会议信息 - 公司第五届监事会第二次会议于2025年2月28日通讯召开[2] - 会议通知及材料于2025年2月21日提交全体监事[2] - 应参会表决监事5人，实际参会5人[2] 议案表决 - 通过《关于参股中国聚变能源有限公司暨关联交易的议案》[3] - 表决同意5票，反对0票，弃权0票[3]

会议情况 - 公司第五届董事会第二次会议于2025年2月28日通讯召开[2] - 本次会议应参会表决董事9人，实际参会9人[2] 议案表决 - 《关于参股中国聚变能源有限公司暨关联交易的议案》6票同意，3名关联董事回避[3] - 《关于参股中国聚变能源有限公司暨关联交易的议案》已通过独董专门会议审议[4] - 《关于修订公司<董事会授权管理办法>的议案》9票同意[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][8][69] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是中核集团下唯一核电运营平台，主营核电业务，风光新能源业务发展迅速，控股股东赋能，经营业绩稳健，盈利能力提升 [1] - 核电核准提速，行业迈入高景气周期，我国有发展核电的紧迫需求，预计到2035年核能发电量占比将翻倍，三代技术成主流，四代技术加速突破 [2] - 公司核电与新能源双轮驱动，市场化交易推动核电收入增长，2025年新能源发电量将快速增加，还推进“核能 + 战略新兴产业”发展 [3] - 2024年公司资本开支大幅提升，140亿定增助力项目建设，期待核电机组投产带动业绩增长 [4] - 预计公司2024 - 2026年营收和归母净利润增长，对应PE分别为18/16/15倍，股息率分别为1.78%/1.97%/2.08% [5] 根据相关目录分别进行总结 核电为基石，积极开拓风光绿电 - 中国核电龙头，中核集团唯一核电运营平台，主营核电业务2023年营收占比近85%，新能源装机规模快速增长，控股股东赋能助力核电业务发展 [16][17] - 公司业绩保持稳健，2020 - 2023年营收和归母净利润复合增速分别约12.76%和21.01%，2024年Q1 - 3营收同比+1.60%，归母净利润同比 - 4.22% [25] - 公司盈利能力略有下滑，2024年Q1 - 3毛利率和净利率同比略降，销售费用同比下降，管理费用同比增长 [27] - 公司成本结构稳定，通过与中核集团下属企业签长期协议锁定燃料来源，抵御铀价波动 [30] 核电核准提速，行业迈入高景气周期 - 我国有发展核电的紧迫性，核电清洁、稳定、利用小时数高，对能源安全有战略意义，中国面临减排任务，核电核准回归常态化，预计到2035年核能发电量占比翻倍 [32][33] - 核电运营牌照稀缺，目前仅中广核、中核、国家电投和华能四家企业具备资质，行业竞争格局集中 [41] - 我国三代核电技术已成为主流，“华龙一号”全球首堆和批量化建设取得进展，四代核电技术取得突破，石岛湾高温气冷堆示范工程投入商运 [45][48] 核电 + 新能源双轮驱动，市场化交易推动核电收入增长 - 核电机组陆续投产，截至2024年上半年，公司核电控股在运装机容量2375万千瓦，新能源机组发电量同比增长52.87%，在建核电机组15台，非核清洁能源在运在建装机突破3600万千瓦 [49] - 公司机组发电效率稳定，WANO综合指数平均值领先，2023年核电机组综合厂用电率6.45%，存量机组平均利用小时7852小时，平均能力因子93.30% [51] - 2024年我国核准新核电机组数量创历史新高，公司沿海核电基地项目规划中，有望保障每年4 - 6台机组具备核准条件 [54] - 公司核电深入参与市场化交易，2019 - 2023年市场化交易电量占比由33.71%提高至42.65%，综合电价基本稳定，2025年市场化交易受电价下行影响或对业绩有压力，但影响有限 [55][57] - 公司大力发展新能源业务，2023年新增新能源在运装机近600万千瓦，海外项目取得突破，2025年新能源发电量计划增长27% [59] - 公司推进战略新兴产业布局，实现碳 - 14和镥 - 177医用同位素国产化，钙钛矿电池研发领先 [62] - 公司探索核能综合利用，田湾核能供汽项目和“和气一号”项目建成投产，实现核能综合利用拓展 [64] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年分别实现营业收入756/822/867亿元，同比分别增长0.82%/8.80%/5.46%，实现归母净利润108/117/124亿元，同比分别+1.37%/+9.06%/+5.66%，对应PE分别为18/16/15倍，股息率分别为1.78%/1.97%/2.08% [5][69] - 相对估值选取中国广核、长江电力和华能水电作为可比公司，三家可比公司2024 - 2026年平均PE高于公司当前估值，公司估值有提升空间 [70]

人事变动 - 选举卢铁忠为公司第五届董事会董事长[3] - 聘任邹正宇为公司总经理[12] - 聘任张红军为公司董事会秘书[15] - 聘任张国华等为公司高级管理人员[19] 议案通过 - 通过2025年度投资计划议案[22] - 通过2025年度财务预算方案议案[23][25] - 通过制定《市值管理制度》的议案[32] 新策略 - 新设国际市场部落实“国际化”战略[29]

会议信息 - 公司第五届监事会第一次会议于2025年1月20日召开，5名监事全部参会[2] 议案表决 - 《关于公司2025年度投资计划的议案》等多项议案表决全票通过，部分需提交股东大会审议[3][5][6][7][8][9][10][11] 人员选举 - 选举栾韬先生担任公司第五届监事会主席[13]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行1,684,717,207股，每股8.31元，募资13,999,999,990.17元[2] - 扣除保荐承销费后，实际收到13,999,699,990.17元[2] - 扣除发行费用，募集资金净额为13,997,654,262.12元[4] 资金使用计划 - 拟用募集资金置换截至2024年12月24日预先投入募投项目自筹资金294,620.00万元[6] - 各核电站项目拟使用及已预先投入募集资金情况[6][8] - 拟用募集资金置换已用自筹资金支付的发行费用44.21万元[9] 审议情况 - 拟使用募集资金置换自筹资金事项于2025年1月20日经相关会议审议通过[11]

募集资金情况 - 公司发行1,684,717,207股，每股8.31元，募资13,999,999,990.17元，扣除费用后净额13,997,654,262.12元[12][14] 资金用途 - 募资用于福建漳州、辽宁徐大堡、江苏田湾核电站项目，总投资18,482,637万元，拟用募资1,400,000.00万元[15] 资金置换 - 截至2024年12月24日，拟用募资置换预先投入募投项目自筹资金294,620.00万元及发行费用44.21万元[18] 各项目投入 - 辽宁徐大堡1、2号机组拟投274,200.00万元，已自筹47,938.00万元[19] - 辽宁徐大堡3、4号机组拟投314,700.00万元，已自筹96,669.00万元[19] - 福建漳州3、4号机组拟投539,065.43万元，已自筹42,184.00万元[19] - 江苏田湾7、8号机组拟投271,800.00万元，已自筹107,829.00万元[19] 资金管理 - 公司对募集资金专户存储，签《募集资金三方监管协议》[14] - 置换自筹资金需经董事会审议等并履行信披义务[20] 其他金额 - 涉及金额为人民币16200万元[22]

会议安排 - 2024年12月31日审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[4] - 2025年1月1日发布召开2025年第一次临时股东大会的通知[5] - 2025年1月20日股东大会采用现场与网络投票结合方式召开[7] 会议情况 - 出席现场会议股东及代理人3人，代表股份11,915,511,724股，占比57.93%[8] - 参加网络投票股东1922名[9] 选举结果 - 选举非独立董事6名，如卢铁忠当选[12] - 选举独立董事2名，如录大恩当选[24] - 选举监事3名，如栾韬当选[28]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为1925人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数为13190099290股[3] - 出席会议股东所持表决权股份数占比64.1292%[3] 选举投票情况 - 卢铁忠选举董事得票数13007259806，占比98.6138%[6] - 邹正宇选举董事得票数13019915665，占比98.7097%[6] - 录大恩选举独立董事得票数13097845329，占比99.3005%[8] - 秦玉秀选举独立董事得票数13104397237，占比99.3502%[8] - 栾韬选举监事得票数12760727849，占比96.7447%[9] 重大事项股东投票 - 5%以下股东对卢铁忠同意票数1557314711，比例89.4929%[9] - 5%以下股东对邹正宇同意票数1569970570，比例90.2201%[9]

公司信息 - 证券代码为601985，简称为中国核电[1] - 债券代码为138547，简称为22核电Y2[1] 股东大会 - 2025年1月1日披露召开第一次临时股东大会通知[2] - 拟于1月20日13:30召开，采用现场和网络投票结合[2] 投票方式 - 投资者收智能短信可按手册提示投票[3] - 遇网络拥堵可通过原平台投票[3] 联系方式 - 投资者热线为010 - 8192 0188[3] - 电子邮箱地址为cnnp_zqb@cnnp.com.cn[3]