营业收入相关 - 本报告期营业收入114.93亿元，同比减少0.94%；年初至报告期末为323.55亿元，同比增加4.77%[2] - 2024年前三季度营业总收入为32,355,133,669.92元，较2023年前三季度的30,881,500,016.17元有所增长[15] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润36.58亿元，同比减少3.17%；年初至报告期末为100.15亿元，同比增加12.35%[2] - 本报告期基本每股收益0.0745元/股，同比减少3.12%；年初至报告期末为0.2039元/股，同比增加12.34%[3] - 2024年前三季度净利润为9,978,496,200.67元，2023年前三季度为8,673,074,418.28元[16] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为10,015,192,272.01元，2023年前三季度为8,914,135,804.57元[16] - 2024年前三季度基本每股收益为0.20390元/股，2023年前三季度为0.1815元/股[17] 现金流量相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额54.19亿元，同比减少19.73%；年初至报告期末为157.42亿元，同比减少2.80%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为29,090,971,555.01元，2023年前三季度为26,792,255,802.31元[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为15,742,295,057.47元，2023年前三季度为16,195,724,138.62元[19] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 540,565,814.25元，2023年前三季度为 - 1,013,511,135.40元[19] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为129.9315395亿美元，2023年前三季度为118.2086亿美元[20] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为265.1386314512亿美元，2023年前三季度为191.877101亿美元[20] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为70.4689277279亿美元，2023年前三季度为25.8452679902亿美元[20] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为336.0136221011亿美元，2023年前三季度为217.7358667684亿美元[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -206.0820826011亿美元，2023年前三季度为 -99.5272667684亿美元[20] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 -54.0647901689亿美元，2023年前三季度为52.2948632638亿美元[20] - 2024年前三季度期初现金及现金等价物余额为129.0315841249亿美元，2023年前三季度为53.3937195996亿美元[20] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为74.966793956亿美元，2023年前三季度为105.6885828634亿美元[20] 净资产收益率相关 - 本报告期加权平均净资产收益率1.85%，同比减少8.07个百分点；年初至报告期末为5.05%，同比增加6.76个百分点[3] 资产相关 - 本报告期末总资产2832.98亿元，较上年度末减少3.05%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1998.26亿元，较上年度末增加2.49%[3] - 2024年9月30日货币资金为7,496,679,395.60元，2023年12月31日为12,903,158,412.49元[11] - 2024年9月30日应收账款为1,483,345,354.00元，2023年12月31日为982,177,244.55元[11] - 2024年9月30日预付款项为526,877.98元，较2023年12月31日的306,523.58元有所增长[12] - 2024年9月30日其他应收款为385,815,689.60元，较2023年12月31日的391,074,094.86元略有下降[12] - 2024年9月30日流动资产合计为9,518,182,236.47元，较2023年12月31日的14,420,664,554.66元大幅减少[12] - 2024年9月30日固定资产为215,192,615,143.79元，较2023年12月31日的218,847,493,176.78元略有下降[12] - 2024年9月30日在建工程为358,715,759.66元，较2023年12月31日的171,505,441.91元大幅增长[12] 负债相关 - 2024年9月30日应付账款为1,089,849,966.85元，较2023年12月31日的1,593,541,334.06元有所下降[13] - 2024年9月30日一年内到期的非流动负债为1,939,300,860.41元，较2023年12月31日的7,834,824,348.97元大幅减少[13] - 2024年9月30日负债合计为60,558,529,576.62元，较2023年12月31日的74,308,171,658.82元有所下降[13] 营业外收支及非经常性损益相关 - 本报告期计入当期损益的政府补助为17939.77元，年初至报告期末金额相同[4] - 本报告期除上述各项之外的其他营业外收入和支出为7928.43元，年初至报告期末为5098158.92元[5] - 本报告期非经常性损益合计16945.96元，年初至报告期末为3932319.13元[5] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为190,863人[6] - 中国铁路投资集团有限公司持股21,306,477,996股，占比43.39%[6] - 全国社会保障基金理事会持股3,062,225,309股，占比6.24%[6] - 平安资管京沪计划交易前持股6.42%，交易后平安人寿持股3.93%，太保人寿持股2.49%，三者合计持股仍为3,154,092,069股，占总股本6.42%[8] 转融通出借股份相关 - 天津铁路建设投资控股（集团）有限公司期初转融通出借股份35,000股，比例0.00007%，期末为0[10] - 山东铁路投资控股集团有限公司期初转融通出借股份190,000股，比例0.0004%，期末为0[10] 营业成本及费用相关 - 2024年前三季度营业总成本为18,917,549,532.16元，较2023年前三季度的19,092,686,309.73元略有下降[15] - 2024年前三季度研发费用为6,166,251.45元，2023年前三季度为3,465,390.20元[16] - 2024年前三季度财务费用为1,364,845,296.52元，2023年前三季度为1,847,767,297.90元[16] 营业利润及利润总额相关 - 2024年前三季度营业利润为13,437,731,630.81元，2023年前三季度为11,789,016,868.58元[16] - 2024年前三季度利润总额为13,442,829,789.73元，2023年前三季度为11,786,965,803.05元[16]

人事变动 - 京沪高铁董事张秋萍因退休申请辞职[2] - 辞任自送达董事会之日生效[2] - 截至2024年10月15日未持股[2][3] 影响说明 - 辞职不影响董事会法定人数[2] - 不影响公司正常运作[2]

人员变动 - 公司职工监事盛大军因退休申请离职[1] - 离职后不再担任公司及参控股公司任何职务[1] - 离职申请自送达监事会之日起生效[1] 其他信息 - 盛大军离职不影响公司正常运作，未持有公司股份[1] - 公告于2024年10月12日发布[2]

高铁行业整体状况 - 高铁行业整体盈利能力较弱，大部分线路处于亏损状态，2020-2023年国铁集团净利润分别为-555 1亿元、-498 5亿元、-695 6亿元、33亿元，负债规模从5 49万亿元攀升至6 21万亿元 [6] - 2018年全国18家铁路局中仅6家实现盈利，部分高铁站出现停建和闲置现象 [7] 京沪高铁核心优势 - 京沪高铁2024年上半年归母净利润达63 57亿元，创上市以来同期新高，疫情后毛利率超过40%，日均净赚3483万元，每小时盈利约180万元 [7] - 线路途经长三角和京津冀两大经济区，覆盖全国6 5%面积但贡献33%GDP和27%常住人口，人均可支配收入高出全国38% [11][13] - 2023年客流量超2 15亿人次打破2019年纪录，单日最高运送90 3万人次，累计客流量近20亿人次 [17][18] 运营效率与技术创新 - 采用世界最快复兴号智能动车组（时速350公里），最短发车间隔仅3分钟，配备31列17节超长编组列车，全年上座率75%-80% [19] - 创新委托运输管理模式，2023年仅73名员工实现人均净利润1 6亿元，远低于广深铁路4万余人规模 [30] 对航空业的替代效应 - 2023年净利润超越四大航空总和，上海-北京4小时26分最快车程已接近飞机总耗时（含安检和晚点） [23][24] - 高铁站选址更靠近市中心，票价600+元较机票1000+元更具性价比，新增"红眼高铁"满足夜间商务需求 [28] 行业战略意义 - 高铁基建成为国家对外输出的重要名片，服务品质持续提升如送餐到座等 [32][34] - 京沪高铁二线建设已提上日程以缓解运力饱和问题 [19]

股份回购 - 公司拟用10亿自有资金以集中竞价回购股份[3] - 回购价格上限调整后不超过5.75元/股[3][4] - 回购期限为2024年5月30日至2025年5月30日[3] - 2024年9月累计回购6,252,300股，占总股本约0.0127%[5] - 截至2024年9月30日累计回购7,176,300股，占总股本约0.0146%[2][5] 回购资金与价格 - 2024年9月支付回购资金32,837,717.39元（不含交易费）[5] - 截至2024年9月30日支付回购资金38,088,348.39元（不含交易费）[2][5] - 2024年9月回购成交最高价5.40元/股，最低价5.20元/股[5] - 截至2024年9月30日回购成交最高价5.72元/股，最低价5.20元/股[2][5] 分红 - 2023年度每股派发现金红利0.1116元[4]

报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持"评级。[64] 报告的核心观点 1. 高铁承运量快速提升,铁路黄金资产上市 - 铁路发展成效显著,高铁规模持续扩大 [7][8][9] - 公司拥有京沪高铁这一黄金资产,区位优势显著 [10][11][12] - 公司经营稳健,坐拥百亿利润,现金流充裕 [16][17][18] 2. 收入源自客票及路网服务,成本整体较稳定 - 公司业务模式分为本线客票业务和跨线路网服务业务 [19][20][21] - 本线客票业务收入来自担当列车的客票收入 [24][25][26][27][33][34] - 跨线路网服务业务收入来自其他铁路企业支付的路网使用费 [35][36][37][38][39][40][41] - 公司成本以委托运输管理费、动车组使用费、折旧和能源支出为主,多为关联采购交易 [42][43][44][45] 3. 未来展望:票价市场化持续,运量仍有增长 - 旅客运输业务:京沪黄金通道,量价有望双升 [46][47][48][49] - 提供路网服务业务:南北大通道价值提升,跨线车稳步增加 [49][50] - 京福安徽:短期业绩承压,长期利润可期 [51][52][53] 盈利预测与估值 1. 盈利预测:预计公司2024年归母净利润130.54亿元 [54][55][57][58] 2. 估值方式:采用DCF模型和相对估值法 [59][60][61][62][63]

财报与会议信息 - 公司于2024年8月31日发布2024年半年度报告[3] - 2024年半年度沪市轨道交通专场集体业绩说明会9月18日14:00 - 16:00召开[3][6] 会议安排 - 业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开[3][4][6] - 投资者9月17日16:00前可通过邮箱crjhgt@vip.163.com提问[3][6] 参会与联系 - 参加人员含公司总经理等，可能调整[7] - 联系人是董事会办公室，电话010 - 51896399，邮箱crjhgt@vip.163.com[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 跨线运量同比大幅增长,本线运量轻微下滑 [6] - 营收和毛利同比增长,发展趋势向好 [6] - 京福安徽公司亏幅同比大幅收窄,上半年同比减亏4.21亿元 [7] - 票价提升,带来未来业绩弹性 [7] - 现金偿还债务,财务费用减少近三成 [7] - 承诺分红比例50%,拟通过集中竞价回购并注销股份 [7] 主要财务指标总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入208.62亿元,同比增长8.21%;实现归母净利润63.57亿元,同比增长23.77% [4] - 2024年第二季度,公司实现营业收入107.56亿元,同比增长4.02%;实现归母净利润33.94亿元,同比增长16.62% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为135.08、148.46、157.91亿元,EPS为0.28、0.30、0.32元 [8] - 公司毛利率预计将从2023年的45.8%提升至2026年的51.3% [5] - 公司ROE预计将从2023年的5.9%提升至2026年的6.8% [5] 风险提示 - 客运市场恢复程度不及预期,高铁成本定价变化,票价受政策影响,安全事故风险等 [6][8]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 京沪高铁2024年上半年实现营业收入208.62亿元,同比增加8.2%;实现归属净利润63.57亿元,同比增长23.8% [4] - 2024年二季度公司实现营业收入107.56亿元,同比增加4.0%;实现归属净利润33.94亿元,同比增加16.6% [4] - 公司减少本线列车数量,价格弹性继续释放,本线旅客的单客价格同比提升6.6%,恢复至2019年的104.7%;跨线列车价格同比提升2.7%,恢复至2019年的102.9% [4] - 公司旅客运输收入同比增长5.4%至78.07亿元,恢复至2019年同期的103.3%;跨线列车收入同比增长10.7%至129.05亿元,恢复至2019年同期的142.0% [4] - 公司营业成本同比增加1.8%至109.77亿元,期间费用总计13.31亿元,同比下降20.9% [4] 分类总结 报告公司投资评级 - 报告给出了"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩稳健增长,营收和利润均实现较大幅度增长 [4] - 公司通过减少本线列车数量、提升价格等措施,持续释放价格弹性,提升收益品质 [4] - 公司成本费用得到较好控制,期间费用同比下降20.9% [4] 其他内容 - 报告分析了京沪高铁的行业地位和商业模式,认为其具有天然的区位优势和网络效应,长期增长前景良好 [5] - 报告预计公司2024-2026年归母净利润分别为134.4亿、149.7亿和168.5亿元,对应PE为19.8倍、17.8倍和15.8倍 [5] - 报告提出了宏观经济波动、委托运输成本上升、平行线路分流等风险因素 [14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 上半年全国铁路客运量高增,带动公司业绩向好,预计三季度仍保持较高增速 [5] - 上半年公司本线列车客运量保持稳定,跨线及京福安徽增速较高带动公司业绩向好 [5] - 高铁票价市场化改革加快,关注后续进程 [5] - 业绩符合预期,维持盈利预测 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润63.57亿元,同比增长23.77% [4] - 预计公司2024E-2026E归母净利润分别为138.73、162.07、187.81亿元,对应PE分别为19/16/14倍 [6] - 2024年上半年营业总收入208.62亿元,同比增长8.2% [6] - 2024年上半年毛利率47.4% [6] - 2024年上半年ROE为3.2% [6]