][18] - **铅锌冶炼**：铅预计产量24万吨、黄金6吨、白银430吨，锌预计产量20万吨；一季度产量低因冬季停产和原料缺乏；后续原料供应改善，但全年目标有挑战[16] - **玉龙铜矿**：一季度营业收入31亿元，盈利18.9亿元，处理量633万吨，矿产铜产量约4.2万吨金属量，完全成本每吨31000元左右；三期扩展项目预计7月底完成证件办理，8月施工，2026年10或11月建成投产，总投资约50亿元，资金压力不大[2][19][23][25] - **东台锂资源**：2025年产量和销量预计均为2万吨，全年利润预计约3亿元，一季度停产，二、三季度收益将体现[22] 5. **库存与销售**：截至3月底，各类金属基本无库存，仅2000 - 3000吨金属存货，整体产销平衡；2000吨库存受天气影响运输差，预计二季度销售[10][37] 6. **成本情况** - 惠东大梁千吨更新完全成本每吨7600 - 8000元 - 矿产钼每吨成本30000 - 31000元 - 内蒙古霍格西铜业铜精矿每吨成本34000 - 35000元 - 锡铁山铅锌完全成本每吨4000元以内 - 四川兴元铅锌完全成本每吨5200元左右[19][20] 7. **探矿增储与权证**：探矿增储持续投入；探矿权证工作分自有矿山探矿增储和对外收购，格尔木和拉萨资源拓展中心负责青海和西藏片区，重点金属为铅、锌、铜和铁，预计今年有转化成果[27][28][30] 8. **分红预期**：若2025年产品价格无大幅波动，分红水平预计与2024年相似，根据现金流入计算[38][39] 9. **铜价展望**：对未来铜价走势乐观，贸易战对公司影响小，各矿山正常生产，冶炼产能小，矿山产品自给率高，进出口依赖低[40] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 铅锌原料主要来自内蒙古西部铜业霍克基铜矿，伴生铅锌，去年改造选厂，今年预计增加勘探产出[8] 2. 重大检修一般安排在四季度，尤其是12月，艰苦环境矿山完成年度任务后安排检修或停产[9] 3. 公司未与国外矿山签进口长协，用青藏地区矿山原料，与当地矿山签年度合同，每月定价；青海铜业不同冶炼方式加工成本不同，内蒙古15万吨电解厂加工成本约700 - 800元[15] 4. 玉龙股份一季度矿产铜产量4.2万吨，霍尔果斯一季度产量约2000吨，全年产量不下降，欠产后续补上[32] 5. 青海铜业20万吨生产需求中12万吨需采购铜精矿，玉龙股份理论能满足需求，但仍需外采控制市场[33] 6. 期货套保亏损因未用套期会计核算，期货端亏损放投资收益，现货端利润放销售收入[5][35][36]

机构看好西部矿业未来成长性。根据机构一致预测，西部矿业今年、明年以及2027年净利分别达到37.28亿元、43.61亿元和49.93亿元，同比增长 27.16%、16.99%和14.50%。从估值角度来看，公司仍处于行业低位。根据机构一致预测按今年净利计算，公司最新预测市盈率为9.87倍，在铜板 块中最为低估。 （原标题：西部矿业一季度多项关键财务数据创历史同期新高，控股股东及一致行动人火速完成增持计划） 4月25日盘后，西部矿业发布一季报，一季度营业收入165.42亿元，同比增长50.74%；归属于母公司所有者的净利润8.08亿元，同比增长9.61%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.81亿元，同比增长9.17%。从经营来看，今年一季度西部矿业矿产铜产量同比增加14.35%、环 比增加5.81%，矿产锌产量同比增加18.17%、环比增加6.95%，矿产铅产量同比增加38.38%、环比增加32.76%。 从业绩规模来看，西部矿业今年一季报营收、净利均创出历史同期新高，一季报营收更是创出季度历史新高。除了业绩指标亮眼外，西部矿业一 季报在现金流指标上同样表现出色，经营活动产生的现金流量净额超过2 ...

若广大投资者对本次服务有任何意见或建议，可通过邮件、投资者热线等方 式向公司反馈，感谢广大投资者对公司的关注与支持! 特此公告。 证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：临 2025-028 西部矿业股份有限公司 关于股东大会开设网络投票提示服务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司拟于 2025年5月7日 14:30 召开 2024年年度股东大会，本次会议采用现 场投票和网络投票相结合的表决方式。具体内容详见公司于 2025年4月12日在上 海证券交易所网站(www.sse.com.cn)及相关指定媒体披露的《西部矿业关于召开 2024年年度股东大会的通知》(详见临时公告2025-021号)。 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参会、 便利投票。公司拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息"）提供 的股东大会提醒服务，委托上证信息通过智能短信等形式，根据股权登记日的股 东名册主动提醒股东参会投票，向每一位投资者主动推送股东会参会邀请、议案 情况等信 ...