股份回购注销 - 因2名激励对象不符资格，回购注销61,000股限制性股票[2] - 2025年12月9日完成回购注销[2] - 2025年9月19日董事会通过相关议案[3] 股份数量变化 - 2024年激励计划剩余限制性股票为3,550,600股[5] - 有限售条件流通股减至3,550,600股[7] - 公司股份合计减至289,541,661股[7] 后续事项 - 需办理注销登记和工商变更登记[10]

回购相关决策 - 2024年11月25日股东大会授权董事会办理激励计划事宜[8] - 2025年9月19日董事会审议通过回购注销议案[9][10] 回购情况 - 2名激励对象离职，拟回购注销61000股未解除限售股票[11] - 回购后2024年激励计划首次授予剩余3550600股[12] - 回购价格调为4.15元/股，需支付253150元[13] 股份变化 - 回购前总股本289602661股，回购后289541661股[15] 进度安排 - 已开设回购专用账户，预计2025年12月9日完成注销[16] 后续工作 - 需办理注销登记、工商变更登记及信息披露义务[10][18]

股价与交易表现 - 12月3日盘中股价下跌2.01%至27.78元/股，成交金额1.35亿元，换手率1.68%，总市值80.45亿元 [1] - 当日主力资金净流入678.71万元，特大单净流出301.93万元（买入374.24万元，卖出676.17万元），大单净流入980.64万元（买入3290.63万元，卖出2309.99万元） [1] - 今年以来股价累计上涨210.36%，近5个交易日上涨7.76%，近20日下跌2.39%，近60日上涨10.68% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为9月18日 [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入15.08亿元，同比增长11.00%，归母净利润6407.27万元，同比减少4.36% [2] - A股上市后累计派现9684.81万元，近三年累计派现5256.13万元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数1.41万，较上期增加14.06%，人均流通股18412股，较上期减少12.33% [2] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为工业企业、手机厂商、动力电池厂商、屏显厂商等客户提供胶黏材料、胶粘剂等产品 [1] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-胶黏剂及胶带，概念板块包括AI手机、集成电路、灵巧手、AIPC概念、半导体等 [1] 机构持股情况 - 截至2025年9月30日，工银圆兴混合（009076）新进成为第九大流通股东，持股250.00万股 [3]

公司业务与战略 - 公司是国际领先的胶粘材料企业，业务布局包括工业胶粘材料、电子及功能性薄膜材料、特种纸和化工材料 [1] - 工业胶粘材料发展路线为实现规模化、高性价比、差异化和品牌化 [1] - 电子及功能性薄膜材料通过精密涂布技术提升产品品质，并以嵌入式研发深化与客户的战略合作 [1] - 特种纸业务突破传统造纸技术，持续创新以提升产品功能性，并进一步完成进口替代 [1] - 化工材料通过强化基础研究，实现产品性能和功能性的双重提升 [1] 成长潜力与估值 - 公司是国内少数切入人形机器人触觉传感器（电子皮肤）赛道的企业之一，有望依托电子皮肤业务进入第二成长阶段 [1] - 公司在原有材料领域具备较强优势 [1] - 公司当前估值低于可比公司均值 [1]

股价表现 - 12月2日股价上涨5.06%，报收28.42元/股，成交额2.66亿元，换手率3.39%，总市值82.31亿元 [1] - 股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达4.93% [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海晶华胶粘新材料股份有限公司，成立于2006年4月19日，于2017年10月20日上市 [1] - 公司主营业务是为工业企业、手机厂商、动力电池厂商、屏显厂商等客户提供胶黏材料、胶粘剂等产品 [1] 基金持仓与浮盈 - 工银瑞信基金旗下工银圆兴混合（009076）三季度新进成为十大流通股东，持有250万股，占流通股比例0.97% [2] - 该基金在12月2日浮盈约342.5万元，连续3天上涨期间浮盈总计317.5万元 [2] - 工银行业优选混合A（014466）三季度持有6.97万股，占基金净值比例3.92%，为第七大重仓股 [3] - 该基金在12月2日浮盈约9.55万元，连续3天上涨期间浮盈总计8.85万元 [3] 相关基金业绩 - 工银圆兴混合（009076）最新规模37.32亿元，今年以来收益39.18%，近一年收益40.51%，成立以来收益67.94% [2] - 工银行业优选混合A（014466）最新规模3970.32万元，今年以来收益34.29%，近一年收益34%，成立以来收益4.92% [3]

公司信息披露 - 晶华新材于12月1日在互动平台回应投资者关于股东数量的提问 [1] - 公司表示普通股股东总数已在2025年第三季度报告中按要求披露 [1]

公司股东信息披露政策 - 公司通过定期报告披露特定时点的股东信息 [1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][5][76] 核心观点 - 晶华新材是国际领先的胶粘材料企业，正积极布局电子皮肤赛道，有望依托电子皮肤进入第二成长阶段 [1][2][3] - 公司是国内为数不多切入人形机器人触觉传感器（电子皮肤）赛道的企业之一，具备核心技术优势 [3][69][76] - 公司估值低于可比公司均值（2026年PE为64.1x，低于行业平均69.96x），具备估值优势 [3][76][77] 公司业务与产品布局 - 公司主营业务包括工业胶粘材料、电子级胶粘材料、光学胶膜材料、特种纸、化工材料等，划分为工业、电子、光学三大事业部 [1][2][46] - 工业胶粘材料以美纹胶带为核心，国内市占率长期位居前列，主要应用于建筑、汽车等领域 [2][13][47] - 电子胶粘材料包括结构粘接、导电材料、屏蔽材料等，下游应用于消费电子、新能源汽车等领域，已进入宁德时代供应体系 [46][53] - 光学胶膜材料包括OCA、OLED支撑膜、折叠屏保护膜等，产品实现技术突破，OLED OCA进入小批量出货阶段，车载OCA通过多家核心客户审核 [2][42][45] 电子皮肤新业务布局 - 公司于2025年6月12日成立北京晶智感新材料有限公司，正式进军电子皮肤领域 [2][69] - 产品矩阵以多模态柔性触觉传感器为核心，覆盖机器人触觉、新能源电池、3C消费电子、医疗康养等多类模组 [2][69] - 核心技术包括纳米超材料特性研究、超精密图层转印技术、多模态传感技术等，已推出压阻式全掌触觉产品 [2][69][71] - 压阻式方案具备最小像素点小于1mm、触发力仅需1g、采样频率400-1000Hz、功耗低、抗干扰性强等优势 [71][73] - 已与灵心巧手等厂家达成合作，美国分公司与硅谷灵巧手公司TetherIA达成战略合作 [71] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为20.19亿元、22.28亿元、25.04亿元，同比增速分别为7.1%、10.4%、12.4% [3][75] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.86亿元、1.18亿元、1.55亿元，同比增速分别为28.8%、37.1%、30.9% [3][75] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为87.9倍、64.1倍、48.9倍 [3][4][77] - 预计毛利率将从2024年的17.09%提升至2027年的20.27% [4][75] 行业与市场空间 - OCA光学胶2029年全球市场规模预计将增至47.4亿美元，2030年中国OCA光学胶行业需求量预计达9006.3万平方米 [33] - 折叠屏手机放量将拉动OCA需求，单台折叠屏手机用胶量较传统直板手机大幅增加 [35][36] - 车载显示市场高景气，预计2025年车载显示市场规模可达1208.3亿元，推动OCA需求增长 [39] - AR/VR领域快速发展，2024年全球AR/VR头显出货量达3200万台，单台设备对OCA需求提升至12-15片 [40][41] - 电子皮肤市场空间广阔，2034年全球市场规模预计达838.2亿美元，2025-2034年复合增长率达33% [62]

股价与大宗交易表现 - 12月1日公司股价收于27.05元，单日上涨3.24% [1] - 当日发生3笔大宗交易，合计成交量570万股，成交金额1.43亿元 [1] - 所有大宗交易成交价格均为25.00元，较当日收盘价折价7.58% [1] 交易细节与资金流向 - 近3个月内该股累计发生36笔大宗交易，合计成交金额达2.91亿元 [1] - 公司股票近5个交易日累计上涨5.13% [1] - 同期主力资金合计净流出881万元 [1]

业绩说明会信息 - 2025年12月9日14:00 - 15:00举行第三季度业绩说明会[2][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为上证路演中心网络文字互动[2][4][5] 投资者参与 - 2025年12月2日至12月8日16:00前可预征集提问[2][5] - 2025年12月9日14:00 - 15:00可在线参与[5] 参会人员与联系 - 董事长、总经理等参加[5] - 联系人潘晓婵，电话021 - 31167522[6] - 邮箱xiaochan.pan@smithcn.com[7] 报告发布 - 2025年10月29日已发布第三季度报告[2]