市场表现 - 1月13日A股银行板块普遍上涨，多家银行股价涨幅超过1% [1] - 宁波银行和杭州银行领涨，涨幅分别超过3% [1] - 渝农商行和南京银行涨幅超过2% [1] - 重庆银行、农业银行、成都银行、紫金银行、西安银行涨幅超过1% [1] 个股详情 - 宁波银行代码002142，当日涨幅3.92%，总市值1926亿元，年初至今涨幅3.84% [2] - 杭州银行代码600926，当日涨幅3.25%，总市值1152亿元，年初至今涨幅3.99% [2] - 渝农商行代码601077，当日涨幅2.46%，总市值758亿元，年初至今涨幅3.25% [2] - 南京银行代码601009，当日涨幅2.14%，总市值1358亿元，年初至今涨幅为负3.94% [2] - 重庆银行代码601963，当日涨幅1.34%，总市值368亿元，年初至今涨幅为负0.66% [2] - 农业银行代码601288，当日涨幅1.33%，总市值26669亿元，年初至今涨幅为负0.78% [2] - 成都银行代码601838，当日涨幅1.24%，总市值690亿元，年初至今涨幅1.05% [2] - 紫金银行代码601860，当日涨幅1.08%，总市值103亿元，年初至今涨幅2.17% [2] - 西安银行代码600928，当日涨幅1.07%，总市值168亿元，年初至今涨幅2.43% [2]

市场表现 - 1月12日，城商行板块整体上涨0.25%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 厦门银行领涨城商行板块，收盘价为7.29元，涨幅为2.39% [1] - 上海银行和江苏银行分别上涨1.61%和0.96%，收盘价分别为10.07元和10.50元 [1] - 当日城商行板块有部分个股下跌，其中南京银行跌幅最大，为-0.74%，收盘价10.75元 [2] 个股交易数据 - 江苏银行成交最为活跃，成交量为131.07万手，成交额为13.66亿元 [1] - 上海银行成交量84.78万手，成交额8.48亿元 [1] - 北京银行成交量108.33万手，成交额5.98亿元 [1] - 杭州银行成交额6.81亿元，成交量44.26万手 [2] - 宁波银行成交额9.55亿元，成交量34.03万手 [2] 资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出6140.56万元 [2] - 板块游资资金净流出513.63万元，而散户资金净流入6654.19万元 [2] - 江苏银行获得主力资金最大净流入，金额为4787.50万元，主力净占比3.50% [3] - 杭州银行主力资金净流入4719.21万元，主力净占比6.93% [3] - 苏州银行主力资金净流入2919.95万元，主力净占比高达11.50% [3] - 厦门银行主力资金净流入1717.62万元，主力净占比10.73% [3] - 上海银行和齐鲁银行等个股呈现主力资金净流出，分别为-335.56万元和-303.01万元 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [12] 报告核心观点 - 开年第一周银行板块继续调整，主要受市场风险偏好上升影响，而非基本面预期变化 [2][6][19] - 展望2026年，主流银行将继续保持业绩稳定增长，近期调整后银行股的PB-ROE估值性价比吸引力进一步上升，关注配置时点 [2][6][19] - 交易层面，市场风险偏好上升继续压制银行股估值，但近期调整后，继续看好基本面稳定增长的优质城商行及红利配置型资产 [9][38] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现与调整原因 - 2026年第1周，银行指数累计下跌1.9%，相较沪深300指数超额收益为-4.7%，相较创业板指数超额收益为-5.8% [6][19] - 银行相关指数基金连续九周资金流出，自2025年10月下旬以来，银行相关ETF及指数型基金持续净流出 [22][24] - 银行股的换手率较上周持平，但成交额占比明显下降，预计主动基金的持仓比例进一步降低 [34][40] - 年初调整主要受市场风格因素驱动，基本面总体保持稳定 [8][37] 个股与板块表现 - 渝农商行董事长任职资格获批，管理层不确定性落地推动股价回升 [2][6][19] - 经营层面最稳定的杭州银行领涨城商行板块 [2][6][19] - 去年机构持仓相对高的浦发银行、南京银行、国有大行等个股明显调整 [2][6][19] - 截至1月9日，六大国有行A股平均股息率升至4.01%，相较10年期国债收益率利差为213个基点，H股平均股息率升至5.33%，H股相对A股平均折价率为25% [26][27] 基本面分析 - 市场对房地产及零售资产质量存在结构性担忧，但总体稳定 [8][37] - 按揭贷款方面，预计贷款剩余本金与房屋抵押物货值之比普遍稳定在40%至50%，存在安全边际 [8][37] - 个人经营贷款不良率仍有上升压力，预计2025年下半年以来总体零售贷款的不良生成率高位震荡 [8][37] - 预计2026年全年全国信贷增量继续同比少增，但“十五五”开局之年靠前发力，对公贷款积极投放 [8][37] - 预计2026年净息差仍有小幅度下行压力，但利息净收入增速有望普遍转正，营收压力改善 [8][37] 投资机会关注 - 关注可转债银行股的强赎交易机会，当前股价接近强赎价格的常熟银行、上海银行、重庆银行，基本面业绩预期稳定 [7][29][32] - 重点推荐基本面稳定增长的优质城商行，包括杭州银行、南京银行、江苏银行、齐鲁银行、宁波银行等 [9][38] - 同时推荐交通银行、招商银行等红利配置型资产 [9][38]

公司股价表现 - 重庆银行1月8日股价收报10.45元，单日跌幅为2.70% [1] - 重庆银行是当日银行板块中跌幅最大的上市公司 [1] 行业板块表现 - 1月8日银行板块整体下跌0.70% [1]

市场整体表现 - 2024年1月8日，城商行板块整体下跌0.89%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为重庆银行，跌幅达2.70% [1][2] - 从资金流向看，城商行板块整体主力资金净流入673.97万元，游资资金净流入6379.54万元，但散户资金净流出7053.51万元 [2] 个股价格与成交表现 - **重庆银行**：跌幅最大，为2.70%，收盘价10.45元，成交额1.04亿元 [1][2] - **长沙银行**：跌幅1.86%，收盘价9.49元，成交额1.96亿元 [2] - **苏州银行**：跌幅1.58%，收盘价8.10元，成交额3.71亿元 [2] - **宁波银行**：跌幅1.51%，收盘价28.68元，成交额8.49亿元 [2] - **南京银行**：跌幅1.44%，收盘价10.95元，成交额13.42亿元 [2] - **江苏银行**：跌幅1.13%，收盘价10.52元，成交额10.38亿元 [2] - 郑州银行与兰州银行当日股价持平，涨跌幅为0.00% [1] 个股资金流向分析 - **成都银行**：获得主力资金大幅净流入8708.25万元，主力净占比高达16.73%，但游资与散户资金呈净流出状态 [3] - **杭州银行**：主力资金净流入7783.01万元，主力净占比11.99%，游资净流出7610.55万元 [3] - **青岛银行**：主力资金净流入844.80万元，主力净占比7.96% [3] - **上海银行**：主力与游资均呈净流入，分别为741.62万元和839.33万元 [3] - **重庆银行**：主力资金小幅净流出53.56万元，但游资净流入417.77万元 [3] - **贵阳银行**：主力资金净流出433.15万元，但游资净流入1081.73万元 [3]

市场整体表现 - 1月7日，城商行板块整体较上一交易日上涨0.0%，表现与大盘基本持平，当日上证指数上涨0.05%至4085.77点，深证成指上涨0.06%至14030.56点 [1] - 板块内个股表现分化，杭州银行以1.61%的涨幅领涨，而南京银行以1.77%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 杭州银行收盘价为15.80元，上涨1.61%，成交量为81.74万手，成交额为12.88亿元 [1] - 宁波银行收盘价为29.12元，上涨0.83%，成交量为41.11万手，成交额为11.96亿元 [1] - XD重庆银行收盘价为10.74元，上涨0.47%，成交量为13.58万手，成交额为1.45亿元 [1] - 江苏银行收盘价为10.64元，上涨0.38%，成交量为124.29万手，成交额为13.20亿元 [1] - 上海银行收盘价为9.96元，上涨0.30%，成交量为54.65万手，成交额为5.43亿元 [1] 领跌个股表现 - 南京银行收盘价为11.11元，下跌1.77%，成交量为163.25万手，成交额为18.29亿元 [2] - 厦门银行收盘价为7.24元，下跌1.23%，成交量为16.72万手，成交额为1.22亿元 [2] - 郑州银行收盘价为1.94元，下跌1.02%，成交量为48.94万手，成交额为9525.83万元 [2] - 苏州银行收盘价为8.23元，下跌0.84%，成交量为40.41万手，成交额为3.35亿元 [2] - 北京银行收盘价为5.55元，下跌0.72%，成交量为109.48万手，成交额为6.09亿元 [2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.7亿元 [2] - 游资资金净流出1854.98万元，而散户资金则净流入1.88亿元 [2] 个股资金流向详情 - 江苏银行获得主力资金净流入1.23亿元，主力净流入占比达9.34%，但游资净流出9608.08万元 [3] - 上海银行获得主力资金净流入9189.34万元，主力净流入占比为16.93% [3] - 杭州银行获得主力资金净流入8440.75万元，主力净流入占比为6.55%，但游资净流出1.32亿元 [3] - 成都银行获得主力资金净流入5556.18万元，主力净流入占比为8.48% [3] - 苏州银行获得主力资金净流入1962.01万元，主力净流入占比为5.86%，同时获得游资净流入617.70万元 [3]

资本市场表现 - 2025年Wind银行指数全年涨幅12.04%，跑输A股核心指数，但重庆银行A股和H股分别逆势上涨21.64%和37.26% [2] - 截至2025年底，公司“A+H”股总市值达317亿元，较年初增长19.6%，稳居重庆本地上市金融机构首位 [2] - A股收盘价10.83元/股（后复权13.60元/股），涨幅高于行业均值9.6个百分点，在42家A股上市银行中排名第4，在17家上市城商行中位列第二 [2] - H股收盘价7.85港币/股（后复权17.71港币），在30家港股上市内地银行中排名第6，在15家港股上市城商行中居第4 [2] - 年内A股最高触及11.73元/股，涨幅超30%，创4年新高；H股最高达8.92港元/股，涨幅超50%，刷新历史纪录 [2] 公司治理与市场认可 - 2025年4月发布《估值提升计划》并首批入选上证580指数样本名单，为股价提供支撑 [3] - 公司治理水平获中国上市公司协会“2025上市公司董事会最佳实践案例”，获评比例不到5% [3] - 十余家头部券商给出积极评级，申万宏源强调其“区域契机与基本面改善双重加持”，国信证券首次覆盖即给予“优于大市”评级 [3] 经营业绩与规模增长 - 2025年8月资产总额突破万亿大关，达10087亿元，成为全国首家万亿规模“A+H”股上市城商行 [3] - 截至2025年三季度末，资产规模进一步扩至10227.5亿元，较2024年底增长19.39%，增速在全国百余家银行中位列第二 [3] - 2024年营收、净利润分别同比增长3.54%、5.59% [4] - 2025年上半年营收、净利润增速加速至7%和5.73%，其中营业收入创下13个季度新高 [4] - 2025年三季度实现营收、净利双双超10%的高增长，创下近9年最佳业绩 [4] 资产质量与风险抵御 - 不良贷款率降至1.14%，拨备覆盖率提升至248.11%，风险抵御能力稳居行业前列 [4] 区域战略与业务布局 - 依托成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等国家战略，2025年前三季度投向成渝经济圈的融资余额超3000亿元，增幅达20% [5] - 通过贷款、债券等方式支持超120个区域重大项目建设 [5] - 在西部陆海新通道建设中，融资余额高达533亿元，同比大增79%，“惠畅陆海”贸易金融品牌入选重庆市国资委通道建设标志性成果 [5] 战略管理与团队 - 2024年领导班子换届后，“70后”年轻化管理团队确立“高目标引领、高站位转型、高效率运行、高品质服务、高质量发展”的“五高”战略定位 [5] - 在行业扩表放缓、息差下行背景下，公司灵活调整战略，聚焦普惠金融、区域重点项目等政策导向领域，构筑差异化竞争优势 [5] - 凭借精准的风险管控与优质的客户结构，实现了资产质量与规模扩张的同步优化 [5] 行业背景与公司定位 - 2025年银行板块在结构性分化中走出“前强、中弱、后稳”的震荡行情 [2] - 公司把握了城商行服务地方经济、灵活调整战略的天然优势，通过精细化管理与特色化经营规避了中小银行普遍面临的发展难题 [6] - 公司作为西部金融中心建设的核心参与者，其万亿规模是战略重构的必然结果 [6]

现金管理决策与授权 - 公司于2025年6月4日召开董事会及监事会会议，审议通过使用闲置自有资金进行现金管理的议案 [2] - 董事会授权公司管理层在额度内行使投资决策权并签署文件，具体由财务部门组织实施 [15] - 该事项已获得监事会明确同意意见，无需提交股东大会审议 [15] 现金管理额度与资金性质 - 公司获准使用单日最高余额不超过人民币30,000万元的闲置自有资金进行现金管理 [2] - 该资金额度在董事会审议通过之日起12个月内可循环滚动使用 [2] - 本次具体投资金额为15,000万元人民币，资金全部来源于闲置自有资金 [4][5] 本次现金管理产品详情 - 产品名称为重庆银行结构性存款2026年第002期 [2][7] - 产品期限为365天，起息日为2026年1月7日，到期日为2027年1月7日 [7][8] - 产品类型为保本浮动收益型，保底收益率为1.50%，浮动收益率可能为0.55%或0.75% [8] - 产品挂钩指标为EUR/USD即期汇率，根据观察日汇率表现，实际年化收益率可能为1.50%、2.05%或2.25% [8] 现金管理目的与风险控制 - 现金管理目的是在确保资金安全及不影响日常经营的前提下，提高资金使用效率，增加公司和股东收益 [3] - 公司选择投资品种的标准是安全性高、流动性好、中低风险，单笔产品期限不超过3年 [6] - 风险控制措施包括独立董事监督、及时跟踪分析、加强检查监督及履行信息披露义务 [9][10][11] 交易对手方与公司财务影响 - 现金管理产品提供方为重庆银行股份有限公司，其为沪港两地上市公司，与公司无关联关系 [12] - 公司表示该操作不会影响日常资金周转及主营业务正常发展，有利于提高资金使用效率 [13] - 公司声明不存在负有大额逾期负债的同时购买大额理财产品的情形 [13]

2025年A股银行板块表现回顾 - 2025年Wind银行指数报7180.68点，全年涨幅12.04%，显著低于2024年的43.56% [1][7] - 板块总市值年末达15.71万亿元，较年初增长逾15%，期间曾突破16万亿元 [1][7] - 银行指数年度涨幅跑输大盘，上证指数、深证成指和沪深300指数全年涨幅分别为18.41%、29.87%和17.66% [1][7] - 板块行情呈现“前强、中弱、后稳”的阶段性分化特征，一季度温和上涨，二季度大幅上涨，三季度深度回调，四季度重拾升势 [2][7] - 上半年在避险情绪下银行股作为防御性资产表现强于大盘，股份制银行相对领先，5月存款降息超预期缓解息差压力 [2][8] - 三季度市场风险偏好回升，资金流向更具增长弹性的领域，银行板块吸引力减弱，机构调仓加剧资金流出，表现落后于主要指数 [2][8] - 四季度市场风格再平衡，银行股步入震荡期但仍取得正向收益 [2][8] 2025年银行个股表现分化 - 42家A股上市银行中35家股价上涨，占比超83% [3][9] - 涨幅超过20%的银行有6家，农业银行以52.66%的涨幅居首，其A股市值一度超越工商银行 [3][9] - 厦门银行、浦发银行、重庆银行、工商银行、宁波银行分别上涨35.78%、24.56%、21.64%、21.54%、20.68% [3][9] - 有7家银行全年股价下跌，华夏银行以9.82%的跌幅垫底，郑州银行、北京银行、光大银行跌幅均超过5% [3][9] 2026年银行业绩展望 - 中金公司预计覆盖上市银行2026年、2027年营业收入同比增速分别为+2.5%、+3.6%，归母净利润同比增速分别为+1.9%、+2.6% [4][10] - 业绩改善原因包括净息差压力进一步缩小、信贷投放减量提质、手续费收入增速有望企稳回升、资产质量趋势改善及行业供给侧改革加速 [4][10] - 光大证券预计2026年上市银行全年营收同比增速小幅上修至2%附近，盈利增速1%附近 [4][11] - 银行扩表将保持和2025年相似强度，息差收窄幅度同比改善支撑利息收入，多元收入来源有望支撑手续费延续回暖 [4][11] - 方正证券认为2026年银行板块息差有望企稳或略有回升，资产端新发贷款利率已连续维持在3.1%附近有望保持平稳，负债端成本在存款利率调降下有望下行 [5][11] - 除息差外，预计贷款增速稳中略降、资产质量稳中向好、中收业务平稳，息差对业绩的贡献将占主导，支撑收入增速显著提升和利润增速改善 [5][11] 2026年银行板块投资策略 - 中信证券建议在行业估值提升背景下，采取“优选稳健品种，兼顾弹性品种”的策略 [6][12] - 由于增量资金主要来自居民、险资、外资等长线低回撤要求投资者，对具备红利价值和商业模型价值的银行建议采取底仓配置策略 [6][12] - 同时，相对收益资金和量化资金仍重视“预期差”，在板块行情平淡期和上涨后期，需要重视“预期差”个股的弹性表现进行轮动交易 [6][12]

资本市场表现 - 2025年A股股价涨幅达21.64%，在A股42家上市银行中排名第4，在17家上市城商行中位居第二，涨幅高于行业均值9.6个百分点 [1][2] - 2025年A+H股总市值达317亿元，较年初增长19.6%，位列重庆本地上市金融机构第1名 [2] - H股股价2025年涨幅达37.26%，在30家港股上市的内地银行中排名第6，在15家城商行中排名第4 [5] - 2025年内A股股价最高触及11.73元/股，较年初上涨超30%，创4年内新高；H股股价最高触及8.92港元/股，较年初上涨超50%，创历史新高 [5] 经营业绩与增长 - 2025年下半年资产规模突破万亿大关，成为全国首家万亿规模的A+H股上市城商行 [1][10] - 截至2025年三季度，资产总额进一步扩大至10227.5亿元，较2024年底的8566.42亿元增长19.39%，增速在全国百余家银行中位列第二 [10] - 2025年上半年实现营业收入76.59亿元，同比增长7%，创13个季度新高；实现净利润33.9亿元，同比增长5.73% [7] - 2025年三季度营收和净利润双双实现10%以上水平的高增长，创下近9年最佳纪录 [7] 业务发展与区域战略 - 聚焦成渝地区双城经济圈，2025年前三季度投向该区域的融资余额已超过3000亿元，增幅达20%，支持超120个区域重大项目建设 [7] - 在西部陆海新通道建设中投入融资余额533亿元，同比大幅增长79% [7] - 2024年全年营收同比增长3.54%，净利润同比增长5.59% [7] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率降至1.14%，拨备覆盖率提升至248.11%，风险抵御能力不断增强 [8] 市场认可与公司治理 - 2025年发布《估值提升计划》，并首批入选上证580指数样本名单 [5] - 获得中国上市公司协会颁布的“2025上市公司董事会最佳实践案例”，该奖项在超过5000家上市公司中获评比例不到5% [5] - 三季报后获得银河证券、招商证券、申万宏源、国泰海通等十余家机构研报覆盖，普遍给予“买入”、“增持”或“推荐”评级 [6] - 申万宏源指出公司估值修复动力充足，国信证券强调区域战略叠加与资产质量优化，首次覆盖即给予“优于大市”评级 [6] 战略与管理 - 2024年领导班子换届，新班子具有“70后”年轻化、专业能力强的特点 [10] - 制定了以“高目标引领、高站位转型、高效率运行、高品质服务、高质量发展”为核心的“五高”战略定位 [10]