股份回购执行情况 - 公司于2024年9月13日至2025年9月12日期间完成股份回购 [1] - 实际回购股数786.93万股 占总股本比例1.92% [1] - 回购金额9995.44万元 价格区间11.82元/股至14.2元/股 [1] 回购股份用途 - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划 [1]

大宗交易概况 - 贵州三力于2025年9月11日发生大宗交易成交300万股[1][2] - 成交金额达3882万元人民币[1][2] - 成交价格12.94元/股与当日市场收盘价完全持平[1][2] 交易结构分析 - 该笔大宗交易占当日总成交额的39.7%[1] - 交易通过海通证券股份有限公司贵阳长岭北路营业部买入[2] - 卖出方为海通证券股份有限公司上海浦东分公司[2] - 非专场交易[2] 证券基本信息 - 公司证券简称贵州三力[2] - 证券代码603439[2]

市场指数表现 - 上证综指收于3814.20点，处于年线之上，日内涨跌幅为-1.14% [1] - A股总成交额达18782.80亿元 [1] 突破年线个股表现 - 12只A股价格突破年线，其中上能电气乖离率最高达8.99%，人福医药为8.06%，赛腾股份为5.06% [1] - *ST精伦乖离率最低为0.53%，时创能源为0.76%，禾迈股份为0.78% [1] 个股详细数据 - 上能电气今日涨幅11.84%，换手率21.70%，年线价格25.75元，最新价28.06元 [1] - 人福医药今日涨幅9.99%，换手率8.87%，年线价格20.89元，最新价22.57元 [1] - 赛腾股份今日涨幅7.32%，换手率9.18%，年线价格41.74元，最新价43.85元 [1] - 宝馨科技今日涨幅9.97%，换手率10.81%，年线价格6.55元，最新价6.73元 [1] - 正帆科技今日涨幅2.90%，换手率4.32%，年线价格35.49元，最新价36.22元 [1]

市场表现 - 上证综指收于3820.98点，处于年线之上，日内跌幅为0.96% [1] - A股总成交额达到14721.76亿元 [1] - 今日有10只A股价格突破年线 [1] 个股突破年线情况 - 人福医药突破年线，乖离率为8.06%，最新价22.57元，年线位置20.89元，今日涨幅9.99%，换手率7.60% [1] - 上能电气突破年线，乖离率为7.79%，最新价27.75元，年线位置25.74元，今日涨幅10.60%，换手率17.55% [1] - 正帆科技突破年线，乖离率为3.15%，最新价36.61元，年线位置35.49元，今日涨幅4.01%，换手率3.71% [1] - 赛腾股份突破年线，乖离率为2.39%，最新价42.73元，年线位置41.73元，今日涨幅4.58%，换手率5.10% [1] - 贵州三力突破年线，乖离率为1.75%，最新价12.85元，年线位置12.63元，今日涨幅1.82%，换手率1.35% [1] - 龙版传媒突破年线，乖离率为1.63%，最新价13.89元，年线位置13.67元，今日涨幅1.68%，换手率0.55% [1] - 创维数字突破年线，乖离率为1.06%，最新价12.35元，年线位置12.22元，今日涨幅1.15%，换手率1.42% [1] - 四方股份突破年线，乖离率为0.72%，最新价16.67元，年线位置16.55元，今日涨幅0.91%，换手率1.43% [1] - 蓝箭电子突破年线，乖离率为0.65%，最新价21.05元，年线位置20.91元，今日涨幅1.06%，换手率5.06% [1] - 金圆股份突破年线，乖离率为0.07%，最新价5.01元，年线位置5.01元，今日涨幅0.80%，换手率1.41% [1]

公司股份回购情况 - 2025年8月份公司未实施股份回购 [2] - 截至2025年8月31日公司累计回购股份786.93万股 占公司总股本比例1.92% [2] - 回购方式为集中竞价交易 [2]

公司股份回购情况 - 2025年8月期间未实施股份回购 [1] - 累计回购股份786.93万股 占公司总股本1.92% [1] - 回购价格区间为11.82-14.20元/股 [1] - 累计支付总金额9995.44万元 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年9月13日[3] - 实施期限为2024年9月13日至2025年12月[3] - 预计回购金额8000万元至12000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数786.93万股，占总股本1.92%[3] - 累计已回购金额9995.44万元[3] - 实际回购价格区间11.82元/股至14.20元/股[3] 特定时段情况 - 2025年8月未实施回购[5] - 截至8月31日累计回购7869300股[5] - 截至8月31日回购最高14.20元/股，最低11.82元/股[5]

行业概述 - 咽喉中成药是指以中药为主要原料制成的专门用于防治咽喉部疾病的中成药制剂 具有疗效稳定 副作用较小 使用方便等特点 按功效可分为清解利咽类 滋润利咽类 化腐利咽类和开音利咽类四大类 [2] - 咽喉病主要因风热上攻 热毒蕴结或阴虚内热所致 临床表现为咽喉肿痛和声音嘶哑 [2] 市场规模与增长 - 2024年中国三大终端六大市场咽喉中成药销售额达74亿元 同比增长7.49% [1][9] - 片剂为最大剂型 占比41.65% 散剂/颗粒剂和丸剂分别占20.42%和17.72% [1][9] 行业发展历程 - 行业起步于1980年《中医耳鼻喉科学》对喉痹定义的明确 为咽喉药开发奠定基础 [3] - 1995年金嗓子推出首款润喉糖剂型保健药品 随后三金西瓜霜含片 江中草珊瑚含片等品牌进入市场 加速行业竞争 [4] - 2000-2010年企业加大广告投入并专注品牌定位 如亿利药业针对烟民推出甘草良咽 桂龙药业推出慢严舒柠 市场趋于品牌化 [5] - 近年来行业向细分诊疗方向发展 并出现带"蓝帽"或"QS"标识的保健产品 推动中药化发展 同时电商平台兴起促进行业增长 [5] 产业链分析 - 上游以中药材种植为核心 2023年种植面积达4510万亩 产量539.8万吨 为行业提供丰富原材料 [7] - 下游销售以零售药店为主渠道 占比超65% 2024年全国零售连锁药店企业6680家 下辖门店38.85万家 零售单体药店28.6万家 [8] 竞争格局 - 市场集中度较高 零售药店终端CR5（金嗓子 桂林三金 华润医药 桂龙药业 力诺集团）市占率达50.11% 其中金嗓子占比16.95% [10] - 公立医疗机构终端CR5（远大健康 湖南时代阳光 天津医药 华森制药 贵州三力）市占率达68.73% 其中远大健康占比26.04% [10] - 零售药店TOP20品牌市占率70.09% 金嗓子喉片以超8亿元销售额居首 桂林西瓜霜和西瓜霜润喉片位列第二 第三 [11] - 公立医疗机构TOP20品牌市占率89.54% 华森制药甘桔冰梅片居首 津药达仁堂清咽滴丸第二 TOP4品牌销售额均超2亿元 [11] 代表企业 - 金嗓子2024年营业总收入11.85亿元 毛利润8.94亿元 毛利率75.46% 核心产品金嗓子喉片出口20多个国家和地区 [11] - 桂林三金2024年营业总收入21.94亿元 毛利润16.11亿元 毛利率73.41% 拥有47种独家特色品种 在咽喉和口腔用药领域优势显著 [12] 政策环境 - 国家发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等系列政策 为行业发展提供良好环境 [6] 未来趋势 - 企业将更注重原材料质量控制和生产工艺完善 以满足消费者对高品质产品的需求 [13] - 在中医药国际化政策支持下 咽喉中成药有望开拓东南亚等国际市场 参与国际竞争 [13]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.02亿元 同比下降23.73% [1] - 归母净利润8306.1万元 同比下降29.04% [1] - 第二季度营业总收入2.93亿元 同比下降41.14% 归母净利润4111.42万元 同比下降32.61% [1] 盈利能力指标 - 毛利率67.52% 同比下降1.27个百分点 [1] - 净利率12.17% 同比下降5.49个百分点 [1] - 扣非净利润7098.21万元 同比下降37.02% [1] - 每股收益0.2元 同比下降31.03% [1] 成本费用结构 - 三费总额3.66亿元 占营收比例52.18% 同比上升3.46个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较高 [1] 资产负债状况 - 货币资金2.84亿元 同比下降47.12% [1] - 应收账款6.48亿元 同比增长8.77% [1] - 有息负债7.83亿元 同比增长31.3% [1] - 每股净资产3.61元 同比下降2.98% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.04元 同比下降24.7% [1] - 货币资金/流动负债比率仅为36.96% [3] 资本回报水平 - 去年ROIC为13.01% 资本回报率表现强劲 [3] - 历史ROIC中位数20.71% 2020年最低为9.89% [3] - 去年净利率13.05% 产品附加值较高 [3] 财务风险指标 - 有息资产负债率达26.43% [3] - 应收账款/利润比率高达236.47% [3] 机构持仓情况 - 鹏扬景沃六个月持有期混合A基金新进持仓21万股 [3] - 该基金规模3.45亿元 近一年上涨10.16% [3] 业务特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 上市以来财报表现相对良好 [3]

财务表现 - 报告期内实现营业收入7.02亿元 实现归属于上市公司股东的净利润0.83亿元 [1] 营销战略转型 - 持续推进营销体系战略性重构 强化OTC渠道精细化运营 线上线下渠道协同发展 [1] - 完成覆盖全国的OTC直营网络布局 新设13家省级分公司 组建1700余人的专业化OTC营销团队 [1] - 建立从处方渠道主导向OTC渠道为主、处方渠道协同转型的战略目标 [1] - 成立电商中心 与京东健康、阿里健康等主流医药电商平台建立深度合作 同步推进电商渠道拓展 [1] 并购与产业整合 - 持续深化控股式并购-专业化整合-赋能式发展战略闭环 [2] - 贵州汉方药业有限公司实现扭亏为盈 验证产业整合成效 [2] - 三力健康参股药尊宝科技25% 建成医药产业数字销售平台 赋能终端智能铺货 营销响应效率提升 [2] - 德昌祥投资设立德昌祥中药饮片公司持股32.73% 与三康中药材种植板块、贸易板块协同 持续深入中成药上游领域 稳定原材料供应 [2] - 2025年上半年持续推进参股公司的业务整合与协同管理 进一步夯实产业链布局基础 [2] 投资与创新布局 - 联合控股子公司云南无敌与贵阳工业发展基金等专业投资机构设立黔力生物医药基金 总规模5亿元 [2] - 基金重点关注生物科技与健康管理赛道的股权投资项目 采用产业洞察+资本赋能双驱动模式 [2] - 截至目前已储备十余个创新药标的 多个产品进入Ⅲ期临床试验阶段 [2] - 2025年上半年已完成个别项目投资交割 部分项目在尽调过程中 [2] - 逐步构建创新药领域投资、未来并购标的储备、产业链延伸的立体化投资生态 为培育第二增长曲线提供支撑 [2]