会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 时间为2021年4月29日10:00 - 12:00 [1] - 地点在北京市上证路演中心北方基地 [1] - 参与单位包括平安证券、中金公司等多家证券机构及66位机构投资者、分析师和个人投资者 [1] - 上市公司接待人员有董事长刘敬、总经理马明泽等 [1] 会议流程 - 董事长刘敬致欢迎辞 [2] - 董事、总经理马明泽介绍公司2020年度业绩情况 [2] - 进行问答环节 [2] 新能源产业规划 - 十四五规划每年新能源平均新增装机约500万千瓦，未精准划分风电和光伏占比，认为光伏规模会更大 [2] - 起步阶段自建和收购并行，收购规模稍大，后续以自建为主，遇适当标的会开展收购 [2] - 新能源项目收益率指标要求与核电项目相当，目前开展项目收益率超10% [3] - 2020年开始进入平价和竞价时代，去年拿了不少平价、竞价项目指标，个别已商运，多数在建，预计6月30日前部分投产 [7] - 国补占应收账款约57亿元，账期2 - 3年，预计2022年底有国补项目应收国补达峰值后逐年下降 [7] 核电技术规划 - 十四五及中长期规划考虑四代堆及核能多用途先进应用，准备在海南布局小堆，十四五开工，十五五投产 [2] - 快堆有闭式燃料循环优势，是我国核电发展“三步走”第二步，上市公司暂无注入信息 [3] - 三门3、4号，徐大堡1、2号机组是前期准备阶段的AP1000项目，具备随时实质性启动条件 [3] 机组相关情况 - 2020年完成12次机组大修，2021年安排18次，已完成7次，平均工期比去年缩短近3天 [5] - 按政策和自身判断，每年新开发6台机组具备核准条件，同时2 - 3台机组获得核准 [5] - 等待国家核准的四台VVER机组（田湾7、8号和徐大堡3、4号）预计5月开工，两台机组开工间隔约5个月 [5] - 华龙一号机组电价在申请中，公司正积极沟通争取好电价 [6] 股权与利润 - 摘牌三门核电5%股权和辽宁核电4%股权，有利于完善股权结构等，三门核电按2020年利润口径增5%股权约增几千万利润 [6] 成本与开支 - 采用集中采购、发挥工程管理经验等控制新能源建设造价，保证合理收益率 [6] - 十四五期间每年资本开支约300亿，融资统筹安排，增加市场化渠道，利用鼓励政策 [7] - 按章程和说明书，每年现金分红比例不低于30%，上市后每年分红超37%，今年超38%，十四五坚持稳定分红政策 [7] 敏捷端新产业 - 基于人员和定位提出的新产业设想，具备战略前沿技术特征及轻资产属性，未来成新经济增长极 [8] - 从产业方向、技术特征等多维度考虑，目前团队已与高校、院所接触调研 [8]

公司业绩情况 - 2020年上半年，公司实现营业收入232.34亿元，同比增长5.66%，归属于上市公司股东的净利润29.75亿元，同比增长14.49% [2] - 2020年上半年累计发电量684.41亿千瓦时，同比增长5.01% [2] - 上半年10台机组获国际WANO综合指数满分值，21台机组平均值为97.29分，达历史最高水平 [2] 机组情况 在运机组 - 在运核电机组21台，装机容量1911.2万千瓦；在运非核清洁能源（光伏、风电）装机179.84万千瓦 [2] 在建机组 - 在建机组5台，装机容量577.179.84万千瓦 [2] - 福清核电5号机组2020年3月完成热试，处于装料前准备阶段；6号机组计划年内完成冷试 [2] - 田湾核电5号机组已首次达到临界状态，8月8日首次并网成功，预计年内投入商业运行；6号机组计划年内完成冷试，预计明年投运 [2] - 漳州核电1号机组进度控制良好，2号机组计划年内实现FCD，正式开工建设 [3] 市场开发与业务进展 核能大堆项目 - 4台VVER中俄核电机组（田湾核电7、8号和徐大堡核电）已具备申请报告条件，上周董事会已通过项目申请报告，公司正积极推动尽快核准开工 [3] 新能源产业 - 新能源装机179.84万千瓦，上半年新增装机77.88万千瓦，与去年年底相比增长76.3%，其中风电45.84万千瓦，光伏134万千瓦，开工在建项目62.8万千瓦 [3] 电力营销 - 上半年市场化电量销售结算132.44亿千瓦时，综合平均电价与上年基本持平，售电公司业务取得积极进展 [3] 技术服务市场 - 在保持传统核电技术服务市场稳定增长基础上，着重突破海外、非核、民用“三新”市场，取得一定收获 [3] 海外业务 - 受全球疫情影响仍加大海外市场开发力度，实现阿根廷核电运维市场新突破，巴基斯坦卡拉奇核电站K2、K3机组联合调试项目进展顺利 [3] 问答环节要点 定增募集与价格 - 证监会对再融资项目审批顺利需3 - 4个月，公司获批复后将在有效期内择机发行，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，以竞价方式发行 [4] 机组投产与商运 - 福清5号机组按年底前商运推动，进展顺利；其他项目核准申请已呈报，公司积极推动 [4] 资本开支与分红 - 近些年资本开支基本在300亿左右，未来根据核电机组核准、建设进度安排；公司自上市来较好履行分红承诺，分红比例逐年提升 [4] 机组大修安排 - 今年安排13次大修，上半年完成9次（部分为跨年大修），下半年预计完成4次 [5] 三代手续费返还 - 三代手续费是公司履行代扣代缴税款义务，国家按比例返还给单位的手续费 [5] 电价走势 - 国家降低工商业电价5%政策延长到年底，由电网端承担让利，后续综合平均电价总体平稳，电力交易形式更多样，市场改革深入，电价将由市场决定 [5] 四代核电机组进展 - 四代机组相关技术基本成熟，示范工程如霞浦核电示范快堆机组、山东石岛湾高温气冷堆处于建设中，目前新建商业核电机组主要采用三代核电技术，四代机组处于探索示范阶段 [5] 新能源发展 - 新能源发电有发展空间，公司加大投资，装机规模扩大，成本下降，收益率有保证，后续将继续开拓市场，适时加大投入 [6] 融资安排 - 今年公司已申请发行永续债并获核准，正按资金需求择机陆续发行 [6] 核电新机组审批 - 国内建设能力、设备建造能力和人才资源可支撑同时开工6 - 8台核电机组，公司对未来核准项目持乐观态度 [6] 快堆商用 - 我国核能技术发展处于“热堆”阶段，新建商业核电项目以三代核电技术为主，快堆等四代堆技术从示范到大规模商用需时间，首座快堆2011年并网发电，目前福建霞浦在建示范快堆 [7] 财务费用与营业外收入 - 上半年财务费用同比略有增长，因欧元和美元兑人民币升值，外币债务产生汇兑损失，其他支出含固定资产弃置费等按实际利率法测算的财务费用 [7] - 上半年营业外收入同比有1亿增量，主要是“三供一业补助”等政府补助及其他利得，属一次性因素 [7] 市场化交易情况 - 上半年市场化交易在电价电量方面总体平稳，与去年基本持平，今年市场化电量交易比例约40%，比去年略有增加，各地区市场化交易电量不同 [7] 沿海厂址储备 - 公司储备项目包括辽宁徐大堡、河北沧州、三门后续项目以及田湾7、8号项目，同时积极开拓新厂址 [7] 行波堆项目取消影响 - 拟注销行波堆投资公司和行波堆项目公司两家子公司，因未展开实际运营，对公司整体经营发展无实质性影响 [8]

公司基本信息 - 证券代码 601985，证券简称中国核电 [1] - 2020 年 4 月 28 日 15:00 - 16:00 以电话和网络会方式开展投资者关系活动，参与单位包括申万宏源证券等多家证券机构及 61 位投资者，上市公司接待人员有公司总会计师等 [1] 2019 年业绩情况 - 全口径发电量 1368.01 亿千瓦时，同比增长 16.08%；收入 460.67 亿元，同比增长 17.2%；利润总额 103.49 亿元，同比增长 3.35% [1] - 21 台机组全年安全运行，累计安全运行 171 堆年；完成 15 次大修，年度大修平均工期 33.58 天，较 2018 年优化近 5 天，5 台机组实现“30”目标，田湾 1 号机组刷新全球同类运行机组大修工期最短记录（26.72 天）；9 台运行机组 WANO 综合指数满分，获 WANO 组织核能卓越绩效奖 [2] - 控股在建核电机组 5 台，控股核准核电机组 1 台；福清 5 号机组 -“华龙一号”全球首堆示范工程和田湾 5 号机组完成热试，进行装料前准备；漳州 1 号机组 2019 年 10 月获准 FCD，2 号机组获核准预计 2020 年开工；对俄工程田湾 7、8 号和徐大堡 3、4 号 VVER 机组完成可研评审 [2] - 新增新能源装机 85.55 万千瓦，新能源总装机由 2018 年的 16.41 万千瓦增至 101.96 万千瓦，肯尼亚、羊八井、南阳等地热重点项目有序推进 [2] - 通过多种手段获取市场化电量 428.23 亿千瓦时，市场化比例 33.71%，综合平均电价略高于去年，入股北京电力交易中心 [2] - 成功发行 78 亿元核能转债，是近五年来非金融类企业及国资委管理的中央企业历史上发行规模最大的可转债项目 [2] - 股权激励正式授予，成为 A 股上市国有电力行业第一家实施股权激励的企业 [2] 2020 年情况 - 截止 3 月 31 日，总资产达 3535.24 亿元，比 2019 年底增长 1.69%；归属于上市公司股东的净资产 511.33 亿元，比 2019 年底增长 2.16% [3] - 一季度发电量 315.42 亿千瓦时，同比增长 1.07%；营业收入 106.26 亿元，同比下降 1.05%；利润总额 25.63 亿元，同比下降 18.28%，原因是汇率波动产生汇兑损失及疫情影响核电现有机组利用小时数下降 [3] - 在运机组 21 台，装机容量 1911.2 万千瓦，在建机组 5 台，装机容量 577 万千瓦，核准机组 1 台，装机容量 121.2 万千瓦；计划年发电量 1500 亿千瓦时，确保在运核电机组安全稳定运行，完成 13 次核电机组大修，确保在建机组四大控制全面受控，力争新项目按期开工建设 [3] 问答环节要点 项目进展相关 - 在建核电机组已全面复产复工，工程进度按计划进行，福清 5 号机组和田湾 5 号机组年内投入商业运行计划不变 [3] - 漳州 1、2 号机组设备国产化率达 85%以上，未接到设备进度受影响报告，工程建设正常推进 [4] - 昌江二期、田湾 7、8 号及徐大堡 3、4 号机组开展了充分前期准备工作，期待得到国家核准 [5] - 昌江二期由海南昌江核电公司（中核占比 51%、华能占比 49%）和华能海南昌江核电公司共同开展建设和运行维护工作 [5] 行业发展相关 - 发展核电是我国社会经济发展等多方面的需要，“十四五”我国核能产业将迎来新阶段，公司对未来核电发展前景充满信心 [4] - 行业设计、设备制造能力及人才等资源可支撑每年核准 6 - 8 台机组开工建设，公司有诸多厂址储备并做了前期准备，未接到新机组核准消息 [6] 新能源产业相关 - 公司认为新能源产业有发展空间，希望拓展业务作为核电产业补充，2019 年新能源装机容量达 100 万千瓦以上，未来发展有初步安排，总体希望每年提升 [4] 电价政策相关 - 核电电价核准按发改委 2013 年文件实施，公司新机组投运正在沟通电价政策；国家多次提出降低用户侧用电成本，公司 2019 年度市场化电量占比 33%，2020 年比例会上升，公司通过保量稳价和降本增效保证核电毛利率稳定 [4][5] - 福清 5 号、6 号机组是“华龙一号”全球首堆示范工程及国产化项目，公司会按国家政策积极争取电价优惠 [5] 财务相关 - 2019 年四季度和 2020 年一季度所得税率提升，原因一是核电机组“三免三减半”政策年限变化，二是新能源产业规模增长，部分收并购项目不享受该政策 [6] - 公司外币债务在有息负债中占比低但汇兑损益影响大，将继续研究汇兑风险并制定应对措施 [6] - 公司自上市以来分红比例持续攀升，经营层会在匹配项目建设资金需求的同时努力提高投资者分红收益水平 [7] - 公司资产负债率 73.9%较高，会落实国资委降低资产负债率要求，防范债务风险；每年经营性现金流量 200 多亿，风险可控；核电项目基本是 20%资本金和 80%银行贷款，今年将有序开展可续期公司债发行工作，拓展资金来源 [7]