公司发展战略 - 公司通过大单品策略奠定了新阶段发展基础，实现了向上突破[2] - 公司持续孵化新品牌，提高发展天花板，销售体量不断增长[2] - 公司制定了“6*N”战略，致力于多品牌发展，2023年收入达89亿元，净利润接近12亿元[15] 市场表现和趋势 - 珀莱雅在2022年首次跻身我国美妆市场top10，市场份额达到10%[11] - 我国美妆市场CR20基本稳定在50-55%左右，top5和top10的波动主要来自于宝洁出售一系列美妆品牌[9] - 国货美妆品牌在国人对国货好感度提升和更加公平的发展环境下迎来发展机遇[11] 财务表现 - 公司营收和利润均呈现增长趋势，费用率和利润率保持稳定[11] - 公司线上业务收入持续增长，2023年达到82.74亿元，占主营业务的93.07%[32] - 公司的营业收入预计在2026年将达到160.73亿元，增长率为19.2%[71] 产品研发和创新 - 公司通过科学配方和产品研发不断推出新品，如红宝石精华系列，取得了市场成功[11] - 公司在2019-2020年实现转型突破，脱颖而出，从传统国货品牌中脱颖而出[20] - 公司已形成了几大大单品系列，大单品合计占比达到50%+[29] 品牌形象和营销策略 - 公司品牌宣传片关注性别平等、爱与亲密关系等主题，树立积极品牌形象[8] - 公司营销运营策略包括做独特的产品和品牌，与年轻消费群体建立情感链接[18] - 公司主要产品包括“颜蜜”、“多酸泥膜”、“洁颜蜜2.0”和“多酸泥膜2.0”，针对年轻油皮消费人群需求[59] 人力资源和组织结构 - 公司注重员工年轻化和组织结构简化，以提升工作效率和客户体验[11] - 公司员工年龄结构发生显著变化，30岁及以下员工比例从2019年的30%增长至2023年的53.3%，而30-50岁员工比例下降至45%[41] - 公司通过简化、扁平化的组织结构，加强运营效率，快速响应消费者意见和建议，根据消费者反馈迭代更新产品，提升产品使用体验[42]

公司发展 - 公司发展二十载，完成两次关键转型，大单品策略奠定新阶段发展基础，叠加公司管理层敏锐洞察、扁平及年轻化的组织支撑下的敏捷执行力，完成一次又一次的向上突破[3] 财务数据 - 公司2023年收入规模达到89亿元，归母净利润接近12亿元，预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.17、18.47、22.27亿元[2] - 公司2023年收入规模达89亿元，归母净利润接近12亿元，线上直营业务比例提升，毛利率和净利率稳步提升[15] - 公司2026年预计营业收入将达到160.73亿元，较2023年增长80.3%[71] - 公司2026年预计净利润为22.36亿元，较2023年增长81.8%[71] 市场趋势 - 珀莱雅在2022年首次跻身我国美妆市场top10，市场份额达到10%[11] - 我国美妆行业经历了生态变化，国人对国货美妆品牌的好感度提升，为国货美妆品牌创造更加公平的发展环境[11] - 我国美妆市场CR20、CR10、CR5与2022年top20国货品牌十年间市场份额变化较为稳定，CR20基本稳定在50-55%左右[9] - 移动互联网的普及使得消费者更容易接触美妆信息，化妆品行业发展受到政策规范和透明化成分的影响[10] 公司策略 - 公司制定了“6*N”战略，包括新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造等方面[15] - 公司在转型过程中，从toB模式转向toC模式，加大线上业务投入，团队年轻化，精细化运营[17] - 公司营销运营策略包括做独特的产品和品牌，与年轻人建立情感链接，驱动品牌力提升[18] - 公司注重科学配方做产品，发现肌肤问题并寻找解决方案，通过产品升级推动品牌力提升[19] 研发和创新 - 公司持续夯实研发体系，成立国际科学研究院，与高校开展研究合作，建立国际科技联盟[33] - 公司研发团队人员背景涵盖多个学科，研发重点集中在化学合成、生物工程制造与植物提取技术平台[34] - 公司研发费用率持续约在2%，母公司层面研发费用率更高约在4%左右[35] - 公司在产品创新方面表现出色，不断推出新品类和升级版本，如红宝石面霜、双抗精华等[27]

会议安排 - 公司2024年4月17日召开第三届董事会第十八次会议，审议通过召开2023年年度股东大会的议案[7] - 2024年4月19日在上海证券交易所官网刊载召开2023年年度股东大会的通知[8] - 2023年年度股东大会现场会议于2024年5月9日14：30在杭州市西湖区西溪路588号珀莱雅大厦9楼会议室召开[10] 投票情况 - 现场出席及网络投票股东及股东代理人共68名，代表288,371,147股，占比73.0893%[12] - 出席现场会议股东及股东代理人19名，代表210,669,764股，占比53.3954%[12] - 通过网络投票股东49名，代表77,701,383股，占比19.6938%[12] - 参加股东大会中小投资者64名，代表91,387,599股，占比23.1627%[13] 议案表决 - 《公司2023年度董事会工作报告》等10项议案获审议[15] - 《公司2023年度董事会工作报告》同意287,899,266股，占比99.8363%[18] - 《公司2023年度监事会工作报告》同意287,899,266股，占比99.8363%[19] - 《公司2023年年度报告及其摘要》同意287,899,266股，占比99.8363%[20] - 《公司2023年度财务决算报告》同意287,849,266股，占比99.8190%[21] - 《公司2023年度利润分配方案》同意288,370,247股，占比99.9996%[23] - 《关于支付2023年度审计费用及续聘2024年度会计师事务所的议案》同意275,260,830股，占比95.4536%[24] - 《关于确认2023年度董事薪酬的议案》同意90,469,989股，占比98.3296%[25] - 《关于确认2023年度监事薪酬的议案》同意288,182,947股，占比99.9347%[26] - 《关于2024年度公司及全资子公司担保额度预计的议案》同意288,370,247股，占比99.9996%[28] - 《关于变更公司经营范围暨修订<公司章程>及办理工商变更登记的议案》同意288,370,247股，占比99.9996%[29]

参会情况 - 出席会议股东和代理人68人，持表决权股份288,371,147股，占比73.0893%[5] 议案表决 - 2023年度董事会工作报告A股同意票数287,899,266，比例99.8363%[10] - 2023年度财务决算报告A股同意票数287,849,266，比例99.8190%[12] - 2023年度利润分配方案A股同意票数288,370,247，比例99.9996%[13] - 支付2023年度审计费用及续聘2024年度会计师事务所议案A股同意票数275,260,830，比例95.4536%[13] - 确认2023年度董事薪酬议案A股同意票数90,469,989，比例98.3296%[13] - 确认2023年度监事薪酬议案A股同意票数288,182,947，比例99.9347%[14] - 2024年度公司及全资子公司担保额度预计议案A股同意票数288,370,247，比例99.9996%[14] - 变更公司经营范围暨修订《公司章程》及办理工商变更登记议案A股同意票数288,370,247，比例99.9996%[14] 关联表决 - 关联股东侯军呈、方玉友对议案7回避表决，合计持股196,364,295股[16]

珀莱雅化妆品股份有限公司 2023年年度股东大会 会议资料 2024年5月 珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年年度股东大会会议须知 各位股东及股东代表： 为维护投资者的合法权益，确保珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公 司"）2023 年年度股东大会的顺利召开，依据中国证券监督管理委员会《上市公 司股东大会规则》等有关规定，制定会议须知如下： 一、公司根据《公司法》、《证券法》、《上市公司股东大会规则》和《公司章 程》的规定，认真做好召开股东大会的各项工作。 二、公司董事会办公室具体负责会议有关程序方面的事宜。 三、为保证股东大会的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东（包含股东代 表，下同）的合法权益，除出席会议的股东、公司董事、监事、高级管理人员、 公司聘请的律师及董事会邀请的人员外，公司有权依法拒绝其他人员进入会场。 珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 会议主持人宣布。 十、公司董事会聘请国浩律师（杭州）事务所执业律师列席本次股东大会， 并出具法律意见。 四、出席会议的股东须在会议召开前 15 分钟到达会议现场向董事会 ...

公司投资评级和核心观点 - 公司发布2023年年报,全年实现收入89.05亿元,同比增长39.45%;归母净利润11.94亿元,同比增长46.06% [1][2] - 公司发布2024年一季报,一季度实现营业收入21.82亿元,同比增长34.56%;归母净利润3.03亿元,同比增长45.58% [3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.1元(含税),合计派发现金股利3.59亿元(含税);此外,公司通过集中竞价方式回购股份金额0.39亿元 [4] 分渠道和分品牌分析 - 公司持续推进线上渠道为主、线下渠道并行的策略,线上收入占比93.07%,其中线上直营占比75.91% [6] - 主品牌珀莱雅实现收入71.77亿元,同比增长36.36%;彩棠实现收入10.01亿元,同比增加75.06% [7] 分品类分析 - 护肤类(含洁肤)收入75.59亿元,同比增长37.85%;彩妆类收入11.16亿元,同比增长48.28%;洗护类收入2.15亿元,同比增长71.17% [8] - 1Q24产品平均售价:护肤类73.28元/支,同比增加51.00%;彩妆类99.06元/支,同比增加22.74%;洗护类103.92元/支,同比增加57.69% [8] 运营效率和盈利能力 - 2023年期间费用率增长0.89pct至51.01%,主因新品牌孵化及品牌推广费投入增加;1Q24期间费用率同比增长1.58pct至53.01% [10][11] - 2023年归母净利润增长46.06%至11.94亿元,扣非归母净利润增长48.91%至11.74亿元,有效税率降低3.45pct至17.69% [12] 公司发展战略 - 公司持续完善从原料端到成品端所有关键环节的研发布局,2023年新获得41项专利授权、新申请专利47项 [17] - 公司打造以"产品、内容、运营"为主线的前中后台高效协同的自驱型组织,沿多品牌多品类路径稳步迈进 [18] 投资评级和盈利预测 - 维持"优于大市"评级,给予35倍PE,对应目标价133.19元 [20] - 预计公司2024-2026年收入分别为111.18亿元、137.12亿元、167.49亿元,同比增长24.9%、23.3%、22.1%;归母净利润分别为15.10亿元、18.65亿元、22.98亿元,同比增长26.5%、23.5%、23.2% [19]

财务数据 - 公司23年营收达89.05亿元，同比增长39.45%[1] - 24年Q1营收21.82亿元，同比增长34.56%[1] - 预计24-26年公司营收将分别为110.76/135.10/163.16亿元，同比增长率分别为+24.39%/+21.97%/+20.77%[3] - 公司财务报表数据预测显示，2026年预计营业收入将达到16316百万元，较2023年增长83.1%[7] - 预测2026年净利润将达到2178百万元，较2023年增长77.2%[7] - 预计2026年每股收益将达到5.74元，较2023年增长90.7%[7] 投资评级 - 公司具备证券投资咨询业务资格[9] - 投资评级体系中，买入代表股价表现将强于基准指数20%以上[10] - 行业投资评级中，增持代表行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数[11] - 投资评级体系采用相对评级体系，投资者应阅读整篇报告获取比较完整的观点与信息[13] 免责声明 - 公司对本报告保留一切权利，未经授权不得进行任何形式的发布、复制、引用或转载[15] - 公司或其关联机构可能持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易[16] - 报告中的信息仅供参考，不构成客户私人咨询建议，投资者应谨慎对待市场风险[18]

公司治理 - 2023年10月23日、11月9日分别召开会议通过修订《公司章程》等议案[2] - 2023年12月13日、12月29日分别召开会议通过修订《公司章程》等议案[3] 工商登记 - 近日完成工商变更登记，取得新《营业执照》[3] 基本信息 - 注册资本为叁亿玖仟陆佰柒拾伍万陆仟玖佰柒拾叁元[3] - 成立于2006年05月24日[3] - 住所为浙江省杭州市西湖区留下街道西溪路588号[4] 经营范围 - 一般项目含化妆品批发零售等[4] - 许可项目含消毒剂生产等[4]

业绩总结 - 公司23年归母净利润同比增长46%，24Q1延续快速增长趋势[1] - 公司2023年营收同比增长39.45%，归母净利润增长46.06%[1] - 公司23年毛利率为69.94%，2024Q1毛利率为70.12%[1] 社会责任 - 公司积极承担社会责任，打造绿色生产基地，引入绿色原料和运营模式[1] 品牌发展 - 公司通过自建MCN团队、内容营销团队强化内部循环生态，服务珀莱雅品牌实现外部生态化[2] - 公司荣获首届浙江国潮美妆生活节“优秀参展品牌奖”[3] 技术研发 - 公司注重基础科学研究，布局自主新原料开发、国外创新原料储备，联合研发创新技术[3] 投资建议 - 公司投资建议为维持“增持”评级，预测2024-2026年EPS分别为3.82元、4.76元、5.77元[4] 风险提示 - 公司面临的风险包括行业竞争风险、项目孵化风险、信用风险、流动性风险、市场风险、存货跌价风险[5] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到13233百万元，呈现稳步增长趋势[7] - 预计2026年营业收入将达到17015百万元，同比增长率为22.9%[7] - 营业利润率预计在2026年将降至21.2%，较之前几年有所下降[7] - 归属母公司净利润率在2026年预计将保持稳定在70.2%左右[7] - ROE在2023年达到22.3%，之后略有下降，但仍保持在20%以上[7] - 资产负债率在2026年预计将达到79.9%，呈现逐年增加的趋势[7] - 净负债比率在2026年预计将达到3.5%，略有增加[7] - 每股收益在2026年预计将达到5.77元，呈现逐年增长的趋势[7] - P/E比率在2026年预计将降至4.6，显示出公司估值的下降趋势[7] - EV/EBITDA在2026年预计将达到22.4，较之前几年有所下降[7]

投资评级 - 报告给予珀莱雅"推荐"评级，看好其作为国货美妆龙头的长期成长性 [8] 核心观点 - 珀莱雅2023年营收89.05亿元，同比增长39.45%；归母净利润11.94亿元，同比增长46.06% [2] - 2024年Q1营收21.82亿元，同比增长34.56%；归母净利润3.03亿元，同比增长45.58% [2] - 主品牌珀莱雅2023年营收71.77亿元，同比增长36.36%；子品牌彩棠、OR和悦芙媞分别实现营收10.01、2.15和3.03亿元，同比分别增长75.06%、71.17%和61.82% [2] - 2023年线上渠道营收占比达到93.07%，同比增长42.96%；线下渠道同比增长7.35% [2] - 2023年毛利率提升0.23pct至69.93%，净利率提升0.8pct至13.82% [2] - 2024年Q1毛利率进一步提升至70.11%，净利率提升至14.44% [3] 财务表现 - 预计2024-2026年净利润分别为15.47、19.08和23.4亿元，对应EPS分别为3.92、4.83和5.93元 [8] - 2024-2026年PE值分别为27、22和18倍 [8] - 2023年净资产收益率为27.45%，预计2024-2026年分别为26.99%、26.02%和25.14% [9] - 2023年总资产周转率为1.36，预计2024-2026年分别为1.41、1.47和1.52 [10] 业务发展 - 主品牌珀莱雅推进红宝石和双抗大单品系列产品升级换代，发布中国美妆首款备案通过的专利环肽新原料 [2] - 彩棠推出"争青系列"，发力底妆赛道，弥补品类短板 [2] - 2023年珀莱雅获得天猫双十一美妆TOP1，彩棠获得天猫彩妆品牌TOP1 [2] - 消费者对性价比的追求助力品牌抢占更多市场份额，大单品孵化+多品牌运营巩固护城河 [3] 市场表现 - 52周股价区间为173.86-78.24元 [5] - 总市值为414.21亿元，流通市值为412.17亿元 [5] - 52周日均换手率为1.15% [5]