报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [3] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 2024年上半年,公司实现营业收入312.7亿元,同比增长11.0%;实现归母净利润6.05亿元,同比增长26.2% [3] - 2024年Q2单季度实现营业收入168.2亿元,同比增长7.3%,环比增长16.4%;实现归母净利润3.29亿元,同比增长13.7%,环比增长19.7% [3] - 销量增长叠加2024年6月涤纶长丝有效提价,带动公司2024年上半年业绩稳步增长 [3] - 展望2024年下半年,随着涤纶长丝需求旺季来临,叠加龙头企业联合减产,涤纶长丝行业供需格局有望改善,公司盈利能力有望进一步增强 [3] 推出股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划,以2023年营业收入和2021-2023年平均净利润为基数,设置了较高的业绩考核要求,充分体现了公司对长期发展的信心 [3] - 此次股权激励计划进一步完善了公司及控股子公司核心管理级员工及核心骨干的激励约束机制,助力公司未来发展 [3] 持续推进一体化布局 - 公司打造涤纶长丝完整产业链战略规划,积极拓展上游原材料产业链 [3] - 截至2024年Q2,公司已规划了540万吨的PTA项目,该项目采用最新工艺技术,在成本、能耗等方面具有显著优势,预计到2025年年底,公司PTA产能将达到1000万吨,进一步保障涤纶长丝原材料供应 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为15.13亿元、20.31亿元、24.08亿元,折合EPS分别为0.99元、1.33元、1.58元 [3] - 公司持续巩固聚酯龙头地位,随着聚酯产能逐步落地,将进一步提升公司市场占有率 [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 业绩环比提升 - 2024年上半年公司实现营收312.72亿元,同比增长10.96%,环比下降6.05% [4] - 公司实现归母净利6.047亿元,同比增长26.17%,环比下降0.37% [4] 产品销量情况 - 2024年上半年,公司POY销量232.68万吨,同比增长8.73% [4] - 2024年上半年,公司FDY销量69.94万吨,同比增长2.85% [4] - 2024年上半年,公司DTY销量36.15万吨,同比增长2.18% [4] - 2024年上半年,公司短纤销量62.27万吨,同比增长25.75% [4] - 2024年上半年,公司PTA销量22.65万吨,同比下降4.55% [4] 产品价格情况 - 2024年上半年,公司POY价格为6885.30元/吨,同比增长1.99% [4] - 2024年上半年,公司FDY价格为7793.80元/吨,同比增长3.01% [4] - 2024年上半年,公司DTY价格为8772.99元/吨,同比增长4.80% [4] - 2024年上半年,公司短纤价格为6554.31元/吨,同比增长1.88% [4] - 2024年上半年,公司PTA价格为5211.51元/吨,同比增长2.13% [4] 收入情况 - 2024年上半年,公司POY收入为160.21亿元,同比增长10.90% [4] - 2024年上半年,公司FDY收入为54.51亿元,同比增长5.95% [4] - 2024年上半年,公司DTY收入为31.72亿元,同比增长7.07% [4] - 2024年上半年,公司短纤收入为40.82亿元,同比增长28.12% [4] - 2024年上半年,公司PTA收入为11.80亿元,同比下降2.53% [4] 减碳措施 - 公司积极采取措施减少碳排放量,包括在现有厂房设置光伏发电系统、利用聚酯装置和PTA装置实行余热发电、与杭州胄天科技公司合作安装能效监测系统等 [4] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024~2026年EPS分别为1.04元、1.55元、1.72元 [4] - 预计公司2024年BPS为11.51元,按照2024年EPS以及12-14倍PE,对应合理价值区间12.48-14.56元(对应2024年PB 1.1-1.3倍) [4] - 维持"优于大市"投资评级 [1]

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2024-108 新凤鸣集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/1 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 万元 25,000 万元~50,000 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 万股 1,472.02 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.97% | | 累计已回购金额 | 18,436.81 万元 | | 实际回购价格区间 | 元/股~14.85 元/股 10.31 | 一、 回购股份的基本情况 2024 年 1 月 31 日，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董 事会第十次会议审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》， ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9][33] 报告的核心观点 - 2024Q2涤纶长丝环比量价齐升，看好全年业绩增长 [1] - 产品价差同比扩大，2024年上半年业绩同比稳步增长 [4] - 看好金九银十旺季涤纶长丝销量增长 [6] - 公司作为涤纶长丝龙头，凭借一体化、低成本、高附加值优势行稳致远 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入312.72亿元，同比增长10.96%；归母净利润6.05亿元，同比增长26.17%；毛利润18.80亿元，同比增加2.96亿元 [3][4] - 2024Q2公司实现营收168.20亿元，同比+7.32%，环比+16.38%；归母净利润3.29亿元，同比+13.70%，环比+19.73%；毛利润10.27亿元，同比+1.22亿元，环比+1.74亿元 [3][5] 各产品情况 - 2024年上半年，POY实现营业收入160.21亿元，同比增长10.90%，毛利率5.05%；FDY实现营业收入54.51亿元，同比增长5.95%，毛利率11.70%；DTY实现营业收入31.72亿元，同比增长7.07%，毛利率7.33%；短纤产品实现营业收入40.82亿元，同比增长28.12%，毛利率0.93%；切片等其他实现营业收入0.81亿元，同比下降75.32%，毛利率2.67%；PTA实现营业收入11.80亿元，毛利率0.96% [4] - 2024Q2，POY均价为6910.79元/吨，同比+1.79%，环比+0.80%；FDY均价为7775.57元/吨，同比+1.76%，环比-0.5%；DTY均价8815.94元/吨，同比+4.99%，环比+1.02%；PTA均价5227.03元/吨，同比+0.66%，环比+0.65% [5] 期间费用情况 - 2024年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.14%/1.17%/1.92%/1.07%，同比-0.03/+0.05/+0.13/+0.23pct，财务费用增加主要系汇兑损失增加所致 [4] - 2024Q2公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.26/1.79/3.40/1.69亿元，同比-0.01/+0.18/+0.39/+0.84亿元，环比+0.08/-0.09/+0.79/+0.05亿元 [5] 行业供需情况 - 2024年5月多家涤纶长丝企业联合降负，行业供需格局逐步优化，8月涤纶长丝企业平均开工率约为83.10% [6] - 截至8月27日，江浙地区化纤织造综合开机率为64.32%，8月下游纺织市场处于淡旺季过度阶段，随着天气转凉，下游织机开机率有所回升，看好金九银十旺季涤纶长丝销量增长 [6] 公司竞争优势 - 截止2023年底，我国涤纶长丝产能4286万吨，同比增长9.98%，行业CR6产能占全国总产能近7成，未来大型龙头企业将凭借规模和技术优势持续扩张，行业集中度将逐步提升 [7] - 公司已形成“PTA—聚酯—纺丝—加弹”产业链一体化和规模化经营格局，截至目前涤纶长丝产能达740万吨，市场占有率超12%，国内民用涤纶长丝行业第二；涤纶短纤120万吨，国内涤纶短纤产量位居第一 [7] - 公司拥有26套熔体直纺生产线，其中24套系2010年后投产，生产设备可靠、技术先进、自动化程度高、工艺技术稳定，与国产装置相比优势明显 [7] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为670、709、775亿元，归母净利润分别为16、21、25亿元，对应PE分别10、8、7倍 [8][9][33]

二、监事会会议审议情况 会议审议通过了以下议案，并形成了决议： | 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 公告编号：2024-107 | | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 21 转债 | 新凤鸣集团股份有限公司 第六届监事会第十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十四次会议 于 2024 年 8 月 30 日以现场表决方式在公司五楼一号会议室召开。本次监事会会 议通知于 2024 年 8 月 25 日以电话方式发出。会议由监事会主席陆斗平先生召集 并主持，会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议的召开和表决程序 符合《公司法》《证券法》和本公司章程的有关规定，合法有效。 2、审议通过了《关于向 2024 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性 股票的议案》 1 监事会同意公司本次激励计划的激励对象名单，同意公司以 2024 年 8 月 30 日为授予日 ...

激励计划概况 - 2024年限制性股票激励计划授予总量为1303.30万股，占总股本0.85%[2] 激励对象情况 - 8位董事、副总裁各获授15.00万股，各占授予总量1.15%[2] - 财务负责人获授13.00万股，占授予总量1.00%[2] - 282名中层及核心人员获授1170.30万股，占授予总量89.80%[2] - 激励对象编号从136到264，含多批次人员[7][8][9]

激励计划调整 - 2024年8月30日公司审议通过调整2024年限制性股票激励计划议案[3][6] - 拟激励对象由296人调为291人，限制性股票由1341.00万股调为1303.30万股[7] 审批流程 - 2024年8月6日董事会和监事会审议通过激励计划草案[3][4] - 2024年8月23日股东大会审议通过激励计划相关议案[5] 各方意见 - 监事会、律师、独立财务顾问均认为调整符合规定[10][11][12]

激励计划 - 5名拟激励对象因个人原因放弃参与2024年限制性股票激励计划[2] - 监事会同意2024年限制性股票激励计划激励对象名单[3] - 公司以2024年8月30日为授予日，向291名激励对象授予1303.30万股限制性股票[3]

激励计划基本信息 - 2024年8月30日授予291名激励对象1303.30万股限制性股票，授予价6.94元/股[5][6][11] - 激励计划有效期最长不超48个月，限售期12、24、36个月[11] - 三个解除限售期比例分别为30%、30%、40%[12] 决策流程 - 2024年8月6日召开相关董事会和监事会审议议案[5][7] - 8月7 - 16日对拟激励对象名单内部公示无异议[7] - 8月17日披露激励对象名单公示情况说明等报告[7] - 8月23日召开临时股东大会审议议案[8] - 8月30日召开董事会和监事会审议通过授予议案[8] 激励对象分配 - 8位副总裁各获授15.00万股，占授予总量1.15%，占总股本0.01%[14] - 财务负责人获授13.00万股，占授予总量1.00%，占总股本0.01%[14] - 282名中层等人员共获授1170.30万股，占授予总量89.80%，占总股本0.77%[14] 费用摊销 - 授予的股票需摊销总费用5095.90万元[20] - 2024 - 2027年分别摊销743.15万元、2590.42万元、1252.74万元、509.59万元[20] 合规情况 - 律师事务所认为激励计划授予事项符合规定[22] - 证券公司认为激励计划调整及授予事项符合规定[23] - 全部有效期内股权激励计划所涉标的股票总数累计不超公司股本总额10%[14]

| 股票代码：603225 | 股票简称：新凤鸣 公告编号：2024-106 | | --- | --- | | 转债代码：113623 | 转债简称：凤 转债 21 | 新凤鸣集团股份有限公司 第六届董事会第二十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 本议案已经公司第六届董事会薪酬与考核委员会第四次会议审议通过，并同 意提交公司董事会审议。 具体内容详见同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定信 息披露媒体《上海证券报》《证券时报》上披露的公司 2024-104 号公告。 1 关联董事庄耀中、庄奎龙、沈健彧、许纪忠、杨剑飞回避表决。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十三次会 议于 2024 年 8 月 30 日以现场表决和通讯表决相结合的方式在公司五楼一号会议 室召开。本次董事会会议通知于 2024 年 8 月 25 日以电话方式发出。会议由董事 长庄耀中先生召集并主持， ...