公司概况 - 上海华峰铝业股份有限公司是一家专注于铝热传输材料生产与研发的高新技术企业，拥有上海和重庆两大生产基地 [1] - 主要产品包括热传输领域内的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站冷却装置及空调等领域 [1] - 公司业务遍及全球40余个国家和地区，是中国铝箔材十强企业，并获得“国家制造业单项冠军示范企业”称号 [1] 财务表现 - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为5.58亿元，同比增长35.19% [2] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.68亿元，同比增长30.81%，创历史新高 [2] 市场竞争与战略 - 公司坚持“三高”战略（高端市场、高端客户、高附加值产品），通过高质量和高性价比产品获得全球客户认可 [3] - 持续加大研发投入，推动技术创新，开发高品质新材料和迭代材料，增强产品竞争力 [3] - 积极开拓国内外市场，特别是在汽车领域，产品销量持续增长 [3] 未来规划 - 公司计划通过提高成品率、推进数智化建设等措施降低成本，提升效率 [2] - 未来将继续加强研发，推出新产品，保持加工费稳定，并通过沪渝两地对标统筹提升产能及规模 [2] - 公司将持续深耕高端铝热传输材料领域，专注于技术创新和市场拓展，提升核心竞争力 [3] 投资者关系 - 公司感谢投资者的支持，并表示将通过稳健的经营业绩和合理的分红政策回报股东 [3] - 未来将继续推动公司规范治理和高质量发展，为股东和社会创造更大价值 [3]

公司概况 - 上海华峰铝业股份有限公司是一家致力于优质铝热传输材料研发和生产的高新技术企业，由中国企业500强之一的华峰集团主要投资组建 [1] - 公司拥有上海、重庆两大产业基地，产品出口至欧美、日韩、东南亚等全球40余个国家和地区，是中国铝热传输材料行业的领先企业 [2] - 公司自主研发多项核心专利，规模稳步放大、效益增长明显，被评为国家工信部制造业单项冠军示范企业、国家高新技术企业、国家绿色工厂、工信部"专精特新"小巨人企业、上海民营百强企业和上海制造业百强企业 [2] 财务表现 - 2024年第三季度单季度实现营收27.44亿元，同比增长8.65% [2] - 公司对第四季度的订单情况持乐观态度 [2] 成本控制与风险管理 - 公司通过精益管理手段持续降本增效，包括优化生产流程、提高生产效率、提高成品率等措施 [3] - 公司充分发挥重庆基地的低能源成本优势，规模化生产降低单位制造成本 [3] - 公司通过远期结售汇等方式降低外汇风险，正常情况下的汇兑损益不会对公司利润产生重大影响 [2] 产品与技术 - 公司在复合材料领域持续加大研发投入，开发新的复合材料产品，以满足市场对高性能材料的需求 [3] - 公司电池壳材料主要应用于新能源汽车动力电池领域，包括矩/方形电池壳和条形电池壳等 [4] - 公司正积极响应铝热传输材料的发展趋势，通过技术创新和产品升级，满足不断增长的市场需求 [4] 市场与竞争 - 公司在汽车领域之外的新兴领域也有所布局，如民用空调、空分、储能、数据中心等领域 [3] - 公司深耕铝热传输材料行业多年，将继续发挥在精益生产、精细管理、技术研发和客户资源等方面的多重优势，保持持续良性发展和不断增强竞争优势 [4] 未来展望 - 公司对复合材料在多个新兴领域的需求持续增长持乐观态度，特别是在新能源汽车领域 [3] - 公司将继续加大研发力度，开发新合金、新材料，通过技术创新来提升产品的附加值 [3]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1) 量增是公司业绩增长的核心原因 [2] - 公司2023年铝热传输材料产量约38.75万吨，按照2024全年45万吨产量目标，同比增长约16.13% - 单季度来看，第三季度产量表现优于上半年单季度 2) 复合材料壁垒高筑，加工费与良率抬升盈利水平 [2] - 复合材料建厂投资壁垒、工艺壁垒与供应链壁垒高筑，具有投资规模大，工艺复杂难点众多、产品认证周期长等诸多限制，共同推动加工费刚性 - 公司核心加工环节引进先进设备，目前生产良率已达到73%，远高于业内平均水平，未来有望进一步提升1至2个百分点 3) 深度绑定龙头客户 [2] - 热交换领域客户包括日本电装株式会社、德国马勒集团等全球知名汽配集团以及三花、银轮和纳百川等新能源领域热管理主流厂商 - 新能源汽车动力电池领域客户包括锂电池精密结构件和汽车结构件领先厂商科达利及国内知名的动力类铝塑膜供应商上海紫江等知名企业 4) 产能稳健扩张 [2] - 公司现有重庆上海两大生产基地，具备35万吨的年产能力，且产能瓶颈多集中于前端热轧环节，可通过采购半成品铝锭等方式实现产能释放 - 公司重庆二期年产15万吨项目稳步推进，有望2025年实现建成投产 财务指标总结 1) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为11.57、13.78、16.79亿元 [3] 2) 2024-2026年公司营业收入预计分别为9,291、11,023、12,551百万元 [3] 3) 2024-2026年公司毛利率预计分别为15.91%、15.65%、15.87% [6] 4) 2024-2026年公司净利率预计分别为9.68%、10.50%、10.98% [6] 5) 2024-2026年公司ROA预计分别为12.52%、14.72%、15.44% [6] 6) 2024-2026年公司ROE预计分别为19.87%、21.27%、21.13% [6]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年Q1-Q3实现营收76.8亿元(同比增长14.7%)，归母净利润8.7亿元(同比增长30.8%) [4] - 2024年Q3实现营收27.4亿元(同比增长8.65%,环比增长6.7%)，归母净利润3.1亿元(同比增长23.6%,环比增长1.4%)，净利率11.3%(环比下降0.6个百分点) [4] - 业绩增长主要得益于产品结构优化、产销双旺、海内外客户开拓、降本增效等 [4] - 公司具备50万吨级成品供应能力,拟扩建重庆二期15万吨产能 [4] - 公司是汽车热管理铝材领先企业,新建重庆基地完全投产后将打开出货空间,且行业格局稳定,盈利能力领先同行 [4] - 公司已有汽车、空调、储能、数据中心相关液冷材料产品,将充分受益相关行业需求放量 [4] 财务数据总结 - 2024年预计营业总收入114.83亿元,同比增长23.6% [5] - 2024年预计归母净利润12.5亿元,同比增长39.0% [5] - 2024年预计毛利率17.8%,ROE21.9% [5] - 2024年预计每股收益1.25元,市盈率13倍 [5]

营业收入 - 2024年第三季度营业收入为27.44亿元，同比增长8.65%[2] - 年初至报告期末营业收入为76.78亿元，同比增长14.70%[2] - 2024年前三季度营业总收入为76.78亿元，同比增长14.7%[13] - 2024年前三季度营业收入为65.73亿元，同比增长20.7%[21] 净利润 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比增长23.57%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为8.68亿元，同比增长30.81%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.07亿元，同比增长24.76%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.58亿元，同比增长31.35%[2] - 2024年前三季度净利润为8.68亿元，同比增长30.8%[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为8.68亿元，同比增长30.8%[14] - 2024年前三季度净利润为3.85亿元，同比下降5.7%[22] 每股收益 - 年初至报告期末基本每股收益为0.87元，同比增长31.82%[3] - 年初至报告期末稀释每股收益为0.87元，同比增长31.82%[3] - 2024年前三季度基本每股收益为0.87元，同比增长31.8%[15] 资产 - 公司流动资产总计为56.32亿元，相比2023年12月31日的53.56亿元有所增加[11] - 公司非流动资产总计为19.37亿元，相比2023年12月31日的18.27亿元有所增加[11] - 公司总资产为75.70亿元，相比2023年12月31日的71.83亿元有所增加[11] - 公司货币资金为5.45亿元，相比2023年12月31日的4.24亿元有所增加[10] - 公司应收账款为16.53亿元，相比2023年12月31日的15.64亿元有所增加[10] - 公司应收款项融资为9.32亿元，相比2023年12月31日的11.36亿元有所减少[10] - 公司预付款项为1.54亿元，相比2023年12月31日的1.02亿元有所增加[10] - 公司存货为22.82亿元，相比2023年12月31日的21.13亿元有所增加[10] - 2024年9月30日货币资金为3.22亿元，较2023年12月31日减少34.3%[18] - 2024年9月30日应收账款为13.61亿元，较2023年12月31日减少15.4%[18] - 2024年9月30日存货为10.38亿元，较2023年12月31日增长14.0%[18] - 2024年9月30日流动资产合计为45.74亿元，较2023年12月31日增长0.8%[18] - 2024年9月30日所有者权益合计为36.38亿元，同比增长5.4%[20] - 2024年9月30日负债和所有者权益总计为56.14亿元，同比增长0.2%[20] 负债 - 公司短期借款为11.34亿元，相比2023年12月31日的11.80亿元有所减少[11] - 公司应付票据为3.05亿元，相比2023年12月31日的2.45亿元有所增加[11] - 2024年前三季度流动负债合计为19.34亿元，同比下降21.3%[12] - 2024年前三季度非流动负债合计为4.52亿元，同比增长123.4%[12] - 2024年9月30日流动负债合计为16.61亿元，较2023年12月31日减少20.7%[19] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元，同比增长342.53%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为72.52亿元，同比增长29.9%[1] - 2024年前三季度收到的税费返还为3.06亿元，同比增长33.2%[1] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元，同比增长342.5%[17] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1741.85万元，同比改善74.6%[17] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-5.32亿元，同比减少155.3%[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.90亿元，同比增长911.4%[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-0.70亿元，同比改善62.9%[23] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-5.01亿元，同比恶化338.1%[23] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为0.97亿元，同比改善262.6%[23] - 2024年9月30日期末现金及现金等价物余额为3.22亿元，同比增长156.8%[23] 费用 - 2024年前三季度营业总成本为67.67亿元，同比增长13.9%[13] - 2024年前三季度研发费用为1.54亿元，同比下降7.6%[13] - 2024年前三季度销售费用为5439万元，同比增长8.0%[13] - 2024年前三季度管理费用为1.04亿元，同比增长16.9%[13] - 2024年前三季度营业成本为59.35亿元，同比增长24.7%[21] 净资产收益率 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为17.82%，同比增加1.32个百分点[3]

业绩说明会信息 - 2024年11月06日10:00 - 11:00举行半年度暨三季度业绩说明会[3] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[3] - 2024年10月30日至11月05日16:00前可预征集提问[3] 报告发布信息 - 2024年半年度报告7月31日发布，三季度报告拟10月29日发布[3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩预告符合预期,业绩持续增长 [4] - 产品结构优化,开拓海外市场 [4] - 产能扩张和成本下降 [4] 公司投资亮点 业绩增长 - 公司2024年前3季度净利润预计8.2-9.2亿元,同比增长24-39% [4] - 业绩增长主要源于产品结构优化、产销双旺以及降本增效 [4] 产品结构优化 - 公司以高附加值产品为导向,持续推动复合材料出货 [4] - 公司在新能源汽车、储能、风电等领域实现多个新项目定点 [4] 海外市场开拓 - 外贸业务持续稳步增长,上半年深挖亚洲、东欧市场 [4] - 冲压业务实现新突破,开发多名国内外客户 [4] 产能扩张和成本下降 - 公司具备50万吨级成品供应能力,拟扩建重庆二期15万吨产能 [4] - 重庆基地拥有更低的能源成本和更高的成品率 [4] - 公司积极实施生产精益化管理,吨加工成本存下行空间 [4]

业绩预告 - 2024年前三季度预计归属于上市公司股东的净利润为8.20亿元至9.20亿元，同比增长23.68%到38.76%[2] - 2024年前三季度预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.10亿元至9.10亿元，同比增长24.04%到39.36%[2] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为6.63亿元，扣除非经常性损益的净利润为6.53亿元[4] - 本次业绩预告未经审计，未发现对业绩预告准确性构成重大影响的不确定性因素[6] 业绩增长原因 - 产品结构优化和产销两旺推动业绩增长，2024年前三季度公司产销双旺，销售规模和盈利能力增强[5] 技术创新 - 技术创新和三化建设成效显著，公司加大研发投入，提升产品竞争力和作业效率[5]

公司概况 - 公司是致力于优质铝热传输材料研发和生产的高新技术企业，由华峰集团主要投资组建，拥有上海、重庆两大产业基地，产品出口至全球40余个国家和地区，是中国铝热传输材料行业的领先企业 [2] - 公司自主研发多项核心专利，被评为国家工信部制造业单项冠军示范企业等多项荣誉 [2][3] 投资者关系活动信息 - 活动类型为特定对象调研，时间是2024年9月26日，地点为电话交流，接待人员有财务总监阮海英女士和董事会秘书张凌燕女士 [2] - 参与单位包括同泰基金、南方基金等众多基金、投资机构、私募、证券、信托等机构投资者 [2] 经营情况与市场问题 - 目前经营顺利，市场开拓顺畅，订单饱满，市场需求较上半年有所增加 [3] - 产品定价采用“铝锭价格 + 加工费”模式，铝价非短期内巨大波动对公司利润无重大影响 [3] - 行业产能扩张是对市场需求增长的响应，公司将强化研发、提升产品质量保障中高端市场地位，关注新兴领域应用和市场需求变化，对未来市场需求和自身能力有信心 [3] 公司规划与策略 - 会持续探索降本机会，通过优化运营流程等方式实现成本效益最大化 [4] - 年底回顾本年度产销情况并与客户初步洽谈，综合确定下一年产量和加工费用 [4] - 出口业务量占比约三分之一，通过多元化市场战略降低海外关税政策变化风险 [4] 产品应用领域 - 应用于新能源汽车电池的产品线类别丰富，供应给比亚迪、三花、银轮等知名企业 [4] - 铝热传输材料还可应用于空分、民用商用空调、储能和数据中心、超薄家电等新兴领域 [5]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司上半年整体业绩表现良好,主要体现在:产品结构优化,高附加值复合材料占比提升[1][2][3] - 新能源业务持续强势,带动总体销量上升[1] - 外贸业务增长稳定,占比保持在三分之一左右[2] - 冲压业务发展良好,新增产品丰富[2][3] 公司经营管理 - 持续加强生产现场经济化管理、数字化建设、绿色低碳转型,提升整体运营效率[3] - 加强新品研发和新项目推广,保持良好的新项目定点和量产节奏[4] 未来展望 - 下半年业绩有望继续保持良好增长态势,有信心完成全年目标[5] - 公司产能规划充足,热炸机等关键设备投资有序推进[9][10][11][12][13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 销量和利润增长的主要驱动因素 - 销量增长主要通过规模效应来实现利润提升,价格上涨贡献有限[6][7][8] - 产品结构优化,高附加值产品占比提升是利润增长的核心驱动因素[6][8] 行业竞争格局及公司优势 - 行业新进入者增加,但公司在技术、质量管控、研发等方面具有较强优势[29][30][31][32][33][34] - 公司专注于旅热传输材料细分领域,在产能规模、产品线、客户粘性等方面具有竞争优势[29][30][31][32] 产能瓶颈及扩产计划 - 公司现有产能可满足未来较大规模的增长需求,热炸机等关键设备投资有序推进[9][10][11][12][13][14][15] - 部分二期新增机台可先行投产,不需等待热炸机完全投产[25][26][27]