Rev.G 本文件属于中国核能电力股份有限公司及其成员公司所有，未经书面许可，任何单位和 个人不得采用、复制或转让。 | .. | | --- | | .. | | 参考文件 . | | .. | | .. | | .. | | .. | | .. | | 7 | | >室 | | 《纪委办公室)/审计部/党委巡察办公室 . | | .. | | | Authorization Management of the Board Of Directors CG-AB-200 | 5.4 | 董事会办公室 2 | | --- | --- | | 5.5 | 纪检监督部（纪委办公室）/审计部/党委巡察办公室 2 | | 5.6 | 各部门 2 | | 6.0 | 流程/规定 2 | | 6.1 | 授权遵循的原则 2 | | 6.2 | 授权范围 3 | | 6.3 | 董事会职责 4 | | 6.4 | 授权人 5 | | 6.5 | 被授权人 5 | | 6.6 | 授权要求 5 | | 6.7 | 授权终止 7 | | 6.8 | 授权制度的监督与责任追究 7 | | 6.9 | 其他 8 | | 7.0 | ...

证券代码：601985 证券简称：中国核电 公告编号：2025-083 中国核能电力股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 董事于良民因公无法出席，委托董事录大恩出席会议并代为行使表决权； 董事刘为民因公无法出席，委托董事赵军出席会议并代为行使表决权；董事张国 华因公无法出席，委托董事詹应武出席会议并代为行使表决权。 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）第五届董事会第八次会议于 2025 年 12 月 22 日以现场方式召开。本次会议的通知及相关会议材料已于 2025 年 12 月 17 日由董事会办公室提交全体董事。 本次会议应参会表决董事 12 人，实际参会董事 12 人（其中委托出席的董事 人数 3 人）。董事于良民（独立董事）因公无法出席，委托董事录大恩（独立董 事）出席会议并代为行使表决权；董事刘为民（非独立董事）因公无法出席，委 托董事赵军（非独立董事）出席会议并代为行使表决权；董事张国华（非独立董 事）因公无法出席，委托董事詹应武（非独立董 ...

公司战略合作 - 中国核电拟与核动力院签署《核电厂功率提升战略合作协议》，旨在提升核心竞争力，推进核电机组功率提升专项工作 [1] - 该交易构成关联交易，但不属于重大资产重组，已通过公司第五届董事会第八次会议审议，无需提交股东会审议 [1] - 协议为框架性合作，合作期限为五年，双方将发挥管理和技术优势，高效推进在运核电机组发电能力提升 [1] 协议内容与影响 - 协议为框架性协议，不涉及具体定价 [1] - 协议的实施预计不会对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响 [1]

格隆汇12月23日｜中国核电(601985.SH)公告称，为提升核心竞争力，推进核电机组功率提升工作，公 司拟与中国核动力研究设计院签署《核电厂功率提升战略合作协议》。协议包括开展功率提升技术路线 研究、提升反应堆热功率控制水平、全面推广实施小幅功率提升、系统推进核电机组扩容工作及专项推 进CNP650型机组发电能力提升等内容。本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，已通过公司 董事会审议，无需股东会审议。 ...

人民财讯12月23日电，中国核电（601985）12月23日公告，公司拟与中国核动力研究设计院(简称"核动 力院")签署《核电厂功率提升战略合作协议》，由双方充分发挥各自管理和技术优势，在确保核安全的 基础上，高效推进公司在运核电机组的发电能力提升。 ...

行业投资评级 * 报告未明确给出对公用环保行业的整体投资评级，但针对各细分板块及具体公司给出了明确的投资分析意见和评级 [2][16][53][54][56] 核心观点 * 电力行业结构转型加速，新能源成为发电增量主要贡献者，火电盈利模式向多元化转变 [2][5][6][16] * 全球天然气市场供需宽松，东北亚及美国气价延续跌势，有利于下游城燃及贸易商降本增利 [2][18][19][36][38][39] * 报告基于行业趋势，在火电、水电、核电、绿电、气电、天然气、环保、电力设备等多个细分领域推荐了具体的投资标的和关注方向 [2][16][38][39] 分目录总结 1. 电力：11月发电增速放缓 水电风电贡献增量 * 2025年11月全国规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%，增速较上月放缓 [5] * 发电结构分化显著：火电发电量4970亿千瓦时，同比下降4.2%；水电发电量967亿千瓦时，同比增长17.1%；风电发电量1046亿千瓦时，同比增长22.0%；光伏发电量412亿千瓦时，同比增长23.4% [5] * 11月单月发电增量约205亿千瓦时，水电和风电是主要贡献者，分别贡献141亿千瓦时和189亿千瓦时的增量 [6] * 2025年1-11月累计发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4% [12] * 1-11月发电增量主要由新能源贡献：风电、光伏同比发电增量分别约832亿千瓦时和1051亿千瓦时，贡献度分别为40%和51%；同期火电发电量下降约403亿千瓦时 [6][12] 2. 燃气：全球气价小幅波动 亚洲及美国气价延续跌势 * 截至2025年12月19日，美国Henry Hub现货价格为3.58美元/百万英热，周环比下跌12.10%；荷兰TTF现货价格为28.10欧元/兆瓦时，周环比上涨2.00%；英国NBP现货价格为73.25便士/色姆，周环比上涨3.61% [2][18][19] * 东北亚LNG现货价格为9.50美元/百万英热，周环比下跌5.00%，创下自2024年5月以来的新低 [2][18][31] * 中国LNG全国出厂价为4030元/吨，周环比下跌3.70% [2][18][36] * 美国天然气产量维持在历史最高水平，叠加温和天气预期，导致气价回落；欧洲因气温下降需求提升，气价低位回升；东北亚地区供给强劲、库存充足，LNG价格持续下跌 [2][18][19][24][31][33][36] 3. 一周行情回顾 * 本期（2025/12/15~2025/12/19）公用事业板块、电力板块相对沪深300指数跑输，燃气、环保板块相对沪深300指数跑赢 [41] 4. 公司及行业动态 * **能源生产数据**：2025年11月，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比下降0.5%；天然气产量219亿立方米，同比增长5.7% [43][44] * **能源工作会议**：2025年全国能源重点项目预计完成投资3.54万亿元，同比增长11%；全年风电、光伏新增装机约3.7亿千瓦，发电量占全社会用电量约22%；目标到2030年非化石能源消费比重达25%，新能源装机占比超过50% [45] * **区域新能源进展**：截至2025年11月底，内蒙古风电装机规模达10033万千瓦，在全国率先突破1亿千瓦；全区新能源装机1.54亿千瓦，稳居全国首位；1-11月新能源发电量2500亿千瓦时，同比增长33% [46] * **项目与交易**：匈牙利与美国雪佛龙签署5年20亿立方米LNG采购协议 [45]；三一重能在哈萨克斯坦的43.6兆瓦风电项目全容量并网 [47]；2026年黑龙江电力外送成交电量146.68亿千瓦时，同比增长19.3%，其中绿电外送34.31亿千瓦时创历史新高 [48][49] * **公司公告**：涉及天富能源收购、粤电力股份发行超短期融资券、粤电力股份投资风电项目、中国广核宁德6号机组开工、龙源电力分红等多个上市公司重要事项 [50][51][52] 5. 重点公司估值表 * 报告列出了公用事业（包括火电、新能源、核电、水电、天然气）以及环保与电力设备板块的重点公司估值表，包含股票代码、简称、投资评级、收盘价、预测每股收益（EPS）及市盈率（PE）等数据 [53][54][56]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 电力行业结构转型加速，新能源贡献主要发电增量，火电盈利模式向多元化转变 [2][7][8] - 全球天然气市场供需宽松，东北亚及美国气价延续跌势，有利于下游城燃及贸易商降本 [2][21] - 投资主线围绕电力结构转型、天然气成本下降及环保高股息等方向展开，覆盖火电、水电、核电、绿电、气电、天然气、环保及电源装备等多个细分领域 [2][19][41][42] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：11月发电增速放缓 水电风电贡献增量 - 2025年11月单月全国发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%，增速环比放缓 [2][7] - 发电结构分化显著：火电发电量4970亿千瓦时，同比下降4.2%；水电发电量967亿千瓦时，同比增长17.1%；风电发电量1046亿千瓦时，同比增长22.0%；光伏发电量412亿千瓦时，同比增长23.4% [2][7] - 11月发电增量约205亿千瓦时，主要由水电和风电贡献，分别贡献141亿千瓦时和189亿千瓦时增量 [2][8] - 2025年1-11月累计发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4%，增量主要由新能源贡献，风电、光伏对总发电增量的贡献度分别为40%和51% [2][8][15] 2. 燃气：全球气价小幅波动 亚洲及美国气价延续跌势 - 截至2025年12月19日，美国Henry Hub现货价格为3.58美元/百万英热，周环比下跌12.10%；东北亚LNG现货价格为9.50美元/百万英热，周环比下跌5.00%，创2024年5月以来新低 [2][21] - 欧洲气价低位震荡，荷兰TTF现货价格为28.10欧元/兆瓦时，周环比上涨2.00% [2][21] - 国内LNG全国出厂价为4030元/吨，周环比下跌3.70%；截至12月7日当周，LNG综合进口价格为3396元/吨，环比下跌7.01% [2][21][39] - 美国天然气产量维持在历史高位，叠加温和天气预期，导致供需宽松、价格回落；东北亚地区供给强劲、库存充足，基本面压力导致LNG价格持续下跌 [2][21][22] 3. 一周行情回顾 - 报告期内（2025/12/15~2025/12/19），公用事业板块、电力板块相对沪深300指数跑输，燃气、环保板块相对沪深300指数跑赢 [44] 4. 公司及行业动态 - 2025年全国能源工作会议数据显示，全年风电、光伏新增装机约3.7亿千瓦，风电光伏发电量占全社会用电量约22% [48] - 截至2025年11月底，内蒙古风电装机规模达10033万千瓦，在全国率先突破1亿千瓦；全区新能源装机规模1.54亿千瓦，稳居全国首位 [49] - 行业公司动态包括：中国广核宁德6号机组开工建设 [53]；吉电股份投资建设广西100MW风电项目，动态总投资5.64亿元 [53]；龙源电力完成26亿元超短期融资券发行 [53]；新奥股份获准发行碳中和绿色资产支持专项计划 [54] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备领域的重点公司估值表，包含股票代码、简称、评级、收盘价、2025-2027年预测每股收益（EPS）、市盈率（PE）及市净率（PB）等数据 [56][57][59]

AI发展带来的电力需求机遇 - AI技术快速发展带动数据中心建设爆发式增长[1][9] - 数据中心耗电量巨大，成为电力需求的核心增长引擎[1][9] - 数据中心是电力缺口的主要原因[1][9] - 电力驱动算力发展，智能算力赋能千行百业，促进新质生产力提升[1][9] 电力ETF产品信息 - 华宝基金推出华宝中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金[7][16] - 基金场内简称为电力ETF华宝（或华富），基金代码为159146[1][7][9][16] - 基金认购期为12月22日起，宣传为“跨年发‘电’”[1][9] - 基金标的指数为中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）[7][16] - 基金业绩比较基准为该标的指数收益率[7][16] - 基金拟任基金经理为曹旭辰[7][16] - 基金管理人评估的风险等级为R3-中风险[7][16] - 基金适合平衡型（C3）及以上的投资者[7][16] - 基金属于股票型基金，预期收益及风险高于混合型、债券型与货币市场基金[7][16] - 基金采用完全复制法跟踪标的指数[7][16] - 基金托管人为广发证券股份有限公司[7][16] 标的指数行业构成 - 标的指数涵盖火电、水电、风电、核电、光伏及电网等发电与输配电方式[3][10] - 各发电方式权重分别为：火电42.99%、水电24.21%、风电13.18%、核电12.17%、光伏发电6.01%、电网1.45%[3][4][10][11][13] - 指数兼具红利及成长属性[3][10] 标的指数权重股 - 标的指数前十大权重股合计权重为54.21%[5][11] - 前四大权重股为长江电力（水电，权重8.93%）、中国核电（核电，权重8.58%）、三峡能源（风电，权重7.23%）、国电电力（火电，权重6.07%）[5][11] - 其他前十大权重股包括永泰能源（火电，4.32%）、华能国际（火电，4.14%）、国投电力（水电，4.00%）、上海电力（火电，3.93%）、中国广核（核电，3.59%）、川投能源（水电，3.44%）[5][11] - 数据来源于中证指数公司，数据截至2025年11月30日[5][11]

全球首台商用超临界二氧化碳发电机组成功商运 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水首钢水钢集团成功投入商业运行 这是该技术首次从实验室走向商业应用 具有里程碑意义 [2] - “超碳一号”是一种革新型热电转换技术 以超临界二氧化碳为循环工质 采用闭式布雷顿循环 具有效率高、系统紧凑、辅助系统少和机动性强的核心优势 [3] - 该示范工程是中核集团核动力院与济钢集团、首钢水城钢铁共同推进的全球首套2×15兆瓦超临界二氧化碳烧结余热发电工程 [3] 技术性能与经济效益 - 相比现役烧结余热蒸汽发电技术 “超碳一号”发电效率提升85%以上 净发电量提升50%以上 [3] - 该系统实现了系统简化、设备减少、运维便利 同时场地需求减少50% [3] 技术研发历程与自主能力 - 中核集团核动力院自2009年开始研究超临界二氧化碳发电技术 经过十余年探索 攻克了从设计、制造到集成应用的系列关键技术 [4] - 研发过程中联合了东方电气集团、西安交通大学、西北工业大学等优势企业和高校 形成了产学研共同体 具备了完全自主的精细设计和成套供货能力 [4] 后续技术应用与示范规划 - 除了已商运的示范项目 中核集团于2024年启动了“熔盐储能+超临界二氧化碳发电”示范项目 该项目已入选国家能源领域第五批首台（套）重大技术装备 预计2028年完成示范应用 [6] 未来产业与新材料发展平台 - “中国未来产业崛起引领全球新材料创新发展”活动计划于2026年6月10日至12日举行 将涵盖液流电池、钙钛矿太阳能电池、氢能/核能、先进碳材料、3D打印、智能检测等多个前沿领域 [12][13] - 活动预计有超过200家企业、800家科研院所参展 举办30多场主题论坛 主题包括具身机器人、低空经济、消费电子、半导体、AI数据中心、智能汽车、航空船舶等 [11] - 活动展区规划包括轻量化高强度与可持续材料、新材料科技创新与成果交易、未来产业创新企业、先进电池与能源材料、热管理技术与材料、先进半导体等多个专业展区 [15][16] - 该活动由DT新材料等机构组织 提供品牌传播、研究咨询、投资孵化等一站式科技服务平台 [18]

项目与事件概述 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”于2025年12月20日在贵州六盘水首钢水钢集团成功投入商业运行 [1][3] - 该项目是一个15兆瓦的超临界二氧化碳烧结余热发电示范工程 [3] - 项目由中核集团中国核动力研究设计院、济钢集团国际工程技术有限公司、首钢水城钢铁（集团）有限责任公司共同推进 [3] 技术原理与特点 - 该技术是一种革新型热电转换技术，告别了传统“烧开水”（蒸汽驱动）的发电原理 [3] - 技术使用超临界二氧化碳作为循环工质，其在温度超过31摄氏度、压力超过73个大气压的环境中，兼具液体密度大和气体粘度低的特性 [3][4] - 循环发电过程中工质不发生相变，从而实现了更高的发电效率 [4] 性能与效率提升 - 相比之前的烧结余热蒸汽发电技术，“超碳一号”的发电效率提升85%以上，净发电量提升50%以上 [4] - 项目在原烧结工艺不变的情况下，每年可多发7000余万度电，为企业增加发电收入近3000万元 [4] - 该系统具有系统紧凑、辅助系统少、响应速度快等优势，场地需求可减少50% [4] 行业应用与市场前景 - 钢铁、水泥等传统高耗能、高碳排放行业是工业余热利用和推进“双碳”目标的主战场 [4] - 该技术可将大量被排放的工业余热（如废水废液、高温烟气等）高效利用，是节能降碳的有效手段 [4] - 初步测算，将该技术推广应用于全国烧结余热改造，将为钢铁、水泥、玻璃等多个行业的余热利用带来技术变革 [4] - 超临界二氧化碳技术未来可与各种热源组合，在光热发电、余热发电、储能发电等领域具有良好的应用前景 [5] 公司技术布局与发展 - 中核集团已于2024年启动了“熔盐储能+超临界二氧化碳发电”示范项目 [4] - 该项目已入选国家能源领域第五批首台（套）重大技术装备，预计在2028年完成示范应用 [4]