| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 | 编号：2024-050 | | --- | --- | --- | | 债券代码：138547 | 债券简称：22 核电 Y2 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）控股投资的中核辽宁核电有 限公司辽宁徐大堡核电站 2 号机组计划于 2024 年 7 月 17 日浇筑核岛第一罐混 凝土（FCD）。 中国核能电力股份有限公司 关于辽宁徐大堡核电站 2 号机组 徐大堡核电站 2 号机组单台机组额定容量为 129.1 万千瓦，电站设计运行 寿命 60 年。该机组 FCD 后，公司控股在建核电机组数量将达到 12 台，装机 容量将达到 1,392.3 万千瓦。 本公司目前无其他任何应披露而未披露的信息。有关公司信息以公司在上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信息披露媒体的相关公告为准， 敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 浇筑核岛第一罐混凝土的公告 特此公告。 中国核能电力股份有限公司董事会 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 完成对社保及集团的定增募集资金，考虑资本金杠杆和股权比例，有望满足超千亿元资本开支计划，叠加充沛现金流，可缓解后续资本开支压力 [1][5] - 社保基金会与集团大额参与定增，彰显对公司长期价值的肯定和对长期发展战略的信心，社保基金参与有望带动更多长期资金，支撑公司长期价值 [1][5] - 2024 年上半年公司发电量和上网电量同比增长，核电电量有降有升，新能源发电量增长但二季度增速放缓，整体电量增长或使上半年业绩平稳 [6] - 预计公司 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.55 元、0.62 元和 0.68 元，对应 PE 分别为 20.31 倍、18.01 倍和 16.43 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024 年上半年公司累计商运完成发电量 1052.95 亿千瓦时，同比增长 4.43%；上网电量为 992.95 亿千瓦时，同比增长 4.68% [5] - 公司拟向中核集团和社保基金会发行 A 股股票，中核集团拟认购 20 亿元，社保基金会拟认购 120 亿元，发行价格 8.52 元/股，募集资金用于多个核电站机组项目 [5] 事件评论 社保首次定增标的，彰显公司长期优异价值 - 近年来公司资本开支压力增加，2024 年总资本开支计划达 1216 亿元，同比增长 57.53% [5] - 此次募集资金考虑相关因素有望满足超千亿元资本开支计划，叠加现金流可缓解压力 [5] - 社保基金会是重要长期资金、耐心资本，此次参与彰显对公司长期价值和战略的信心，有望带动更多长期资金支撑公司价值 [5] 核电电量维持平稳，绿电增速短期放缓 - 2024 年上半年控股核电机组完成发电量 891.53 亿千瓦时，同比下降 1.24%，因部分核电检修；二季度核电发电量 454.79 亿千瓦时，同比增长 0.65%，增速提升 [6] - 截至 2024 年上半年末，新能源控股在运装机容量 2237.04 万千瓦，新增 385.45 万千瓦；上半年新能源发电量 161.42 亿千瓦时，同比增长 52.87%，二季度发电量 87.26 亿千瓦时，同比增长 46.83%，增速放缓因二季度来风条件偏弱 [6] - 二季度公司完成发电量 542.05 亿千瓦时，同比增长 6.02%；上半年累计完成发电量 1052.95 亿千瓦时，同比增长 4.43%，电量增长或使上半年业绩平稳 [6] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|74957|78078|87174|93530| |利润表（百万元）|营业成本|41510|43528|48181|50849| |利润表（百万元）|毛利|33448|34551|38993|42681| |利润表（百万元）|营业税金及附加|1032|1075|1200|1287| |利润表（百万元）|销售费用|115|120|134|144| |利润表（百万元）|管理费用|3828|3904|4272|4583| |利润表（百万元）|研发费用|1384|1441|1609|1727| |利润表（百万元）|财务费用|7302|7468|8385|9030| |利润表（百万元）|营业利润|22646|23861|27011|29698| |利润表（百万元）|营业外收支|335|100|100|100| |利润表（百万元）|利润总额|22981|23961|27111|29798| |利润表（百万元）|所得税费用|3571|3714|4270|4768| |利润表（百万元）|净利润|19411|20247|22841|25031| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|10624|11338|12791|14017| |利润表（百万元）|少数股东损益|8787|8909|10050|11014| |利润表（百万元）|EPS（元）|0.55|0.55|0.62|0.68| |资产负债表（百万元）|货币资金|9774|9468|9403|9706| |资产负债表（百万元）|应收账款|21365|22012|24481|24882| |资产负债表（百万元）|存货|26423|27300|30250|30769| |资产负债表（百万元）|预付账款|4845|5081|5624|5935| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|5834|5483|6261|5805| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|68240|69343|76019|77097| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|7580|7580|7580|7580| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|422|422|422|422| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|276922|309592|342751|343543| |资产负债表（百万元）|无形资产|2736|2437|2138|1839| |资产负债表（百万元）|商誉|5611|5611|5611|5611| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|1827|1827|1827|1827| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|175929|226483|276483|336483| |资产负债表（百万元）|资产总计|539267|623294|712830|774402| |资产负债表（百万元）|短期贷款|19864|10864|15864|18864| |资产负债表（百万元）|应付款项|20216|22355|24767|24964| |资产负债表（百万元）|预收账款|8|8|9|9| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|585|613|679|716| |资产负债表（百万元）|应交税费|4271|4449|4967|5329| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|52655|51216|53983|52284| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|97598|89505|100268|102168| |资产负债表（百万元）|长期借款|244853|306408|366816|406364| |资产负债表（百万元）|应付债券|8402|8402|8402|8402| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|149|149|149|149| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|25467|25467|25467|25467| |资产负债表（百万元）|负债合计|376469|429931|501103|542550| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|90950|112606|120920|130031| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|71848|80757|90807|101821| |资产负债表（百万元）|股东权益|162798|193363|211728|231852| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|539267|623294|712830|774402| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|43126|42255|47234|52368| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|172|429|479|514| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|-1895|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-66974|-98623|-100483|-80750| |现金流量表（百万元）|其他|-3014|-554|0|0| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-71712|-98748|-100004|-80236| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|12036|14000|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|139987|52555|65408|42548| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-20250|-10597|-12704|-14377| |现金流量表（百万元）|其他|-109441|229|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|22332|56187|52705|28171| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|-6263|-306|-65|303| |基本指标|每股收益|0.55|0.55|0.62|0.68| |基本指标|每股经营现金流|2.28|2.06|2.30|2.55| |基本指标|市盈率|20.25|20.31|18.01|16.43| |基本指标|市净率|2.33|2.05|1.90|1.77| |基本指标|EV/EBITDA|11.18|12.48|12.45|11.91| |基本指标|总资产收益率|2.0%|1.8%|1.8%|1.8%| |基本指标|净资产收益率|11.7%|10.1%|10.6%|10.8%| |基本指标|净利率|14.2%|14.5%|14.7%|15.0%| |基本指标|资产负债率|69.8%|69.0%|70.3%|70.1%| |基本指标|总资产周转率|0.15|0.13|0.13|0.13|[12]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司核电装机增长具有较高确定性,本次定增 140 亿元用于核电建设项目 [6] - 本次定增有助于优化公司资本结构,提供未来加杠杆空间 [6] - 公司在建及核准待建核电机组共 15 台,预计 2024-2030 年将陆续投产 [6] - 核电板块长期看好,折现率下移带动稳定收益型资产重估 [6] 公司经营情况总结 - 2024 年上半年公司上网电量同比增长 4.68%,其中核电上网电量受机组大修影响同比下降 1.25%,新能源上网电量同比高增 52.87% [6] - 公司 2024-2026 年归母净利润预测分别为 114.15 亿元、124.83 亿元、132 亿元,同比增长率分别为 7.5%、9.4%、5.7% [6] - 公司 2024-2026 年 PE 分别为 20 倍、18 倍、17 倍,股息率分别为 1.7%、1.8%、2.0% [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 定增募资 140 亿撬动成长 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 140 亿元,发行对象为控股股东中核集团以及战略投资者社保基金会,其中中核集团拟认购 20 亿元,社保拟认购 120 亿元,以现金全额认购 [2] - 本次募集基金将用于辽宁徐大堡 1、2 号、辽宁徐大堡 3、4 号、福建漳州 3、4 号、江苏田湾 7、8 号等 8 台核电机组,总投资达到 1848 亿元,项目资本金内部收益率预计可到 9% [2] 与社保签署战略合作协议 - 定增引入社保作为战略投资者,合作目标包括保障国家能源安全、推动上市公司高质量发展、促进稳健业绩和合理提升现金分红比例、增加资本市场中长期资金供给 [2] - 社保将以适当方式为公司清洁能源业务提供持续资本支持,并派出 1 名非独立董事,推动进一步提升治理能力和水平 [2] 未来分红政策 - 公司每年现金分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 30%,若有额外资金且无临时重大资金支出安排的,将进一步提高股利支付率 [2] 盈利预测与估值 - 维持 2024-2026 年公司归母净利润 114/125/136 亿元,同增 8%/10%/8%,2024-2026 年 PE 18.5/16.9/15.6 倍 [2]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年发电量、上网电量等经营情况 [1] - 公司近期完成的14次大修情况 [1] - 公司新能源装机和销售情况 [15][26][28] - 公司未来投资计划和资金安排 [29][30] - 公司海南小堆项目的经济性和发展前景 [30][31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来是否还有融资计划 [2][3] **公司回答** 公司短期内没有新的融资计划,本次融资已经满足未来几年的资金需求 [3] 问题2 **投资者提问** 公司福清4号机组停机检修的情况 [2] **公司回答** 福清4号机组目前仍在停机检修状态,公司正在全力抓紧检修工作 [2] 问题3 **投资者提问** 公司新建核电项目的股权比例情况 [20][21] **公司回答** 公司新建核电项目一般保持51%以上的控股比例,未来也可能适当提高股权比例 [20][21] 问题4 **投资者提问** 公司未来分红政策的规划 [21][22][23][24][25] **公司回答** 公司未来分红政策将根据资本开支情况进行差异化,在资本开支较少时可能提高到80%以上 [21][22][23][24][25]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [22] 报告的核心观点 1) 公司核电业务稳健,漳州 1 号机组预计 2024 年内投产,公司将进入核电投产期 [22] 2) 公司新能源业务快速发展,贡献主要业绩增量 [22] 3) 公司成立核能开发公司推进集约化改革,有助于提质增效 [22] 4) 公司发布分红回报规划,彰显发展信心 [22] 报告内容总结 公司经营情况 1) 2024 年上半年公司上网电量 992.95 亿 kWh,同比增长 4.68%,其中核电上网电量下降 1.25%,新能源上网电量增长 52.87% [7][9] 2) 公司在建核电机组包括漳州 1-2 号、田湾 7 号和海南小堆等,2027 年将迎来新增装机高峰 [11][12][13][14] 3) 公司拟定向增发 16.4 亿股募集 140 亿元,用于核电项目建设 [17] 4) 公司持续推进集约化改革,2023 年核电单机组人数减少 60 人,费用率同比下降 [19][20] 5) 公司未来三年分红规划要求分红比例不低于 30%,彰显发展信心 [21] 公司财务预测 1) 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 115.1/127.8/140.5 亿元,同比增速 8.4%/11.0%/9.9% [22] 2) 预计 2024-2026 年每股收益分别为 0.61/0.68/0.74 元,对应 PE 分别为 18.8/16.9/15.5X [22]

中国核能电力股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案 二〇二四年七月 中国核能电力股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案 发行人声明 1、本公司及董事会全体成员保证本预案内容真实、准确、完整，并确认不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、本次向特定对象发行 A 股股票完成后，公司经营与收益的变化，由公司 自行负责；因本次向特定对象发行 A 股股票引致的投资风险，由投资者自行负 责。 3、本预案是公司董事会对本次向特定对象发行 A 股股票的说明，任何与之 相反的声明均属不实陈述。 4、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或 其他专业顾问。 5、本预案所述事项并不代表审批机关对于本次向特定对象发行 A 股股票相 关事项的实质性判断、确认、批准或注册，本预案所述本次向特定对象发行 A 股 股票相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机关的批准或注册。 1 中国核能电力股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案 重要提示 本部分所述的词语或简称与本预案"释义"中所定义的词语或简称具有相同 的含义。 1、本次向特定对象发行股票符合《公司法》 ...

| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 公告编号：2024-046 | | --- | --- | | 债券代码：138547 | 债券简称：22 核电 Y2 | 中国核能电力股份有限公司 关于设立中核核能开发（北京）有限公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司或中国核电）拟设立中核核 能开发（北京）有限公司（暂定名，具体以工商核准注册名称为准，以下简称核 能开发公司）。 公司拟出资 50,000 万元，持有核能开发公司 100%股权。 风险提示：公司本次设立核能开发公司尚需获得市场监督管理部门的核 准，存在不确定性。同时，核能开发公司设立后在经营过程中可能受到宏观经济、 行业政策、市场竞争、技术开发、经营管理等因素影响，导致投资收益存在不确 定性的风险。 一、对外投资概述 （一）对外投资的基本情况 公司出资 50,000 万元设立全资子公司核能开发公司，履行核能新项目开发 职责，旨在推进实现核能前期开发业务专业化、集约化、标准化管理。 ...

中国核能电力股份有限公司截至2023年12月31日止 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2020〕2773号文核准，并经上海证券 交易所同意，本公司由联席主承销商中信证券股份有限公司和中国国际金融股份 有限公司采用代销方式，向特定对象非公开发行人民币普通股（A股）股票 1,890,547,263股，发行价为每股人民币4.02元，共计募集资金760,000.00万元，坐 使用情况报告 第 1 页 前次募集资金使用情况报告 根据中国证券监督管理委员会《监管规则适用指引——发行类第7号》的相关 规定，中国核能电力股份有限公司（以下简称公司或本公司）将截至2023年12月 31日止前次募集资金使用情况报告如下： 一、 前次募集资金基本情况 （一）前次募集资金的数额、资金到账时间 1、2019年公开发行可转换公司债 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2019〕332号文核准，并经上海证券交 易所同意，本公司由联席主承销商中信证券股份有限公司和中国国际金融股份有 限公司采用余额包销方式，向社会公众公开发行可转换公司债券78,000,000张，每 张面值为人民币100.00元，共计募集资金780,000.00万元，坐扣承销 ...

证券代码：601985 证券简称：中国核电 公告编号：2024-040 债券代码：138547 债券简称：22 核电 Y2 摊薄即期回报的风险提示及填补措施 与相关主体承诺事项的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据国务院办公厅下发的《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资 者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110 号）《关于加强监管防范风险推 动资本市场高质量发展的若干意见》（国发[2024]10 号）以及《关于首发及再融 资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31 号） 等要求，为保障中小投资者知情权，维护中小投资者利益，中国核能电力股份有 限公司（以下简称公司）就本次向特定对象发行 A 股股票（以下简称本次发行或 本次向特定对象发行）摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响进行了认真分析， 并制定了具体的摊薄即期回报的填补措施，相关主体对公司填补回报措施能够得 到切实履行做出了承诺。 本公告中如无特别说明，相关用语具有与《中国核能电力股份有限公司 2 ...