公司信息披露 - 晶华新材于12月1日在互动平台回应投资者关于股东数量的提问 [1] - 公司表示普通股股东总数已在2025年第三季度报告中按要求披露 [1]

当日大宗交易概况 - 12月1日大宗交易平台共发生3笔成交，合计成交量570.00万股，成交金额1.43亿元 [2] - 所有交易成交价格均为25.00元，相对当日收盘价27.05元折价7.58% [2] - 三笔交易的卖方营业部均为中信证券股份有限公司上海分公司 [2] 近期市场表现与资金流向 - 公司股票今日收盘价为27.05元，上涨3.24%，日换手率为4.08%，成交额为3.12亿元 [2] - 全天主力资金净流出1199.11万元，近5日资金合计净流出3417.61万元 [2] - 近5日该股累计上涨5.13% [2] 历史大宗交易统计 - 近3个月内该股累计发生36笔大宗交易，合计成交金额为2.91亿元 [2]

公司股东信息披露政策 - 公司通过定期报告披露特定时点的股东信息 [1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][5][76] 核心观点 - 晶华新材是国际领先的胶粘材料企业，正积极布局电子皮肤赛道，有望依托电子皮肤进入第二成长阶段 [1][2][3] - 公司是国内为数不多切入人形机器人触觉传感器（电子皮肤）赛道的企业之一，具备核心技术优势 [3][69][76] - 公司估值低于可比公司均值（2026年PE为64.1x，低于行业平均69.96x），具备估值优势 [3][76][77] 公司业务与产品布局 - 公司主营业务包括工业胶粘材料、电子级胶粘材料、光学胶膜材料、特种纸、化工材料等，划分为工业、电子、光学三大事业部 [1][2][46] - 工业胶粘材料以美纹胶带为核心，国内市占率长期位居前列，主要应用于建筑、汽车等领域 [2][13][47] - 电子胶粘材料包括结构粘接、导电材料、屏蔽材料等，下游应用于消费电子、新能源汽车等领域，已进入宁德时代供应体系 [46][53] - 光学胶膜材料包括OCA、OLED支撑膜、折叠屏保护膜等，产品实现技术突破，OLED OCA进入小批量出货阶段，车载OCA通过多家核心客户审核 [2][42][45] 电子皮肤新业务布局 - 公司于2025年6月12日成立北京晶智感新材料有限公司，正式进军电子皮肤领域 [2][69] - 产品矩阵以多模态柔性触觉传感器为核心，覆盖机器人触觉、新能源电池、3C消费电子、医疗康养等多类模组 [2][69] - 核心技术包括纳米超材料特性研究、超精密图层转印技术、多模态传感技术等，已推出压阻式全掌触觉产品 [2][69][71] - 压阻式方案具备最小像素点小于1mm、触发力仅需1g、采样频率400-1000Hz、功耗低、抗干扰性强等优势 [71][73] - 已与灵心巧手等厂家达成合作，美国分公司与硅谷灵巧手公司TetherIA达成战略合作 [71] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为20.19亿元、22.28亿元、25.04亿元，同比增速分别为7.1%、10.4%、12.4% [3][75] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.86亿元、1.18亿元、1.55亿元，同比增速分别为28.8%、37.1%、30.9% [3][75] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为87.9倍、64.1倍、48.9倍 [3][4][77] - 预计毛利率将从2024年的17.09%提升至2027年的20.27% [4][75] 行业与市场空间 - OCA光学胶2029年全球市场规模预计将增至47.4亿美元，2030年中国OCA光学胶行业需求量预计达9006.3万平方米 [33] - 折叠屏手机放量将拉动OCA需求，单台折叠屏手机用胶量较传统直板手机大幅增加 [35][36] - 车载显示市场高景气，预计2025年车载显示市场规模可达1208.3亿元，推动OCA需求增长 [39] - AR/VR领域快速发展，2024年全球AR/VR头显出货量达3200万台，单台设备对OCA需求提升至12-15片 [40][41] - 电子皮肤市场空间广阔，2034年全球市场规模预计达838.2亿美元，2025-2034年复合增长率达33% [62]

股价与大宗交易表现 - 12月1日公司股价收于27.05元，单日上涨3.24% [1] - 当日发生3笔大宗交易，合计成交量570万股，成交金额1.43亿元 [1] - 所有大宗交易成交价格均为25.00元，较当日收盘价折价7.58% [1] 交易细节与资金流向 - 近3个月内该股累计发生36笔大宗交易，合计成交金额达2.91亿元 [1] - 公司股票近5个交易日累计上涨5.13% [1] - 同期主力资金合计净流出881万元 [1]

业绩说明会信息 - 2025年12月9日14:00 - 15:00举行第三季度业绩说明会[2][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为上证路演中心网络文字互动[2][4][5] 投资者参与 - 2025年12月2日至12月8日16:00前可预征集提问[2][5] - 2025年12月9日14:00 - 15:00可在线参与[5] 参会人员与联系 - 董事长、总经理等参加[5] - 联系人潘晓婵，电话021 - 31167522[6] - 邮箱xiaochan.pan@smithcn.com[7] 报告发布 - 2025年10月29日已发布第三季度报告[2]

行业定义与核心特点 - 铝箔胶带是以铝箔为基材，涂布高性能压敏胶粘剂的复合型胶带 [1] - 核心特点包括耐高温、耐腐蚀、导电性强以及优异的密封和屏蔽性能 [1] - 其他重要特性有防潮防腐、隔热、导电性以及用于修补和密封 [2] 产业链结构 - 产业链上游为铝箔、压敏胶粘剂、离型纸等原材料 [1][5] - 中游为铝箔胶带生产制造，产品可分为无衬纸和有衬纸两类 [1][5] - 下游应用领域广泛，涵盖建筑、汽车、包装、消费电子、轨道交通及新能源等诸多领域 [1][5] 上游原材料供应 - 铝箔是主要原材料之一，作为承载层具有良好的物理性能 [7] - 中国是全球最大铝箔生产国与消费国，2024年产量达540万吨，2020-2024年复合年增长率为6.8% [7] 市场销售规模 - 2024年中国胶粘带总销售量约为432.2亿平方米，较2023年增长8.54% [9] - 铝箔胶带是胶粘带重要组成部分，2024年销售量扩大至4.2亿平方米，占胶粘带总销量的0.97% [1][10] - 2024年铝箔胶带销售额达30亿元，较2023年同比增长7.1%，占胶粘带总销售额的4.1% [1][11] 产品价格与附加值 - 2020-2024年间铝箔胶带销售均价稳定在7.0元/平方米-7.5元/平方米之间，2024年为7.14元/平方米 [1][12] - 铝箔胶带均价远高于胶带整体销售均价（1.68元/平方米），显示其附加值较高 [1][12] 市场竞争格局 - 国内铝箔胶带制造企业数量较多且分散，包括3M等外资厂商及邦特科技、美源实业、日邦科技、永冠新材等本土企业 [1][12] - 市场竞争较为激烈，厂商愈发重视研发创新和提供定制化综合解决方案的能力 [1][12] - 邦特科技是重要供应商之一，2024年占据全国铝箔胶带12.6%的市场份额，较2023年提升0.9个百分点 [12] 行业发展趋势 - 应用场景将不断拓展至新能源汽车、5G通信、医疗等新兴领域 [14] - 行业整合和升级将提速，技术实力弱的中小厂商面临淘汰，产业集中度将逐步提高 [1][14] - 企业将通过加强技术研发、提升产品质量、完善生产设备来提升竞争力 [14]

大宗交易概况 - 11月21日大宗交易平台发生2笔成交，合计成交量222.20万股，成交金额5583.89万元，成交价格均为25.13元，相对当日收盘价折价4.81% [2] - 其中一笔成交137.20万股，金额3447.84万元，买方为东海证券上海浦东新区东方路分公司 [2] - 另一笔成交85.00万股，金额2136.05万元，买方为机构专用席位，该笔交易为机构净买入2136.05万元 [2] 近期交易与市场表现 - 近3个月内公司累计发生33笔大宗交易，合计成交金额为1.49亿元 [2] - 11月21日公司收盘价为26.40元，当日上涨2.25%，日换手率为5.13%，成交额为3.76亿元，主力资金净流入589.31万元 [2] - 近5日公司股价累计下跌5.04%，资金合计净流出6751.12万元 [2]

股东减持情况 - 股东周晓东于2025年10月21日至11月11日期间累计减持公司股份343.19万股，占公司总股本1.19% [1] - 一致行动人周锦涵于2025年10月21日至11月21日期间累计减持公司股份389.6万股，占公司总股本1.35% [1] - 两位股东合计减持股份占公司总股本比例达到2.54% [1] 减持计划变更 - 股东周晓东及其一致行动人周锦涵决定提前终止本次减持计划 [1] - 未完成减持的股份在剩余减持计划期间内将不再减持 [1] 股东持股现状 - 截至公告披露日，公司控股股东、实际控制人周晓东、周晓南及其一致行动人周锦涵合计持有公司股份9477.59万股 [1] - 上述股东合计持股占公司总股本比例为32.73% [1]

减持情况 - 周晓东原直接持股42,839,600股，占比14.79%，减持3,431,900股，占比1.19%，减持金额88,882,002元[2][3][8] - 周锦涵原直接持股13,000,000股，占比4.49%，减持3,896,000股，占比1.35%，减持金额105,758,203元[2][4][8] - 周晓东、周锦涵于11月21日提前终止减持计划，本次减持计划已实施完毕[10][15] 持股比例 - 截止公告披露日，周晓东、周晓南及周锦涵合计持股94,775,940股，占比32.73%[4] - 权益变动前合计比例33.49%，变动后为32.73%[4] - 周锦涵变动前持股1132.60万股，比例3.91%；变动后持股910.40万股，比例3.14%[1] - 周晓东持股3940.77万股，比例13.61%未变[1] - 周晓南持股4626.42万股，比例15.98%未变[1] 其他 - 本次权益变动是履行2025年8月29日披露的减持股份计划[15] - 本次减持不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化[15] - 高级管理人员王树生将在披露的减持期限内继续实施减持[15] - 本次权益变动不存在违反相关规定及承诺的情况[15]