可转债发行概况 - 公司于2023年8月18日发行可转换公司债券576万张，每张面值100元，发行总额5.76亿元[2] - 可转债期限为6年，从2023年8月18日至2029年8月17日[2] - 票面利率逐年递增：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[2] - 债券简称"荣23转债"，债券代码"113676"，在上海证券交易所上市交易[2] 转股价格调整 - 初始转股价格为15.74元/股[3] - 因触发修正条件，转股价格下调至12.06元/股[3] - 经过2023年度权益分派、回购股份注销及2024年度权益分派后，最新转股价格为11.11元/股[3] 本次付息安排 - 本次为第二年付息，计息期间为2024年8月18日至2025年8月17日[5] - 票面利率0.40%，每张面值100元的可转债兑息金额为0.40元人民币（含税）[5] - 付息债权登记日：2025年8月15日[5] - 除息日与兑息日均为2025年8月18日[5] 付息对象与方法 - 付息对象为截至2025年8月15日登记在册的全体债券持有人[5] - 公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司进行债券兑付[5] - 利息将在兑息日2个交易日前划付至指定账户[5] 税务处理 - 个人投资者按20%税率缴纳利息所得税，实际派发0.32元/张（税后）[6] - 居民企业自行缴纳所得税，实际派发0.40元/张（含税）[6] - 合格境外机构投资者暂免征收企业所得税，实际派发0.40元/张（含税）[7]

可转债发行 - 2023年8月18日发行576.00万张，总额57,600.00万元[3] - 期限2023年8月18日至2029年8月17日[3] 上市交易 - 2023年9月13日起在上海证券交易所上市[4] 转股价格 - 初始转股价格15.74元/股，最新11.11元/股[6] 付息情况 - 第二年付息，利率0.40%，每张兑息0.40元（含税）[8][9] - 债权登记日2025年8月15日，除息和兑息日8月18日[5][10] - 不同投资者实际派息不同[12][13] - 兑息日前2个交易日划付利息[11]

行业概述 - 废纸浆又称再生纸浆 由废旧纸张和纸板经过回收 脱墨 净化和打浆等工艺处理得到 其纤维强度和性能取决于所用废纸的纸浆种类 但再次加工后纤维性质较差 [3] - 生产工艺分为干法和湿法 干法通过机械拣选除杂后直接筛选 成本较低 湿法需水力碎解原料 经多级筛选后浓缩成块状或抄造成浆板 通过中浓筛选和热分散技术提升纤维质量 [3] 政策环境 - 国家政策大力支持环保产业和可再生资源利用 如2022年12月《"十四五"扩大内需战略实施方案》提出健全强制报废制度 加快构建废旧物资循环利用体系 加强废纸等再生资源回收利用 [5] - 2022年1月《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》提出到2025年建设1000个绿色分拣中心 主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨 [6] - 2024年2月《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》鼓励废纸等再生资源精深加工产业链合理延伸 [6] 产业链结构 - 上游为废纸回收 分类与供应 包括工业废纸 生活废纸和进口废纸等回收来源 [7] - 中游为废纸浆生产与加工 企业将废纸转化为可用于造纸的纸浆 [7] - 下游为造纸行业 根据纸浆品质不同 主要应用于包装用纸 文化用纸和建筑用纸等 [7] 原材料供应 - 废纸是主要原材料 在绿色低碳理念引领下 废纸回收市场呈现蓬勃发展态势 [10] - 2024年中国废纸回收量达到6971万吨 同比上涨3.5% 其中废纸回收率51.1% 利用率51.6% [10] 产量与消费量 - 2018年废纸浆产量5444万吨 2024年增至6318万吨 年复合增长率2.5% [12] - 产量增长驱动因素包括电子商务和物流行业崛起推动包装用纸需求激增 禁废令导致进口废纸归零 企业为弥补原料不足增加生产 以及政策支持循环经济 [12] - 消费量总体呈上升趋势 2018-2019年受宏观经济波动 中美贸易摩擦及电商发展冲击下降 随后持续上涨 2024年消费量达6801万吨 同比上涨5.69% [14] 竞争格局 - 行业呈现多元化竞争格局 大型企业占据主导地位 中小企业在特定领域发挥优势 [16] - 大型企业通过技术升级和产业链整合巩固优势 中小企业寻求差异化机会 [16] - 主要企业包括山鹰国际 太阳纸业 晨鸣纸业 青山纸业和景兴纸业等 [16] - 政策与资本驱动将加速行业洗牌 提升集中度 [16] 重点企业 - 山鹰国际业务涵盖再生资源回收 工业及特种纸制造 包装产品定制和产业互联网 产品包括包装原纸 特种纸及纸板 纸箱和食品级纸塑 [17] - 为应对禁废令 公司在泰国规划70万吨自建和40万吨合作再生浆产能 在英国和荷兰规划32万吨再生浆产能 [17] - 2025年第一季度营业收入67.66亿元 同比增长1.45% 归母净利润0.33亿元 同比下降16.00% [17] - 景兴纸业主要从事工业包装原纸 纸箱纸板 生活用纸及再生浆板生产和销售 [19] - 全资子公司景兴控股（马）公司生产本色再生纸浆 以回收本色废纸为主要原料 可全部或部分替代木浆 [19] - 2024年再生浆板营业收入1.31亿元 同比上涨283.87% [19] 发展趋势 - 行业保持稳步发展 资源再生属性与双碳目标和绿色发展理念高度契合 国家政策持续推动 消费者对环保产品需求增加推动包装和印刷等行业使用更多再生纸浆 [21] - 生产向绿色化和智能化方向发展 企业加大环保技术研发投入 改进生产工艺 提高资源利用率 降低能耗和污染物排放 智能化技术如自动化控制系统和大数据分析提升生产效率和管理水平 [22] - 产业链协同增强 从废旧纸张收集运输到加工制成再到产品销售各环节协作更加紧密 废旧纸张回收利用率进一步提高 [24]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨0.12%，跑输上证指数（涨0.66%）和深证成指（涨0.46%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出8161.91万元，但游资资金净流入3770.51万元，散户资金净流入4391.4万元[2] 领涨个股表现 - 凯恩股份（002012）以5.87%涨幅领涨板块，收盘价6.31元，成交量99.41万手，成交额6.25亿元[1] - ST晨鸣（000488）上涨3.02%位列第二，收盘价2.05元，成交量42.54万手，成交额8634.25万元[1] - 仙鹤股份（603733）上涨2.28%排名第三，收盘价22.00元，成交量4.09万手，成交额8993.79万元[1] 资金流向特征 - 太阳纸业（002078）遭遇最大主力资金净流出2683.55万元，主力净占比-10.57%[3] - ST晨鸣（000488）获得最高主力资金净流入1204.46万元，主力净占比13.95%[3] - 荣晟环保（603165）主力净流入651.19万元，主力净占比14.57%为板块最高[3] - 仙鹤股份（603733）同时获得主力净流入474.99万元和游资净流入454.65万元[3] 成交活跃度 - 山鹰国际（600567）成交量最大达201.32万手，但股价下跌2.05%[2] - 凯恩股份（002012）成交额最高达6.25亿元，同时涨幅也最大[1] - 太阳纸业（002078）成交额2.54亿元位列第二，但资金呈净流出状态[2][3]

荣晟环保股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份7,201,232股 [2] - 回购股份数量占公司总股本272,623,728股的2.64% [2] - 回购计划截至2025年7月31日 [2]

回购情况 - 回购方案首次披露日为2024/10/25[3] - 预计回购金额10,000 - 20,000万元[3] - 累计已回购股数7,201,232股，占总股本2.64%[3] - 累计已回购金额80,693,176.72元[3] - 实际回购价格区间10.77 - 11.59元/股[3] - 本次回购价格上限从16.36元/股调至15.88元/股[4][5] 股本信息 - 截至2025年7月31日，公司总股本272,623,728股[6]

股份回购情况 - 截至2025年7月31日，公司累计回购股份720 12万股，占总股本的2 64% [1] - 回购价格区间为10 77元/股至11 59元/股 [1] - 支付资金总额为8069 32万元（不含交易佣金等费用） [1]

公司公告 - 荣晟环保于2025年7月30日召开第八届董事会第十八次会议和第八届董事会审计委员会第八次会议 [2] - 会议审议通过《关于募集资金投资项目延期的议案》 [2] - 同意对"年产5亿平方绿色智能包装产业园项目（一期）"及"绿色智能化零土地技改项目"达到预定可使用状态的时间进行调整 [2] - 该事项无需提交公司股东会审议 [2]

行业高管变动趋势 - 2024年全年71家上市环保公司披露高管人事变动公告 89名高管离任 包括13位董事长 [1] - 2025年截至7月末已有超过10家上市公司变更"掌门人" 环保国企及地方环保集团亦发生重要人事变动 [1] - 高管变动反映环保市场竞争格局改变 经营策略或有重大调整 变则生机遇与更多发展可能 [1] 城发环境人事调整 - 3月6日董事长白洋因工作变动辞去董事 董事长及战略委员会主任委员职务 [2] - 3月29日选举黄新民为新任董事长 兼任战略委员会主任委员 公司法定代表人变更为黄新民 [2] 三峰环境董事会选举 - 3月18日选举廖高尚为第三届董事会董事长 司景忠为副董事长 [3] - 董事会下设战略委员会 审计委员会 提名委员会 薪酬与考核委员会四个专门委员会 [3] 绿色动力管理层变更 - 4月14日董事长乔德卫因工作调动辞去董事长 执行董事及战略委员会委员职务 [4] - 5月17日推举执行董事兼总经理成苏宁代为履行董事长及法定代表人职责 [4] 博世科领导层重组 - 4月24日董事长张玉家因工作调整辞去董事 董事长及战略委员会委员职务 未持有公司股份 [5] - 5月28日推选潘晓斌为第七届董事会董事长 尹鸿翔为副董事长 [5] 中绿电董事长选举 - 5月7日董事会全票通过选举周现坤为董事长 任期与第十一届董事会一致 [6] 荣晟环保退休交接 - 5月27日董事长冯荣华因达到法定退休年龄辞职 [7] - 补选冯晟宇为第八届董事会董事长和战略委员会主任委员 并担任法定代表人 [7] 华控赛格多人离职 - 6月3日董事长卫炳章因控股股东人事安排调整辞去董事长 董事及所有委员会职务 [8] - 董事会秘书丁勤 副总经理潘景辉同时辞职 均不再担任任何职务 [8] 太和水董事会换届 - 选举吴靖为第四届董事会董事长 何鑫为副董事长 [9] 节能国祯管理层任命 - 6月10日第八届董事会第一次会议确认彭云清任董事长 [10] 钱江水利董事长变更 - 7月11日选举王东全为第八届董事会董事长 [11] - 原董事长薛志勇因工作安排辞去所有职务 包括董事及专业委员会职务 [11] 力源科技董事长辞职 - 7月30日董事长沈万中因个人原因辞去董事长及董事职务 [12] 山东环科院高层调整 - 4月份原董事长丁振波 董事胡以福 监事王笃平等人退出 [13] - 由原副董事长边兴玉担任董事长 新增三名董事及三名独立董事 [13] 山东省环保发展集团任免 - 6月14日王利任党委书记 董事长 丁振波不再担任党委书记 董事长职务 [14] 北京环卫集团领导调整 - 7月3日何亮任党委书记 董事长 不再担任总经理 刘凯任总经理 高踪阳不再担任党委书记 董事长 [15] 三峡集团人事通报 - 7月份中共中央组织部决定王殿常任三峡集团副总经理 党组成员 [16] - 王殿常同时担任长江生态环保集团党委书记 董事长 [16]

资金募集 - 公司发行576.00万张可转换公司债券，总额57,600.00万元，净额570,017,169.80元[1] 项目投资 - 年产5亿平方绿色智能包装产业园项目（一期）计划投资27,894.00万元，承诺投资16,300.00万元[5] - 绿色智能化零土地技改项目计划投资16,850.00万元，承诺投资14,722.47万元[5] 资金投入 - 截至2025年6月30日，各项目投入进度分别为70.74%、32.71%、10.36%、100.00%[7] 项目进度 - 两项目原计划2025年8月达预定可使用状态，调整为2026年12月[8] 项目延期 - 2025年7月30日审议通过募集资金投资项目延期议案[14][15] - 保荐人认为延期合规且无异议[17]