报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块上周整体跑赢沪深300，细分行业和个股表现有差异，Grok 4系列模型性能创新高，看好大模型及下游垂直领域AI应用投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（7/07 - 7/11）涨幅为计算机3.22%、传媒3.11%、通信2.13%、电子0.93%，整体跑赢沪深300（0.82%） [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为大众出版（5.64%）、门户网站（5.55%）、垂直应用软件（5.02%），跌幅靠前的是被动元件（-1.01%） [3] - 电子周涨幅前三标的为新亚电子（31.85%）、*ST宇顺（21.71%）、金安国纪（20.28%） [3] - 计算机周涨幅前三标的为普联软件（44.38%）、大智慧（42.52%）、上海钢联（26.62%） [3] - 传媒周涨幅前三标的为华媒控股（46.99%）、生意宝（15.35%）、中文在线（12.69%） [3] - 通信周涨幅前三标的为恒宝股份（21.13%）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子（14.85%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 7月11日Meta与Oakley联合推出AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance开启预售 [14] - 7月期间英伟达发布入门级Blackwell显卡RTX5050将于7月下半月发售，计划开源全球最先进的物理引擎Newton [15] - 7月11日北京联合发布《北京市加快人工智能赋能科学研究高质量发展行动计划（2025—2027年）》，预计到2027年将建成多学科通用的科学基础大模型等 [15] - 7月10日欧盟公布《通用人工智能行为准则》最终版本 [15] - 7月10日智谱旗下GLM - 4.1V - 9B - Thinking排名HuggingFace Trending第一 [15] - 7月10日可灵AI上线可图2.1模型 [15] - 7月10日OpenAI正准备推出一款“开放权重模型” [15] - 7月10日xAI正式发布Grok 4系列模型 [3][15] - 7月10日上海印发《上海城市空间治理领域人工智能应用暨量子城市空间智能建设工作实施方案(2026 - 2027年)》 [15] - 7月9日浙江大学发布深度学习AI模型“女娲CE” [15] - 7月9日Hugging Face发布并开源小参数模型SmolLM3 [16] - 7月7日上海出台17条措施促进软信业发展，优质大模型应用最高给予30%补助 [16] - AI应用侧：7月11日广东全面上线人工智能辅助影像阅片系统；2025上合组织数字经济论坛举行，签署12个数字经济合作项目 [17] - AI算力侧：7月11日英特尔CEO表示将重心转向边缘人工智能，AI智能体是关键增长领域 [20] 公司公告 - 7月10日亚马逊考虑对Anthropic再投资，双方将合作建设全球最大数据中心项目 [22] - 7月10日上海一季度规上人工智能产业规模超1180亿元，同比增长29%，利润增长65%，预计年底全市智算供给能力将超100EFlops [22] - 7月10日台积电将在未来两年内逐步退出氮化镓(GaN)晶圆代工业务 [22] - 7月9日光子芯片公司Arago获2600万美元融资 [22] - 7月8日IBM发布新一代IBM Power服务器——IBM Power11，将于7月25日全面上市 [22] - 7月8日美国5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比增长19.8%、环比增长3.5% [22] - 7月8日苹果来自AirPods的收入预计到2026年将同比增长2.4%，超1000亿美元累计收入 [22] - 7月8日CoreWeave同意以全股票交易方式收购Core Scientific，交易价值接近90亿美元 [22] - 7月7日长鑫存储启动上市辅导 [22] - 7月多家公司有股权变动、收购、增资等公告，如银河微电拟投资项目，盛景微子公司拟增资等 [23][24]

全国资产调剂共享平台建设 - 财政部依托预算管理一体化系统建立全国资产调剂共享平台 覆盖全国所有行政事业单位 累计完成200余台(套)资产调剂 节约财政资金4000多万元 [1] - 平台构建覆盖全国的资产信息"一张网" 实现跨部门 跨层级 跨地域的无偿调剂 唤醒"沉睡资产" 化解资源错配矛盾 [1] - 某部委闲置电脑流转至基层学校 发达地区医院设备无偿调剂给基层医疗机构 实现资产梯度使用和物尽其用 [2] 平台技术支撑与数据应用 - 预算管理一体化系统实现资产数据标准化采集 集中化管理和动态化更新 为精准掌握资产"家底"提供数据底座 [3] - 平台作为"资源匹配引擎" 通过智能分析调剂需求和高效撮合匹配 让闲置资产重新焕发生机 [3] - 大数据技术穿透式追踪资金流向 监督使用情况 智能平台汇聚采购需求 优化方案 节约采购资金 [3] 制度优势与治理效能 - 财政部统一部署确保政令畅通和执行有力 展现"全国一盘棋"高效率 降低制度成本 [4] - 基于共同事业目标驱动的协作模式 使大规模跨层级无偿共享成为可能 体现集中力量办大事的制度优势 [4] - 共享平台经验可推广至解决车位闲置 产业布局优化等治理难题 提升资源利用效率 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下计算机行业处于基本面相对混沌期，投资多体现为风险偏好影响市值波动阶段的类主题投资，部分板块活跃度提升属此类；多数大市值龙头公司利润弹性取决于减员降费后需求回暖，出海/saas转型早且收入占比高的公司经营韧性更强；7月投资者对基本面关注度提升，业务经营趋势对市值波动影响权重增加；预计下半年行业表观经营表现可能更好，若宏观需求和企业经营趋势好转，计算机板块经营表现将更好；需注意其他科技成长板块的分流效应 [4][11] - 2025年各细分赛道景气度不同，高景气维持的有AI算力、激光雷达；加速向上的是AI应用；稳健向上的包括软件外包、金融IT等；拐点向上的有教育IT、网安等；底部企稳的有智慧交通、政务IT等；略有承压的是工业软件、医疗IT [4][11] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 计算机行业观点 - 7月8日腾讯推出3D生成模型Hunyuan3D - PolyGen，可生成复杂几何模型，采用自回归网格生成框架；7月10日马斯克发布Grok 4，训练量是Grok 2的100倍，在多个测试中表现优异 [4][11] - 宏观上国内高频数据不弱但投资者预期不高，微观上AI与国产替代背景下用户使用意愿强但支付能力弱，产品待突破打磨；投资处于风险偏好影响市值波动阶段，类主题投资短期不能证伪，长期有落地普及可能；大市值龙头公司利润弹性看需求回暖，出海/saas转型早的公司经营独立性强；7月投资者关注基本面，业务经营影响市值波动权重提升；下半年行业表观经营可能更好，若宏观和企业经营好转，计算机板块表现将更好；需注意其他板块分流效应 [4][11] 细分板块观点 |细分板块|景气度|发展情况| | ---- | ---- | ---- | |AI算力|高景气维持|国内外CSP巨头持续高投入，国产替代背景下华为等迎来机遇 [12]| |AI应用|加速向上|国内外AI应用持续落地，海外变现领先，国内在出海、C端等有较好落地 [12]| |激光雷达|高景气维持|极氪9X新车搭载5颗激光雷达，智元机器人演示搭载激光雷达的机器人作业；ADAS行业发展重心向高端化倾斜，Robotics方面国内人形机器人厂商融资并购活跃，激光雷达是“智驾之眼”和“机器人之眼” [12]| |智慧交通|底部企稳|4 - 5月商用车销量同比持平，1 - 4月交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张 [12]| |软件外包|稳健向上|传统需求稳定，AI、出海等推动增长 [12]| |金融IT|稳健向上|C端软件受益于高成交量，B端受益于AI等新增量 [12]| |工业软件|略有承压|5月PMI边际企稳，4 - 5月制造业下游Capex增速环比回落，国产替代政策未强化，业绩平淡 [12]| |量子计算|稳健向上|我国建立完整产业链生态，首款超导量子计算测控系统交付；2025年产业规模达115.6亿元，年增长率超30%，未来有望从实验室走向应用，与AI融合是趋势 [12]| |数据要素|稳健向上|受政策催化，从政策驱动向产业落地发展，下半年跨部门数据共享等方面或有更多实践案例，政策将完善数据基础制度 [12]| |EDA|稳健向上|国产化率低，半导体景气与国产替代背景下保持景气，外延整合提供增量 [12]| |出海|稳健向上|软件出海收入占比低潜力大，硬件受益于中国优势，产品和品牌升级 [16]| |信创|稳健向上|政府采购网公示数据显示总中标金额同比激增78%，二季度产业链稳健向上，三季度招标采购或加速，国产化软硬件需求旺盛 [16]| |教育IT|拐点向上|传统教育信息化需求稳定，AI+、学习机等提供增量 [16]| |政务IT|底部企稳|政务信息化受建设节奏影响，下半年项目建设节奏或加快，但半年报表观数据一般 [16]| |安防|底部企稳|国内市场相对稳定有改善迹象，出口和创新业务增长良好 [16]| |网安|拐点向上|半年报表观数据一般，下半年国家安全和关基行业客户需求有望修复，受大国竞合和海外战争等影响，相关建设需求将释放 [16]| |企业服务|拐点向上|主业稳健，Al agent拉动用户付费转化率，提升Arpu值带动增长 [16]| |医疗IT|略有承压|需求端有意愿，但受医保控费下支付能力限制 [16]| |建筑地产IT|底部企稳|建筑行业向精细化管理转变，下游客户数字化和智能化转型需求将逐步修复，相关IT龙头企业开启AI化转型，下半年或推出更多AI化产品方案 [16]| 本周行情回顾 - 2025年7月7日至11日，计算机行业指数（申万）上涨3.22%，跑赢沪深300指数2.40pcts，在31个申万一级行业指数中涨跌幅位居第6位 [13] - 本周计算机板块涨幅前五的公司为普联软件、大智慧、上海钢联、博睿数据、古鳌科技，跌幅前五的公司为*ST汇科、汇金股份、井松智能、瑞晟智能、华如科技 [18] - 7月7日至11日三市股票日均成交额为1.5万亿元，同比上升136.5%，环比上升3.8%；截至7月10日，两融余额为0.9万亿元，同比下降33.9%，环比下降49.06% [20] 重点事件前瞻 - 7月23日第二届AI眼镜产业创新应用高峰论坛将举行，雅视、天键等参会演讲；7月26日至28日2025世界人工智能大会将在上海举办，建议关注相关产业链机会 [25][26]

展览主题与内容 - 台北故宫博物院推出"棋人弈事：古代围棋文化"特展，精选逾60件汉至清代书画、文献与器物 [1] - 展览融合围棋别称"棋"与"弈"，串联帝王将相、文人雅士、僧侣神仙及闺阁仕女与围棋的故事 [2] - 同时展示古代棋谱及棋具，涵盖象棋、双陆、六博等益智游戏 [2] 展品亮点 - 展出珍贵《宋太祖坐像》，为院藏四幅太祖像中唯一的全身像 [2] - 明代仇英《汉宫春晓图》描绘宫廷仕女对弈、刺绣等日常生活场景 [2] - 宋代赵伯驹《水阁弹棋》还原汉代"弹棋"玩法，展现古人以围棋子和棋盘进行的趣味游戏 [4] 展览互动与文化意义 - 设置互动式AI围棋游戏，吸引观众体验 [3] - 策展人指出围棋是"四艺"之一，流转于宫廷、寺院、闺阁与街巷的文化记忆 [4] - 观众反馈展览故事有趣，穿插小游戏，有效吸引儿童了解围棋历史与玩法 [4] 展览时间与反响 - 特展将持续至9月28日 [4] - 志工评价展览从围棋视角连接古今生活，展现古代社会文化风貌 [4]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归母净利润亏损420万元至280万元，扣非净利润亏损4000万元至3000万元 [2] - 扣非净利润亏损扩大的主要原因是子公司股权处置产生收益，公司以3530.5万元出售全资子公司天蓝蓝100%股权确认投资收益 [2] - 公司表示部分业务收入同比增长且成本费用大幅减少，但收入增长仍不足以覆盖成本 [2] 股价表现 - 公司股价自6月23日以来累计上涨75.58%，7月11日单日涨幅达7.25%，收盘价报15.82元/股，总市值315亿元 [2] 市场热点回应 - 公司澄清无"稳定币""虚拟资产交易""跨境支付"等相关业务资质，未开展此类业务 [4] 重大资产重组进展 - 公司正与湘财股份筹划换股吸收合并及配套募资，因交易复杂性及监管政策等因素，进度存在不确定性 [4]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-420万元到-280万元，将出现亏损 [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-4,000万元到-3,000万元，主要因出售天蓝蓝100%股权确认投资收益 [1] 上年同期经营业绩 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-13,775.73万元，扣除非经常性损益后的净利润为-13,203.62万元 [2] - 上年同期每股收益为-0.069元 [2] 业绩变动原因 - 本期部分业务收入有所增长，但收入增长尚不足以覆盖成本 [2] - 公司通过降本增效措施使成本费用大幅减少 [2]

业绩总结 - 2024年营收77,085.34万元，同比降0.84%[6][10] - 2024年净利润 - 20,127.10万元，同比降 - 296.51%[6][10] - 2025年Q1营收16,517.26万元，同比增3.46%[6][10] - 2025年Q1净利润237.82万元，同比扭亏为盈[6][10] - 2025年出售子公司确认投资收益[6][10] - 2025年半年度净利润预计 - 420万元到 - 280万元[6][11] - 2025年半年度扣非净利润预计 - 4,000万元到 - 3,000万元[6][11] 市场扩张和并购 - 正与湘财股份筹划换股吸收合并并募资，进度不定[3][8][9] 其他 - 2025年7月9 - 11日股价异常波动[3][4][11] - 无“稳定币”等相关资质，未开展相关业务[3][7]

重要内容提示： 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属于母公司所 有者的净利润-420 万元到-280 万元，将出现亏损。 预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损 益 后 的 净 利 润 -4,000 万 元 到 -3,000 万 元 （ 主 要 是 公 司 以 35,304,990.20 元人民币出售全资子公司天蓝蓝 100%股权确认了投 证券代码：601519 证券简称：大智慧 编号：临 2025-049 上海大智慧股份有限公司 2025 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）利润总额：-13,685.27 万元；归属于母公司所有者的净 利润：-13,775.73 万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 的净利润：-13,203.62 万元。 （二）每股收益： -0.069 元 三、本期业绩预亏损的主要原因 本期较上年同期部 ...

大智慧2025年半年度业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润亏损420万元至280万元 [1] - 公司预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润亏损4000万元至3000万元 [1]

市场整体表现 - 沪指7月11日微涨0.01% [1] - 申万行业中有19个行业上涨，非银金融和钢铁涨幅居前，分别上涨2.02%和1.93% [1] - 银行和建筑材料跌幅居前，分别下跌2.41%和0.67% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出62.10亿元 [1] - 非银金融行业主力资金净流入规模最大，达82.10亿元，涨幅2.02% [1] - 计算机行业主力资金净流入62.00亿元，涨幅1.93% [1] - 电力设备行业主力资金净流出规模最大，达38.28亿元 [1] - 汽车行业净流出26.72亿元，电子、银行、基础化工等行业净流出较多 [1] 计算机行业表现 - 计算机行业上涨1.93%，主力资金净流入62.00亿元 [2] - 行业335只个股中，272只上涨，8只涨停，58只下跌 [2] - 176只个股资金净流入，25只净流入超亿元 [2] - 金证股份、大智慧、同花顺净流入资金居前，分别为4.53亿元、4.51亿元、4.47亿元 [2] - 8只个股资金净流出超亿元，四方精创、大位科技、中科金财净流出居前，分别为2.44亿元、2.07亿元、1.49亿元 [2][4] 计算机行业资金流入榜 - 金证股份涨幅10.02%，主力资金净流入4.53亿元 [2] - 大智慧涨幅7.25%，主力资金净流入4.51亿元 [2] - 同花顺涨幅4.45%，主力资金净流入4.47亿元 [2] - 宇信科技涨幅7.18%，主力资金净流入4.35亿元 [2] - 上海钢联涨停，主力资金净流入4.16亿元 [2] 计算机行业资金流出榜 - 四方精创涨幅2.15%，主力资金净流出2.44亿元 [4] - 大位科技跌幅2.21%，主力资金净流出2.07亿元 [4] - 中科金财涨幅4.84%，主力资金净流出1.49亿元 [4] - 网宿科技跌幅2.56%，主力资金净流出1.36亿元 [4] - 神州信息跌幅0.62%，主力资金净流出1.34亿元 [4]