世界机器人大会及行业研究关键要点总结 行业概述 - 世界机器人大会在北京举办，参观人数众多且类型多样[2] - 机器人产业关注特斯拉链相关标的及三代图纸落地后的边际变化[13] - 国内政策补贴刺激核心厂商出货量增加，预计今年达到万台以上级别[13] 人形机器人应用场景 - 优必选展示连续动作、双手换电及云脑控制下多个机器人动作规划与控制[1][2] - 银河通用和宇树侧重格斗台、商超等应用场景[1][2] - 新增应用场景包括搬运简选、协作臂冰淇淋机、爆米花机、杂粮煎饼机[1][3] - 星辰智能展示类waiter服务摆盘操作[3] - 浙江仁信与纺织企业合作展示柔性布料操作[4] - 国内机器人在柔性材料操作方面取得进展，如快速叠衣服裤子[4] 康养机器人 - 中国人口老龄化趋势显著，康养类机器人前景广阔[5] - 已有送医嘱、端茶送水拿药等场景开发，并探索床上翻身功能[5] - VRM/VRA模型通过视觉伺服赋能机器人泛化工作[5] 零部件优化与降本 - 帕西尼发布定价199元的新传感器，较之前两三千元大幅降价[6][9] - 丝杆技术微型化进步，诺10公司将丝杠内径做到约1.5毫米[11] - 荣泰展示反向式滚珠丝杠用于手部微型丝杠[11] - 萤石公司发布新一代14个自由度灵巧手，提升产业应用能力[7] - 国内厂商灵巧手价格普遍下降，营销手段环节出现良好变化[7][8] 传感器技术 - 电子皮肤传感器价格从199元到1,199元不等，性能提升显著[9] - 特斯拉采用1V1软件和6V6颗粒传感方案[9] - 汉威、霍尔斯等公司开发新的传感方案[9] 激光雷达技术 - 速腾年底将发布AC2激光雷达[10] - 禾赛推出GT128激光雷达[10] - 新产品能有效辅助机器狗和机器人[10] 减速器技术 - 谐波减速器为主，摆线减速器在腰部、胰部逐渐被尝试使用[12] - 行星减速器因减速比和精度问题发展受限[12] - 轻量化材料如PEEK百线减速器及钢铝斜坡机稳步推进[12] 机械行业变化 - 国外关注V3版本变化及新方案导入带来的供应商格局变化[14] - 国内关注资本和政策连贯性，头部机器人厂商参股现象明显[14] - 重点关注头部厂商和优秀本体企业如资源链和优必选[14] 机器人发展瓶颈 - 瓶颈在于手眼脑加应用场景六个方面[15] - 手方面推荐雷赛智能，眼方面推荐奥普特[15] - 场景方面需关注优质上市企业在落地场景上的表现[15] 汽车行业趋势 - 特斯拉积极应用新零件或方案，包括型号参数调整、减速器尝试及轻量化[16] - 轻量化趋势明确，以塑代钢将提高机器人行动效率[16] - 丝杆精度提高使相关公司有机会[16] - 减速器摆线方案集成行星和斜波优点值得关注[16] 投资机会 - 确定性较高的龙头公司在新一轮审厂及订单发放中具有优势[17] - 创新公司能带来新的天气变化[17] - 关注基本面支撑的新进TOY标的如银轮、新泉[17] - 终端量提升后的三花杜尔等标题值得关注[17] - 核心供应商如宁波华翔、中大力德具有较大催化潜力[18][19]

晶华新材业务拓展 - 晶华新材成立北京晶智感新材料公司 产品覆盖机器人触觉 新能源电池 3C消费类等模组 [1] - 北京晶智感专注于柔性多模态传感器生产 基于核心材料与先进制程 技术应用于机器人 医疗 消费电子领域 [2] 高频高速覆铜板行业趋势 - AI服务器及X86服务器需求激增 带动高性能覆铜板需求 国内企业加速中高端产能投放 [2] - 电子级马来酰亚胺树脂 聚苯醚树脂 电子级碳氢树脂 活性酯固化剂树脂将广泛应用于高速通讯电路板 半导体封装基板 [2] 固态电池发展前景 - 固态电池因高能量密度和高安全性优势 成为新能源汽车高端车型及低空eVTOL动力首选 [2] - 新兴应用需求推动高端新材料进口替代 推荐标的包括圣泉集团 东材科技 国瓷材料等 [2] 全球硅晶圆及机器人市场数据 - 2025Q2全球硅晶圆出货量达33.27亿平方英寸 同比增9.6% 环比增14.9% 显示部分领域复苏迹象 [3] - 预计2029年全球机器人市场规模超4000亿美元 中国市场占比近半 复合增长率达15% [3] 新材料公司动态 - 晶瑞电材董事会决定不向下修正"晶瑞转2"转股价格 且未来3个月内不提出修正方案 [4] - 乐凯胶片TAC膜3生产线完成建设 进入试生产阶段 [4] - 正丹股份2025H1营收14.29亿元(同比+3.37%) 归母净利6.3亿元(同比+120.35%) 主因酸酐及酯类产品涨价 [4]

行业与公司概述 * 晶华新材业务覆盖工业级（54%）、电子级（26%）和光学级胶粘材料及特种纸 下游应用包括建筑 汽车 消费电子等领域 2025年6月成立北京精致感新材料有限公司 专注电子皮肤传感器 应用于人形机器人和医疗领域[2] * 全球胶粘材料市场近五年复合增速7% 中国市场预计2025年销量达439亿平方米 2021-2025年均复合增长率8%[2][9] * 中国胶粘材料生产集中在中低端领域 高端由国际巨头垄断 公司正积极向电子级 光学级高附加值产品转型 新能源领域已实现国产替代[11] 业务结构与市场表现 * 工业级胶粘材料2024年营收预计10亿元（占比54%） 毛利率15% 产能从6亿平方米扩展至10亿平方米 美纹胶带市占率行业领先[13][3] * 电子级胶粘材料2024年营收5亿元（占比26%） 毛利率27.5% 客户包括宁德时代 京东方 OPPO 汽车领域丙烯酸泡棉产品实现进口替代[15][3] * 光学级业务2023年成立 主攻OCA光学膜 2024年营收1亿多元 尚未盈利 但增长潜力大[15][12] 战略布局与产能规划 * 扩建生产基地 从单一产品销售转型为解决方案服务商 江苏 安徽等地新增产能进入业绩释放期[4][16] * 电子级与光学级新增1.5亿平方米产能 OCA光学膜通过验证后增长潜力巨大[16] * 子公司精致感聚焦人形机器人电子皮肤传感器 与主流客户技术合作 解决灵巧手触觉反馈问题[17] 股权结构与业绩目标 * 实际控制人周晓南 周晓东合计持股33.94% 关联方持股总计38.89%[6] * 股权激励目标：2024-2026年营收分别不低于16亿 19亿 23亿元 归母净利润增速不低于25% 65% 100% 绝对值7000万 9300万 1.1亿元[2][6] * 2025-2027年营收预测22.3亿 26.4亿 31.6亿元 归母净利润0.8亿 1.2亿 1.6亿元 对应市盈率84倍 57倍 44倍[18] 竞争优势与行业趋势 * 技术协同：消费电子模材工艺与精密涂布技术支持触觉基材量产 与精致感形成客户协同[7][2] * 国产替代：OCA光学胶实现突破 强化中档产品高端化转型 消费电子领域替代趋势明显[12] * 行业增速：全球市场空间超5000亿元 中国胶粘带市场规模超600亿元 复合增速5%-10%[9][10]

调研基本情况 - 调研对象为申昊科技，所属行业是通用设备，接待时间为2025年2月28日，上市公司接待人员是董事会秘书朱鸯鸯 [13] 详细调研机构 - 接待对象包括汇丰晋信（基金管理公司）、Fidelity Management & Research（其它）、长江证券（证券公司）、德邦证券（证券公司）、银华基金（基金管理公司） [14] 主要内容资料 公司介绍 - 公司以软硬件结合形式，可为客户提供智能硬件产品、软件平台产品及识别算法等服务，提供综合解决方案 [17] 交流环节 - 电子皮肤传感器应用于非接触避障需求，针对预接触式感知开发，已小批量应用于操作类机器人，处于小批量试用阶段 [17] - 公司关注人形机器人发展趋势，利用积累的技术和行业理解探索其应用开发，项目处于研发阶段 [17] - 公司在手订单充沛，新签订单趋势向好，具体经营业绩关注定期报告 [17] - 受市场环境等因素影响，下游客户投资及需求不及预期，项目交付慢，新业务板块处于商业化初期，公司生产经营有压力，但仍积极布局AI机器人与行业应用 [19] - 公司将根据股票价格变动、生产经营形势和财务状况等综合研判可转债赎回，以董事会决策为准并做好信息披露 [19] - 公司四足机器人本体外采，搭载自研后端软件、算法并加装传感器实现场景应用 [19] - 2024年上半年公司股份回购完成，回购股份用于未来实施员工持股计划或股权激励 [19]