大丰实业公告，近日，公司收到项目中标通知书。中标项目为国际演艺中心建设工程舞台工艺设备工程 I标段，中标金额为人民币1.65亿元，占公司2024年度经审计营业收入比重为8.97%。项目地址为深圳 市，内容包括国际演艺中心梦剧场舞台机械设备、舞台灯光设备及音视频设备的采购及安装等。 ...

行业与公司 * 行业为中国出口贸易行业[1] 核心观点与论据 * 10月中国出口同比增速转负，超出市场预期，量价对下滑均有贡献，但数量同比降幅更为显著[3] * 出口走弱受两大因素影响：一是去年同期因市场预期特朗普可能上台加征关税而形成高基数效应；二是本期环比动能走弱，10月出口低于季节性中枢约3个百分点[5] * 制造业PMI新出口订单指数显示需求前置的压力信号，预示未来出口可能面临挑战[1] * 对美国出口同比降幅收窄，可能与中美关系阶段性升温及抢出口需求有关；对非美经济体出口增速明显回落，受前期强出口导致需求前置及转口贸易管控趋严影响[1][6] * 短期内，受高基数效应和抢出口影响，四季度中国出口可能继续面临负增长风险[1][7] * 中长期看，新优势产业（如汽车、船舶）韧性、新兴市场再工业化诉求及全球科技革命带来的电子投资需求将支撑外需韧性，明年外需整体仍有望维持正向增长[1][2][7] 其他重要内容 * 出口结构出现分化：除能源产品受益于价格回升外，轻工、陶瓷制品、钢铝金属和多数机电产品出口下滑幅度较大[1][4] * 机电产品内部呈现转型升级趋势：汽车和船舶等新优势品类实现逆势增长，而手机、电脑和音视频设备等传统消费电子产品出口明显走弱[1][4] * 从贸易伙伴看，东盟和中国香港仍是出口的主要支撑，美国则对出口需求形成拖累[3] * 出口结构优化被视为应对外部压力的关键[2]

核心观点 - 美国关税框架和全球贸易新格局正逐渐形成，新版"对等关税"平均税率约为20%，较4月版本29%有所调降，叠加其他关税后美国整体关税边际提升18.3% [4][6][7] - 中国制造业在"后关税时代"仍具备显著竞争力，通过"价格-份额-产能"三维评估体系显示，多数关键商品价格优势集中在0%-75%区间，且全球出口份额和供应链布局提供韧性支撑 [4][8][9] - 电子、家电、轻工纺服、部分中游装备及汽车产业链等领域的核心商品在关税压力下仍维持较强出口竞争力，主要受益于价格优势、高市场份额及海外产能弹性 [8][9][10] 全球关税新格局 - 美国与欧盟、日韩等经济体达成框架性协议，新版"对等关税"税率标准差从11%收窄至9%，各经济体输美商品竞争力差异弱化 [6][7][14] - 亚洲范围内日韩关税为15%，东盟内部拉齐至19%-20%，印度因惩罚性税率达50%，北美地区加墨关税维持30%-35%，欧盟通过谈判获5%调降至15% [7][17][18] - 美国实际有效税率提升18.3%，前四大贸易伙伴（中国大陆、墨西哥、欧盟、加拿大）贡献超60%的税率变化，涉及进口商品额超2万亿美元 [7][22][24] 价格优势分析 - 中国HS10位码商品价格优势呈"右偏"分布，多数集中在0%-75%区间，关税后优势略有下滑但形态未显著改变 [8][32][36] - 中间品和消费品价格优势更显著，主要集中在25%-150%区间，受关税影响有限 [8][41][45] - 细分行业中，小家电、家具、音视频设备、半导体元件、帽类、光伏、电力设备、摩托车等品类价格优势突出，且美国对中国依赖度较高 [8][50][53] 份额韧性评估 - 中国消费品占全球出口份额较高，中间品和资本品多分布在10%-30%区间，国际分工地位稳固 [8][87][89] - 小家电、空调、手持工具和家具等商品兼具价格优势和高市场份额（家具占美国进口份额27.5%，小家电占62.3%），需求韧性较强 [8][50][90] - 锂电和电子游戏设备虽无显著价格优势，但全球出口份额超50%，体现品牌溢价和不可替代性 [8][50][90] 产能弹性与供应链布局 - 电子和家电行业供应链全球化程度较高，东南亚为主要产能外迁目的地，有效对冲关税风险 [9][26][27] - 行业龙头公司已布局海外产能，增强贸易灵活性和关税应对能力 [9][13][26] - 供应链调整成本较高，美国进口商短期内更换供应商性价比有限，支撑中国出口稳定性 [9][27][28] 行业竞争力总结 - 电子行业：音视频设备、半导体元件价格优势稳固，消费电子与被动元件份额较高（消费电子占美国进口份额40.3%） [8][55][57] - 家电行业：小家电、厨热、空调、洗衣机价格优势显著且份额突出（空调占美国进口份额18.9%） [8][69][71] - 轻工纺服：家具、玩具、帽类需求韧性较强（玩具占美国进口份额77.4%） [8][58][60] - 中游装备：光伏、电力设备、手持工具、工程机械维持竞争力 [8][66][77] - 汽车产业链：商用车和摩托车价格优势突出（摩托车占美国进口份额23.4%） [8][80][82]

关税政策与全球贸易格局 - 新版"对等关税"平均税率降至20%，较4月版本29%显著下调[17] - 美国整体关税边际提升18.3%，中国、欧盟、加拿大和墨西哥为主要贡献国[17] - 东盟内部关税拉齐至19%-20%，欧盟和日韩调降至15%[17] - 美国实际有效税率提高18.3%，涉及进口商品额超2万亿美元[43] 中国制造业竞争力评估框架 - 构建"价格-份额-产能"三维评估体系，分析电子、家电等十大行业[8] - 中国HS10位码商品价格优势集中在0%-75%区间，关税后仍保持韧性[18][63] - 中间品和消费品价格优势显著，主要分布在25%-150%区间[72][77] - 小家电、家具等品类兼具价格优势和高市场份额（小家电62.3%，家具27.5%）[93][110] 核心行业表现 - 电子行业：消费电子占美国进口份额40.3%，越南价格优势被关税抹平[89][92] - 锂电设备：虽缺乏价格优势但占美国进口份额68.9%，依赖品牌溢价[102][104] - 汽车零部件：底盘、车身附件关税后仍具价格优势，但市场份额仅12.7%和8.6%[114][116] - 钢铁铝业：铝制成品价格优势显著（+34.5%），但原料进口依赖度低[131][133] 供应链调整 - 东南亚、印度和墨西哥成为制造业外迁主要目的地[145] - 供应链全球化对冲部分关税风险，电子和家电行业海外布局较完善[19][145]

外贸总体表现 - 2025年前7个月深圳累计进出口2.58万亿元，与去年同期持平，继续位居内地外贸城市首位 [1] - 出口1.56万亿元，进口1.02万亿元，同比增长9.4% [1] - 深圳外贸顶压前行，保持向上向好势头 [2] 出口产品结构 - 出口机电产品1.17万亿元，增长4.4%，占74.7% [2] - 传统电子消费品中，电脑及其零部件出口1795.1亿元，增长10.8%，音视频设备及其零件出口502.7亿元，增长5.5% [2] - 战略性新兴产业领域中，锂电池出口增长37.9%，纯电乘用车出口增长21.7%，集成电路出口1339.3亿元，增长40.9% [2] 进口产品结构 - 进口集成电路4546.9亿元，增长19.6% [2] - 进口以显卡、服务器为主的电脑零部件1844亿元，增长47.8% [2] 贸易方式 - 一般贸易方式进出口1.42万亿元，占54.9% [3] - 保税物流进出口6992.8亿元，增长13.7%，占27.1% [3] - 加工贸易进出口4511.9亿元，占17.5% [3] 贸易伙伴 - 对香港地区、台湾地区、欧盟、韩国和日本等主要市场进出口合计1.22万亿元，增长10%，占47.2% [3] - 东盟继续保持深圳第一大贸易伙伴地位，对中亚五国进出口增长18.8% [3] 贸易主体 - 有进出口实绩的外贸企业4.9万家，创历史同期新高，同比增加2300家 [4] - 民营企业进出口1.8万亿元，占近七成比重 [4] - 外商投资企业进出口增长11.3% [4]

6月出口数据情况 - 6月出口同比增长小幅回升至5.8%，强于市场预期3.2%[4] - 6月对美出口同比降幅收窄至 -16.1%，消费品出口同比增速回暖[4] - 6月进料加工当月同比增速为16.9%，从日、韩进口当月同比分别为10.9%、1%[4] 出口影响因素 - 日内瓦谈判后对美直接“抢出口”是6月上行动力，但会透支未来外需[4] - “抢转口”接近尾声，7月起将凸显不利影响，影响中间零部件出口增速[4] 出口趋势判断 - 总出口同比增速可能7月再次回落，中美间接贸易动能难显著反转[4] 高技术行业出口表现 - 6月部分机械交运产品表现出色，汽车、船舶出口累计同比增速分别为8.2%、18.6%[4]

6月出口情况 - 6月出口同比增长5.8%，好于预期3.21%，高于近五年同期均值1.66pct，环比增长2.87%[8] - 对美出口增速为-16.3%，较前值回升18.39pct，同比拉动为-2.39%，较前值回升2.65%[10] - 对东盟出口增速为16.74%，较前值上升5.31%，同比拉动为2.73%，较前值回升0.23pct[10][11] 6月出口商品结构 - 机电产品出口增速为8.24%，较前值升1.07pct，同比拉动为4.81%，较前值升0.61pct[13] - 家具、家电、灯具同比增速分别为0.55%、-9%、1.23%，较上月变动9.95pct、-0.2pct、8.43pct[14] - 汽车、汽车零配件、船舶出口同比增速分别为23.08%、23.64%、0.05%，较上月变动9.38pct、16.54pct、-43.95pct[16] 6月进口情况 - 6月进口同比增速1.1%，较前值升4.5pct，好于预期0.92pct，高于近五年同期均值0.5pct[19] - 对日本、韩国、东盟进口同比拉动为正，分别为0.63%、0.07%、0.01%，对美、俄进口拉动为负[22] 未来出口展望 - 美国关税豁免延至8月1日，下半年对美出口或难持续改善，出口面临下行压力[2][24][26] - 若8月1日后关税不豁免且9月美联储降息，出口增速或放缓，7月权益市场或延续结构性行情[26] - 若关税豁免期反复延长，美联储或推迟降息，市场冲击或弱化[3][28]

进出口数据 - 2025年4月出口同比增长8.1%，进口为 -0.2%[3] 商品出口表现 - 传统消费品出口走势不及整体，4月鞋靴、玩具等累计同比为负，合计当月同比为 -3.9%[5] - 机电产品出口表现出色，4月出口金额累计同比增速为8.3%[5] 地区出口情况 - 4月对美、欧、东盟等出口金额当月同比增速分别为 -21%、8.3%、20.8%等[5] 进口情况 - 进口降幅显著收窄，部分大宗和机电产品进口增速上升[5] 出口超预期原因 - 中国对美出口规模降幅有限，豁免约占对美出口27.1%，刚需约占25.3%[5] - 转口贸易对冲幅度超预期，对冲比例可能在44.5% - 90%之间[5]