公司投资评级 - 报告对北特科技的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 北特科技2024年上半年归母净利润高速增长，新品放量有望增厚公司业绩[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，北特科技实现营收9.7亿元，同比增长14.1%；归母净利润0.38亿元，同比增长101.6%；扣非后归母净利润0.32亿元，同比增长143.7%[3] 市场表现 - 北特科技相对于沪深300的表现：1个月-3.5%，3个月-3.8%，12个月131.2%[4] 业务发展 - 北特科技的底盘零部件业务和出口业务双轮驱动，2024年上半年实现出口主营业务收入7087万元，同比增长10.76%[6] - 公司毛利率和净利率同比改善，2024年上半年毛利率19.2%，同比+1.47pct；净利率3.91%，同比+1.79pct[7] 产品研发 - 公司持续加大研发投入，开发新型制冷剂对应的技术路线压缩机、集成式热管理系统、电动压缩机用控制器及Sic控制器等，人形机器人用丝杠全工序产线已建设完毕[8] 盈利预测 - 预计北特科技2024-2026年实现营业总收入分别为21.38亿元、24.98亿元、31.19亿元，归母净利润分别为0.84亿元、1.14亿元、1.82亿元，维持“买入”评级[10]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 收入端 - 1H24 公司实现营收 9.70 亿元,同比增长 14.1%,主要得益于底盘零部件业务保持稳健、新项目量产爬坡及出口业务增长 [4] - 2Q24 公司实现营收 4.81 亿元,同/环比分别增长 4.0%/-1.8% [3] 利润端 - 1H24 公司毛利率为 19.2%,同比提升 1.5个百分点,主要因为规模效应逐步释放及内部降本取得成效 [5] - 2Q24 公司毛利率为 19.4%,同/环比分别提升 1.3个百分点/0.3个百分点 [5] - 1H24 公司扣非净利率为 3.3%,同比提升 1.8个百分点,其中 2Q24 信用减值损失同/环比正面影响利润率 1.9个百分点/0.5个百分点 [5] 新业务发展 - 公司重点建设了人形机器人用丝杠产线,相应工序的设备较为完备 [11] - 公司配合客户推进人形机器人用丝杠产品的样件研发工作,有望实现相关技术突破 [6] 财务数据总结 - 预计公司 2024年、2025年和 2026年实现营业收入分别为 21.48亿元、24.39亿元和 27.11亿元,对应归母净利润为 0.85亿元、1.00亿元和 1.26亿元 [12] - 以 8月 14日收盘价计算 PE为 67.6倍、57.2倍和 45.6倍 [12]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 营收和盈利能力显著提升 - 2024H1 营收 9.70 亿元,同比+14.06%;归母净利润 0.38 亿元,同比+101.60% [2] - 2024Q2 毛利率达 19.37%,同比+1.25pct,环比+0.33pct;归母净利率达 4.46%,同比+1.65pct,环比+1.10pct [2] - 公司盈利能力大幅提升,主要系规模效应逐步释放、内部降本增效成果显现 [2] 底盘零部件业务保持稳健 - 公司在国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业,连续多年保持细分市场主导地位 [2] - 2024H1 转向器类零部件销量达 1,374.34 万件,同比+13.50%;减振器类零部件销量达 2,114.63 万件,同比+9.94% [2] - 部分新产品陆续实现量产爬坡,为公司带来订单增量 [2] 重点建设人形机器人用丝杠产线 - 公司重点进行人形机器人用丝杠产线建设,已形成完备的工序设备配置 [2] - 公司持续配合客户开发各型号丝杠零部件的样件生产 [2] 财务指标预测 - 预计 2024-2026 年收入分别 21.41/25.07/29.85 亿元,归母净利润分别 0.85/1.22/1.79 亿元,EPS 分别 0.24/0.34/0.50 元 [3] - 对应 2024 年 8 月 14 日 15.99 元/股收盘价,PE 分别为 68/47/32 倍 [3]

本轮A股高切低行情分析 - 本轮A股高切低行情最优解是基于业绩的低位内需品种(军工+医药+农林牧渔)>基于政策左侧交易品种(消费+地产链)>科技成长中小盘[4,5,6,7] - 高切低行情平均持续时间在2个月左右，暗示8月这种高切低局面仍难言结束[3] - 高切低的情景一是风险偏好的修复，往往出现在市场加速探底阶段，科技成长和中小盘的弹性凸显[5] - 高切低的情景二是经济预期的向上，经济下行压力加大时稳增长政策(尤其是地产政策)，领涨的是大消费和地产链等偏内需品种[6] 机器人行业发展 - 2024世界机器人大会将于8月21日-25日在京召开，人形机器人"进厂打工"加速[8,9,10,11,12] - 2024年7月，涉及机器人行业的相关领域共发生了43起投资和融资活动，相较于6月增长了近45%[13] - 北特科技、斯菱股份、双林股份、贝斯特、步科股份等A股相关公司受关注[13] 研报数据雷达 - 富创精密拟收购亦盛精密进入非金属半导体零部件领域[14] - 鸿日达消费电子主业稳步增长，半导体散热片放量在即[14] - 风辰股份营收创历史同期新高，产品结构不断改善驱动业绩长期向好[14] - 百克生物水痘疫苗市占率高，带状疱疹疫苗放量潜力优秀[14]

2024 年半年度报告 公司代码：603009 公司简称：北特科技 上海北特科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 190 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人靳坤、主管会计工作负责人张艳及会计机构负责人（会计主管人员）吴兰慧声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告内容涉及的未来计划、规划等前瞻性陈述，因存在不确定性，不构成公司对投资者的 实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 | --- | |-------------------------------------------------------------- ...

财务业绩预测 - 公司预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为3,500万元至3,850万元，同比增加86.19%到104.81%[5] - 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,950万元到3,300万元，同比增加124.09%到150.68%[6] 业务发展情况 - 2024年以来，乘用车市场稳中有增，公司新业务不断拓展，营业收入持续增长，公司产品盈利能力稳步提升[11]

证券代码：603009 证券简称：北特科技 上海北特科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 £特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活动 £媒体采访 £业绩说明会 类别 £新闻发布会 £路演活动 £现场参观 其他 （ 机构 策略会 ） 参与单位名称及 详见附件 姓名 （排名不分先后） 时间 2024年6月（详见附件） 地点 机构策略会 ...

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财务数据和关键指标变化 - 公司营收保持稳步增长,尽管利润曾因多重因素呈现波动,但近年来已逐渐回升 [3][13] - 底盘业务占比一直较高,过去三年都维持在60%以上,压缩机业务占比次之,轻量化业务占比虽小但逐年提升 [13] - 底盘业务的规模和毛利率逐年上升,这是由于客户结构和产品结构优化所实现的 [15] - 轻量化业务于2022年率先量产,通过产品、客户和产能三个维度的拓展,有望进入快速增长期 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 底盘业务是公司的核心主营业务,在细分领域占据龙头地位 [4][14] - 压缩机业务涵盖了商用车和乘用车板块,其中商用车板块得益于收购光缆后绑定的头部客户,年均销量100万台以上;乘用车板块专攻新能源领域,预计随着新能源浪潮持续,电动压缩机业务有望实现量力提升 [16] - 轻量化业务已成功实现2022年的首批量产,通过产品、客户和产能三个维度的拓展,预计将进入快速增长期 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在多个细分领域内实现了市场领先地位,并通过调整优化经营管理,逐步提高盈利能力 [3][4] - 公司凭借在汽车行业尤其是转向系统方面的技术积累和经验,积极进军人形机器人产业链,并成立专门子公司加速布局 [6][17] - 机器人四杠行业目前主流是标准反向四杠,该公司在这一领域拥有同源技术优势,有望加速布局并获取显著增量 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来几年净利润将持续增长,尤其是在人形机器人领域的研发成果有望成为公司新的业绩增长点 [6][18] - 特斯拉考虑采用行星滚柱丝杠作为机器人直线执行器的技术方案,反映出市场上对高效能机器人技术的需求日益增长,为该公司提供了广阔的市场机遇 [1] 其他重要信息 - 机器人行业短期内将迎来多个重要活动和催化剂,包括大型展会和关键公司事件,预示着机器人行业正处于快速发展期 [2][9] - 公司在半年报中开始加入了机器人相关业务的核心进展,并且从其机器人的供应链角度来看,与之前特斯拉汽车零部件工作有很多相似点和共同点,因此机器人业务有可能成为公司第二个增长曲线 [10][11]

会议主要讨论的核心内容 公司情况概述 - 公司最早于2002年创立,起家于汽车底盘零部件业务,后续陆续拓展至汽车空调压缩机和轻量化业务,形成了三大汽车主业 [4][5][6] - 公司在汽车底盘、压缩机和轻量化等细分领域均处于龙头地位,业务边际向好 [6][7][8][9][10][11] 三大汽车主业增长逻辑 1. 汽车底盘业务 - 依托优质客户群、产能布局和研发实力,保持稳定增长 [7][8] 2. 汽车压缩机业务 - 商用车和乘用车双轮驱动,有望迎来转机 [9][10] 3. 轻量化业务 - 产品、客户和产能三个维度持续拓展,有望进入快速增长期 [11] 机器人业务布局 - 公司基于汽车转向系统的同源技术,积极布局机器人直线驱动器(丝杠)业务 [12][13][14] - 公司有望凭借底层技术优势,加速机器人丝杠领域的布局,为公司带来新的增长曲线 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **戴畅提问** 对于公司机器人业务的未来发展,公司有何具体规划和预期? [16] **吴明杰回答** 公司正在积极推进机器人丝杠产品的研发,并已设立专门的子公司负责相关业务。未来如果能够实现量产,有望为公司贡献显著的营收和利润增量。公司将继续加快机器人业务的布局和推进。[14][15]