报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司25Q1业绩略超市场预期，费用管控得力盈利能力增强，主品牌稳健成长、子品牌持续增长，深耕大众化妆品领域有望受益，根据25Q1业绩小幅下调25 - 26年盈利预测并新增27年盈利预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为107.8亿、121.8亿、137.39亿、153.99亿元，同比增长率分别为21.0%、13.0%、12.8%、12.1% [5] - 2024 - 2027E归母净利润分别为15.52亿、18.19亿、20.99亿、23.62亿元，同比增长率分别为30.0%、17.2%、15.4%、12.5% [5] - 2024 - 2027E每股收益分别为3.93、4.59、5.30、5.96元/股，毛利率分别为71.4%、71.5%、71.8%、72.0%，ROE分别为28.7%、27.0%、25.4%、23.1%，市盈率分别为22、18、16、14 [5] 业绩情况 - 2024年营收107.8亿元，同增21.0%；归母净利润15.5亿元，同增30.0%；扣非归母净利润15.2亿，同增29.6% [6] - 25Q1营收23.6亿元，同增8.1%，归母净利润3.9亿元，同增28.9%，扣非归母净利润3.8亿，同增29.8% [6] - 每10股派发11.9元现金股利（含税） [6] 盈利能力与费用率 - 25Q1毛利率增加2.7pct至72.8%，主因高毛利产品销售提升；归母净利润率同比提升2.8pct至17.2% [6] - 25Q1销售费用率下行1.2pct至45.6%，管理费用4.2%，同比下行0.2pct；研发费用1.8%，同比下行0.3pct，三项费用率合计下行1.7pct [6] 运营能力 - 25Q1经营性现金流6.8亿元，同比增长56.8%，存货周转天数同比减少31.8天至96.7天 [6] 品牌营收情况 - 2024年珀莱雅品牌营收85.8亿元，同比增长19.6%，占比79.7%；彩棠营收11.9亿元，同比增长19.0%，占比11.1%；Off&Relax品牌营收3.7亿，同比增长71.1%，占比3.4%；悦芙媞营收3.3亿元，同比增长9.4%，占比3.1%；原色波塔营收1.1亿元，同比增长138.4%，占比1.1% [6] - 主品牌珀莱雅营收占比79.7%，子品牌合计占比20.3%，子品牌综合占比提升1pct [6] 品牌看点 - 主品牌珀莱雅25年看点：易烊千玺担任品牌全球代言人，刘亦菲担任防晒系列代言人；产品矩阵扩充，双抗精华获批美白特征等；投放效率提升，25Q1提高自播占比，销售费用率下行 [6] - 子品牌25年看点：Off&Relax销售恢复高速增长，惊时品牌成功上市；彩棠持续推进底妆产品建设，小圆管粉底液反响良好；悦芙媞牢据油皮护理心智，24年盈利，25年再接再厉 [6]

文章核心观点 2024年珀莱雅营收首破百亿成为中国化妆品行业首个达百亿营收的国货美妆上市公司，但背后隐忧浮现，主品牌和彩妆品牌增长放缓，渠道失衡问题加剧，或掣肘其国际化目标 [1] 破百亿元背后 - 2024年公司营收107.78亿元同比增长21.04%，净利润15.52亿元同比增长30%，反映消费者对本土品牌科技创新认可 [2] - 2024年营收净利润同比增速较2022 - 2023年显著放缓，2025年第一季度业绩增幅进一步收窄，营收23.59亿元同比增长8.13%，净利润3.9亿元同比增长28.87% [2] - 2025年第一季度销售费用10.77亿元同比仅增长5.33%，而2023 - 2024年销售费用同比增幅分别为42.59%、29.93% [3] 主力品牌增长放缓 - 公司采用多品牌矩阵，主品牌珀莱雅2024年占主营业务总收入比重79.69%，营收85.81亿元同比增长19.55%，2021 - 2023年营收同比增幅分别为28.25%、37.46%、36.36% [4] - 彩棠为公司第二品牌，2024年营收11.91亿元同比增长19.04%，2021 - 2023年营收同比增幅分别为103.48%、132.04%、75.06%，占主营业务总收入比重分别为8.99%、11.26%、11.07% [4] - 彩妆市场前几年发展迅猛因网红品牌获资本助力、美妆集合店提供渠道、年轻用户形成淡妆习惯，但品牌需技术优势和品牌塑造能力 [5] 渠道“偏科”加剧 - 2018 - 2020年公司线上渠道收入基本保持60%左右增幅，2021 - 2023年增长幅度超40%，2019年线上渠道收入超线下，差距持续加大 [5] - 2024年线上渠道收入102.34亿元占主营业务收入95.06%，同比增速23.68%，较2022 - 2023年的40%以上增长明显收窄 [6] - 2024年线下渠道收入同比减少13.63%，仅5.32亿元，主营业务收入占比从2022年的9.02%降至4.94% [6] - 线下渠道主要通过经销商模式运营，2023年线下收入同比增长7.35% [6] - 过于依赖线上渠道有隐患，线下渠道能力建设对大众化品牌很重要 [7]

报告公司投资评级 - 报告对珀莱雅的投资评级为“买入”[1] 报告的核心观点 - 珀莱雅2024年年报及2025一季报显示经营表现良好，收入端洗护类产品增速亮眼、护肤类ASP提升，利润端控费优异、盈利水平提升，大单品战略持续推进有效，新品稳步推进，维持“买入”评级[2][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司实现营收107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30.00%；扣非后净利为15.22亿元，同比增长29.60% [2] - 2024Q4/2025Q1公司实现营收分别为38.12/23.59亿元，分别同比增长4.28%/8.13%；实现归母净利润分别为5.53/3.90亿元，分别同比增长23.42%/28.87%；扣非后归母净利润分别为5.50/3.79亿元，分别同比增长22.79%/29.76% [2] - 2024年度分红，拟每10股派发现金红利（含税）11.90元 [2] 分析判断 收入端 - 2025Q1护肤类产品（含洁肤）实现营收18.69亿元（+2.5%）；美容彩妆/洗护类产品分别实现营收3.75/1.12亿元，分别同比增长21.6%/138.6% [3] - 2025Q1护肤类产品均价73.62元/支，同比+0.46%，环比+1.61%；美容彩妆类均价93.63元/支，同比-5.48%，环比+1.85%；洗护类均价93.75元/支，同比-9.79%，环比-3.04% [3] - 2024年度珀莱雅/彩棠/OR/悦芙媞/原色波塔/其他品牌分别实现收入85.81/11.91/3.68/3.32/1.14/1.80亿元，分别同比+19.55%/+19.04%/+71.14%/+9.41%/+138.36%/+23.18% [4] - 2024年线上/线下分别实现收入102.34/107.66亿元，分别同比+23.68%/-13.63% [4] - 2024年珀莱雅品牌在天猫平台多个核心品类市场份额保持显著增长，且推出净源系列和光学系列新品 [4] 利润端 - 2025Q1公司毛利率为72.78%（同比+2.67pct，环比-1.02pct），预计原材料成本下降带来毛利率同比提升 [5] - 2025Q1期间费率同比有所下降（2025Q1期间费率51.20%，同比-1.81pct，环比-3.74pct），具体管理费率4.22%（同比-0.24pct，环比+1.77pct）、销售费率45.63%（同比-1.22pct，环比-4.98pct）、财务费率-0.47%（同比-0.03pct，环比-0.58pct），研发费率1.83%（同比-0.32pct，环比+0.05pct） [5] - 2025Q1净利率达到17.19%（同比+2.75pct，环比+2.43pct），盈利水平提升明显 [5] 投资建议 - 参考公司2025一季报调整盈利预测，预计2025 - 2027年公司收入为123.95/141.30/158.26亿元（2025 - 2026前值为142.38/170.86亿元），归母净利润为18.49/21.28/24.36亿元（2025 - 2026前值为19.26/23.26亿元），EPS 4.67/5.37/6.15元（2025 - 2026前值为4.86/5.87元） [6] - 对应2025年4月25日84.71元/股收盘价，PE分别为18/16/14倍，维持公司“买入”评级 [6][7] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8,905|10,778|12,395|14,130|15,826| |YoY（%）|39.5%|21.0%|15.0%|14.0%|12.0%| |归母净利润(百万元)|1,194|1,552|1,849|2,128|2,436| |YoY（%）|46.1%|30.0%|19.2%|15.1%|14.5%| |毛利率（%）|69.9%|71.4%|71.3%|71.3%|71.4%| |每股收益（元）|3.01|3.93|4.67|5.37|6.15| |ROE|27.4%|28.7%|25.4%|22.6%|20.5%| |市盈率|28.14|21.55|18.15|15.78|13.78| [9] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价122.30元 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年珀莱雅营收和归母净利增长符合预期，25Q1利润率优化彰显业绩强韧性，新品有望贡献增长新引擎，当前25PE处板块较低水平，后续产品结构调整及费率优化将带来利润释放空间，估值或修复 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收107.78亿元（yoy+21.04%），归母净利15.52亿元（yoy+30.00%），扣非净利15.22亿元（yoy+29.60%）；Q4营收38.12亿元（yoy+4.28%，qoq+94.06%），归母净利5.53亿元（yoy+23.42%，qoq+85.79%）；25Q1营收23.59亿（yoy+8.13%），归母净利润3.9亿（yoy+28.87%） [1] - 调低25 - 26年预测并引入27年预测，预计25 - 27年EPS分别为4.53/5.19/5.93元（25 - 26前值4.79/6.02元，分别-5.5%/-13.7%） [4] 品类表现 - 2024年护肤品类营收90.19亿/同比增长19.31%，毛利率71.56%/yoy1.28pct；美容彩妆类营收13.61亿/yoy21.96%，毛利率71.46%/yoy1.99pct；洗护类营收3.86亿/yoy79.41%，毛利率67.77%/yoy4.91pct [2] 渠道表现 - 2024年线上直营渠道营收81.22亿元/yoy20.36%，占总营收75.35%；分销渠道营收21.12亿元/yoy38.40%，占比19.59%；线下日化渠道全年营收3.64亿元/yoy - 26.32% ；其他线下渠道全年营收1.68亿元/yoy37.70% [3] 费率情况 - 2024年销售费率/管理费率/研发费率分别为47.88%/3.39%/1.95%，销售费率yoy+3.27pct主要系形象宣传推广费用增加，管理费率/研发费率yoy - 1.72pct/持平 [3] 盈利预测与估值 - 参考可比公司25年Wind一致盈利预测PE 33倍，考虑公司情况，给予25年27倍PE，目标价122.30元（前值143.40元，对应25年30倍PE） [4] 经营预测指标与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (人民币百万) | 8,905 | 10,778 | 12,415 | 14,169 | 15,988 | | +/-% | 39.45 | 21.04 | 15.18 | 14.14 | 12.83 | | 归属母公司净利润 (人民币百万) | 1,194 | 1,552 | 1,795 | 2,058 | 2,348 | | +/-% | 46.06 | 30.00 | 15.63 | 14.70 | 14.07 | | EPS (人民币，最新摊薄) | 3.01 | 3.92 | 4.53 | 5.19 | 5.93 | | ROE (%) | 27.97 | 28.90 | 25.70 | 23.26 | 20.48 | | PE (倍) | 25.56 | 19.66 | 17.00 | 14.82 | 13.00 | | PB (倍) | 7.02 | 5.65 | 4.24 | 3.38 | 2.73 | | EV EBITDA (倍) | 17.93 | 13.88 | 10.47 | 8.85 | 7.29 | [6] 可比公司估值表 | 证券代码 | 证券简称 | 总市值（亿元） | 市盈率 PE(TTM) | 预测 PE 2025 | 预测 PE 2026 | 预测 PE 2027 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600315 CH | 上海家化 | 147.08 | -18.30 | 37.51 | 30.37 | - | | 300957 CH | 贝泰妮 | 177.53 | 29.97 | 19.17 | 16.08 | - | | 603983 CH | 丸美生物 | 166.17 | 51.23 | 35.70 | 28.84 | - | | 688363 CH | 华熙生物 | 227.98 | 130.82 | 40.93 | 31.98 | 28.20 | | | 均值 | 179.69 | 48.43 | 33.33 | 26.82 | 28.20 | [11] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含2023 - 2027E年流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目的预测数据及相关财务比率 [16]

文章核心观点 - 2024年珀莱雅收入首破百亿，但两大主品牌增速放缓，未来计划布局新兴渠道提高市占率，其能否保持增速受市场关注 [1][2][3][10] 公司业绩情况 - 2024年公司收入、归母净利润分别为107.78亿元、15.52亿元，同比增长21.04%、30% [2] - 主品牌“珀莱雅”2024年实现85.81亿元收入，同比增长近20%；彩妆品牌“彩棠”创收11.91亿元，同比增长19.04% [3] - 2024年第四季度收入为38.12亿元，仅同比增长4.28%，是2018年以来同比增幅首次降至个位数的季度 [8] 公司市场排名 - 2024年“珀莱雅”天猫旗舰店成交金额首次跃居天猫美妆第1名；同期彩棠天猫旗舰店成交金额排名位居国货榜第1名 [5] 公司品牌增速 - 两大品牌增速有所放缓，“珀莱雅”放缓超16个百分点；彩棠同期放缓超50个百分点 [6][7] 公司营销投入 - 2024年销售费用为51.61亿元，同比增长近30%，高出收入近10个百分点，其中形象宣传推广金额达46.02亿元，占销售费用比重接近9成 [9] 行业整体情况 - 2024年化妆品类零售总额为4357亿元，同比下滑1.1%，较2023年同比增幅放缓6个百分点 [9] - 2024年多家A股化妆品企业收入大幅下滑，华熙生物、上海家化收入均同比下滑20%左右 [9] 公司未来规划 - 未来计划继续布局抖音等新兴渠道，主品牌“珀莱雅”在抖音渠道采取下沉品账号为先机制提高市占率 [9]

文章核心观点 珀莱雅2024年营收破百亿成国内首家，公司基于行业趋势提出渠道运营策略，推进数字化战略并引进人才，还提出“双十愿景” [2][3][7] 公司业绩情况 - 2024年营业收入107.78亿元，同比增21.04%；净利润15.52亿元，同比增30% [3] - 同名主品牌2024全年营收85.81亿元，营收占比首次不及80%；其他子品牌全年营收首次突破20亿元，营收占比达20.31% [7] - 主打眼部彩妆品牌原色波塔2024年营收首次破亿，旗下5个品牌营收已破亿元，2个品牌营收破10亿元 [7] 渠道运营策略 - 提出“降本增效、降低流量成本”渠道运营策略，抖音渠道计划丰富直播内容和形式，拓宽内容池流量，带动自然增长以降低流量成本 [3][4] - 珀莱雅品牌的天猫、京东渠道，彩棠的京东渠道未来计划降本增效 [4] 策略提出依据 - 消费者行为路径日益多元且非线性，全渠道运营成行业普遍共识 [4] - 平台生态博弈加剧，流量成本显著增加 [4] - 品牌竞争加剧，数据驱动的精细化运营能力成品牌竞争分水岭 [4] 数字化战略 - 2025年4月14日设立首席数字官一职，聘任胡宁波为首任，数字化成企业发展关键战略 [5] - 以ROI为导向的数字化价值评估体系已取得实质性突破，实现营销资源边际收益可视化测算，提升成本利润透明度 [5] - 数字化能力升级让流量分配从经验驱动转向数据驱动，为提升流量利用率提供系统化解决方案 [6] 数字化战略推动人 - 总经理侯亚孟2024年4月启动数字化改革，约一年后聘请胡宁波接手该板块 [6] - 侯亚孟自2014年就职于电商部，曾引入和普及飞书等数字化工具，强调数字化重要性 [6] 人才引进情况 - 2024年11月，原上美股份全球首席科学家黄虎担任首席科学官 [7] - 2025年2月，聘任原上美股份全球研发总监孙培文担任首席研发创新官 [7] - 4月，官宣全球化研发团队，聚焦抗衰、美白、绿色材料等技术领域 [7] 公司愿景 - 提出“双十愿景”，未来十年跻身全球化妆品行业前十 [7] 行业挑战 - 流量成本递增，流量红利期已过，化妆品市场竞争激烈、电商平台高度集中是美妆企业共性挑战 [5]

文章核心观点 2024年珀莱雅营收和净利润双增长，线上渠道表现突出，主品牌营收占比下滑，二三梯队品牌增长，行业格局分化加剧[1][2][3][6] 公司财务数据 年度数据 - 2024年公司实现营业收入107.78亿元，同比增长21.04%，归母净利润15.52亿元，同比增长30.00% [1][3] - 2024年扣除非经常性损益的净利润15.22亿元，同比增长29.60%；经营活动产生的现金流量净额11.07亿元，同比减少24.63% [1] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产54.02亿元，同比增长24.20%；总资产75.30亿元，同比增长2.83% [1] 一季度数据 - 2025年一季度公司实现营业收入23.59亿元，同比增长8.13%；净利润3.9亿元，同比增长28.87%；经营活动现金净流入6.75亿元，资产负债率28.15% [1] 公司品牌销售情况 主品牌 - 2024年主品牌珀莱雅营收85.81亿元，同比增长19.55%，营收占比79.69%，较2022年下滑 [4] 二三梯队品牌 - 彩妆品牌彩棠2024年营收11.91亿元，同比增长19.04%，营收占比从2022年的8.99%上涨至2024年的11.07% [2][4] - 洗护品牌Off&Relax（OR）2024年营收3.68亿元，同比增长71.14% [2][4] - 护肤品牌悦芙媞2024年营收3.32亿元，同比增长9.41% [2][4] - 原色波塔2024年营收1.14亿元，同比增长138.36% [4] 其他品牌 - 其他自有品牌2024年营收1.80亿元，同比增长23.18%；代理品牌营收为0，同比下降100% [4] 公司渠道销售情况 - 2024年线上渠道营收102.34亿元，同比增长23.68%，占总营收95.06%；线下渠道营收5.32亿元，同比减少13.63%，其中线下日化业务同比下滑26.28%至3.64亿元 [2] 公司费用情况 - 2024年研发费用2.10亿元，较上年增加3682万元，占营业收入比例1.95% [4] - 2024年销售费用51.61亿元，占营业收入比例47.88%，同比增加11.89亿元，增长29.93%，主要系形象宣传推广费同比增加10.68亿元，增长30.22% [5] 行业格局情况 - 2024年国货美妆企业业绩分化加剧，珀莱雅稳居龙头，上美股份、巨子生物增长显著，贝泰妮、上海家化、华熙生物陷入增长困境 [6][7] - 上美股份2024年营收67.93亿元，同比增速62.1%，旗下韩束全年营收55.91亿元，同比增长80.9%，线上渠道占比超九成 [6] - 巨子生物2024年营收55.39亿元，同比增长57.2%，净利润增速达42.4%，旗下可复美、可丽金品牌市占率提升 [6] - 贝泰妮2024年营收57.4亿元，同比增长3.87%，净利润5.03亿元，同比下降33.53% [7] - 上海家化2024年营收56.79亿元，同比下降13.93%，净利润亏损8.33亿元 [7][8] - 华熙生物2024年营收53.71亿元，同比下降11.61%，净利润1.74亿元，同比骤降70.59%，皮肤科学创新转化业务收入同比下降31.62% [7][8]

品牌矩阵中，彩妆品牌彩棠为第二大收入来源，营收达到11.91亿元，同比增长19.04%，但其在2023年 和2022年的同比增速高达75.06%和132.04%，这一数据断崖式下跌也与近两三年来彩妆消费市场疲软有 关。不过，另一个新秀彩妆品牌"原色波塔"在今年的销售额甚是亮眼，营收达到1.14亿元，同比增长 138.36%，该品牌在2023年之前都是并入了其他品牌计算，今年才得以单独计算业绩。除了化妆品，珀 莱雅旗下的洗护品牌Off&Relax的营收增速在近两年一直保持在70%左右，是珀莱雅矩阵品牌下增速表 现最为稳定的，其对总营收的贡献占比也相比于其他品牌有显著的逐年上升的趋势，从2022年的1.98% 提升至3.42%。 线上渠道对营收贡献大，但拖累盈利水平 2024年珀莱雅在线上渠道经营能力依然突出。2024年线上的业务收入达到102.34亿元，同比增长 23.68%，其占到总营收的比例在逐年攀升，2022年-2024年分别占比为90.98%、93.07%和95.06%。线上 渠道的优势也可以从具体品牌的销售情况看到。2024年度，珀莱雅天猫旗舰店成交金额首次跃居天猫美 妆第1，获抖音美妆排名第2，获京 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，业绩符合预期，2024年营业总收入107.78亿元，同比增长21.04%，归母净利润15.52亿元，同比增长30%；2025年一季度营业总收入23.59亿元，同比增长8.13%，归母净利润3.9亿元，同比增长28.87% [3] - 2024年核心品类、核心品牌和线上渠道收入保持较快增长，2025年一季度护肤类收入增速同比有所下降，盈利能力持续提升 [5] - 公司是国产化妆品龙头，立足“6*N”战略，加固企业核心能力，丰富品牌矩阵，不断提升竞争力，预计2025 - 2026年每股收益分别为4.80元、5.76元，当前股价对应PE分别为16倍、13倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截至2025年4月24日，收盘价77.01元，总市值305.15亿元，总股本396.25百万股，流通股本395.41百万股，ROE（TTM）28.53%，12月最高价121.10元，12月最低价73.73元 [1] 业绩情况 - 2024年营业总收入107.78亿元，同比增长21.04%，归母净利润15.52亿元，同比增长30%；2025年一季度营业总收入23.59亿元，同比增长8.13%，归母净利润3.9亿元，同比增长28.87% [3] 收入结构 - 2024年分品类，护肤类、美容彩妆类、洗护类收入分别为90.19亿元、13.61亿元和3.86亿元，同比分别增长19.31%、21.96%和79.41%；分品牌，珀莱雅、彩棠、OR、悦芙媞、原色波塔等品牌收入分别为85.81亿元、11.91亿元、3.68亿元、3.32亿元和1.14亿元，同比分别增长19.55%、19.04%、71.14%、9.41%和138.36%；分渠道，线上和线下渠道收入分别为102.34亿元和5.32亿元，同比分别增长23.68%和 - 13.63% [5] - 2025年一季度分品类，护肤类、美容彩妆类、洗护类收入分别为18.69亿元、3.75亿元和1.12亿元，同比分别增长2.5%、21.6%和138.7%；护肤类平均售价73.62元/支，同比增长0.46%；美容彩妆类平均售价93.63元/支，同比下降5.48%；洗护类平均售价93.75元/支，同比下降9.79% [5] 盈利能力 - 2024年毛利率同比提升1.46个百分点至71.39%，护肤类、美容彩妆类和洗护类毛利率分别同比提升1.28个、1.99个和4.91个百分点；净利率同比提升0.89个百分点至14.71% [5] - 2025年一季度毛利率同比提升2.67个百分点至72.78%，净利率同比提升2.75个百分点至17.19% [5] 盈利预测 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 10,778 | 14,000 | 16,685 | 19,884 | | 营业总成本 | 8,869 | 11,555 | 13,750 | 16,380 | | 营业成本 | 3,084 | 4,006 | 4,769 | 5,677 | | 营业税金及附加 | 84 | 112 | 133 | 159 | | 销售费用 | 5,161 | 6,704 | 7,989 | 9,521 | | 管理费用 | 366 | 475 | 566 | 675 | | 财务费用 | -36 | -14 | -33 | -40 | | 研发费用 | 210 | 273 | 325 | 388 | | 公允价值变动净收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 资产减值损失 | -96 | -70 | -83 | -99 | | 营业利润 | 1,890 | 2,359 | 2,835 | 3,387 | | 利润总额 | 1,889 | 2,355 | 2,831 | 3,383 | | 净利润 | 1,585 | 1,939 | 2,331 | 2,785 | | 归母公司所有者的净利润 | 1,552 | 1,900 | 2,284 | 2,729 | | 摊薄每股收益(元) | 3.92 | 4.80 | 5.76 | 6.89 | | PE（倍） | 19.7 | 16.1 | 13.4 | 11.2 | [6]

4月24日晚，美妆企业珀莱雅发布2024年全年业绩，收入达107.78亿元；净利润达15.52亿元，同比增长 30%。珀莱雅成为美妆行业第一个营收破百亿元的企业。 财报显示，珀莱雅的销售费用依然在增长，甚至达到其上市以来的新高。值得关注的是，在发布全年业 绩前，珀莱雅公布了多项研发动作，或为补齐研发短板。 转自：中国商报 研发投入费用较低 根据财报，珀莱雅的销售费用达到51.61亿元，同比增长29.93%，占营业收入的比例为47.88%。珀莱雅 表示，销售费用增加的主要原因是形象宣传推广费同比增加。 与几乎占据营收"半壁江山"的销售费用相比，研发投入费用较低。自2017年珀莱雅上市至2024年，珀莱 雅的研发费用分别为0.41亿元、0.51亿元、0.75亿元、0.72亿元、0.77亿元、1.28亿元、1.74亿元、2.1亿 元。可以看出，珀莱雅的研发投入虽然有所增加，但是整体仍较低。 在发布2024年年度业绩报告前，珀莱雅宣布组建由四位行业专家领衔的全球研发团队，该团队将统筹杭 州、上海及欧洲三大研发中心，重点布局抗衰老、皮肤健康等领域的核心技术研发。在该消息宣布当 日，珀莱雅股价波动区间为78.01元至79 ...