业绩说明会安排 - 2025年半年度业绩说明会于2025年08月22日15:00 - 16:00举行[2][5] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 召开方式为上证路演中心网络文字互动[2][4][5] 投资者相关 - 2025年08月15日至08月21日16:00前可预征集提问[2][5] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7] 参会及联系信息 - 参加人员有周晓南、潘晓婵、尹力、马轶群[5] - 联系人潘晓婵，电话021 - 31167522，邮箱xiaochan.pan@smithcn.com[6]

板块整体表现 - 化学制品板块当日下跌1.49%，领跌个股为硅烷科技[1] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点，深证成指下跌0.87%至11451.43点[1] - 板块主力资金净流出31.74亿元，游资净流入4.25亿元，散户净流入27.48亿元[2] 涨幅居前个股 - 新业强（603155）涨幅10.03%居首，收盘价18.32元，成交额4.45亿元[1] - 晶华新材（603683）上涨6.81%至24.77元，成交额4.49亿元[1] - 日科化学（300214）上涨6.11%至8.51元，成交量65.55万手[1] - 新潮新材（301076）上涨5.24%至51.78元，成交额达19.32亿元[1] 跌幅显著个股 - 硅烷科技（838402）下跌6.36%至11.19元，成交额2.47亿元[2] - 元探科技（688659）下跌5.91%至10.50元，成交额9289.78万元[2] - 怡达股份（300721）下跌5.87%至14.60元，成交额1.80亿元[2] - 扬帆新材（300637）下跌5.25%，成交量70.05万手，成交额11.30亿元[2] 资金流向特征 - 新亚强（603155）主力净流出5011.44万元，净占比-11.26%[3] - 新瀚新材（301076）主力净流入4262.50万元，净占比2.21%[3] - 杭氧股份（002430）主力净流入4137.03万元，净占比8.80%[3] - 晶华新材（603683）主力净流入3491.28万元，净占比7.78%[3]

行业技术方案 - 触觉传感器分为分层式(压阻式/压电式/电容式)和磁电式/视触觉传感器两类 [2] - 压电/压阻式方案性价比高且技术成熟 适用于非精密场景的灵巧手及大部分身体部位 [3] - 磁电式可直接测量三维力和力矩但生产成本复杂 视触觉可感知纹理温度但算力要求极高 [3] 核心技术壁垒 - 材料端需掌握活性层材料技术 碳纳米管/石墨烯复合PDMS弹性体是关键灵敏度要素 [5] - 算法需涵盖降维算法/时频分析算法和分类算法等信号处理技术 [5] - 制备工艺涉及半导体级丝网印刷/3D打印/激光转印/沉积刻蚀等多层堆叠技术 [5] 市场空间预测 - 2030年人形机器人电子皮肤总体市场空间达155亿元 其中灵巧手电子皮肤市场约50亿元 [2][6] - 技术成熟后灵巧手触点将从指尖扩展至手掌+指腹全覆盖 [2][6] - 当前手臂/双腿/脚掌等部位尚未覆盖 成本下降后应用范围将进一步扩大 [6] 重点企业关注 - 推荐关注材料工艺领先企业晶华新材(603683 SH) [2]

行业趋势 - 人形机器人产业化加速推动触觉传感器技术升级与市场扩容 [1] - 技术成熟和成本下降促使灵巧手电子皮肤触点从五个指尖转向手掌加指腹全覆盖 [1] 市场规模 - 预计2030年人形机器人电子皮肤市场空间达155亿元 [1] - 灵巧手电子皮肤市场空间约50亿元 [1] 公司关注 - 推荐关注材料工艺领先企业晶华新材 [1]

行业技术方案演化 - 分层触觉传感器包括压阻式、压电式和电容式类型，由敏感层、电极层、基底层、封装层和粘合层构成，敏感层采用PDMS或碳纳米管等功能材料，基底层使用PI或Ecoflex柔性弹性体提供机械支撑，封装层采用PDMS薄膜保护电路 [1] - 压电/压阻式方案性价比高且技术成熟，适用于非精密场景如灵巧手、手掌、小臂及双足，但测量切向力需复杂传感器结构和算法解耦；磁电式可直接测量三维力和力矩但生产工艺复杂且成本高，视触觉可感知六维力及纹理/温度但算力要求极高 [2] 市场竞争壁垒 - 电子皮肤材料端包括活性层、基材和电极，活性层材料如碳纳米管/石墨烯复合进PDMS弹性体是决定传感器灵敏度的关键，材料理解构成竞争壁垒 [3] - 信号处理算法需降维算法、时频分析算法和分类算法支持，电路制备依赖丝网印刷、3D打印、激光转印或沉积刻蚀等半导体级工艺，涂布与丝印工艺形成技术壁垒 [3] 市场空间预测 - 2030年人形机器人电子皮肤总体市场空间预计达155亿元，其中灵巧手电子皮肤市场约50亿元，伴随技术成熟和成本下降，应用将从指尖扩展至手掌与指腹全覆盖 [4] - 当前手臂、双腿及脚掌等部位尚未覆盖电子皮肤，未来成本下降后应用范围有望进一步提升，推动市场扩容 [4] 核心企业关注 - 推荐关注材料工艺领先企业晶华新材(603683.SH)，因其在电子皮肤材料领域具备技术优势 [1]

定增市场概况 - 今年以来24家公募机构参与48家A股公司定增项目，合计获配金额达143.83亿元，按8月11日收盘价计算浮盈50亿元，浮盈比例34.86% [1][2] - 48家参与定增的A股公司中47家实现浮盈，其中乐山电力浮盈比例最高达181.84%，晶华新材浮盈158.04%，星云股份浮盈134.61%，威腾电气、国机精工等多只股票定增浮盈超100% [2] - 定增项目浮盈较高的行业包括电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等，其中昊华科技获配金额超16亿元，芯原股份获配金额超12亿元，国联民生、迪哲医药等多家公司获配金额超5亿元 [3] 公募机构表现 - 诺德基金参与定增项目数量最多达47个，浮盈18.72亿元，浮盈比例32.67%；财通基金参与44个项目，浮盈17.09亿元，浮盈比例35.05% [4] - 平安基金和朱雀基金浮盈比例最高达72.81%，均参与迪哲医药定增项目；东海基金、易米基金等机构浮盈比例均超50% [4] - 华夏新锦绣A今年以来回报率超40%，基金经理表示定增主题标的显现较好投资机会；华夏磐泰今年以来回报率超8%，已开启限购模式 [4][5] 投资策略分析 - 华夏基金强调定增项目折价水平是重要安全垫，需制定合理报价策略，不盲目追高，同时注重企业基本面、估值水平等关键因素 [6][7] - 华夏基金认为应更加注重个股阿尔法收益，如优质公司盈利能力增强、治理结构改善等带来的收益，并注重行业和公司均衡配置 [7] - 财通基金积极探索询价转让类定增策略，2025年询价转让呈现量价齐升趋势，转让数量和金额已超2024年全年，且科创属性较强 [7] - 易米基金提示定增投资需深度研究产业链和项目精细化筛选，同类公司资金使用效率和业绩增长实现速度存在差异 [8]

定增市场概况 - 今年以来24家公募机构参与48家A股公司定增项目，合计获配金额达143.83亿元，按8月11日收盘价统计浮盈金额超50亿元，浮盈比例达34.86% [1] - 48家A股公司中47家实现浮盈，乐山电力浮盈比例最高达181.84%，晶华新材浮盈158.04%，星云股份浮盈134.61%，威腾电气、国机精工等多只股票浮盈超100% [2] - 行业分布上，电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等行业浮盈比例较高，昊华科技公募获配金额超16亿元，芯原股份超12亿元，国联民生、迪哲医药等超5亿元 [2] 公募机构表现 - 诺德基金参与定增项目数量最多达47个，浮盈金额18.72亿元，浮盈比例32.67%；财通基金参与44个，浮盈17.09亿元，浮盈比例35.05% [2] - 平安基金和朱雀基金浮盈比例最高达72.81%，均参与迪哲医药定增；东海基金、易米基金等机构浮盈比例均超50% [3] - 华夏新锦绣A今年以来回报率超40%，华夏磐泰回报率超8%，均重点布局定增主题 [3] 投资策略 - 项目折价水平是定增投资重要安全垫，需制定合理报价策略，不盲目追高，注重基本面研究和估值水平 [3] - 更注重个股阿尔法收益，如优质公司盈利能力增强、治理结构改善等带来的成长收益，同时强调行业和公司均衡配置 [4] - 财通基金探索询价转让类定增策略，2025年询价转让呈现量价齐升趋势，转让数量和金额已超2024年全年，且超过竞价定增发行数量 [4][5] 市场趋势 - 上半年市场供给稳中有升，折扣率和追加比率变化明显，反映定增市场关注度提升和资金参与热情 [1] - 询价转让目前仅适用于科创板和创业板企业，项目科创属性较强，投资机会值得挖掘 [5]

行业投资评级 - 电子皮肤行业评级为"优于大势" [4] 核心观点 - 电子皮肤市场空间2030年有望达到155亿元，其中灵巧手电子皮肤市场空间约50亿元 [37] - 触觉传感器技术方案呈现多元化发展，压阻/压电/电容式性价比高，磁电式/视触觉适配高精密场景 [2] - 行业竞争壁垒集中在材料、算法、半导体级制备工艺和客户渠道 [3] 技术方案分析 - 压阻/压电/电容式传感器结构相似，由敏感层、电极层、基底层等构成，性价比高且技术成熟 [1][15] - 磁电式可直接测量六维力，但生产工艺复杂且成本高，视触觉传感器算力要求极高 [2][35] - 基础传感器通过叠加算法可实现切向力测量，电容式传感器精度优于压阻/压电式 [20][28] 市场空间测算 - 人形机器人出货量预计从2025年1.24万台增长至2030年100万台，CAGR达140% [37] - 灵巧手电子皮肤覆盖率将从2025年10%提升至2030年90%，单点价值量从160元降至80元 [37] - 其他部位（手臂/双腿/脚掌）电子皮肤市场空间2030年预计达105亿元 [37] 竞争格局与壁垒 - 行业格局分散，压阻式厂商包括福莱新材、汉威科技、晶华新材等，磁电式核心厂商为帕西尼 [41][42] - 材料端核心为PDMS等弹性体复合碳纳米管/石墨烯，活性层材料决定传感器灵敏度 [3][45] - 制备工艺涉及丝网印刷/3D打印/激光处理等半导体级技术，垂直堆叠结构为主流方案 [58][59] 重点公司分析 - 晶华新材成立晶智感子公司，战略合作灵心巧手，产品覆盖全掌1397个触觉点 [80][83] - 汉威科技布局多维传感器矩阵，柔性电子皮肤已小批量供货人形机器人厂商 [89] - 福莱新材二代产品实现三维力感知，战略合作兆威机电提升集成能力 [95][97] - 天安新材与他山科技合作开发皮肤+肌肉+骨骼多维机器人解决方案 [93]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.47亿元，同比增长10.53%，主要受电子级胶粘材料收入增长驱动 [1][3] - 归母净利润3767.44万元，同比下降7.3%，第二季度净利润1888.36万元同比微降0.94% [1] - 扣非净利润3849.22万元，同比增长18.87%，显示主营业务盈利能力改善 [1][3] 盈利能力指标 - 毛利率16.6%，同比下降2.52个百分点，净利率4.15%，同比下降14.75% [1] - 每股收益0.14元，同比下降11.83%，每股净资产5.43元，同比增长7.93% [1] - 销售费用同比增长62.19%，主要因销售人员薪酬增加及股份支付摊销 [3] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.09元，同比大幅下降67.48%，主因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [1][4] - 货币资金3.1亿元，同比增长23.13%，主要来自简易程序发行股份收到股东投资款 [1][3] - 应收账款3.43亿元，同比增长8.65%，占最新年报归母净利润比例达512.21% [1][5] 资本结构与负债 - 有息负债8.19亿元，同比增长25.27%，有息资产负债率达26.56% [1][5] - 货币资金/流动负债比例为42.33%，显示短期偿债能力承压 [5] - 一年内到期的非流动负债同比增长43.51%，主因长期借款及设备租赁款到期支付增加 [3] 投资与资产变动 - 固定资产同比增长72.95%，因四川晶华在建工程转固，在建工程相应减少54.53% [2] - 长期股权投资减少81.5%，因联营企业上海晶华恒业新材料有限公司纳入合并范围 [2] - 投资活动现金流净额同比增长50.75%，因四川晶华项目购建长期资产支付减少 [4] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，研发费用同比增长21.24% [3][5] - 筹资活动现金流净额大幅增长1131.94%，主要来自股权融资款项 [4] - 历史ROIC中位数6.34%，2024年ROIC为4.39%，资本回报率表现一般 [5]

经营概况 - 截至报告期末公司营业总收入达9 47亿元同比上升10 53% [1] - 归母净利润为3767 44万元同比下降7 3% [1] - 扣非净利润为3849 22万元同比上升18 87% [1] - 第二季度营业总收入5 09亿元同比上升8 75% [1] - 第二季度归母净利润1888 36万元同比下降0 94% [1] - 第二季度扣非净利润1991 02万元同比上升75 69% [1] 主要财务指标 - 毛利率16 6%同比减少2 52个百分点 [5] - 净利率4 15%同比减少14 75个百分点 [5] - 营业成本增幅11 1%与销售收入同向增长 [5] - 三费总计8151 9万元占营收比例8 61%同比减少3 8个百分点 [5] - 销售费用同比增加62 19%主要因薪酬及股份支付摊销 [5] - 管理费用同比减少4 01%主要因薪酬及咨询费减少 [5] - 财务费用同比减少31 1%主要因利息支出及汇兑损益减少 [5] 现金流与资产 - 每股经营性现金流0 09元同比减少67 48% [5] - 货币资金3 1亿元同比增加23 13%主要因股东投资款 [5] - 应收账款3 43亿元同比增加8 65%占归母净利润512 21% [5][6] - 有息负债8 19亿元同比增加25 27% [5] - 货币资金与流动负债比例42 33% [6] - 有息资产负债率26 56% [6] 行业与业务发展 - 公司专注胶粘产业布局工业胶粘、电子级胶粘、光学胶膜等多元产品线 [3] - 业务覆盖建筑装饰、汽车制造、消费电子、新型显示等高精领域 [3] - 扣除股份支付影响后净利润4536 58万元同比上升11 62% [3]