报告投资评级 - 贵州三力投资评级为买入（维持）[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度贵州三力实现营业收入14.47亿元同比增长49.26%归母净利润1.94亿元同比增长22.89%扣非归母净利润1.87亿元同比增长22.16%单三季度实现收入5.27亿元同比增长55.50%归母净利润7707万元同比增长35.17%扣非归母净利润7437万元同比增长31.68%业绩高增长得益于公司核心产品销售增长及汉方药业自2023年11月并表增速慢于收入主要因为在建工程转固导致固定资产折旧费用增加以及支付并购贷款利息导致财务费用同比增加1147万元[2] - 开喉剑系列快速增长OTC终端覆盖率持续提升公司持续加大OTC市场开发力度已设立九家直营分公司负责OTC渠道的拓展随着药店及基层市场覆盖率的进一步提升及潜在基药目录催化开喉剑系列有望持续增长[2] - 贵州三力外延并购整合初见成效2022年控股德昌祥2023年控股无敌制药和汉方药业覆盖呼吸系统类血液类妇科类补益类等领域产品为公司贡献新的增长点随着公司加大渠道整合进一步挖掘现有品种增长强力汉方药业重点产品芪胶升白胶囊黄芪颗粒儿童回春颗粒妇科再造胶囊等德昌祥优势产品止嗽化痰丸妇科再造丸等产品放量可期[3] - 2024年10月贵州三力发布2024年限制性股票激励计划向54名激励对象授予523万股股份有望充分激发核心团队积极性25 - 27年公司层面业绩考核指标包括中成药营业收入（含税）（目标值）分别为28/32/36亿元过亿品种数量分别为5/6/7个营业收入增长率不低于对标企业均值此外24年9月公司公告控股股东及实控人张海先生承诺未来18个月内不减持公司股份公司发布24 - 26年三年股东分红回报规划每年以现金分红不少于当年可供分配利润的50%以积极提高股东投资回报[3] - 预计贵州三力2024 - 2026年归母净利润分别为3.28亿元4.07亿元4.86亿元同比增长12%24%19%当前股价对应PE分别为18X14X12X考虑到公司开喉剑系列稳步增长并购整合推进顺利维持买入评级[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年11月8日贵州三力收盘价为14.35元一年内最高/最低为20.34/10.69元总市值为58.8066亿元流通市值为58.7016亿元总股本为4.098亿股资产负债率为39.26%每股净资产为3.91元[1] - 贵州三力2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为12011635240528183295同比增长率分别为27.94%36.10%47.08%17.19%16.92%归母净利润（百万元）分别为201293328407486同比增长率分别为32.18%45.42%12.09%24.20%19.19%每股收益（元/股）分别为0.490.710.800.991.19ROE分别为16.25%19.91%18.79%19.52%19.47%市盈率（P/E）分别为29.2220.0917.9214.4312.11[5] - 贵州三力2023 - 2026年资产负债表（百万元）和利润表（百万元）相关数据如货币资金应收票据及账款预付账款等各项数据以及营收增长率营业利润增长率归母净利润增长率等各项比率均有详细数据[7]

二〇二四年十一月 北京市中伦律师事务所 关于贵州三力制药股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划授予事项的 法律意见书 | 释义 | 2 | | --- | --- | | 一、本次激励计划的批准与授权 | 5 | | 二、本次激励计划授予的具体情况 | 6 | | 三、本次激励计划授予的条件 | 7 | | 四、结论意见 | 9 | 法律意见书 释 义 本法律意见书中，除非文中另有简称、注明外，下列词语或简称具有如下含 义： | 贵州三力、公司、上市公司 | 指 | 贵州三力制药股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 《激励计划（草案）》 | 指 | 《贵州三力制药股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 | | | | （草案）》 | | 本次激励计划 | 指 | 贵州三力制药股份有限公司拟实施的 2024 年限制性股票激励 | | | | 计划 | | 《公司法》 | 指 | 修订）》 《中华人民共和国公司法（2023 | | 《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法（2019 修订）》 | | 《股权激励管理办法》 | 指 | 《上市公司股权激励管理办法（2018 ...

综上,监事会同意以 2024年 11月 08日为权益授予日,向符合条件的 54 名激励对象授予 523 万股限制性股票。 (以下无正文) 贵州三力制药股份有限公司监事会 关于公司向 2024年限制性股票激励计划激励 授予限制性股票的核查意! 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《上海证券 交易所股票上市规则》、《上市公司股权激励管理办法》等有关法律法规、规范 性文件以及《贵州三力制药股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划(草案)》 (以下简称"《激励计划》")、《公司章程》等有关规定,作为贵州三力制药 股份有限公司(以下简称"公司")的监事,依法行使公司监督权,本着认真、 负责的态度,公司监事会对公司向 2024 年限制性股票激励计划激励对象授予限 制性股票的事项发表如下意见: 本次限制性股票激励计划授予权益的激励对象名单所涉人员均具备《公司 法》、《证券法》等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》规定的任职资格, 满足《上市公司股权激励管理办法》规定的激励对象条件,符合《贵州三力制药 股份有限公司 2024年限制性股票激励计划(草案)》规定的激励对象范围,其 作为公司本次激励计划 ...

证券代码：603439 证券简称：贵州三力 公告编号：2024-086 贵州三力制药股份有限公司 关于向2024年限制性股票激励计划激励对象授予 限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 贵州三力制药股份有限公司（以下简称"贵州三力"或"公司"）于 2024 年 10 月 08 日召开的第四届董事会第六次会议、第四届监事会第五次会议审议通 过了《关于<贵州三力制药股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）> 及其摘要的议案》、《关于制定<贵州三力制药股份有限公司 2024 年限制性股票 激励计划实施考核管理办法>的议案》等议案，根据《贵州三力制药股份有限公 司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"） 的规定和公司 2024 年第二次临时股东大会的授权，董事会认为公司 2024 年限制 性股票激励计划规定的授予条件已经成就，同意确定 2024 年 11 月 8 日为授予日， 授予 54 名激励对象 523 万股限制性股票。现将有关事项说 ...

| 序号 | 姓名 | 职务 | 获授的限制性 | 占本计划授予 | 占授予时公 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 股票数量 | 限制性股票总 | 司股本总额 | | | | | （万股） | 数的比例 | 的比例 | | 高级管理人员（8 | 人） | | | | | | 1 | 张千帆 | 总经理、董事会秘书 | 25 | 4.7801% | 0.0610% | | 2 | 郭珂 | 财务总监 | 25 | 4.7801% | 0.0610% | | 3 | 王珏犇 | 副总经理 | 25 | 4.7801% | 0.0610% | | 4 | 王毅 | 副总经理 | 40 | 7.6482% | 0.0976% | | 5 | 杨志宇 | 副总经理 | 40 | 7.6482% | 0.0976% | | 6 | 罗战彪 | 副总经理 | 25 | 4.7801% | 0.0610% | | 7 | 余渊 | 副总经理 | 25 | 4.7801% | 0.0610% | | 8 | 邓黎 | 副总经理 | 25 | 4.7801% | 0. ...

证券代码：603439 证券简称： 贵州三力 公告编号：2024-087 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 贵州三力制药股份有限公司 第四届监事会第七次会议决议公告 一、 监事会会议召开情况 2024 年 11 月 08 日，贵州三力制药股份有限公司（以下简称"贵州三力""公 司"）第四届监事会第七次会议在公司会议室以现场和通讯表决方式召开。本次 会议的会议通知和材料于 2024 年 11 月 01 日以书面及通讯等方式送达所有参会 人员。本次会议应到监事 3 人，实到监事 3 人。本次会议由监事会主席龙静女士 召集和主持，会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于向 2024 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性 股票的议案》 公司于 2024 年 10 月 08 日召开的第四届董事会第六次会议、第四届监事会 第五次会议审议通过了《关于<贵州三力制药股份有限公司 2024 年限制性股票激 励计划（草案）>及其摘要的议案》、《 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩高增长 - 2024年Q1-Q3公司实现营收14.5亿元,同比增长49%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长23%;实现扣非归母净利润1.9亿元,同比增长22% [1] - 2024年Q3公司实现营收5亿元,同比增长56%;实现归母净利润0.8亿元,同比增长35%;实现扣非归母净利润0.7亿元,同比增长32% [1] 公司发布股权激励计划 - 2024年10月8日,公司发布2024年限制性股票股权激励计划,拟向激励对象授予523万股,占公司总股本的1.28% [1] - 2025-2027年公司层面业绩考核指标包括:中成药营业收入、过亿品种数量、营业收入增长率 [1] 公司发布三重利好 - 2024年9月12日,公司公告未来三年现金分红政策、回购计划、控股股东不减持承诺 [2] 财务数据总结 资产负债表 - 2023年公司总资产2,920百万元,2024-2026年预计分别为3,758、4,467、5,199百万元 [5] - 2023年公司负债总额1,211百万元,2024-2026年预计分别为1,766、2,122、2,416百万元 [5] - 2023年公司所有者权益1,709百万元,2024-2026年预计分别为1,992、2,344、2,783百万元 [5] 利润表 - 2023年公司营业收入1,635百万元,2024-2026年预计分别为2,407、2,948、3,568百万元,增速分别为47%、22%、21% [6][7][8][9] - 2023年公司净利润293百万元,2024-2026年预计分别为355、422、505百万元,增速分别为21%、19%、20% [6][7][8][9] 现金流量表 - 2023年公司经营活动现金流277百万元,2024-2026年预计分别为219、309、416百万元 [5] - 2023年公司投资活动现金流-614百万元,2024-2026年预计分别为-230、-245、-239百万元 [5] - 2023年公司融资活动现金流338百万元,2024-2026年预计分别为281、125、40百万元 [5]

证券代码：603439 证券简称：贵州三力 公告编号：2024-085 贵州三力制药股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/9/13 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 9 月 13 日~2025 年 月 | 9 | 12 | 日 | | 预计回购金额 | 万元~12,000.00 万元 8,000.00 | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | 累计已回购股数 | 万股 786.93 | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.92% | | | | | 累计已回购金额 | 万元 9,995.44 | | | | | 实际回购价格区间 | 元/股~14.20 元/股 11.82 | | | | 截至 20 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 贵州三力制药股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司首次公 开发行A股股票并上市的保荐机构申港证券股份有限公司（以下简称"申港证券"） 送达的《关于变更贵州三力制药股份有限公司首次公开发行股票项目持续督导保 荐代表人的函》，申港证券原委派王东方女士和吴玲玲女士为持续督导期间的保 荐代表人，现因吴玲玲女士工作安排调整原因，不再担任公司的持续督导保荐代 表人。申港证券决定委派牛丽芳女士（简历见附件）接替吴玲玲女士担任公司持 续督导保荐代表人，继续履行相关职责。 本次变更后，持续督导保荐代表人为王东方女士和牛丽芳女士。根据《证券 发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，公司首次公开发行A股股票并上市的 持续督导期至2022年12月31日或募集资金使用完毕（以孰晚为止）。公司首次公 开发行A股股票募投项目已于今年结项并将节余募集资金永久补充流动资金（具 体内容详见公司2024年4月27日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 的《贵州三力制药股份有限公司关于首次公开 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"推荐"评级[12] 报告的核心观点 - 汉方并表增厚业绩，整合效果有望逐步体现[4] - 适时推出股权激励计划，利好中长期发展[5] - 看好公司整合效果体现，维持"推荐"评级[5] 公司业绩总结 - 2024年前三季度公司实现收入14.47亿元（+49.26%），归母净利润1.94亿元（+22.89%），扣非后归母净利润1.87亿元（+22.16%），符合预期[3] - 24Q3单季度实现收入5.27亿元（+55.50%），归母净利润0.77亿元（+35.17%），扣非后归母净利润0.74亿元（+31.68%）[3] - 2024年前三季度公司毛利率69.28%（-4.29 pp），净利率13.74%（-2.50 pp），主要受并购标的盈利能力暂时低于原有业务影响[4] 未来业绩预测 - 维持公司24-26年净利润分别为3.54亿、4.58亿、5.83亿元的预测[5] - 当前股价对应2024年PE为16.5倍[5]