资金流向方面，主力资金净流出166.96万元，大单买入192.77万元，占比6.66%，卖出359.73万元，占比 12.43%。 8月27日，喜临门盘中上涨2.00%，截至09:38，报18.85元/股，成交2893.67万元，换手率0.42%，总市值 70.02亿元。 喜临门今年以来股价涨16.07%，近5个交易日涨14.45%，近20日涨17.89%，近60日涨10.17%。 分红方面，喜临门A股上市后累计派现8.02亿元。近三年，累计派现4.14亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，喜临门十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股 东之列。 责任编辑：小浪快报 今年以来喜临门已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月21日，当日龙虎榜净买入6277.74万 元；买入总计1.39亿元 ，占总成交额比21.80%；卖出总计7670.45万元 ，占总成交额比11.99%。 资料显示，喜临门家具股份有限公司位于浙江省绍兴市斗门镇三江路13-1号喜临门袍江工厂B楼，成立 日期1996年11月6日，上市日期2012年7月17日，公司主营业务涉及床垫、软床及酒店家具的研发、生产 和销售。文化传媒 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 喜临门(603008) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 龚轶之 新消费行业分析师 执业编号：S1500525030005 邮 箱：gongyizhi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 喜临门：AI 床垫增长显著，线上渠道表现靓 丽 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_OtherReport] 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为 21.11%/4.07%/2.10%（同比 +1.46pct/-1.19pct/+0.04pct）。公司经营稳健性依旧，截至 2 ...

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为强于大市（维持评级）[3] 核心观点 - 软体家居龙头Q2业绩略超预期，市场情绪底部关注家居板块估值修复机会[2] - 包装纸价8月以来持续小幅回升，金九银十旺季在即，看好废纸系需求回暖[2] - 电子烟ODM及自有品牌业务受益于美国监管执法趋严和欧洲换弹式恢复，营收及盈利企稳向上[2] 家居板块 - 顾家家居Q2营收同比+7.2%、归母净利同比+5.4%，H1功能品类零售增长50%+、定制零售订单增长13%[5] - 喜临门Q2营收同比+4.3%、归母净利同比+22.4%，H1自主品牌零售增长5%（其中线上增长30%）、工程增长23%[5] - 7月家具类零售额同比+20.6%，家具出口金额（美元计）同比+3%[43] - 1-6月家具制造业收入累计同比-4.9%，住宅竣工面积7月同比-30.9%[43] - 关注标的：顾家家居、喜临门、慕思股份、欧派家居、索菲亚、志邦家居[5] 造纸包装板块 - 截至8月22日箱板纸价格3484.2元/吨（+29.2元/吨），瓦楞纸价格2647.5元/吨（+45元/吨）[5][51] - 玖龙纸业FY2025预计盈利21-23亿元人民币，同比增长165%-190%[5] - 仙鹤股份H1特种浆纸产量110.79万吨（同比+98.6%），营收59.91亿元（同比+30.1%）[5] - 1-6月造纸及纸制品业营收累计同比-2.3%，销售利润率同比-0.68pct[67] - 关注标的：玖龙纸业、山鹰国际、太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份[5] 轻工消费板块 - 稳健医疗H1收入53亿元（同比+31.3%），归母净利4.9亿元（同比+28.1%），医疗板块营收25.2亿元（同比+46.4%）[5] - 布鲁可H1营收13.4亿元（同比+28%），海外营收1.1亿元（同比+899%），美国与印尼为主要市场[5] - 7月限额以上体育娱乐用品零售额同比+13.7%，1-6月文教体育娱乐用品业营收累计同比+8.0%[113][114] - 关注标的：稳健医疗、百亚股份、晨光股份、明月镜片[5][7] 出口链板块 - 家得宝Q25营收453亿美元（同比+5%），1000美元以上大额交易同比+2.6%，7月可比营收同比+3.3%[7] - 截至8月22日海运费CCFI、SCFI综指分别环比-1.5%、-3.1%[7] - 关注标的：众鑫股份、匠心家居、浙江自然、永艺股份、致欧科技[7] 新型烟草板块 - 思摩尔国际H1营收60亿元（同比+18.3%），自有品牌营收12.7亿元（同比+14.1%），ODM业务营收47亿元（同比+19.5%）[9] - 欧洲及其他地区ODM业务同比+38%，主因电子烟、HNB销售及技术服务增长[9] - 关注标的：思摩尔国际[9] 纺织服装板块 - 伟星股份H1营收23.38亿元（同比+1.8%），归母净利3.69亿元（同比-11.2%），境外产能占比18.48%[10] - 关注标的：海澜之家、报喜鸟、波司登、安踏、李宁[10] 板块行情表现 - 轻工制造板块周度指数+2.82%，跑输沪深300指数（+4.18%），细分中文娱用品指数+5.0%表现最佳[16] - 纺织服饰板块周度指数+2.51%，跑输沪深300指数，细分中纺织制造指数+3.5%表现最佳[25] - 个股表现：山东华鹏（+24.81%）、群兴玩具（+17.68%）、华升股份（+30.32%）、兴业科技（+22.0%）[16][25]

股价表现 - 截至2025年8月22日收盘价17.84元，较上周16.38元上涨8.91% [1] - 本周最高价18.58元，最低价16.2元，出现1次涨停且无跌停 [1] - 总市值66.27亿元，在家居用品板块市值排名21/71，A股整体排名2672/5152 [1] 交易异动 - 因日收盘价格涨幅偏离值达7%于2025年8月21日登上龙虎榜，为近5个交易日首次上榜 [2][7] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数1.57万户，较3月31日减少270户，降幅1.69% [3][7] - 户均持股2.37万股，户均持股市值41.36万元 [3] 财务业绩 - 2025年上半年主营收入40.21亿元，同比增长1.59% [4] - 归母净利润2.66亿元，同比增长14.04%，扣非净利润2.6亿元，同比增长16.45% [4][7] - 第二季度单季收入22.9亿元（+4.27%），归母净利润1.95亿元（+22.43%），扣非净利润2.0亿元（+34.33%） [4] - 毛利率36.28%，负债率55.8%，财务费用1340.35万元，投资收益-460.23万元 [4] 利润分配 - 拟每10股派发现金红利2.80元（含税），合计分配1.04亿元，占半年度净利润39.03% [5][7] - 分配预案基于母公司未分配利润24.88亿元，已获董事会及监事会审议通过 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 6个月评级为买入[4] 核心观点 - 25Q2收入22.9亿元同比+4.3% 归母净利润2.0亿元同比+22.4% 扣非归母净利润2.0亿元同比+34.3%[1] - 25H1收入40.2亿元同比+1.6% 归母净利润2.7亿元同比+14.0% 扣非归母净利润2.6亿元同比+16.4%[1] - 25Q2毛利率38.4%同比+2.6pct 归母净利率8.5%同比+1.3pct[1] - 预计25-27年归母净利润分别为4.6亿/5.1亿元/5.8亿元 对应PE分别为15X/13X/11X[4] - 25H1现金分红1.04亿元 分红比例39%[1] 经营业绩 - 业务结构持续优化升级 展现高质量发展态势[1] - 通过研发生产交付全流程成本管控 显著增强产品市场竞争力[1] - 预计下半年国补重启及需求旺季来临 业绩有望延续修复[1] 渠道建设 - 自主品牌专卖店超5000家 覆盖全国终端网络[2] - 线上构建全价格带矩阵 核心品类强化市场主导地位[2] - 借力国家"以旧换新"政策 实现竞争优势立体化升级[2] 产品创新 - AI智慧睡眠生态品牌"aise宝褓"系列已覆盖200余家终端门店[3] - 25H1新增aise宝褓云享系列及喜临门AI净眠E系列产品线[3] - 与清华大学共建智慧睡眠技术联合研究中心 优化助眠算法[3] - 与强脑科技达成独家战略合作 共研脑机接口睡眠解决方案[3] 财务预测 - 预计25年营业收入94.59亿元同比+8.36% 26年103.60亿元同比+9.52% 27年114.65亿元同比+10.67%[8] - 预计25年毛利率35.34% 26年35.70% 27年35.97%[9] - 预计25年每股收益1.23元 26年1.38元 27年1.56元[8]

非银金融行业 - 众安在线持续领跑国内互联网财险赛道，研发投入赋能保险价值链成效显现，盈利水平有望进一步提升 [2] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8 2/8 5/9 7亿元（前值7 4/7 9/9 0亿元） [2] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为1 36/1 33/1 29倍 [2] 石化行业 - 九丰能源天然气销量增长略低于预期，小幅下调2025-2026年盈利预测 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17 32（下调7%）/19 78（下调6%）/22 45亿元 [3] - 折合EPS分别为2 60、2 97、3 37元 [3] 高端制造行业 - 数据中心液冷技术成为温控最优解决方案，同飞股份业绩有望迎来新增长极 [4] - 预测2025-2027年归母净利润为3 3/4 5/6 0亿元 [4] - 当前股价对应PE为40/29/22倍 [4] 汽车行业 - 福耀玻璃1H25业绩超预期，国内外汽玻+铝饰条业务协同发力 [5] - 上调2025-2027年归母净利润预测至101 4/119 7/139 4亿元 [5] - 上调A/H目标价分别至77 58元/84 97港元 [5] 电新行业 - 英威腾2025H1营业收入20 39亿元（同比-3 51%），归母净利润1 23亿元（同比+13 01%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润为3 19/3 86/4 45亿元，对应PE为26/22/19倍 [6] 医药行业 - 信立泰专利及新产品销售放量增长，重点在研项目进展顺利 [9] - 维持2025-2027年归母净利润预测为7 08/8 22/9 79亿元 [9] - 当前股价对应PE为81/70/58倍 [9] 教育行业 - 思考乐教育25H1营业收入4 39亿元（同比+10 1%），归母净利润0 63亿元（同比-23 9%） [10] - 下调2025-2027年归母净利润预测至1 59/2 09/2 71亿元（下调25%/28%/29%） [10] - 当前股价对应PE为9x/7x/6x [10] 食品饮料行业 - 华润啤酒25H1营业收入239 42亿元（同比+0 8%），归母净利润57 89亿元（同比+23 0%） [11] - 上调2025-2027年归母净利润预测至58 87/59 68/63 34亿元（上调11%/4%/4%） [11] - 当前股价对应PE为14x/14x/13x [11] 轻工行业 - 喜临门零售转型成效凸显，业务结构持续优化 [12] - 上调2025-2027年归母净利润预测至4 6/5 1/5 7亿元 [12] - 当前股价对应PE为13/12/11倍 [12] 市场数据 - A股市场：上证综指涨0 13%至3771 1点，沪深300涨0 39%至4288 07点 [7] - 商品市场：SHFE黄金涨0 32%至775 12元，SHFE铜跌0 13%至78540元 [7] - 海外市场：恒生指数跌0 24%至25104 61点，纳斯达克跌0 34%至21100 31点 [7] - 外汇市场：美元兑人民币中间价跌0 14%至7 1287 [7]

众安在线（6060.HK） - 营业收入161.8亿元，同比增长0.9% [5] - 归母净利润6.7亿元，同比增长1103.5% [5] - 承保利润6.6亿元，同比增长109.1% [5] - 总投资收益率（年化）3.4%，同比提升0.6个百分点 [5] 中信特钢（000708.SZ） - 营业收入547.15亿元，同比下降4.02% [6] - 归母净利润27.98亿元，同比增长2.67% [6] - 扣非归母净利润27.69亿元，同比增长3.77% [6] - Q2营业收入278.75亿元，环比增长3.86% [6] 思源电气（002028.SZ） - 营业收入84.97亿元，同比增长37.80% [8] - 归母净利润12.93亿元，同比增长45.71% [8] - 海外营收28.62亿元，同比增长88.95% [8] 小鹏汽车（XPEV.N） - 总收入182.7亿元，同比增长125.3%，环比增长15.6% [8] - 毛利率17.3%，同比提升3.3个百分点，环比提升1.7个百分点 [8] - Non-GAAP归母净亏损3.9亿元，同比收窄68.4% [8] 喜临门（603008.SH） - 营收40.2亿元，同比增长1.6% [9] - 归母净利润2.7亿元，同比增长14.0% [9] - Q2营收22.9亿元，同比增长4.3% [9] 华润啤酒（0291.HK） - 营业收入239.42亿元，同比增长0.8% [9] - 归母净利润57.89亿元，同比增长23.0% [9] - 啤酒业务量价齐升，白酒业务处于调整期 [9] 金斯瑞生物科技（1548.HK） - 收入5.19亿美元，同比增长81.92% [10] - 经调整净利润1.78亿美元，同比增长509.6% [10] - 亏损大幅收窄，主要受益于礼新医药许可收益 [10]

核心财务表现 - 1H2025营收40.2亿元同比+1.6% 归母净利润2.7亿元同比+14.0% [4] - 2Q2025营收22.9亿元同比+4.3% 归母净利润2.0亿元同比+22.4% [4] - 2Q2025毛利率38.4%同比+2.6pcts 1H2025毛利率36.3%同比+1.5pcts [5] 分品类业务表现 - 床垫营收26.6亿元同比+10% 木质家具营收1.1亿元同比+115% [4] - 软床及配套品营收9.2亿元同比-13% 沙发营收3.3亿元同比-24% [4] - 自主品牌零售业务营收25.3亿元同比+5% 线上渠道收入同比+30% [4] 业务模式与结构优化 - 自主品牌工程业务营收2.9亿元同比+23% OEM业务营收10.8亿元同比-8% [4] - 线下渠道推进零售转型与高质运营 线上构建全价格带产品矩阵 [4] - 毛利率提升因业务结构优化及供应链降本增效 [5] 费用结构变化 - 1H2025期间费用率28.3%同比+0.5pcts 销售费用率20.7%同比+1.3pcts [5] - 2Q2025期间费用率27.5%同比持平 销售费用率21.1%同比+1.5pcts [5] - 管理费用率1H2025为5.2%同比-0.4pcts 研发费用率2.0%同比-0.2pcts [5] 创新业务布局 - 推出智慧睡眠品牌aise宝褓 覆盖200余家高线城市门店及主流电商平台 [6] - 联合强脑科技推出脑电感应技术床垫 应用非侵入式脑机接口技术 [6] - 通过脑电波信号监测实现主动健康管理 推动AI技术在睡眠产品应用 [6]

股价表现与交易数据 - 公司股票今日涨停 换手率9.52% 成交额6.40亿元 振幅1.29% [1] - 龙虎榜数据显示沪股通净买入3986.45万元 营业部席位合计净买入2291.29万元 [1] - 主力资金净流入1.22亿元 其中特大单净流入1.66亿元 大单净流出4347.80万元 [1] 龙虎榜交易明细 - 上榜前五大买卖营业部合计成交2.16亿元 买入额1.39亿元 卖出额7670.45万元 净买入6277.74万元 [1] - 沪股通为第一大买入营业部及第五大卖出营业部 买入4864.35万元 卖出877.90万元 [1] - 买二至买五席位分别为中泰证券北京大望路营业部(3155.77万元)、开源证券西安西大街营业部(2141.06万元)、兴业证券成都航空路营业部(1946.03万元)、东方财富证券上海东方路营业部(1840.99万元) [2] 财务表现 - 上半年营业收入40.21亿元 同比增长1.59% [2] - 净利润2.66亿元 同比增长14.04% [2] - 近5日共有3家机构给予买入评级 华泰证券给予目标价21.08元 [2] 融资融券数据 - 最新两融余额4.26亿元 其中融资余额4.25亿元 融券余额91.08万元 [1] - 近5日融资余额减少307.77万元 降幅0.72% [1] - 融券余额减少11.08万元 降幅10.85% [1] 相关ETF表现 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 近五日上涨6.85% [5] - 当前市盈率66.77倍 估值分位90.87% [5][6] - 最新份额8.4亿份 增加400万份 主力资金净流入93万元 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价16.47元对应2025-2027年PE分别为13/12/11倍 [1][8] 核心财务表现 - 1H2025营收40.2亿元（同比+1.6%），归母净利润2.7亿元（同比+14.0%），其中2Q2025净利润同比+22.4%至2.0亿元 [5] - 分品类：床垫收入26.6亿元（同比+10%），软床及配套品9.2亿元（同比-13%），木质家具1.1亿元（同比+115%） [6] - 分业务模式：自主品牌零售收入25.3亿元（同比+5%），线上自主品牌零售收入同比+30% [6] 盈利能力 - 1H2025毛利率36.3%（同比+1.5pcts），2Q2025毛利率38.4%（同比+2.6pcts），主因零售业务占比提升及供应链降本 [6] - 期间费用率28.3%（同比+0.5pcts），其中销售费用率20.7%（同比+1.3pcts）系电商费用增加 [7] 战略转型与创新 - 零售转型成效显著，线下渠道推进"存量市场深耕"，线上构建全价格带矩阵 [6] - 推出智慧睡眠品牌aise宝褓，覆盖200余家门店及主流电商平台，6月发布脑电感应技术床垫宝褓·BrainCo [8] 盈利预测 - 上调2025-2027年归母净利润预测至4.6/5.1/5.7亿元（上调幅度33%/37%/37%） [8] - 预计2025年营收91.74亿元（同比+5.1%），归母净利润率5.0%（2024年为3.7%） [10][13] 市场表现 - 总市值61.18亿元，近3月换手率155.57%，1年股价区间12.85-20.66元 [1] - 相对沪深300指数近1年收益-11.95%，绝对收益+16.21% [4]