板块整体表现 - 城商行板块在10月22日整体上涨0.48%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股多数上涨，领涨股为长沙银行，涨幅达1.06% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出2.69亿元，但游资和散户资金分别净流入1.04亿元和1.65亿元 [2] 领涨个股表现 - 长沙银行收盘价为9.53元，成交量16.21万手，成交额1.54亿元，主力资金净流入231.52万元，净占比1.50% [1][3] - 西安银行涨幅0.97%，收盘价4.17元，成交量37.94万手，成交额1.58亿元，但主力资金大幅净流出1752.68万元，净占比-11.09% [1][3] - 北京银行上涨0.88%，收盘价5.75元，成交量为板块内最高，达244.00万手，成交额14.01亿元 [1] 资金流向分析 - 上海银行主力资金净流出规模最大，为3467.00万元，净占比-6.73%，同时散户资金净流出4106.44万元 [3] - 齐鲁银行是少数主力资金净流入的个股，净流入2248.35万元，净占比9.13%，但游资净流出3157.68万元 [3] - 江苏银行游资净流入规模显著，达3806.63万元，净占比3.62%，然而主力资金净流出573.39万元 [3] 其他活跃个股 - 郑州银行成交量突出，达144.87万手，成交额2.98亿元，股价上涨0.49%，但主力资金净流出900.62万元 [1][3] - 成都银行股价上涨0.76%，收盘价18.54元，成交额3.36亿元，资金流向相对平稳，主力净流出204.03万元 [1][3] - 杭州银行和宁波银行涨幅较小，分别为0.12%和0.04%，成交额分别为4.47亿元和6.72亿元 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好，并维持此评级 [11] 核心观点 - 市场对银行股行情持续性存在分歧，但报告认为银行股的估值修复将持续 [2][6] - 银行指数本周上涨5.0%，相较沪深300指数和创业板指数分别取得7.3%和10.7%的超额收益 [2][8] - 支撑银行股估值修复的核心基础牢固，主流银行业绩延续平稳增长 [2][6] 策略角度分析 - 中长期维度，低估值的银行股与市场慢牛方向一致，近一年伴随指数不断创新高 [6] - 短期维度内，受益于高风险偏好的成长股与低风险偏好的银行股走势可能背离，银行股间接发挥平抑指数功能 [6] - 每轮调整带来估值低位的配置机会，保险资本等绝对收益资金对于红利资产的配置逻辑和需求并未改变 [2][7] 基本面分析 - 城投、地产、资本等重大风险底线确立的趋势依然清晰，政策层面仍在支持城投化债及重要银行有序补充资本 [6] - 2025年以来绩优银行的营收增长点已经从投资收益切换至利息净收入，2026年存款成本继续下行，预计更多银行利息净收入增速反转 [6] - 未来扩表速度领先且净息差企稳的银行将继续保持稳定增长，城商行优势最清晰 [6] - 资产质量方面，零售风险尚未确立拐点，政府类对公贷款占比高的城商行资产质量非常稳健 [6] 交易与市场表现 - 四季度以来市场风险偏好回落，银行股三季度调整充分，本周板块启动估值修复行情 [8] - 个股层面，业绩预期优异的重庆银行、渝农商行领涨，临近可转债到期的浦发银行股价上涨弹性突出 [8][9] - 六大行H股平均股息率5.23%，较A股平均折价率24%，H股优势更突出 [8][21] - 六大行A股股息率提升至3.98%，相较10年期国债收益率利差216BP [21][24] 可转债投资机会 - 随着银行股行情持续演绎，建议关注相关可转债银行的强赎交易机会 [9] - 浦发银行可转债余额已从上周五的243亿元降至78亿元，主要股东中国移动连续转股推动持股比例上升 [9][26] 市场交易热度 - 本周各类型银行股的换手率较上周均有所提升，股份行、城商行换手率回升更明显 [10][31] - A股整体换手率回落，但银行股成交额占比依然非常低，预计后续银行股交易热度将进一步上行 [10][31]

行业投资评级 - 银行行业投资评级为“超配”（维持）[1] - 证券行业投资评级为“标配”（维持）[1] - 保险行业投资评级为“超配”（维持）[1] 核心观点 - 银行板块：外围关税扰动再起，市场不确定性升温，资金偏好转向银行等高股息红利资产等防御性板块，加之板块经历前期回调后估值已具吸引力，配置性价比提升[1] 资金向银行板块迁移的逻辑在于对相对安全边际的追逐，在低利率和“资产荒”环境下，险资、被动资金及公募基金等对高股息、低估值银行股的配置需求将持续存在，该逻辑在政策红利与稳健基本面共振下正推动银行股估值重塑[1] - 证券板块：市场行情火热环境下券商持续受益，主要基于印花税大增预示三季报业绩强势、成交额持续放量、两融余额屡创新高以及政策继续发力四方面积极因素[1] - 保险板块：新华保险发布前三季度预增公告，显示投资收益同比大幅增长带动净利润显著提升，上市险企响应保险资金入市号召，权益市场布局加大，资本市场回暖带动投资收益增长，负债端银保渠道新单保费高增长驱动新业务价值提升，行业估值仍有较大向上空间[1][3] 行情回顾 - 截至2025年10月16日近两周，银行指数上涨5.53%，证券指数下跌0.57%，保险指数上涨6.27%，同期沪深300指数下跌0.48%[11] 在申万31个行业中，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第2位和第12位[11] - 各子板块中，重庆银行（+15.90%）、广发证券（+8.98%）、新华保险（+12.21%）表现最好[11] - 申万31个行业近两周涨跌幅排名前五的依次为煤炭（+9.53%）、银行（+5.53%）、公用事业（+3.77%）、有色金属（+3.35%）、钢铁（+2.93%）[14][17] 估值情况 - 截至2025年10月16日，申万银行板块PB为0.73，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.79、0.62、0.73、0.65[22] 个股中招商银行、农业银行、成都银行估值最高，PB分别为1.0、0.98、0.96[22] - 证券Ⅱ（申万）PB估值为1.59，处于近5年67.77%分位点，具有一定估值修复空间[24] - 截至2025年10月16日，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿PEV分别为0.74、0.59、0.69和0.72[25] 近期市场指标回顾 - 利率方面：1年期MLF操作利率为2.0%；1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50%；1天、7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为1.43%、1.53%和1.66%[29] 1个月、3个月和6个月同业存单发行利率分别为1.53%、1.65%和1.70%，较前一周分别变动-5.28bps、+0.62bps和+1.62bps[29] - 市场交投：本周A股日均成交额为22359.31亿元，环比下降13.57%[33] 本周平均两融余额为24361.68亿元，环比增长0.24%，其中融资余额24251.53亿元（环比+0.22%），融券余额167.74亿元（环比+3.32%）[33] - 债券市场：截至2025年10月16日，10年期国债到期收益率为1.84%，环比上周上升0.02个百分点[34] 行业新闻 - 国家金融监督管理总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，从六方面强化非车险业务监管要求，推动财产险公司非车险业务经营理念向质量、效益转变[38] - Wind资讯数据显示，截至10月12日，已有269款万能险产品披露9月份结算利率，平均值2.68%，同比下降约18个基点，其中184款产品结算利率低于3%，占比68.4%[38] - 人民银行数据显示，9月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比低约40个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比低约25个基点[38] - 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元；9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%[38] - 截至10月10日，今年券商境内发债规模为1.26万亿元，同比增长75.42%[39] 公司公告 - 上海银行发布2025年半年度权益分派公告，向A股普通股股东每股派发现金红利0.30元（含税），共计派发现金红利42.63亿元[41] - 中泰证券公告其不超过60亿元的向特定对象发行股票申请已获证监会同意注册批复[41] - 中国银行公告自10月15日起调整积存金产品购买条件，按金额购买起点由850元调整为950元[41] - 东吴证券预计2025年前三季度归母净利润为27.48亿元至30.23亿元，同比增加50%至65%[41] - 新华保险预计2025年前三季度归母净利润为299.86亿元至341.22亿元，同比增加93.06亿元至134.42亿元，同比增长45%至65%[41] 投资建议 - 银行股建议关注三条主线：一是受益于经济高景气区域、业绩确定性强的区域性银行，如宁波银行、杭州银行、常熟银行、成都银行；二是综合经营能力强、零售与财富管理业务优势凸显的招商银行；三是在“中特估”背景下有望实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息银行，如农业银行、中国银行、工商银行和中信银行[42] - 证券股建议关注具有重组预期的标的，如浙商证券、国联民生、方正证券和中国银河，以及综合实力强的头部券商，如中信证券、华泰证券、国泰海通[44] - 保险股建议关注中国太保、中国平安、中国人寿和新华保险[46]

板块整体表现 - 10月17日城商行板块整体下跌0.17%，表现略强于当日上证指数（下跌1.95%）和深证成指（下跌3.04%）[1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，6只上涨，14只下跌[1][2] 领涨个股表现 - 厦门银行领涨板块，收盘价为6.91元，涨幅为2.67%，成交量为33.59万手，成交额为2.30亿元[1] - 青岛银行涨幅为2.20%，收盘价为5.10元，成交量为62.17万手，成交额为3.16亿元[1] - 齐鲁银行和杭州银行分别上涨0.98%和0.68%，成交额分别为4.46亿元和11.87亿元[1] 领跌个股表现 - 上海银行领跌板块，跌幅为1.04%，收盘价为9.49元，成交量为76.89万手，成交额为7.34亿元[2] - 成都银行、苏州银行和贵阳银行跌幅分别为0.75%、0.70%和0.67%[2] - 北京银行成交最为活跃，成交量为244.90万手，成交额达14.11亿元，但股价下跌0.52%[2] 板块资金流向 - 城商行板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.03亿元[2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入状态，净流入金额分别为9539.4万元和3.08亿元[2] 个股资金流向 - 苏州银行和齐鲁银行获得主力资金净流入，净流入金额分别为2426.90万元和2317.99万元，主力净占比分别为7.24%和5.19%[3] - 西安银行和青岛银行也录得主力资金净流入，分别为617.32万元和288.39万元[3] - 重庆银行主力资金净流出最多，达2717.45万元，主力净占比为-9.72%[3] - 贵阳银行和郑州银行主力资金净流出分别为2326.23万元和2303.93万元[3]

金融服务西部陆海新通道建设 - 截至2025年6月末，重庆银行服务西部陆海新通道建设的融资余额达471亿元，较年初增长57% [1] - 公司全力打造“惠畅陆海”特色贸易金融品牌，并通过“渝贸贷”等专项产品支持中小微企业 [1] “渝贸贷”专项产品支持 - “渝贸贷”是重庆市商务委、财政局为中小微商贸企业量身打造的金融产品，通过政府风险补偿资金池助力企业融资 [4] - 作为全市唯一合作银行，重庆银行推出的“渝贸贷”专项产品已累计授信超1亿元 [4] - 2025年7月，重庆银行江津支行成功发放江津区首笔“渝贸贷”专项贷款500万元，帮助一家国家级专精特新“小巨人”企业解决融资难题 [2][3] 跨境金融与结算服务 - 2025年上半年，重庆银行在中西部地区城商行中率先完成SWIFT ISO 20022新报文标准全面升级和正式运营，提升跨境资金收付效率、透明度与安全性 [5] - 截至2025年6月末，公司福费廷业务余额达41亿元，较年初增长15%，其中普惠金融余额13亿元，增幅高达74%，惠及约150家小微企业 [6] 汇率风险管理业务 - 重庆银行创新推出汇率避险保证金减免授信业务模式，并率先落地交叉货币掉期等代客衍生品业务 [6] - 2025年上半年，公司汇率避险业务量突破25亿元，较2024年全年增长67倍，套保量、套保率、“首办户”等指标均位居地方法人银行首位 [6] 数字化转型与精准营销 - 公司根据分支机构提供的外贸潜客清单，生成多维营销线索，累计推送7000余家企业名单及其营销线索 [6] - 结合重庆市商务委提供的企业名录，公司对2000余家“渝贸贷”、“信保e融”潜在企业开展数据分析，为产品精准投放提供支持 [6] 未来发展规划 - 下半年，公司将继续深化对西部陆海新通道的金融支持，放大“通道+经贸+产业”联动效益，加强通道基础设施建设和产业集群发展的融资力度 [7] - 公司将持续完善“链”、“融”、“惠”、“畅”、“避险”产品体系建设，打造专业化、特色化、综合化的金融服务生态 [7]

来源：新浪基金∞工作室 10月16日，重庆银行涨2.78%，截至发稿，报10.35元/股，成交3.56亿元，换手率1.85%，总市值359.62 亿元。重庆银行股价已经连续5天上涨，区间累计涨幅16.16%。 资料显示，重庆银行股份有限公司位于香港铜锣湾希慎道33号利园1期19楼1918室，成立日期1996年9月 2日，上市日期2021年2月5日，公司主营业务涉及重庆银行股份有限公司主要在中国从事提供公司及个 人银行产品和服务以及资金市场业务。该公司通过三个业务部门运营。公司银行业务部从事向公司类客 户提供金融产品和服务业务,包括存款和贷款。零售业务部从事向个人客户提供金融产品和服务业务,包 括存款和贷款。资金业务部从事同行拆借、债券投资交易、回购交易以及外汇买卖交易业务。主营业务 收入构成为：公司银行业务75.09%，个人银行业务16.94%，资金业务7.72%，未分配0.25%。 其中，招商景气精选股票A（012835）二季度持有股数189.93万股，占基金净值比例为3.11%，位居第 七大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约53.18万元。连续5天上涨期间浮盈赚取273.49万元。 招商研究优选股票A（00 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [3] 报告核心观点 - 2025年9月金融数据显示“震撼冲量诉求减弱”，信贷增长从“规模优先”转向“效益导向” [3] - M1同比增长7.2%，环比提升1.2个百分点，创2021年3月以来新高，M1与M2剪刀差收窄至-1.2个百分点，为2021年以来最低水平，表明企业经营活跃度有所增强 [3] - 信贷增速平稳放缓符合预期，9月人民币贷款增速环比下降0.2个百分点至6.4% [3] - 行业分化将加大，扎根经济发达地区或受益于区域旺盛政信需求的银行，其信贷景气将相对更优，驱动营收和业绩表现领跑 [3] 社会融资规模（社融）数据总结 - 2025年第三季度新增社融7.23万亿元，同比少增3352亿元 [3] - 2025年9月新增社融3.53万亿元，同比少增2297亿元 [3] - 2025年9月末存量社融同比增长8.7%，增速环比下降0.1个百分点 [3] - 2025年1-9月新增社融结构中，贷款占比48.3%，企业债券占比5.2%，政府债券占比38.1% [9] - 9月政府债券新增约1.2万亿元，同比少增3471亿元，主要因发行节奏错位 [3] - 9月表外融资新增3579亿元，同比多增约1900亿元 [3] - 9月企业债券新增105亿元，同比多增2031亿元 [3] 货币供应量（M1、M2）数据总结 - 2025年9月M2同比增长8.4%，环比下降0.4个百分点 [7] - M1增速改善除低基数外，企业及个人存款活期化程度提升也是关键驱动因素 [3] - 9月存款新增2.21万亿元，同比少增1.5万亿元 [3] - 零售存款新增2.96万亿元，同比多增7600亿元；企业存款新增9194亿元，同比多增1494亿元 [3] - 非银存款单月下降1.06万亿元，财政存款单月下降8400亿元，同比分别多降1.97万亿元和6042亿元 [3] - 7-9月非银存款合计新增近2.3万亿元，与非银存款定期化、同业存单增多及存款搬家有关 [3] 信贷投放结构分析 - 2025年第三季度新增信贷1.83万亿元，同比少增9200亿元 [3] - 2025年9月新增信贷1.29万亿元，同比少增3000亿元 [3] - 9月对公一般性贷款（含企业短贷、中长贷）合计新增1.62万亿元，同比多增2000亿元 [3] - 企业中长贷新增9100亿元，高基数下同比少增仅500亿元 [3] - 企业短贷新增7100亿元，同比多增2500亿元 [3] - 票据贴现单月净减少4026亿元，同比多降超4700亿元，反映“效益优先”下票据冲量诉求减弱 [3] - 9月居民部门信贷新增3921亿元，同比少增1079亿元 [3] - 居民短贷新增1421亿元，同比少增1279亿元；居民中长贷新增2500亿元，同比小幅多增200亿元，反映居民主动加杠杆需求仍较弱 [3] 行业趋势与投资建议 - 信贷增长模式转变，行业从“规模优先”向“效益导向”发展，分化将拉大 [3] - 看好基本面优异、资金面有期待、政策东风下区域β赋予成长契机的优质城商行，如重庆银行、苏州银行、江苏银行等 [3] - 过去2个月PPI均实现环比持平，结束持续下降趋势，期待“反内卷”成效体现驱动企业经营质效改善，催化实体信贷需求修复 [3] - 零售端信贷需求修复需观察居民资产负债表及现金流改善情况，房价企稳及资本市场活跃带来的财富效应积累是重要“风向标” [3]

城商行板块整体市场表现 - 2023年10月16日，城商行板块整体上涨0.81%，表现优于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 重庆银行以2.78%的涨幅领涨板块，收盘价为10.35元[1] - 板块内多数个股收涨，涨幅居前的包括XD上海银（2.02%）、苏州银行（1.89%）、青岛银行（1.84%）和成都银行（1.69%）[1] 个股交易活跃度 - 江苏银行成交最为活跃，成交量为182.15万手，成交额达19.94亿元[1] - 北京银行成交量达269.98万手，为板块最高，成交额为15.47亿元[1] - 宁波银行成交额较高，为10.54亿元，收盘价为27.40元[1] 板块资金流向 - 城商行板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出4059.77万元，游资资金净流出1.88亿元[1] - 散户资金整体呈现净流入状态，净流入金额为2.28亿元[1] - 江苏银行是唯一获得主力资金大幅净流入的个股，净流入1.40亿元，主力净占比达7.01%[2] - 宁波银行和长沙银行也获得主力资金净流入，分别为5863.22万元（占比5.56%）和2117.92万元（占比11.21%）[2]

行业投资评级 - 报告对银行行业评级为“看好” [3] 核心观点 - 报告认为9月社融信贷增速平稳放缓符合预期，与政府债基数有关，也与银行注重追求“量价平衡”有关，在外部需求仍逐步恢复阶段，银行基本面稳健的相对优势更凸显，看好银行价值回归 [4] - 当前板块股息率已重回性价比区间，稳健可期的业绩增长是引领价值回归的基石，看好四季度银行β [4] - 结构上，继续关注“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合 [4] 金融数据表现 - 2025年第三季度新增社会融资规模7.23万亿元，同比少增3352亿元，其中9月新增社融3.53万亿元，同比少增2297亿元，存量社融同比增长8.7%，增速环比下降0.1个百分点 [3] - 2025年第三季度新增信贷1.83万亿元，同比少增9200亿元，其中9月新增信贷1.29万亿元，同比少增3000亿元 [3] - 9月M1同比增长7.2%，环比提升1.2个百分点；M2同比增长8.4%，环比下降0.4个百分点，M1与M2剪刀差收敛至-1.2个百分点，为2021年以来最低 [3][4] - 9月存款新增2.21万亿元，同比少增1.5万亿元，其中零售存款新增2.96万亿元，同比多增7600亿元，企业存款新增9194亿元，同比多增1494亿元 [4] 信贷结构分析 - 9月企业一般性贷款合计新增1.62万亿元，同比多增2000亿元，其中企业中长贷新增9100亿元，同比少增500亿元，企业短贷新增7100亿元，同比多增2500亿元 [4] - 票据贴现单月净减少4026亿元，同比多降超4700亿元，反映“效益优先”下票据冲量诉求减弱 [4] - 9月居民部门信贷新增3921亿元，同比少增1079亿元，其中居民短贷新增1421亿元，同比少增1279亿元，中长贷新增2500亿元，同比小幅多增200亿元 [4] - 9月对实体发放人民币贷款新增约1.6万亿元，同比少增3662亿元，表外融资新增3579亿元，同比多增约1900亿元，企业债新增105亿元，同比多增2031亿元 [4] 投资策略与标的 - 银行板块β的重启离不开资金面的核心驱动和基本面企稳兑现，“头部银行（国有行+招行）搭台”是银行估值中枢抬升信号 [4] - 在此基础上，“低估股份行的底部反转”和“优质城商行的价值挖掘”依旧是核心主线 [4] - 继续看好估值修复之后、股息率具备相对优势、基本面筑底改善的权重股份行，如兴业银行、中信银行等 [4] - 看好基本面优异、资金面有期待、政策东风下区域β赋予成长契机的优质城商行，如重庆银行、苏州银行、江苏银行等 [4]

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 数据显示，中欧基金旗下2只基金重仓重庆银行股票，合计持有重庆银行212.57万股，按前一日收盘 10.07元，今日截止发稿股价10.35元计算，日浮盈59.52万元。连续5天上涨期间浮盈赚取306.1万元。 基金名称基金代码基金经理持股数量(股)占流通股比例(%)占基金净值比(%)持股数量变动(股)中欧瑾泉 灵活配置混合A001110刘勇19753190.10512.59新进中欧琪福混合A014759李泽南1504000.0080.28新进 其中，中欧瑾泉灵活配置混合A（001110）二季度持有股数197.53万股，占基金净值比例为2.59%，位居 第七大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约55.31万元。连续5天上涨期间浮盈赚取284.45万元。 中欧琪福混合A（014759）二季度持有股数15.04万股，占基金净值比例为0.28%，位居第四大重仓股。 根据测算，今日浮盈赚取约4.21万元。连续5天上涨期间浮盈赚取21.66万 ...