赴港上市计划 - 公司近日向港交所递交招股说明书，正式启动香港上市计划[1][3] - 赴港上市旨在加快国际化战略和海外业务发展，增强境外融资能力，提高综合竞争力[3] - 通过港股上市可把握政策鼓励A+H的窗口期，扩大融资规模，为全球化投并购筹集资金[3] 近期财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入70.98亿元，同比增长1.89%；归母净利润10.26亿元，同比增长2.65%；扣非净利润9.98亿元，同比增长2.72%[3] - 2025年第三季度单季营收和净利润分别下滑11.63%和23.64%[4] - 2025年上半年主品牌珀莱雅实现营收39.79亿元，同比下滑0.08%，而2024年同期该品牌营收增速达37.67%[4][5] 市场竞争地位 - 2025年上半年公司营收54亿元，在国产美妆公司中居首，上美股份营收41亿元，上海家化35亿元，毛戈平26亿元[6] - 截至11月3日收盘，公司市值为288.9亿元，低于毛戈平的385.3亿元和上美股份的309.8亿元[6] - 2023年公司以89亿元营收成为国产化妆品第一，2024年营收突破百亿规模[8] 历史增长与品牌策略 - 2019年收购彩妆品牌彩棠，该品牌发展成为公司第二增长曲线[7] - 2020年推出双抗精华和红宝石精华，并成功营销“早C晚A”概念，2022年双11期间该概念单品占天猫销售额超20%[7] - 2019至2024年，公司营收年增长率分别为32.28%、20.13%、23.47%、37.82%、39.45%、21.04%；净利润年增长率分别为36.73%、21.22%、21.03%、41.88%、46.06%、30%[7] 研发投入情况 - 公司研发费用率长期徘徊在2%左右，2022年至2024年研发费用率分别为2%、1.95%、1.95%[9] - 2025年前三季度研发费用为1.41亿元，占营业收入比例为1.99%[9] - 对比竞争对手，2024年华熙生物研发费用率为8.68%，贝泰妮为5.87%，欧莱雅中国研发投入占营收比为3%[9] - 公司计划将上市募集资金重点用于研发投入，以提升创新能力和产品竞争力[11]

投资评级 - 报告对珀莱雅的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 2025年第三季度公司营收和净利润出现短期下滑，主要受大促活动节奏前置影响，但洗护类业务表现亮眼，毛利率同比显著提升 [2][3][4] - 公司大单品战略持续推进，对明星产品进行升级，新品稳步推进，在天猫双11活动中蝉联榜首，显示出强劲的品牌力 [3][5] - 基于三季报情况，报告调整了盈利预测，但维持“买入”评级，认为当前估值具有吸引力 [5] 事件概述与业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营业收入70.98亿元，同比增长1.89%；实现归母净利润10.26亿元，同比增长2.65%；经营活动现金流量净额11.98亿元，同比增长196.53% [2] - 2025年第三季度单季：公司实现营业收入17.36亿元，同比下降11.63%；实现归母净利润2.27亿元，同比下降23.64% [2] 收入端分析 - 2025Q3收入同比下降原因：三季度大促活动较少，且双十一大促节奏提前，消费者延迟消费；公司下半年将销售重心放在10月开始的双十一，三季度减少了营销活动 [3] - 分业务看：2025Q3护肤类产品营收13.16亿元，同比下降20.41%；美容彩妆类产品营收2.36亿元，同比增长0.89%；洗护类产品营收1.79亿元，同比大幅增长137.70% [3] - 产品均价变动：2025Q3护肤类产品均价62.42元/支，同比下降22.19%；美容彩妆类均价84.16元/支，同比下降10.99%；洗护类均价95.99元/支，同比下降0.60% [3] 利润端分析 - 2025Q3毛利率为74.68%，同比提升3.96个百分点，环比提升0.83个百分点 [4] - 2025Q3期间费用率为58.76%，同比上升6.83个百分点，其中销售费用率为49.91%（同比+4.50pct），管理费用率为6.49%（同比+1.62pct），研发费用率为2.70%（同比+0.27pct） [4] - 2025Q3净利率为13.19%，同比下降2.01个百分点，主要因品牌建设费用投放增加 [4] 盈利预测与估值 - 收入预测调整：预计2025-2027年收入分别为112.31亿元、126.24亿元、140.75亿元（前次预测值为123.95亿元、141.30亿元、158.26亿元） [5][7] - 净利润预测调整：预计2025-2027年归母净利润分别为16.34亿元、18.74亿元、21.37亿元（前次预测值为18.49亿元、21.28亿元、24.36亿元） [5][7] - 每股收益（EPS）预测：2025-2027年分别为4.13元、4.73元、5.40元 [5][7] - 估值：对应2025年11月3日72.95元/股的收盘价，2025-2027年市盈率（PE）分别为18倍、15倍、14倍 [5][7]

投资评级 - 报告对珀莱雅的投资评级为“买入”，且为“维持”该评级 [2] 核心观点 - 公司积极加码研发和外部投资，致力于打造平台化美妆企业 [9] - 主品牌珀莱雅和彩棠在细分行业位居前列，OR、原色波塔等子品牌增长势头较强 [9] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润16.15/18.18/20.38亿元，对应PE分别为17.9/15.9/14.2倍 [9] 财务表现与预测 - 2025年三季度公司收入17.36亿元，同比下降11.6%，归母净利润2.27亿元，同比下降23.6% [9] - 2025年前三季度公司营业收入70.98亿元，同比增长1.9%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.7% [9] - 分品类看，3Q2025护肤类/美容彩妆类/洗护类分别实现营收13.16亿元（-20.4%）/2.36亿元（+0.9%）/1.79亿元（+137.7%） [9] - 公司3Q2025毛利率为74.7%，同比提升4.0个百分点，归母净利率为13.1%，同比下降2.1个百分点 [9] - 3Q2025销售/管理/研发费用率分别为49.9%/6.5%/2.7%，同比分别+4.5/+1.6/+0.3个百分点 [9] - 预测公司2025年营业收入为112.58亿元，同比增长4.5%，归母净利润为16.15亿元，同比增长4.1% [8] - 预测2026年营业收入为122.69亿元，同比增长9.0%，归母净利润为18.18亿元，同比增长12.5% [8] - 预测2027年营业收入为132.18亿元，同比增长7.7%，归母净利润为20.38亿元，同比增长12.1% [8] 运营与战略进展 - 研发端与华西医院签署战略合作协议，重点围绕“线粒体抗衰”前沿领域展开研发 [9] - 品牌端，头皮洗护品牌OR表现超预期，新锐彩妆品牌原色波塔年初以来表现持续亮眼 [9] - 公司以38.45%的持股比例成为花知晓第二大股东，同步推进港股上市以强化境外融资并购能力 [9] - 销售费用率提升主要系2025年“双11”大促节奏提前，种草投流前置，代言人等形象宣传推广费用增加 [9]

财务业绩 - 2025年前三季度公司归母净利润为10.26亿元，同比增长3% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为2.27亿元，同比下降24% [1] - 淡季销售略有承压，费用投入前置对利润产生扰动 [1] 战略布局与公司治理 - 公司加速国际化战略布局 [1] - 自2024年以来持续引入资深管理人才，核心团队搭建已基本完成 [1] - 公司已于2025年10月30日向港交所递交H股上市申请 [1] 品牌表现与产品战略 - 双11期间主品牌珀莱雅稳居天猫美妆双11现货4小时成交榜第一 [1] - 新锐品牌OR定位升级为“亚洲头皮整全愈养专家”，位列天猫个护双11现货4小时成交榜第五 [1] - 彩棠品牌深耕中式美学理念，并加速底妆、眼部、唇部品类拓展 [1] - 原色波塔品牌天猫首日GMV同比翻倍增长，开售5日营收即超2024年双十一全周期 [1] - 公司大单品战略深化，通过多品类拓展完善产品矩阵 [1] - 双十一整体表现远超预期 [1] 行业地位与前景 - 公司是中国本土领先的多品牌美妆集团，核心业务聚焦化妆品研发、生产与销售 [1] - 公司品牌优势显著，随着老产品迭代与新产品拓展，品牌势能持续释放 [1] - 未来业绩有望持续向好 [1]

公司港股上市计划 - 公司于2025年10月30日向港交所主板提交上市申请书 冲刺首个"A+H"股上市的美妆公司 [1] - 面对国内美妆市场放缓和竞争加剧 公司计划通过港股上市加速国际化进程以实现突破 [1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年 公司营业收入从63.85亿元增长至107.8亿元 归母净利润从8.17亿元增长至15.52亿元 毛利率从69.7%提升至71.39% [2] - 2025年前三季度 公司营业收入为70.98亿元 归母净利润为10.26亿元 同比增速分别大幅放缓至1.89%和2.65% [2] - 2025年第三季度 公司营业收入同比下降11.63%至17.36亿元 归母净利润同比下降23.64%至2.27亿元 创近年来单季度最大跌幅纪录 [2] - 截至2025年三季度末 公司账面货币资金达44.82亿元 资产负债率为32.61% [7] 品牌与收入结构 - 主品牌"珀莱雅"2025年上半年实现收入39.79亿元 同比下降0.08% 为五年来首次负增长 其营收占比从2022年的82.74%下降至2025年上半年的74.27% [1][3] - 公司推进多品牌战略 2025年上半年彩棠品牌营收同比增长21.11% Off&Relax品牌同比激增102.52% 原色波塔品牌同比大涨80.18% 但新品牌合计营收占比不足25% [3] - 公司高度依赖线上渠道 2025年上半年线上营收占比高达95.39% 但同期天猫官方旗舰店成交客户数同比减少11.78% 唯品会平台成交客户数减少15.63% [3] 销售与研发投入 - 2022年至2025年前三季度 公司销售费用累计达154.43亿元 研发费用累计为6.54亿元 销售费用是研发费用的23.61倍 [1][6] - 2025年前三季度 公司销售费用为35.25亿元 销售费用率进一步提升至49.66% 同期研发费用率为2% [1][6] - 2022年至2024年 公司研发费用率在1.95%至2%之间 远低于国际巨头5%至10%的水平 [6] 公司治理与股东回报 - 2025年8月 公司推出史上最高半年度分红方案 现金分红总额达3.15亿元 占上半年归母净利润比例近40% [7] - 自2024年"创二代"侯亚孟接棒后 公司管理团队频繁变动 2025年以来包括副总经理 财务负责人 董秘 职工代表董事等职位发生变更 [7] - 新管理层引入具有国际背景的高管 如任命具有宝洁 欧莱雅 LVMH等国际美妆巨头背景的人士担任首席科学官 首席研发创新官等要职 [7][8]

公司近期财务表现 - 2025年第三季度营业收入为17.36亿元，同比下降11.63% [1] - 2025年第三季度净利润为2.27亿元，同比下跌23.64%，创下近年来单季度最大跌幅纪录 [1] - 2025年一季度公司营收、净利同比增速从两位数降至个位数，上半年增速已降至过去5年来的最低水平 [11] - 2025年第二季度，珀莱雅营收增速已降至6.49% [12] - 2025年10月31日，公司股价报收73.84元/股，创近半年来新低，市值较高位大跌200多亿元 [11] 分品牌与品类业绩分析 - 2025年上半年，主品牌珀莱雅营收为39.79亿元，同比微降0.08%，占公司总营收74.27%，这是该品牌近五年来首次出现负增长 [12] - 2025年第三季度，护肤类产品营收为13.16亿元，比上年同期少卖3.38亿元，下滑明显 [12] - 与护肤类产品下滑形成对比的是，美容彩妆、洗护类产品营收有所增长，但未能扭转整体颓势 [12] - 洗护品牌Off&Relax在2025年第三季度营收同比大幅增长138% [12] 成本结构与运营效率 - 2025年前三季度，公司销售费用高达35.25亿元，销售费用率攀升至49.66% [14] - 2025年上半年，销售费用为26.59亿元，销售费用率升至49.59%，其中形象宣传推广费为23.99亿元，占营收的44.05% [14] - 2025年前三季度研发费用为1.42亿元，仅占收入的约2%，销售费用是研发投入的25倍 [14] - 2025年上半年研发费用为0.95亿元，研发费用率仅为1.77% [14] 公司战略与行业背景 - 公司于2025年10月30日正式向港交所递交上市申请，计划在香港主板挂牌上市，联席保荐人为中金公司和瑞银集团 [1] - 若成功上市，珀莱雅将成为国内美妆行业首个A+H股企业 [2] - 公司发展初期采用"农村包围城市"渠道策略，2012年在全国的零售网点一度高达2万多个 [7][8] - 2024年，珀莱雅成为国内首个跨越百亿营收门槛的国货美妆上市企业，收入从2022年的63.85亿元增长至2024年的107.78亿元 [9][10] - 2024年9月起，公司进入"二代接班"时代，侯亚孟接替方玉友成为新任总经理，并持续加大对具有国际背景的科研人才的引进 [15] - 公司近期通过投资扩展品牌矩阵，独家投资花知晓B轮融资，投资后持有花知晓38.45%股权 [15] 行业挑战与转型方向 - 线上流量红利消退，互联网平台规则变动与流量竞争导致的成本激增让高度依赖线上渠道的企业利润承压 [14][15] - 国际品牌加速本土化布局，进一步挤压市场空间 [15] - 行业普遍面临从"流量驱动"转向"产品驱动"的转型挑战 [15]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603605 证券简称：珀莱雅 公告编号：2025-072 债券代码：113634 债券简称：珀莱转债 珀莱雅化妆品股份有限公司 关于向香港联交所递交H股发行上市的申请并刊发申请资料的公告 珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）已于2025年10月30日向香港联合交易所有限公司（以下 简称"香港联交所"）递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称"本次发行上市"）的 申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。该申请资料为公司按照香港证券及 期货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）及香港联交所的要求编制和刊发，为草拟版本，其所载 资料可能会适时作出更新及修订，投资者不应根据其中的资料作出任何投资决定。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 需要特别予以说明的是，本公告仅为境内投资者及时了解本次发行上市的相关信息而作出。本公告以及 本公司刊登于香港联交所网站的申请资料均不构成也不得视作对任何个人或实体收购、购买或认购公司 ...

核心观点 - 零售行业在2025年呈现缓慢复苏态势，"情绪消费"是驱动各细分板块景气的核心密码 [2][3] - 行业投资逻辑从传统的渠道和保值，转向颜值、体验和情绪价值，具备差异化产品力、精准消费者洞察和数字化运营能力的公司有望胜出 [3][50] - 2026年投资策略建议沿"黄金珠宝、零售电商、国货美妆、医美产品机构"四条主线布局，关注情绪消费和技术创新驱动下的高景气赛道龙头 [153] 行业回顾 - 2025年前三季度社会消费品零售总额为36.6万亿元，同比增长4.5%，整体呈弱复苏态势，分季度看Q1/Q2/Q3增速分别为+4.6%/+5.4%/+3.4% [8] - 消费结构上，可选消费品表现优于必选品，2025年第三季度金银珠宝、服装鞋帽、化妆品零售额分别同比增长11.8%、3.3%、6.2% [8] - 线上渠道维持良好增长，前三季度实物商品网上零售额9.15万亿元，同比增长6.5%，占社零比重为25.0% [11] - 零售企业经营业绩分化，2025年Q1/Q2/Q3行业样本公司营收增速分别为-13.3%/+2.8%/+0.5%，利润端承压明显，扣非归母净利润增速分别为-21.3%/-18.9%/-32.7% [14][19] 黄金珠宝板块 - 行业核心逻辑从"渠道为王"转向"差异化产品+消费者洞察"，情绪消费兴起叠加社媒传播助力产品型品牌崛起 [3][29][30] - 高端中式黄金和年轻时尚黄金是两大高景气赛道，前者受益于金价上涨和文化底蕴，后者凭借轻量化设计和社媒营销吸引年轻客群 [2][33][51] - 品牌出海成为新趋势，头部品牌如周大福、老铺黄金、潮宏基等优先布局东南亚华人市场，实现降维打击 [45] - 重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，其凭借差异化产品力和数字化营销实现终端销售和加盟开店的α增长 [3][52] 零售电商板块 - 线下零售企业持续推进调改，从卖"货"转向卖"服务和体验"，如山姆会员店通过精选SKU和全球供应链打造"优质优价"，胖东来将卖场升级为社交体验空间 [55] - 百货业态通过引入"谷子经济"（二次元周边）等年轻文化焕新流量，例如百联ZX创趣场2024年销售额同比增70%至5.1亿元 [67] - 跨境电商头部企业如赛维时代、吉宏股份积极运用AI工具赋能运营，提升效率和竞争力，WTO预测至2040年AI应用有望推动全球贸易增长近40% [78] - 重点推荐永辉超市、爱婴室、赛维时代等，其通过调改转型、AI赋能或IP合作挖掘增长潜力 [3][82] 化妆品板块 - 国货品牌凭借对本土文化的深刻理解和快速市场反应持续提升份额，消费者心智从单纯功效导向转向"功效+情绪价值"的复合导向 [3][91] - 产品创新路径从"营销成分"升级为"技术成分IP化"，2025年新原料备案达130款，同比增长78%，中国特色植物成分（如人参、青蒿）市场规模快速增长 [97] - 重点关注四大细分赛道："地域+科技"叙事升级（如自然堂）、敏感肌抗衰（预计2029年市场规模突破600亿元）、国潮彩妆高端化（毛戈平）以及嗅觉经济（预计2028年中国香水市场规模突破477亿元） [98][106][110][117] - 重点推荐珀莱雅、毛戈平、贝泰妮等拥有平台化运营能力或高端化突破能力的品牌 [128][129][130] 医美板块 - 行业长期"渗透率+国产化率+合规化"提升逻辑不变，预计2025-2028年复合增长率约10%，高端消费人群需求韧性显著，2024年其消费金额同比增长19% [133] - 上游产品端创新加速，2025年多家公司有重磅新品获批，如锦波生物的重组III型人源化胶原蛋白凝胶、科笛的外用非那雄胺喷雾剂等，差异化竞争加剧 [135][136] - 下游机构端通过并购整合实现扩张，美丽田园收购思妍丽实现"三强聚合"，朗姿股份收购重庆米兰柏羽深化西南区域布局 [141] - 重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份等在上游产品创新或下游机构整合方面具备优势的公司 [149]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 核心观点 - 国货美妆行业持续洗牌，企业需通过多品牌布局和全球化生态构建寻求突破 [4][6] - 技术驱动产品创新，次抛护肤等高效、个性化品类增长迅速，预计2025年市场规模突破700亿元 [5] - 即时零售等新渠道模式快速发展，预计2030年美妆即时零售市场规模将突破2万亿 [10] - 行业竞争升级为无边界能力战争，人才战略趋向跨领域、跨区域交融 [7] - 美妆营销模式升级，代言人矩阵更趋精细化和多元化，强调精神契合与内容共创 [8] 行业趋势 - 2025年国货美妆行业洗牌加剧，部分知名品牌退出市场，行业增长需战略指导 [4] - 次抛护肤品类由国货品牌主导，技术优势在于无菌灌装保持成分活性，品类扩展至防晒、彩妆等 [5] - 中国美妆产业加速全球化生态布局，龙头企业通过资本运作、跨国并购和"A+H"上市整合资源 [6] - 国产香氛品牌加速布局线下高端市场并出海，价格对标国际大牌，全球香水市场预计从2025年5304亿美元增长至2032年7753亿美元 [6] - 美妆行业人事变动呈现战略交融趋势，企业通过跨领域、跨区域人才任命推动研发与业务重构 [7] - 双11美妆营销战提前，品牌采用新生代偶像、体育明星及细分代言头衔构建矩阵，营销模式转向内容共创和沉浸式互动 [8] - "牛奶质地"成为美妆新潮流灵感，通过感官体验满足舒缓、提亮需求，契合"仪式感"趋势 [9] - 身体护理市场随气温下降迎来旺季，2025年线上市场规模达401亿元，消费者需求趋向精细化和情绪价值 [9] - 美妆即时零售快速发展，平台通过补贴、配送时效和多端曝光布局，品牌通过该渠道实现销量激增 [10] 头部品牌动态 - 珀莱雅前CMO创立功能主义香氛品牌「BlackAura白夜气物」，主打香氛与功能结合，从中高端油类产品切入 [11] - 逸仙电商推出新护肤品牌"瑞科护"，基于产学研融合主打皮肤缺氧改善，2025年Q2护肤业务占比超50%，毛利率提升至783% [11] - 三精制药在抖音美妆赛道实现爆发，8个月内GMV翻1000倍，成功依赖头部达人直播带货和低价策略 [12] - 自然堂向港交所递交招股书，招股书显示中国为全球第二大化妆品市场，2024年零售额达9346亿元，其中国货品牌增速59%超国际品牌18% [12] - 抖音品牌卡唯朵瞄准中老年淡斑需求，4个月内卖出超350万单淡斑霜，月销过亿，主账号半年涨粉超400万 [14] - 科蒂集团对旗下85亿元大众彩妆部门进行战略评估，因2025财年净亏损381亿美元，该部门收入下滑8%，未来将聚焦高端香水业务 [14] - Off&Relax推出香氛愈养体系，国庆快闪活动总曝光超600万，2025年上半年营收增长10252% [15] - 韩束官宣王嘉尔为全球代言人，展现国际化野心，品牌凭借22年科研投入如自研"环六肽-9"奠定技术底气 [15] - 京东医美首家自营门店开业，预售售出超3000单，以严选药械、持证医师、价格透明为核心标准 [18] - 线下创意市集在假期成为热门消费场景，吸引Z世代为"氛围感"付费，推动体验式商业创新 [18]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入70.98亿元，同比增长1.89% [1] - 归母净利润10.26亿元，同比增长2.65% [1] - 毛利率提升至73.69%，较上年同期的70.07%有所增长 [1] - 净利率为14.86% [1] - 经营性现金流达11.98亿元，同比大幅增长196.65% [1] - 研发费用为1.42亿元，研发费用率稳定在2% [8] 增长战略转型 - 公司增长逻辑从单一爆款驱动转向多品牌协同的结构性增长 [2][3] - 主品牌珀莱雅通过“双抗”、“红宝石”等系列验证了“科研成分—产品功效—市场转化”的闭环 [3] - 彩棠品牌延续了主品牌的科研验证与用户复购逻辑，成为彩妆赛道的验证场 [4] - INSBAHA品牌借鉴了主品牌的功效验证体系，通过内容营销实现高粘性扩散 [4] - 惊时和Off&Relax品牌将主品牌的科研导向与功效验证思维迁移至功效洗护领域 [5] - 悦芙媞品牌聚焦年轻“油敏肌”群体，以更轻盈的方式呈现科研表达 [7] - 公司建立起可复制的“爆款生成体系”，实现从单点成功到系统竞争力的跃迁 [7] 科研创新体系 - 科研布局从“配方验证”向“机制研究”纵深转向，并从“企业实验室”向“产学研医协同”生态构建 [8] - 2025年7月与四川大学华西医院共建“线粒体抗衰”研究项目，10月与浙江大学药学院共建联合实验室 [8] - 2025年9月亮相IFSCC国际化妆品科学大会，凭借线粒体研究成果荣获“十大基础研究奖” [9] - 2025年10月携旗下品牌亮相法国巴黎COSMETIC360展会，展示AI驱动研发与国际化创新生态成果 [9] - 研发团队总人数超过300人，专业覆盖多领域，核心成员具备全球化履历 [11] - 已建立杭州龙坞、上海、法国欧洲三大科研基地，形成四级研发体系 [11] - 研发成果嵌入品牌体系全流程，实现跨品牌科研能力的共享与转化 [12] 组织治理与资本战略 - 管理层完成调整，从“创始人主导”迈向“职业化共治”阶段，治理结构更加开放 [14] - 新任高管来自多元背景，反映出公司能力模型从强调执行速度转向重视学习力与系统思维 [15] - 2025年投资国内彩妆品牌花知晓，定位为“赋能者”，通过体系化资源提供平台级支持 [15][16] - 围绕“双十战略”，以投资与产业链延展为抓手，完善长期布局，试图构建产业平台 [17] - 于10月30日正式向香港联交所递交H股发行上市申请，计划形成“A+H”双平台结构 [17] - 港股上市旨在拓宽融资渠道，升级企业治理，并为海外战略提供支点 [17]