会议相关 - 公司2025年第三次独立董事专门会议于12月9日通讯表决召开[1] - 全体独立董事推举彭涛为会议召集人和主持人[1] 议案审议 - 会议审议《关于签署<股权转让协议之补充协议>的议案》[1] - 全体独立董事同意签署补充协议并提交第五届董事会二次会议审议[2] 协议要点 - 交易双方将无证建筑物按评估值从总交易对价中扣除[1] - 转让方华峰集团对潜在风险承担兜底责任[2] - 公司拟18个月内盘活机器设备资产，华峰集团承诺补足处置净损失[2]

会议相关 - 公司第五届董事会第二次会议于2025年12月9日召开[2] - 《关于豁免第五届董事会第二次会议提前通知的议案》7票赞成通过[3][4] - 《关于签署<股权转让协议之补充协议>的议案》5票赞成通过[9] 股权交易 - 华峰普恩100%股权交易对价调整为8,853.13万元[6] 风险提示 - 华峰普恩约9,600平方米建筑物无证，有拆除损失风险[6]

交易概述 - 华峰铝业拟以现金收购华峰集团持有的上海华峰普恩聚氨酯有限公司100%股权 [1] - 初始交易对价为人民币10,006.05万元 [1] - 因标的公司存在约9,600平方米建筑物未办产权证且未来可能拆除 经协商签署补充协议 将该部分建筑物按评估值1,152.92万元从总对价中扣除 [1] - 调整后最终交易对价为人民币8,853.13万元 [1] - 本次交易构成关联交易 未构成重大资产重组 [1] 交易细节 - 交易双方为华峰铝业与华峰集团有限公司 [1] - 股权转让协议签署日期为2025年11月26日 [1] - 公告日期为12月9日 [1] - 收购标的为上海华峰普恩聚氨酯有限公司100%股权 [1] - 交易对价调整原因系标的公司存在未办证建筑物 未来可能存在拆除损失风险 [1] - 扣除的建筑物评估值为1,152.92万元 [1]

交易概述 - 华峰铝业与华峰集团于2025年11月26日签署《股权转让协议》，拟以1.00亿元收购华峰普恩100%股权 [1] - 因标的资产存在瑕疵，双方于2025年12月9日签署补充协议，将交易对价调整为8853.13万元 [1] - 调整后交易对价较原协议减少了1152.92万元 [1] 交易调整原因 - 交易调整原因为华峰普恩约9600平方米建筑物未办理产权证，存在被拆除的风险 [1] - 双方协商将该部分建筑物的评估值1152.92万元从原交易对价中扣除 [1] 风险保障与审批程序 - 华峰集团对上述资产瑕疵相关的潜在风险出具了兜底承诺 [1] - 该交易事项已经通过公司独立董事专门会议和董事会审议通过 [1] - 根据相关规定，本次交易无需提交股东大会审议 [1]

报告行业投资评级 - 对有色、钢铁行业评级为“看好”，并维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 核心观点认为，工业金属的超级周期或已来临，建议重点关注铜、铝、黄金板块 [2][9][13] - 在降息周期中，供需偏紧的实物资产（如铜、铝）即使存在较小的供需缺口，也有望产生较大的价格弹性 [9][13] - 报告看好2026年美国电力投资对铜的需求、储能及替代需求对铝的拉动，以及工业金属价格上涨对通胀预期的推动 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点：工业金属的超级周期或已来临 - **市场分歧**：本周（2025年12月1日-5日）有色金属板块上涨5.35%，领涨全部一级行业指数，但部分投资者对铜铝等金属价格后续能否继续上涨存在疑问 [9][13] - **核心判断**：报告认为工业金属超级周期或已来临，上周LME铜收盘价上涨1.88%至历史新高11655美元/吨 [9][13] - **铜板块**：供给紧缺和关税担忧是推升铜价的主要因素。12月3日，LME铜库存仓单注销5.69万吨，占总库存约35%，为13年以来最大单日提货订单量。同时，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）宣布成员将执行降低2026年矿铜产能负荷10%以上的自律性措施，预计将缓解冶炼端供需矛盾，看好中期铜价与冶炼费齐升 [9][13] - **铝板块**：储能需求旺盛是推动铝价上行的关键。根据SMM数据，储能系统每1GWh装机容量需铝材料约2310吨，预计2025年中国储能电池舱生产规模达350GWh，将带动铝材料需求80万吨。此外，当前上期所铜铝比处于4.15的高位，高铜价下铝代铜需求有望增长 [9][14] - **黄金板块**：降息周期背景下，工业金属价格上涨有望推动美国通胀预期上行，为金价增添新动力。报告维持金价在2026年有望突破5000美元/盎司的观点 [9][15] 2. 钢铁：淡季供需基本面偏弱，钢材盈利微幅修复 - **供需**：本周螺纹钢消耗量为217万吨，环比下降4.81%，同比下降4.65%。铁水产量周环比小幅下降1.01%，螺纹钢产量周环比明显下降8.14% [17][19][21] - **库存**：钢材社会与钢厂库存合计周环比下降2.51%，但同比仍上升17.71%。其中，螺纹钢社会库存周环比下降6.14% [24] - **盈利**：成本涨跌不一，螺纹钢长流程毛利周环比明显上升50元/吨，短流程毛利周环比明显上升35元/吨 [34][35] - **钢价**：本周普钢价格指数微幅上升0.60%。分品种看，螺纹价格周环比小幅上升1.16%至3355元/吨 [38][39] 3. 新能源金属：锂矿及碳酸锂价格环比上涨 - **供给**：2025年10月，中国碳酸锂产量为73420吨，同比大幅上升67.28%，环比明显上升4.98% [42] - **需求**：2025年10月，中国新能源乘用车产量为167.98万辆，同比大幅上升19.94%；销量为162.66万辆，同比大幅上升18.65% [46] - **价格**：截至2025年12月5日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为9.11万元/吨，周环比微幅明显下降2.36%。国产≥20.5%硫酸钴价格为9.00万元/吨 [51][52] 4. 工业金属：金属价格环比明显上涨 - **供给**：2025年9月全球精炼铜产量（原生+再生）为236.5万吨，同比明显上升6.15%。2025年10月中国电解铝产量为379万吨，同比明显上升1.69% [65][74] - **需求**：2025年10月，中国制造业PMI为49.0%，环比小幅下降0.8个百分点；美国制造业PMI为48.7%，环比微幅下降0.4个百分点 [78] - **库存**：本周LME铜库存环比明显上升1.96%，上期所铜库存明显下降9.22%；LME铝库存环比持平，上期所铝库存环比明显上升7.25% [80] - **成本与盈利**：2025年10月，新疆电解铝单吨盈利环比明显上升545元/吨；山东电解铝单吨盈利环比明显下降156元/吨 [86][87] - **价格**：本周LME铜结算价为11645美元/吨，周环比明显上升5.83%；LME铝结算价为2865美元/吨，周环比小幅上升1.38% [89][90] 5. 贵金属：降息周期背景下看好金价中期上行 - **金价与持仓**：截至2025年12月5日，COMEX金价报4227.7美元/盎司，周环比小幅下降0.67%。截至2025年10月28日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为204664张，周环比大幅上升15.89% [93][94] - **利率与通胀**：本周美国10年期国债收益率为4.14%，环比微幅上升0.12%。2025年9月美国核心CPI当月同比为3%，环比微幅下降0.10% [100][102] 6. 板块表现：有色板块领涨、钢铁板块小幅上扬 - **指数表现**：本周上证综指上涨0.37%，申万有色板块上涨5.35%，申万钢铁板块上涨0.42% [103][104] - **个股表现**：申万有色板块中，闽发铝业上涨幅度最大；钢铁板块中，三钢闽光上涨幅度最大 [111][112] 投资建议与投资标的 - **铜板块**：铜矿端建议关注紫金矿业（买入）；冶炼端建议关注铜陵有色（买入）。其他标的包括洛阳钼业、金诚信、江西铜业 [9][115] - **铝板块**：建议关注天山铝业（买入）、华峰铝业（买入）。其他标的包括云铝股份、中孚实业、神火股份 [9][115] - **黄金板块**：建议关注赤峰黄金（买入）。其他标的包括中金黄金、山金国际 [9][115]

公司治理结构重大调整 - 公司于2025年12月1日召开的2025年第三次临时股东大会审议通过了关于取消监事会、增加董事会席位、修订《公司章程》的议案 [27] - 取消监事会后，其职权将由董事会下设的审计委员会行使，原第四届监事会成员祁洪岩、潘利军、谢永林不再担任监事职务 [35] - 公司修订并制定了多项核心治理制度，包括《股东会议事规则》、《董事会议事规则》、《独立董事制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》及新制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》等 [28][29] 董事会换届与领导层任命 - 公司完成第五届董事会换届，新一届董事会由7名成员组成，包括董事长陈国桢、董事高勇进、You Ruojie、职工代表董事谢永林以及独立董事彭涛、王刚、万振华 [32] - 第五届董事会第一次会议选举陈国桢为董事长，并设立了战略、提名、审计、薪酬与考核四个专门委员会，各委员会主任委员分别由陈国桢、万振华、彭涛、王刚担任 [6][8][32] - 董事会聘任了新一届高级管理团队：高勇进为总经理，You Ruojie为常务副总经理，阮海英为财务总监，张凌燕为董事会秘书 [11][14][17][20][33] 会议程序与股东回报规划 - 公司第五届董事会第一次会议及2025年第三次临时股东大会均于2025年12月1日召开，所有议案均获全票或高票通过，程序合法有效 [2][5][7][10][13][16][19][22][25][29][30] - 股东大会审议通过了《公司未来三年（2025-2027年度）股东回报规划》的议案 [29] - 公司董事会秘书张凌燕已取得上海证券交易所董事会秘书资格证书，其联系方式为电话021-67276833，地址上海市金山区月工路1111号 [20][35] 高级管理人员背景 - 新任总经理高勇进拥有硕士学历，曾获中国有色金属工业科学技术二等奖，历任公司技术部部长、财务负责人、副总经理，现任公司董事、总经理并兼任多家子公司职务 [36] - 常务副总经理You Ruojie为澳大利亚国籍，拥有本科学历，曾任公司总经理助理 [37] - 财务总监阮海英与董事会秘书张凌燕均在公司长期服务，阮海英自2009年、张凌燕自2010年加入公司，并分别于2018年和2017年起担任现职 [37][38]

公司治理动态 - 公司于2025年12月1日召开第五届第一次董事会会议，审议了包括《关于选举公司第五届董事会董事长议案》在内的文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2024年1至12月，公司营业收入构成为：铝加工业务占比98.19%，其他业务占比1.81% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为180亿元 [1]

公司治理 - 公司于2025年12月1日完成董事会换届选举，新一届董事会任期三年[1] - 第五届董事会董事长为陈国桢，成员有7人[1] - 公司聘任高勇进为总经理等，任期与第五届董事会一致[3] - 公司取消监事会，第四届监事会成员不再担任监事职务[6] 人员信息 - 高勇进2012年获中国有色金属工业科学技术二等奖等[8] - 阮海英有在上海双汇大昌泰森等公司工作经历[9] - 张凌燕曾在华峰集团任人力专员，现任职于本公司[10] 联系方式 - 董事会秘书张凌燕电话021 - 67276833等[5]

会议安排 - 2025年11月12日召开第四届董事会第十八次会议，审议召开2025年第三次临时股东大会议案[2] - 2025年11月13日刊载召开2025年第三次临时股东大会通知[2] - 2025年12月1日13点召开现场股东大会，由董事长陈国桢主持[2] 投票信息 - 2025年12月1日为网络投票时间，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4] - 出席股东及代理人140人，代表股份766,901,838股，占比76.8030%[5] 会议结果 - 审议通过取消监事会、增加董事会席位、修订《公司章程》等议案[8] - 议案1、2.01、2.02、3以特别决议获通过，董事实行累积投票当选[9] - 股东大会召集、召开等均合法有效[10]

会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于12月1日在公司1号会议室召开[2] - 出席会议的股东和代理人140人，持有表决权股份766,901,838股，占比76.8030%[2] - 公司在任董事、监事全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[3] 议案表决 - 修订《股东会议事规则》等多项议案，A股同意票数比例大多超99.5%[6] - 制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》，A股同意票数766,873,838股，占比99.9963%[8] - 《关于公司未来三年（2025 - 2027年度）股东回报规划的议案》，A股同意票数766,877,938股，占比99.9968%[9] 人员选举 - 选举非独立董事陈国桢得票数766,383,677，占比99.9324%[10] - 选举独立董事彭涛得票数766,378,154，占比99.9317%[11] 其他 - 本次会议部分议案为特别决议、累积投票议案，部分对中小投资者单独计票，均获有效通过[12]