证券代码：603009 证券简称：北特科技 公告编号：2024-040 一、本次诉讼前期基本情况概述 上海北特科技股份有限公司(以下简称"公司"或"原告")与董巍、王家华、 董荣镛、徐洁、董荣兴、张益波、李少雄、董耀俊、董荣舫、朱斌、全大兴、苏 伟利、缪延奇、吴鹏、李玉英共计十五名自然人（以下合称"被告"）及第三人 上海光裕汽车空调压缩机有限公司（现已更名为"上海北特光裕新能源科技有限 公司"，以下简称"上海光裕"）股权转让纠纷，公司向上海市第二中级人民法 院提起诉讼。公司于2020年6月收到上海市第二中级人民法院受理通知书[（2020） 沪02民初97号]，具体内容详见公司于2020年6月20日在上海证券交易所网站 （http://www.sse.com.cn/）上披露的《北特科技关于公司涉及诉讼的公告》（公 告编号：2020-062）。 公司于2020年7月收到上海市第二中级人民法院民事裁定书[（2020）沪02 民初97号]，裁定案件移送上海金融法院处理，具体内容详见公司于2020年7月9 日在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn/）上披露的《北特科技关于 公司涉及诉讼的进展公 ...

财务业绩预测 - 公司预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为3,500万元至3,850万元，同比增加86.19%到104.81%[5] - 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,950万元到3,300万元，同比增加124.09%到150.68%[6] 业务发展情况 - 2024年以来，乘用车市场稳中有增，公司新业务不断拓展，营业收入持续增长，公司产品盈利能力稳步提升[11]

证券代码：603009 证券简称：北特科技 公告编号：2024-038 暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海北特科技股份有限公司 关于回购并注销业绩承诺补偿股份实施结果 特别提示： ●本次回购注销补偿股份涉及 2 名股东，回购注销的股票数量共计为 25,114 股， 占本次回购注销前公司总股本的 0.007%。 上披露的《第四届董事会第七次会议决议的公告》（公告编号：2020-052）、《关 于公司收购上海光裕汽车空调压缩机有限公司相关业绩补偿方案暨拟回购注销股份 的公告》（公告编号：2020-056）、《第四届监事会第七次会议决议的公告》（公 告编号：2020-057）、《2020 年第三次临时股东大会决议公告》（公告编号：2020- 062）。 二、回购实施情况 2020 年 6 月 3 日，公司披露了《关于回购注销部分股票减资暨通知债权人的公 告》（公告编号：2020-055），在债权申报期内，公司未收到债权人的清偿债务或 者提供相应担保的请求。根据公司与 17 名补偿义务人签署的盈利补偿 ...

公司基本信息 - 证券代码 603009，证券简称北特科技 [1] - 投资者关系活动为机构策略会现场会议，时间为 2024 年 6 月，接待人员为副总经理、董事会秘书刘功友 [2] 投资风险提示 - 2023 年度、2024 年一季度归母净利润分别为 5086.86 万元、1643.53 万元，目前市盈率远超行业平均倍数，整体估值偏高 [3] - 截止 2023 年 12 月 31 日，因收购上海北特光裕新能源科技有限公司，商誉账面价值余额 86285155.51 元，存在商誉减值扩大风险 [3] - 人形机器人用丝杠业务未被客户正式定点，产品技术方案、量产节奏、量产规模等存在极大不确定性 [3] 主营业务介绍 底盘零部件业务 - 细分转向、减振、制动、悬架、差速器等领域，代表性产品有转向器用齿条、齿轮等，减振器用活塞杆等 [4] 铝合金轻量化业务 - 代表产品是新能源电动车热管理用集成阀岛，还有控制臂件、Yoke 类件等 [4] 空调压缩机及集成热管理业务 - 收购而来，主要从事商用车用空调压缩机产品生产及销售 [4] 交流环节问答 主业经营现状与增长点 - 主业由三个板块组成，总体经营稳健，看好底盘零部件板块中高精密业务以及铝合金轻量化业务 [5] 底盘零部件业务优势 - 经过 20 多年发展，产品结构丰富，零部件多为汽车用安全件，工艺标准要求高，研发团队形成专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案 [5] 铝合金轻量化业务规划 - 产能上，原天津产线，现重心在江苏盐城，储备近 300 亩用地，分 3 期按 100 亩/期推进建设，首期产线有序建设，第一、二条已量产，第三、四条采购中，将搬迁天津两条产线；订单饱满，控制臂产品、新客户集成阀岛产品今年逐步量产 [5][6] 压缩机业务应对措施 - 保持传统商用车用压缩机业务，探索新能源车市场机遇，推进新能源空调压缩机技术研发和迭代，通过产学研合作布局商用车用集成式热管理系统产品研发 [6] 人形机器人用丝杠业务进展 - 配合推进样件研发，包括行星滚柱丝杠（螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等部件）和梯形丝杠（螺母、丝杆等部件），研发持续进行 [6][7] 参与人形机器人业务考虑 - 国家政策支持，人形机器人发展潜力大、应用前景广；是从汽车零部件供应链到人形机器人供应链的复刻和升级；公司汽车底盘零部件生产工艺与人形机器人用丝杠产品生产工艺同源性高 [7] 丝杠产线建设与设备情况 - 投资建设小批量产线，设备齐全且安装调试好，能实现全工序自主完成及单工序自动化 [8] 研发团队组建情况 - 研发团队来自公司内部，由各事业部核心技术骨干组建 [8] 融资计划 - 后期结合业务变化、产能需求等因素综合评判，目前无明确计划 [8] 参会人员信息 - 2024 年 6 月多个日期，中信证券、申万菱信、华西证券等多家机构人员参会 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [20][30][83] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕汽车底盘领域多年，产品向高精密部件、轻量化部件及丝杠业务拓展 2024 - 2026 年预计营收为 21.73、27.48、35.37 亿元，同比 +15.50%、26.47%、28.70%；归母净利为 0.76、1.17、1.75 亿元，同比 +49.41%、+53.55%、+49.63% [30][81] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司前身“北特金属”始建于 2002 年，2010 年变更为“北特科技”，2014 年于上交所上市 早期致力于金属制品加工制造，后专注汽车底盘及空调系统业务，近年推进新能源车零部件研发生产 [28] - 公司汽车零部件业务分底盘零部件、空调压缩机、铝合金轻量化三大板块 2023 年布局人形机器人用丝杠产品，2024Q1 总营收 4.90 亿元，同比 +25.97%，毛利率稳定在 17% - 19%，期间费用率控制得当 [30] - 底盘业务基本盘稳固，轻量化业务占比快速提升 2024Q1 营收 4.90 亿元，同比 +25.97% 高精密业务营收占比从 2020 年的 2.13% 提升至 2023 年的 8.61%，2023 年铝合金轻量化板块营收占比 6.95% [33] - 公司期间费用率由 2019 年的 22.91% 下降至 2023 年的 14.76%，销售费用率和管理费用率均下降 盈利水平自 2021 年后稳中有升，毛利率稳定在 17% - 19% [38] - 截至 2024Q1，公司实控人为靳坤靳晓堂父子，合计持股 37.54% 子公司业务板块清晰，涵盖底盘零部件、铝合金轻量化、空调压缩机业务 [35] 底盘零部件 - 线控底盘是汽车智能化升级核心，由线控悬架等五大部件构成，博世等国际巨头研发领先，国内厂商凭借成本及客户优势崛起 [50] - 线控制动博世为绝对龙头，23 年国内搭载率超 37%，预计 25 年国内市场规模达 116 亿元，29 年超 200 亿，CAGR23 - 29 = 26.28% 目前产品以 EHB 为主，EMB 为未来方向 [50] - 线控转向 25 年国内市场达 89 亿元，CAGR23 - 25 = 78.29% 博世、NSK、采埃孚三家份额合计超 55%，国外厂商占据明显优势 [52] - 公司底盘零部件分四类，高精密类零部件壁垒相对较高，21 - 23 年公司精密加工业务销售量 CAGR 达 34.28% 公司作为底盘 Tier2 细分龙头，与大客户绑定密切，有望随头部客户扩张受益 [30] 轻量化业务 - 铝合金轻量化市场持续扩容，中国单车用铝量从 2005 年的 61 千克增长至 2020 年的 190 千克，预计 2030 年达 350 千克 铝镁合金逐渐成为替代传统钢材的主流选择之一 [30] - 公司现有主要客户包括比亚迪等，新获比亚迪更多车型产品定点 铝合金锻造扩能项目已量产，年产能 100 万台，第二条产线预计 24 年 6 月投产，产能 90 万台；控制臂总成项目预计 24 年 8 月投产 [30] 人形机器人用丝杠 - 海外巨头推动人形机器人产业，特斯拉、英伟达等引领，国内也迈向商业化节点 直线执行器中的丝杠价值凸显，技术壁垒高，国内供应商有望受益 [2][4] - 丝杠壁垒在于加工精度，国内精度分 7 个等级，JIS 精度分 7 种，标号越小精度越高 人形机器人所用行星滚柱丝杠精度要求在 C3 左右 [14] - 公司可提供行星滚柱丝杠和梯形丝杠两种产品 2024 年 4 月 15 日设立全资子公司“上海北特机器人部件有限公司”，有望打造下一成长曲线 [30] 盈利预测与估值 - 底盘业务预计 2024 - 2026 年收入分别为 13.54、14.21、14.82 亿元，24 - 26 年毛利率分别为 21.00%、20.50%、20.00% [79] - 空调压缩机业务预计 2024 - 2026 年收入分别为 4.42、4.32、4.26 亿元，对应毛利率为 8.30%、8.30%、8.20% [79] - 轻量化业务预计 2024 - 2026 年实现收入分别为 2.30、3.49、4.95 亿元，2024 - 2026 年毛利率分别为 10.00%、12.00%、14.00% [79] - 丝杠业务目前产品尚处于样件阶段，若正式量产预计公司业绩有望大幅增长 公司成本管控效果较好，销售费用率、管理费用率均有望进一步降低 [79] - 以 2024 年 6 月 20 日收盘价计算，公司当前市值为 66.94 亿元，对应 2024 - 2026 年 PE 分别为 88.1X、57.4X、38.3X 考虑到丝杠的高壁垒等因素，首次覆盖给予“增持”评级 [30][81][83]

证券代码：603009 证券简称：北特科技 公告编号：2024-037 上海北特科技股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●上海北特科技股份有限公司（以下简称"公司"或者"北特科技"）股票 价格于 5 月 30 日、5 月 31 日、6 月 3 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值 累计超过 20%,根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异 常波动情形。 ●经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，截止本公告披露日，不存在 应披露而未披露的重大信息。 ●公司特别提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 一、 股票交易异常波动的具体情况 公司股票价格于 5 月 30 日、5 月 31 日、6 月 3 日连续三个交易日内收盘价 格涨幅偏离值累计超过 20%,根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属 于股票交易异常波动情形。 二、 公司关注并核实的相关情况 经公司自查，2023 年末，公司迎来进军人形机器人产业链的机会，公司根 据客户需求 ...

关于对《关于上海北特科技股份有限公司 股票交易异常波动情况的问询函》的回复 《关于上海北特科技股份有限公司股票交易异常波动情况的问 询函》已收悉，经自查，现就相关事项回复如下： 2024年6月3日 上海北特科技股份有限公司董事会： 本人作为上海北特科技股份有限公司的控股股东及实际控制人， 截止目前，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项，亦不 存在涉及上市公司的应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大 资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权 激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 特此回复。 控股股东及实际控制人：靳 坤 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司营收保持稳步增长,尽管利润曾因多重因素呈现波动,但近年来已逐渐回升 [3][13] - 底盘业务占比一直较高,过去三年都维持在60%以上,压缩机业务占比次之,轻量化业务占比虽小但逐年提升 [13] - 底盘业务的规模和毛利率逐年上升,这是由于客户结构和产品结构优化所实现的 [15] - 轻量化业务于2022年率先量产,通过产品、客户和产能三个维度的拓展,有望进入快速增长期 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 底盘业务是公司的核心主营业务,在细分领域占据龙头地位 [4][14] - 压缩机业务涵盖了商用车和乘用车板块,其中商用车板块得益于收购光缆后绑定的头部客户,年均销量100万台以上;乘用车板块专攻新能源领域,预计随着新能源浪潮持续,电动压缩机业务有望实现量力提升 [16] - 轻量化业务已成功实现2022年的首批量产,通过产品、客户和产能三个维度的拓展,预计将进入快速增长期 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在多个细分领域内实现了市场领先地位,并通过调整优化经营管理,逐步提高盈利能力 [3][4] - 公司凭借在汽车行业尤其是转向系统方面的技术积累和经验,积极进军人形机器人产业链,并成立专门子公司加速布局 [6][17] - 机器人四杠行业目前主流是标准反向四杠,该公司在这一领域拥有同源技术优势,有望加速布局并获取显著增量 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来几年净利润将持续增长,尤其是在人形机器人领域的研发成果有望成为公司新的业绩增长点 [6][18] - 特斯拉考虑采用行星滚柱丝杠作为机器人直线执行器的技术方案,反映出市场上对高效能机器人技术的需求日益增长,为该公司提供了广阔的市场机遇 [1] 其他重要信息 - 机器人行业短期内将迎来多个重要活动和催化剂,包括大型展会和关键公司事件,预示着机器人行业正处于快速发展期 [2][9] - 公司在半年报中开始加入了机器人相关业务的核心进展,并且从其机器人的供应链角度来看,与之前特斯拉汽车零部件工作有很多相似点和共同点,因此机器人业务有可能成为公司第二个增长曲线 [10][11]

会议主要讨论的核心内容 公司情况概述 - 公司最早于2002年创立,起家于汽车底盘零部件业务,后续陆续拓展至汽车空调压缩机和轻量化业务,形成了三大汽车主业 [4][5][6] - 公司在汽车底盘、压缩机和轻量化等细分领域均处于龙头地位,业务边际向好 [6][7][8][9][10][11] 三大汽车主业增长逻辑 1. 汽车底盘业务 - 依托优质客户群、产能布局和研发实力,保持稳定增长 [7][8] 2. 汽车压缩机业务 - 商用车和乘用车双轮驱动,有望迎来转机 [9][10] 3. 轻量化业务 - 产品、客户和产能三个维度持续拓展,有望进入快速增长期 [11] 机器人业务布局 - 公司基于汽车转向系统的同源技术,积极布局机器人直线驱动器(丝杠)业务 [12][13][14] - 公司有望凭借底层技术优势,加速机器人丝杠领域的布局,为公司带来新的增长曲线 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **戴畅提问** 对于公司机器人业务的未来发展,公司有何具体规划和预期? [16] **吴明杰回答** 公司正在积极推进机器人丝杠产品的研发,并已设立专门的子公司负责相关业务。未来如果能够实现量产,有望为公司贡献显著的营收和利润增量。公司将继续加快机器人业务的布局和推进。[14][15]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 公司2022-2026年营业收入将保持15.8%-18.6%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年归母净利润将保持10.7%-47.8%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年EBITDA将保持6.2%-39.5%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年毛利率将从17.1%提升至19.6% [3] - 公司2022-2026年净利率将从2.4%提升至4.8% [3] - 公司2022-2026年ROE将从2.9%提升至8.7% [3] - 公司2022-2026年ROIC将从2.4%提升至6.7% [3] 资产负债表总结 - 公司资产总额将从2022年的3,194亿元增长至2026年的4,323亿元,年复合增长率为7.9% [3][4] - 公司流动资产将从2022年的1,445亿元增长至2026年的2,510亿元,年复合增长率为14.8% [3][4] - 公司非流动资产将从2022年的1,749亿元增长至2026年的1,812亿元,年复合增长率为0.9% [3][4] - 公司负债总额将从2022年的1,562亿元增长至2026年的2,404亿元,年复合增长率为11.4% [3][4] - 公司股东权益将从2022年的1,632亿元增长至2026年的1,918亿元,年复合增长率为4.1% [3][4] 利润表总结 - 公司2022-2026年营业收入将从1,706亿元增长至3,033亿元,年复合增长率为15.4% [3][4] - 公司2022-2026年营业成本将从1,413亿元增长至2,440亿元,年复合增长率为14.6% [3][4] - 公司2022-2026年归母净利润将从46亿元增长至159亿元,年复合增长率为36.4% [3][4] - 公司2022-2026年EBITDA将从248亿元增长至546亿元,年复合增长率为21.9% [3][4] - 公司2022-2026年NOPLAT将从60亿元增长至185亿元,年复合增长率为32.5% [3][4] 现金流量表总结 - 公司2022-2026年经营性现金净流量将从192亿元增长至402亿元,年复合增长率为20.4% [3][4] - 公司2022-2026年投资性现金净流量将从-121亿元下降至-385亿元 [3][4] - 公司2022-2026年筹资性现金净流量将从7亿元增长至44亿元 [3][4] 估值分析 - 公司2022-2026年P/E估值将从142.0倍下降至41.1倍 [3][4] - 公司2022-2026年P/S估值将从3.8倍下降至2.2倍 [3][4] - 公司2022-2026年P/B估值将从3.9倍下降至3.3倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/EBIT估值将从37.5倍下降至38.9倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/EBITDA估值将从12.1倍下降至14.1倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/NOPLAT估值将从49.9倍下降至41.5倍 [3][4]