股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会1月20日召开，股权登记日1月15日[3][5][7][8] - 现场股东大会1月20日13点30分于北京海淀区召开[7] - 网络投票系统为上交所系统，起止日期1月20日[7] 议案相关 - 取消戴新民独立董事选举议案，因备案进度不及预期[4][6] - 选举董事、独立董事、监事议案候选人公布[10] - 各议案已通过相关会议审议，对中小投资者单独计票[10][12] 信息发布 - 相关内容2025年1月1日在《上海证券报》和上交所网站发布[10]

投资评级 - 投资评级为"买入"，维持不变 [8] 核心观点 - 随着福清核电4号机组小修结束，四季度核电机组完成发电量474.84亿千瓦时，同比增加1.00%，预计四季度业绩将实现稳健增长 [2] - 2024年新能源发电量为332.27亿千瓦时，同比增长42.21%，新能源的高速增长缓解了核电电量下滑的压力 [2] - 2025年公司全年发电量目标为2370亿千瓦时，其中核电计划发电量为1954亿千瓦时，新能源计划发电量为416亿千瓦时 [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.57元、0.57元和0.65元，对应PE分别为17.43倍、17.46倍和15.12倍 [11] 核电电量表现 - 2024年公司核电机组发电量1831.22亿千瓦时，同比下降1.80%，主要受秦山、海南和福清核电电量下降影响 [11] - 秦山和海南核电机组检修天数较去年增加，发电量分别同比下降1.52%、7.85%，福清核电发电量同比下降6.74% [11] - 三门和江苏核电发电量分别同比增加0.78%和2.96%，主要因机组检修天数同比减少 [11] 新能源表现 - 四季度新能源发电量84.77亿千瓦时，同比增长26.88%，增速环比回落13.27个百分点 [11] - 截至2024年底，公司控股新能源在运装机容量2959.62万千瓦，其中风电957.89万千瓦、光伏2001.73万千瓦 [11] - 2024年全年新增新能源装机1108.03万千瓦，远超年初规划目标 [11] 未来展望 - 2025年1月1日漳州1号机组投入商运，2号机组有望年内投产，预计2025年核电发电量目标能够圆满完成 [11] - 截至2024年底，公司新能源控股在建项目装机容量达1435.82万千瓦，机组的陆续投产保障公司完成2025年新能源发电计划 [11] - 公司控股在建及核准待建核电机组装机容量达到1942.90万千瓦（不含漳州1号），雄厚核电及绿电项目资源储备保障远期增长空间 [11] 财务数据 - 2024年预计营业总收入767.46亿元，同比增长2.39% [14] - 2024年预计净利润194.38亿元，同比增长0.14% [14] - 2024年预计每股收益0.57元，市盈率17.43倍 [14]

投资评级 - 中国核电的投资评级为"持有"（维持评级）[2] 核心观点 - 中国核电2024年全年发电量为2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%，上网电量为2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%[3] - 2025年公司计划全年发电量增长9.55%，目标为2370亿千瓦时，其中核电计划发电量为1954亿千瓦时（增长6.70%），新能源计划发电量为416亿千瓦时（增长25.20%）[4] - 2024年核电发电量同比下降1.80%，主要受福清两次小修和海南台风等影响[5] - 截至2024年12月31日，公司控股核电在运机组25台，装机容量23.75GW，2025年1月1日福建漳州核电站1号机组投入商运，装机容量增至24.96GW[5] - 公司控股新能源在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股独立储能电站1.4GW，控股新能源在建装机容量14.36GW[5] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为98.36、110.99和117.07亿元，对应PE分别为19.6/17.3/16.4倍[6] - 2024-2026年营业收入预计分别为761.90、846.13和900.55亿元，增长率分别为2%、11%和6%[7] - 2024-2026年净利润预计分别为98.36、110.99和117.07亿元，增长率分别为-7%、13%和5%[7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.52、0.59和0.62元/股[7] 新能源发展 - 公司规划十四五新能源装机目标30GW，有望超预期兑现规划目标[5] - 截至2024年12月31日，公司控股新能源在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股独立储能电站1.4GW[5] - 控股新能源在建装机容量14.36GW，包括风电2.37GW，光伏11.99GW[5]

投资评级 - 报告给予中国核电的目标价为10.43元 [1] 核心观点 - 中国核电是国内核电行业的龙头企业，拥有丰富的核电在建和运行机组堆型，涵盖多种技术路线 [5] - 公司通过控股中核汇能，积极布局风电、光伏等可再生能源领域，形成了核电与新能源协同发展的格局 [5][7] - 核电行业在双碳目标和清洁能源转型中发挥重要作用，未来装机容量和发电量占比有望进一步提升 [27][28] 财务数据与估值 - 2023年公司营业收入为749.57亿元，同比增长5.15%，归母净利润为106.24亿元，同比增长17.91% [9] - 2024年前三季度公司营业收入为569.86亿元，同比增长1.60%，归母净利润为89.34亿元，同比减少4.22% [18] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为775.22亿元、860.21亿元、946.47亿元，归母净利润分别为109.94亿元、118.69亿元、130.73亿元 [9] 业务结构 - 2023年公司核电、光伏、风电、其他业务收入占比分别为84.66%、7.85%、5.24%、2.26% [19] - 2024年上半年核电、光伏、风电、其他业务收入占比分别为82.03%、9.24%、6.67%、2.06%，光伏和风电占比持续提升 [19] - 2019-2023年公司核电、光伏、风电、其他业务年均复合增长率分别为8.66%、123.91%、156.30%、65.47% [19] 核电装机与建设 - 截至2024年9月30日，公司控股核电在运机组25台，装机容量2375万千瓦，在建及核准待建机组18台，装机容量2064.1万千瓦 [17] - 公司控股非核清洁能源在运装机容量2414.7万千瓦，包括风电783.12万千瓦、光伏1631.58万千瓦，另控股独立储能电站132.9万千瓦 [17] - 2024-2027年公司计划投运9台核电机组，总装机容量达1012.9万千瓦，预计2027年迎来机组投运高峰期 [121] 行业政策与趋势 - 全球70多个国家承诺将温室气体排放量减至净零，核能发电作为唯一可大规模替代化石燃料的清洁能源，受到各国青睐 [28] - 中国提出《"十四五"现代能源体系规划》，明确到2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦 [28] - 预计到2035年，中国核能发电量在总发电量中的占比将达到10%，相比2022年翻倍 [69] 核电经济性 - 核电运行小时数高，每年可运行7000小时以上，发电成本显著低于风电和光伏 [52] - 欧洲核电发电成本是光伏发电的1/5.3，风电的1/1.8；中国核电发电成本是光伏发电的1/4.7，风电的1/2.1 [52] 市场化交易 - 2019-2023年公司市场化交易电量占比分别为33.71%、37.06%、37.88%、43.67%、42.65%，预计2024年将达47% [115][123] - 2024年上半年核电市场电交易电量374.26亿度，约占上网电量的45.32% [115]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十八次会议于2024年12月31日通讯召开[2] - 应参会表决董事12人，实际参会12人[2] 议案通过情况 - 通过多项制度修订及换届选举等议案，均全票通过[3][4][5][6][7] 公告发布 - 董事会、监事会换届及股东大会通知公告刊载于上交所网站[6][7]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十六次会议于2024年12月31日通讯召开[2] - 会议通知及材料于2024年12月27日提交全体监事[2] - 应参会表决监事5人，实际参会5人[2] 议案表决 - 通过《关于公司第五届监事会监事人选提名暨监事会换届选举的议案》[3] - 表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[3] 公告情况 - 《中国核能电力股份有限公司关于公司董事会、监事会换届选举的公告》刊载于上交所网站[3]

公司定增情况 - 中国核电向中核集团及社保基金理事会发行16.85亿股股份，发行价格为8.31元/股，募资总额约140亿元，募资净额139.98亿元 [1] - 社保基金理事会耗资近120亿元认购14.44亿股，成为中国核电第二大股东，持股7.02% [1][2] - 募集资金将全部用于核电项目 [1] 社保基金投资策略 - 社保基金理事会表示此次定增为战略投资，旨在支持中国核电及核电产业高质量发展 [1][2] - 社保基金已累计投资60多只股权基金，为超过6000家创业企业提供资本金支持，其中80%以上投向战略性新兴产业 [4] - 社保基金在资本市场中扮演重要角色，积极发挥长期资金优势和市场引领作用 [5] 监管政策推动 - 监管层推动社保基金等长期资金入市，协同构建完善社保基金、保险、年金、理财等"长钱长投"的制度环境 [3][4][6] - 中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，拟打通社保基金、保险、理财等资金入市堵点 [6] - 社保基金理事会强调审慎、稳健开展基金投资运营，坚持长期投资、价值投资、责任投资理念 [8] 社保基金市场表现 - 截至第三季度末，社保基金出现在563家上市公司的前十大流通股东中，其中174家公司在三季度获得增持 [9] - 社保基金持有股份超过5%的境内外上市公司合计有6家（不含中国核电），包括交通银行、方正证券、中国人保等 [9] - 此次定增是社保基金理事会首次参与上市公司定增 [10]

发行流程 - 2024年7月11日，公司召开董事会审议通过向特定对象发行A股股票议案[41] - 2024年8月5日，股东大会审议通过相关议案[41] - 2024年8月1日，国务院国资委原则同意发行方案[42] - 2024年11月27日，上交所审核通过发行方案[43] - 2024年12月13日，获中国证监会同意注册批复[43] - 2024年12月20日，向发行对象发出缴款通知书[44] - 2024年12月23日，收到认购资金139.9999999017亿元[44] - 2024年12月24日，保荐人划转认购款至公司专户[44] 发行数据 - 募集资金总额139.9999999017亿元，净额139.9765426212亿元[45][55] - 发行数量16.84717207亿股，未超总股本30%且不低于拟发行70%[49] - 股票面值1元/股，定价基准日2024年7月12日，初始价8.52元/股，调整后8.31元/股[48][52][53][54] - 中核集团认购2.40673886亿股，金额19.9999999266亿元[56] - 社保基金会认购14.44043321亿股，金额119.9999999751亿元[56] 股权结构 - 发行前中核集团持股比例59.36%，持股总数11,209,263,209股[71] - 发行前前十名股东合计持股比例73.47%，持股总数13,872,360,775股[71] - 发行后总股本变更为20,568,002,074股[72] - 发行后中核集团持股比例55.67%，持股总数11,449,937,095股，限售股240,673,886股[72] - 社保基金会持股比例7.02%，持股总数1,444,043,321股[73] 股份性质 - 新增股份为有限售条件流通股，限售期三十六个月，期满后上交所主板上市[46][57][58] - 发行前非限售流通股18,883,284,867股，占比100%；发行后数量不变，占比91.81%[74] - 发行前限售流通股数量为0，发行后为1,684,717,207股，占比8.19%[74] 其他 - 2023年度每股派发现金股利0.195元，2024年特殊分红每股0.02元[53][54] - 发行采用向特定对象发行方式，承销方式为代销[50] - 募集资金用于核电项目开发建设[76]

发行流程 - 2024年7月11日董事会审议通过发行议案[9] - 2024年8月5日股东大会审议通过发行议案[10] - 2024年8月1日国务院国资委原则同意发行方案[11] - 2024年11月27日上交所认为公司符合发行条件[11] - 2024年12月12日中国证监会同意注册申请[11] 发行对象 - 发行对象为中核集团、社保基金会[13] - 二者承诺认购资金来源合法合规[14] - 发行后社保基金会持股超5%成关联方[15] 协议签署 - 2024年7月11日与中核集团、社保基金会签《股份认购协议》[17] - 2024年7月11日与社保基金会签《战略合作协议》[18] 发行情况 - 发行定价基准日为董事会会议决议公告日[19] - 原发行价8.52元/股，调整后为8.31元/股[19][20][21] - 发行数量为1,684,717,207股[22] - 中核集团认购240,673,886股[22] - 社保基金会认购1,444,043,321股[22] 资金情况 - 2024年12月20日发缴款通知书[24] - 12月23日发行对象汇入认购款13,999,999,990.17元[24] - 12月24日划转认购款余额，募集净额13,997,654,262.12元[25]

会议安排 - 2024年12月9日董事会审议通过召开2024年第四次临时股东大会议案[4] - 2024年12月11日发布召开该股东大会通知[5] - 2024年12月26日现场会议在京召开，董事长主持，网络投票同日进行[6] 参会情况 - 现场5人代表11,209,288,209股，占比59.36%[7] - 网络投票股东3178名[8] 议案表决 - 《聘用2024年度审计机构议案》同意13,079,812,785股，占比99.9314%[12] - 《公司2024年度投资计划调整议案》同意12,954,459,762股，占比98.9737%[13][14]