一、纪要涉及的公司 - 赛腾股份[1][2][3][4][5][6][7][8] - 上海延浦[1][2][3][8][9][10][11] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）赛腾股份 1. 半导体业务受益于局势变化 - 特朗普当选可能进一步提升对中国半导体产业的制裁，上一轮制裁中A股半导体领域出现近十倍牛股，前道设备和工艺国产化进程加速，但部分领域如SBM（高带宽存储）中国仍落后于世界先进水平，SBM技术和设备主要掌握在三星、海力士、镁光等巨头及美国企业手中，国内有较大提升空间，且之前外媒报道美国可能制裁SBM，特朗普上台后这一进程可能加速[3]。 - 赛腾股份是国内唯一掌握HBM检测技术能力且已批量出货到三星的设备公司，若国内面临潜在制裁风险，国内企业要自主掌握SBM生产供应离不开赛腾设备，其半导体业务价值未被市场充分反映[4]。 2. 财报数据表现良好 - 营收方面，过去八年每年实现增长，8年复合增长率39%（消费电子领域全市场增长最快），三季度营收同比增长20%（在去年高基数情况下），且连续11个季度同比增长（在整个A股绝无仅有）[5]。 - 利润方面，三季度实现规模利润3.21亿创历史新高，虽增速不及营收，但考虑财务费用增加约五千万（主要是汇兑损失）和股权激励费用（对比二三年至少多出四千万以上），剔除这些影响实际经营性利润远超表观增速，简单相加可能超四亿[6]。 3. 光学领域存在机会 - 近期股市中光学标的如水晶光链、虚拟光学、高级电子等上涨反映中国摄像头供应链国际地位提升，摄像头模组向中国转移给中国设备带来市场机会，赛腾股份除成品组装外正向前端模组延伸，光学领域是公司的机会点[7]。 4. 并购经验丰富且估值低 - 公司19年收购optima后收入翻数倍，在并购方面有成熟经验，当前政策鼓励下正在积极寻找发展体系的标的[7]。 - 预计明年利润10.5亿以上，目前估值不到14倍（约13倍左右），公司未来成长预期、半导体价值、在苹果方面持续创新能力价值未反映在估值中[8]。 （二）上海延浦 1. 受益于中美贸易摩擦下的国产替代 - 在汽车座椅领域，全球及国内前几大供应商几乎都是外资企业，座椅是整车中国产化率最低的环节之一，中美贸易摩擦加剧将为国产座椅品牌提供国产替代机会，上海延浦作为国产座椅股价龙头有望获益实现跨越式增长[9]。 2. 公司自身逻辑优势 - 已开启股价平台发展，近期公告以新势力突破完成产品定点项目，预计未来五年产生22.69亿营收，实现与主机厂直接对接，有利于获取更多订单并复制模式打开传统空间[9]。 - 是问界M7独供华为，随着华为新车落地有望在其他车厂开展合作[10]。 - 基于座椅股价平台化能力积累有望向座椅延伸打开更大市场空间[10]。 - 新增长业务明年开始放量，如铁路集装箱方面在去年项目基础上有新机会，高铁座椅已获资质有望25年初交付量产，明后年甚至未来五年能维持高增速，预计规模利润增速达58%[10][11]。 三、其他重要但是可能被忽略的内容 - 提到美国大选结果对相关公司的影响，特朗普当选会加剧中美摩擦，这一事件对赛腾股份的半导体业务和上海延浦的汽车座椅业务有深刻影响[3][8][9]。 - 在赛腾股份的投资者提问环节中提到公司正在积极寻找发展体系的标的[7]。

公司和行业研究纪要 1. 公司概况 [1][2][3][5] - 公司为消费电子行业上市公司,主要从事光学相关业务 - 公司近期财报表现超出预期: - 营收连续11个季度同比增长,Q3同比增长28%,8年复合增长率达39% - 利润增长虽然不及营收,但剔除汇率损益和股权激励费用影响后,实际经营利润增长远超表面数据 - 公司未来发展前景乐观: - 明年是苹果新品大年,公司有望受益 - 公司正积极寻找半导体并购标的,有丰富并购经验 - 政策环境利好,为公司带来更多发展机会 2. 行业动态 [3][4] - 光学设备行业: - 中国摄像头产业链份额持续提升,给国内光学设备厂商带来新机遇 - 公司在光学设备领域有望受益 - 人工智能行业: - 苹果AI功能上线,引发国内热潮,为公司带来新的增长点 3. 其他重要信息 [5][6] - 公司办公业务收入增长迅速,未来有望获得估值修复 - 公司积极寻找半导体并购标的,过往并购经验丰富,有望实现新的突破 总的来说,该公司在消费电子行业内表现出色,未来发展前景乐观。其营收和利润增长均超预期,同时在光学设备、人工智能等领域也有新的增长机会。公司还积极寻求半导体并购,有望实现新的突破。整体来看,该公司值得关注和投资。

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - Q3 营收稳健增长,减值较多压制利润 [2] - Q3 盈利能力同比有所下滑,期间费用率环比明显下降 [3] - 合同负债&存货有所下降,Q3 经营活动现金流同比转负,Q4 销售回款有望好转 [4] 公司业务发展 - 消费电子设备具备持续扩张潜力,半导体量测设备加速国产替代 [5] 盈利预测与估值 - 维持2024-2026年公司归母净利润预测为8.4/9.7/10.7亿元,当前市值对应动态PE分别为17/15/14倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持赛腾股份"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩持续高增长 - 2024年前三季度实现营业收入31.94亿元,同比增长21.76%;实现归母净利润4.75亿元,同比增长18.99% [1] - 2024年第三季度公司实现营业收入15.63亿元(同比+28.15%),归母净利润3.21亿元(同比+8.53%) [2] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降,但财务费用有所提升 [2] 3C设备迎来新机遇 - AI技术在消费电子终端设备中的应用加速落地,推动行业从弱复苏向成长转变 [2] - 2024年,端侧AI技术将在手机、PC、XR、可穿戴设备和物联网终端设备中加速落地,AI终端迎来发展元年 [2] - AI+设备将带来新的产线需求,也将带来组装、检测方式的升级迭代,公司将受益 [2] 半导体量检测设备前景广阔 - 公司通过收购日本Optima涉足晶圆检测装备领域,实现在前道晶圆设备市场的快速突破 [3] - 公司完善了对HBM、TSV制程工艺的不良监控,获得客户充分认可并成功获得批量设备订单 [3] - 随着沪硅等企业启动半导体大硅片扩产,公司作为检测量测设备企业有望深度受益 [3] - 公司持续拓宽在高端半导体领域的设备产品线和在HBM等新兴领域的应用 [3] 财务预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润分别为8.27亿元、9.98亿元、11.45亿元的预期 [4] - 公司PE分别为17.6X、14.6X、12.7X,具备较高的估值性价比 [4]

证券代码：603283 证券简称：赛腾股份 公告编号：2024-067 苏州赛腾精密电子股份有限公司 第四届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1、 审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 表决结果：3人赞成， 0人反对， 0人弃权，本议案获得通过。 该 议 案 具 体 内 容 详 见 公 司 于 同 日 刊 登 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）的公告。 特此公告。 苏州赛腾精密电子股份有限公司监事会 2024 年 10 月 30 日 一、 监事会会议召开情况 苏州赛腾精密电子股份有限公司(以下简称"公司")第四届监事会第二次会 议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 10 月 30 日在公司会议室召开。本次会 议的通知于 2024 年 10 月 27 日通过电子邮件方式送达全体监事。本次会议应参 加监事 3 名，实际参加监事 3 名。本次会议的召集、召开方式符合《公司法》及 《苏州赛腾精密电子股份有限公司章程》的规定。 二、监事会 ...

营业收入相关 - 本报告期营业收入15.63亿元，同比增长28.15%；年初至报告期末营业收入31.94亿元，同比增长21.76%[2] - 2024年前三季度营业总收入31.94亿元，2023年前三季度为26.23亿元，同比增长21.76%[16] 净利润相关 - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润4.75亿元，同比增长18.99%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.55亿元，同比增长18.01%[2] - 2024年前三季度净利润4.86亿元，2023年前三季度为3.99亿元，同比增长21.66%[17] 每股收益相关 - 本报告期稀释每股收益1.63元/股，同比增长5.16%；年初至报告期末稀释每股收益2.40元/股，同比增长14.83%[4] - 2024年前三季度基本每股收益为2.44元/股，2023年同期为2.09元/股；稀释每股收益为2.40元/股，2023年同期为2.09元/股[18] 净资产收益率相关 - 本报告期加权平均净资产收益率12.41%，较上年同期减少3.44个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率19.48%，较上年同期减少2.15个百分点[4] 资产相关 - 本报告期末总资产61.71亿元，较上年度末增长33.52%；归属于上市公司股东的所有者权益28.82亿元，较上年度末增长32.33%[4] - 总资产增长33.52%因收入增长使应收账款增加、存货规模增加；归属于上市公司股东的所有者权益增长32.33%因销售规模及利润增长使留存收益增加[7] - 2024年9月30日货币资金为588,687,545.13元，较2023年12月31日的619,045,659.67元有所减少[11] - 2024年9月30日交易性金融资产为145,339,712.77元，较2023年12月31日的250,068,237.68元减少[11] - 2024年9月30日应收账款为2,061,878,579.47元，较2023年12月31日的741,019,496.07元大幅增加[11] - 2024年9月30日存货为1,457,330,130.33元，较2023年12月31日的1,220,331,742.38元增加[13] - 2024年9月30日流动资产合计4,490,129,251.68元，较2023年12月31日的3,113,523,899.52元增加[13] - 2024年9月30日投资性房地产为108,738,946.61元，较2023年12月31日的48,657,850.14元增加[13] - 2024年9月30日资产总计6,170,724,170.03元，较2023年12月31日的4,621,424,426.15元增加[13] - 截至2024年9月30日所有者权益合计29.60亿元，2023年12月31日为22.43亿元，增长32.07%[15] - 截至2024年9月30日负债和所有者权益总计61.71亿元，2023年12月31日为46.21亿元，增长33.54%[15] 非经常性损益相关 - 非经常性损益本期合计-35.96万元，年初至报告期末合计1993.04万元[6] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数25301户，表决权恢复的优先股股东总数为0[8] - 前两大股东孙丰、曾慧分别持股4050.16万股、4024.25万股，持股比例分别为20.22%、20.09%，均有股份质押[8] - 截至报告期末，李肖维信用证券账户持股数量为1,165,300股，其余股东通过信用证券账户持股数量为0[9] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持股3,213,710股，占总股本1.60%[11] 营业成本相关 - 2024年前三季度营业总成本26.43亿元，2023年前三季度为21.82亿元，同比增长21.11%[16] 负债相关 - 2024年9月30日短期借款为911,105,702.07元，较2023年12月31日的161,483,224.15元大幅增加[13] - 截至2024年9月30日合同负债5.10亿元，2023年12月31日为4.30亿元，增长18.59%[14] - 截至2024年9月30日应付职工薪酬1.49亿元，2023年12月31日为3.14亿元，下降52.69%[14] - 截至2024年9月30日应交税费8290.29万元，2023年12月31日为6778.54万元，增长22.30%[14] - 截至2024年9月30日流动负债合计31.11亿元，2023年12月31日为22.64亿元，增长37.41%[14] - 截至2024年9月30日非流动负债合计9995.84万元，2023年12月31日为1.15亿元，下降13.11%[14] 其他综合收益相关 - 2024年前三季度将重分类进损益的其他综合收益为-210.90万元，2023年同期为-461.52万元[18] - 2024年前三季度归属于少数股东的其他综合收益的税后净额为-20.67万元，2023年同期为-204.92万元[18] 现金流量相关 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为20.33亿元，2023年同期为33.70亿元[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.12亿元，2023年同期为7428.65万元[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-6.22亿元，2023年同期为9.34亿元[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.29亿元，2023年同期为-4.54亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为7.38亿元，2023年同期为-2.91亿元[21] - 2024年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为343.92万元，2023年同期为2016.89万元[21] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-988.79万元，2023年同期为2.09亿元[21]

证券代码：603283 证券简称：赛腾股份 公告编号：2024-066 苏州赛腾精密电子股份有限公司 第四届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 苏州赛腾精密电子股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二次 会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 10 月 30 日在公司会议室召开。本次 会议的通知于 2024 年 10 月 27 日通过电子邮件方式送达全体董事。本次会议应 参加董事 5 名，实际参加表决董事 5 名。本次会议的召集、召开方式符合《公司 法》及《苏州赛腾精密电子股份有限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议由董事长孙丰先生主持，以记名投票方式审议通过了以下议案： 1、审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 表决结果：5 票同意，0 票反对，0 票弃权，本议案获得通过。 该议案已经董事会审计委员会审议通过，并同意将此项议案提交公司董事会 审议。 该 议 案 具 体 内 容 详 见 公 司 于 同 日 刊 登 在 上 ...

证券代码：603283 证券简称：赛腾股份 公告编号：2024-069 苏州赛腾精密电子股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 会议召开时间：2024年11月07日(星期四) 下午 14:00-15:00 ● 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） ● 会议召开方式：上证路演中心网络互动 ● 投资者可于2024年10月31日(星期四) 至11月06日(星期三)16:00前登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 zqb@secote.com进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 苏州赛腾精密电子股份有限公司（以下简称"公司"）将于2024年10月 31日披露公司2024年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公 司2024年前三季度经营成果、财务状况，公司计划于2 ...

证券代码：603283 证券简称：赛腾股份 公告编号：2024-061 苏州赛腾精密电子股份有限公司关于 回购注销部分激励对象限制性股票并减少注册资本通 知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 通知债权人的原由 苏州赛腾精密电子股份有限公司（以下简称 "公司"）于 2024 年 10 月 9 日召开第三届董事会第二十九次会议和第三届监事会第二十七次会议，审议通过 了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》、 《关于变更公司注册资本及修订<公司章程>并办理变更登记的议案》。2024 年 10 月 25 日，公司召开 2024 年第二次临时股东大会审议通过了上述议案，根据《苏 州赛腾精密电子股份有限公司 2022 年限制性股票股权激励计划（草案）》、《苏 州赛腾精密电子股份有限公司 2022 年限制性股票股权激励计划实施考核管理办 法》等相关规定，限制性股票激励对象中 12 人离职、6 人因 2023 年度个人绩效 不合格的原因不再具备限制性股票激励对象资格，公司拟回购注销其 ...

会议信息 - 公司第四届监事会第一次会议于2024年10月25日召开[2] - 应参加监事3名，实际参加3名[2] - 全体监事推选孙瑶女士主持会议[3] 选举结果 - 会议通过选举孙瑶为公司第四届监事会主席议案[3] - 任期自本次会议通过至本届监事会届满[3] - 表决结果3人赞成，0人反对，0人弃权[3]