公司战略与经营理念 - 公司秉持稳健经营理念并保持战略定力 [1] - 公司将灵活调整发展节奏以适应行业发展趋势 [1] - 公司持续关注政策导向与市场动态 [1] 行业发展趋势 - 新能源行业当前正处于由高速发展向高质量发展的转型期 [1]

公司财务与债务管理 - 公司本年度继续组织开展债务置换工作 [1] - 经过前几年的债务置换，公司债务成本已明显降低，目前整体融资成本在3%左右 [1] - 公司将持续努力降低融资成本，旨在为股东创造更大价值和更好回报 [1]

公司股份回购情况 - 公司于11月21日晚间发布股份回购进展公告 [1] - 截至2025年11月21日，公司累计回购股份数量为37,990,857股 [1] - 累计回购股份数量占公司目前总股本的比例为0.18% [1]

核能综合利用突破 - 核能供汽项目正式进入调试供汽阶段，标志着核能综合利用从单一发电、居民供暖迈入工业供汽新阶段[1] - 项目依托海南核电1、2号机组，通过"核电机组—换热站—园区企业"三级能源传输体系为园区企业提供工业能源保障[1] - 最大供汽能力达每小时50吨[1] 经济效益与成本优势 - 与传统供汽模式相比，示范区内企业的蒸汽使用费用将减少约30%[3] 技术协同与未来发展 - 核能供汽项目可与"玲龙一号"小堆蒸汽供应体系无缝衔接，成为小堆技术在工业供汽领域规模化应用的示范平台[3] - 项目将拓展小堆多用途应用场景，提升核能综合利用效率与经济价值[3]

股份回购情况 - 截至2025年11月21日累计回购股份数量约为3799万股，占公司总股本比例为0.18% [1] - 股份回购购买的最高价为9.65元/股，最低价为8.4元/股 [1] - 股份回购已支付的总金额约为3.45亿元 [1] 公司财务与市值 - 公司当前收盘价为8.66元，截至发稿市值为1781亿元 [1] - 2024年1至12月份营业收入构成中电力行业占比97.15%，其他业务占比2.85% [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年11月21日累计回购股份数量为3799.09万股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.18% [1] - 回购最高价为9.65元/股，最低价为8.40元/股 [1] - 已支付总金额为3.45亿元（不含交易费用） [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月29日，由董事长卢铁忠提议[3] - 实施期限为2025年4月28日至2026年4月27日[3] - 预计回购金额3亿至5亿元，用于员工持股或股权激励[3] 回购情况 - 累计已回购股数3799.08万股，占总股本0.18%[3] - 累计已回购金额34483.45万元[3] - 实际回购价格8.40 - 9.65元/股[3] - 2025年11月1 - 21日回购6729549股，支付59997651.45元[5] - 截至2025年11月21日，累计回购37990857股，占比0.18%[5] - 截至2025年11月21日，已支付344834597.49元（不含费用）[5]

项目进展与意义 - 海南核电核能供汽项目正式进入调试供汽阶段，首次向相邻企业稳定输送工业蒸汽 [1] - 标志着核能综合利用从单一发电、居民供暖迈入工业供汽新阶段 [1] 技术模式与能力 - 项目依托海南核电1、2号机组，采用“核电机组—换热站—园区企业”三级能源传输体系 [3] - 最大供汽能力达每小时50吨，为园区企业提供安全清洁、稳定可靠的工业能源保障 [3] 经济性与未来发展 - 与传统供汽模式相比，示范区内企业的蒸汽使用费用将减少约30% [5] - 项目可与“玲龙一号”小堆蒸汽供应体系无缝衔接，成为小堆技术在工业供汽领域规模化应用的示范平台 [5] - 此举旨在进一步拓展小堆多用途应用场景、提升核能综合利用效率与经济价值 [5]

股票交易与两融数据 - 11月20日公司股价微涨0.23%，成交额达5.64亿元 [1] - 当日融资买入5236.05万元，融资偿还6680.56万元，融资净卖出1444.51万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计22.17亿元，其中融资余额22.00亿元，占流通市值1.33%，超过近一年80%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还23.58万股，融券卖出2.76万股，融券余量191.99万股，融券余额1679.91万元，同样超过近一年80%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为41.63万户，较上期显著增加17.80% [2] - 同期人均流通股为45,363股，较上期减少15.11% [2] - 十大流通股东中，证金公司持股4.65亿股保持不变，香港中央结算有限公司持股2.90亿股，较上期减少2.29亿股 [3] - 多只主要ETF持仓出现减少，包括华夏上证50ETF减持426.79万股至1.57亿股，华泰柏瑞沪深300ETF减持674.99万股至1.40亿股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入616.35亿元，同比增长8.16% [2] - 同期归母净利润为80.02亿元，同比减少10.42% [2] - A股上市后累计派发现金红利242.80亿元，近三年累计派现105.60亿元 [3] 公司基本情况 - 公司成立于2008年1月21日，于2015年6月10日上市 [1] - 主营业务为核电项目的开发、投资、建设、运营与管理及相关技术服务 [1] - 主营业务收入构成：核电80.01%，光伏10.93%，风电6.84%，其他业务合计约2.22% [1]

行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 10月份电力生产显著加快，单月发电量同比增长7.9%至8002亿千瓦时，火电和水电是主要贡献者 [4][9] - 全球天然气市场呈现区域分化，欧美气价窄幅震荡，亚洲气价走势平稳 [4][22] - 投资主线围绕水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域展开，推荐了包括国投电力、龙源电力、中国核电、国电电力、东方电气、昆仑能源、光大环境等在内的数十家具体公司 [4] 电力行业分析 - 10月单月发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9% [4][9] - 分品种看，火力发电5138亿千瓦时（同比增长7.3%），水力发电1351亿千瓦时（同比增长28.2%），核能发电387亿千瓦时（同比增长4.2%），风力发电733亿千瓦时（同比减少11.9%），光伏发电394亿千瓦时（同比增长5.9%） [4][9] - 10月单月规上发电增量约586亿千瓦时，火电贡献增量350亿千瓦时，水电贡献增量297亿千瓦时，风电同比减少99亿千瓦时 [4][10] - 1-10月累计发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3%，火电同比下降0.4%，水电、核电、风电、光伏同比分别增长1.6%、8.7%、7.6%、23.2% [16] - 1-10月发电增量1813亿千瓦时，主要由新能源贡献，风电、光伏增幅贡献度分别为33%、50% [10][16] - 水电方面，秋汛来水偏丰，三峡水库于10月24日完成175米蓄水目标，为今冬明春发电奠定基础 [4][10] 燃气行业分析 - 截至11月14日，美国Henry Hub现货价格为$3.49/mmBtu，周度环比下跌7.32%；荷兰TTF现货价格为€30.80/MWh，周度环比下跌0.81%；英国NBP现货价格为80.75 pence/therm，周度上涨5.90%；东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周度环比持平；中国LNG全国出厂价4357元/吨，周度环比下跌0.57% [4][22] - 美国天然气供需两旺，LNG原料气需求及国内季节性消费需求提升，库存水平较五年均值高4.5% [22][23] - 欧洲天然气库存水平为82.07%，约为五年均值的91.3%，供需基本稳定，但气温骤降预期或对气价形成支撑 [22][28] - 东北亚LNG需求整体偏弱，供给稳定充足，价格持平 [4][22] - 中国LNG市场供应充裕，终端需求平淡，出厂价小幅回落，但冷空气来袭及原料气竞拍价格提升可能推动后市价格 [22][40] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/10~2025/11/14）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板块相对沪深300指数跑赢，电力板块相对跑输 [45] 公司及行业动态 - 11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，目标到2030年基本建立新能源消纳调控体系，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求 [49] - 11月10日，新疆新华布尔津县65万千瓦风电项目全容量并网发电，总投资29.2亿元 [50] - 报告期内，国网信通、华光环能、雪迪龙、深圳燃气、三峡能源、军信股份、玉禾田等公司发布了重大合同中标、董事减持、业绩说明、合资公司增资、董事离任等相关公告 [51][52] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、电力设备、环保等重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、未来每股收益预测及市盈率、市净率等关键估值指标 [53][55][56]