公司投资评级 - 鸣志电器是全球运动控制领域知名制造商,围绕自动化和智能化领域有序外延扩张 [7] - 公司在步进电机、伺服电机、无刷电机、空心杯电机及其驱动器方面深入布局,掌握全球领先的电机研发、驱动、制造技术 [7] - 公司经历了三大发展阶段:业务建设期(1995-2014年)、并购扩张期(2014-2017年)、均衡发展期(2017年至今) [9][10] 财务数据分析 - 24H1公司实现营收12.65亿元,同比-3%,归母净利润/扣非净利润0.40/0.37亿元,同比-25%/-25% [11] - 公司基本面步进规模基本稳定,无刷电机结构性表现亮眼,无刷电机收入同比增长82% [13] - 新兴高附加值领域如半导体/储能/智能车表现亮眼,传统领域H1去库存进入尾声 [13] 盈利预测与投资评级 - 考虑到国内外需求仍处于弱复苏阶段,我们下修24-26年归母净利润至1.4/1.7/2.0亿元,同比+3%/+19%/+19% [15] - 对应现价PE为103x、87x、73x,考虑到机器人业务有望打开公司成长空间,维持"买入"评级 [15] 风险提示 - 宏观经济下行,竞争加剧,机器人新业务进展不及预期等 [15]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 24H1 业绩表现承压,但24Q2经营已现改善 [4] - 毛利率同比提升,但由于减值计提净利率同比下降 [4] - 主业边际改善,半导体、锂电储能、新能源汽车智能化、机器人领域持续贡献新增量 [5] 分组总结 业绩表现 - 24H1实现营收12.65亿,同比-3.14%;实现归母净利润0.40亿,同比-24.88% [4] - 24Q2实现营收6.57亿,同比+0.02%;实现归母净利润0.34亿,同比+61.28% [4] - 24H1毛利率37.50%,同比+0.80pct;净利率3.19%,同比-0.93pct [4] 业务发展 - 控制电机业务实现收入6.80亿元,同比+3.18%;无刷电机营收1.25亿,同比+82.2% [5] - 伺服系统业务实现营收1.41亿元,同比+7.4% [5] - 精密传动系统业务实现营收0.42亿元,同比-4.9% [5] - 半导体和锂电储能应用领域营收同比增长超70%;机器人应用领域营收同比增长约15% [5] - 新能源汽车智能应用领域收入同比+210% [5]

市场扩张和并购 - 2024年上半年计划对越南子公司增资6514万美元，预计年底前完成审批[4] - 越南基地第一期项目预计年末建成产能接近400万台[3] 业绩总结 - 控制电机及其驱动系统类下游收入中工业自动化及工厂自动化占比超30%等[5] - 2024年上半年汽车智能化应用业务占比从不足1%增长至近5%[7] 新产品和新技术研发 - 新产品除机器人关节模组外均进入小批试产或量产阶段[9] - 2024年上半年研发费用投入占比营收9.4%[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级,给予6个月目标价39.1元,对应2024年PE 85X [3][10] 报告的核心观点 2024H1业绩情况 - 2024H1公司实现营业收入12.65亿元,同比减少3.14%;归母净利润0.4亿元,同比减少24.88% [2] - 2024Q2单季实现营业收入6.56亿元,同比增长0.02%;归母净利润0.34亿元,同比增长61.28% [2] - 2024H1公司综合毛利率同比上升0.80pct至37.50%,主要系公司电源与照明系统控制等多类产品毛利率提升 [2] - 2024H1归母净利率约3.16%,同比下降0.92pct,主要系前期为满足客户需求增加库存,客户实际订单需求随着市场环境变动出现取消和延期导致存货跌价准备增加 [2] 业务发展情况 - 公司持续开发高附加值产品,如空心杯电机、无刷电机、精密直线传动系统等,在锂电储能/半导体、机器人和新能源汽车智能应用领域增长迅速 [2][9] - 无刷电机业务实现营收1.25亿元,同比增长82.2%;伺服系统业务实现营收1.41亿元,同比增长7.4% [2] - 公司的空心杯电机、配套驱动与控制系统及精密直线传动系统等产品在机器人等新增高附加值领域的广泛适用性,长期有望成为重要应用下游 [2][9] 研发及费用情况 - 2024H1公司期间费用率31.54%,同比下降0.12pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.76%/14.03%/9.40%/-0.65% [3] - 销售费用率下降主要系公司销售和市场活动趋于平稳,相关销售服务、咨询和市场费用减少 [3] - 研发费用率略微下降,但仍保持在近年来高水平以持续推进新产品新应用领域的技术研究开发 [3][9] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为1.92/2.81/3.69亿元,同增36.5%/46.3%/31.6% [10] - 2024年PE水平为79倍 [10] - 2022年营业收入为29.6亿元,净利润为2.47亿元,毛利率为38.2% [11][12] - 2022年ROE为9.1%,ROIC为13.9% [11][12] - 2022年资产负债率为29.7%,流动比率为2.28 [13]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司主业基本盘随补库趋势边际改善,机器人和智能座舱业务打开长期价值空间 [4] - 短期复苏势头不强,公司计提较多减值,预计2024-2026年归母净利润为1.3/1.8/2.4亿元 [4] - 当前股价的PE估值为99/73/54倍 [4] 公司业务情况总结 传统业务 - 通用自动化、医疗设备及生化分析仪器、舞台灯光及纺织机械等传统行业收入5.75亿元,同比下降11% [10] - 通用自动化需求疲软,收入同比下降12%,智能电子泵阀同比下降20% [10] 新兴业务 - 新兴领域共计收入1.68亿元,同比增长57% [10] - 半导体和锂电储能业务收入同比+70%,新能源车业务收入同比+210% [10] - 机器人业务收入同比+15%,具备多种电机及驱控系统配套能力 [10] - 无刷电机业务收入1.25亿元,同比增长82.2% [10] 财务情况 - 2024上半年毛利率37.50%,同比增加0.8个百分点 [10] - 期间费用率31.55%,同比下降0.1个百分点 [10] - 研发费用率保持在9.4%,为新兴高附加值领域的开拓奠定基础 [10] - 2024上半年净利率3.19%,Q2净利率5.17%,环比Q1增长4.11个百分点 [10]

投资评级 - 报告对鸣志电器的投资评级为"买入" [2] 核心观点 - 鸣志电器2024年Q2业绩增速回正，营业收入为6.56亿元，同比增长0.02%，归母净利润为0.34亿元，同比增长61.28% [1] - 2024年上半年公司实现营业收入12.65亿元，同比下降3.14%，归母净利润0.40亿元，同比下降24.88% [1] - 国内市场需求回升，上半年境内营业收入6.81亿元，同比增长6.63%，境外收入5.84亿元，环比增长10.99%，但同比下降12.50% [1] - 新兴领域业务快速增长，半导体及锂电储能领域营收同比增长超过70%，机器人领域营收同比增长约15%，汽车智能化领域营收同比增长210% [1] - 公司研发费用投入1.19亿元，研发费用率保持在9.40%，持续高比例研发投入为新兴高附加值领域业务开拓奠定基础 [2] 财务数据 - 预计公司2024-2026年实现营业收入26.49/33.04/38.42亿元，实现归母净利润1.32/1.83/2.51亿元 [2] - 2024年预计营业收入26.49亿元，同比增长4.2%，归母净利润1.32亿元，同比下降6.0% [5] - 2025年预计营业收入33.04亿元，同比增长24.7%，归母净利润1.83亿元，同比增长38.6% [5] - 2026年预计营业收入38.42亿元，同比增长16.3%，归母净利润2.51亿元，同比增长37.2% [5] - 2024年预计EPS为0.31元/股，2025年为0.44元/股，2026年为0.60元/股 [5] 行业与公司信息 - 鸣志电器所属行业为电机Ⅱ [3] - 公司总市值为128.12亿元，总股本为4.20亿股，自由流通股占比99.72% [3] - 2024年8月27日收盘价为30.50元 [3]

激励计划流程 - 2021年4月26日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[7] - 2021年4月27日至5月6日公示激励对象名单[8] - 2021年5月21日股东大会审议通过激励计划相关议案[8] - 2021年6月15日董事会调整激励对象名单和相关价格[9] - 2021年6月15日确定为首次授予日并授予股票和期权[10] - 2021年7月21日向93名激励对象授予416.5万股限制性股票[11] 价格调整 - 2021年6月15日限制性股票授予价格由8.77元/股调整为8.72元/股，期权行权价由17.53元/股调整为17.48元/股[9] - 2022年7月22日限制性股票回购价由8.72元/股调整为8.62元/股，期权行权价由17.48元/股调整为17.38元/股[12] - 2023年7月14日限制性股票回购价由8.62元/股调整为8.55元/股，期权行权价由17.38元/股调整为17.31元/股[16] - 2024年8月27日限制性股票回购价由8.55元/股调整为8.51元/股，期权行权价由17.31元/股调整为17.27元/股[1][25] 回购注销 - 2022年以8.62元/股回购注销304,400股限制性股票，注销9,600份股票期权[12] - 2023年以8.55元/股回购注销160,800股限制性股票，注销7,200份股票期权[17] - 公司拟以8.51元/股回购注销1,183,500股限制性股票，注销187,000份股票期权[1] 业绩考核 - 2021 - 2023年为激励计划考核年度[32] - 2021年净利润增长率不低于15%，解除限售/行权系数100%[32] - 2022年净利润增长率不低于30%，系数100%；不低于25%，系数80%[32] - 2023年净利润增长率不低于50%，系数100%；不低于45%，系数80%[32] - 公司未达2023年业绩考核要求[33] 利润分配与股份变动 - 2023年年度利润分配以420,066,000股为基数，每股派现0.04元[39] - 本次变动前限售股1,183,500股，比例0.28%；无限售股418,882,500股，比例99.72%[43] - 本次变动后限售股为0股，无限售股418,882,500股，股份总数418,882,500股[43][44] 其他 - 2022年7月26日和2023年7月15日通知债权人，未收到申报[15][19] - 2022年10月和2023年10月着手实施部分限制性股票回购注销工作[16][19] - 本次回购注销对经营业绩无重大影响[46]

证券代码：603728 证券简称：鸣志电器 公告编号：2024-032 上海鸣志电器股份有限公司 第四届监事会第十九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海鸣志电器股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十九次会议 于 2024 年 8 月 27 日以通讯方式召开。会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。会议由公司监事会主席邵颂一先生主持。会议的召集和召开符合《中华人民 共和国公司法》等有关法律、行政法规、规范性文件及《公司章程》的相关规定， 会议形成的决议合法、有效。 经全体与会监事审议，会议通过如下决议： 一、 审议通过《关于<上海鸣志电器股份有限公司 2024 年半年度报告>及其摘 要的议案》 公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、《公司章程》 和公司内部管理制度的各项规定；公司严格按照股份制公司财务制度规范运作， 公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所的各项 规定，客观公允的反映了报告期财务状况和经营成果；公司 2024 年半 ...

分红规划审阅 - 公司至少每三年审阅一次股东分红回报规划[6] 分红方式与条件 - 未来三年采取现金或股票方式分配股利，优先现金分红[7] - 现金分红需满足可分配利润为正、现金流充裕等条件[8] 重大投资界定 - 重大投资或支出指未来12个月累计支出超最近一期经审计净资产25%且超5000万元，或超总资产15%[8] 现金分红比例 - 满足条件时，每年现金分配利润不低于当年可分配利润10%，连续三年累计不低于三年年均可分配利润30%[8] - 年度股东大会可审议批准下一年中期现金分红条件、比例上限等，上限不超相应期间净利润[9] - 成熟期无重大支出，现金分红在利润分配中比例最低80%[9] - 成熟期有重大支出，现金分红在利润分配中比例最低40%[9] - 成长期有重大支出，现金分红在利润分配中比例最低20%[9] 分红频率与提案 - 满足现金分红条件下，原则上每年至少分红一次[10] - 独立董事可征集中小股东意见提出分红提案并提交董事会审议[13] 政策调整与实施 - 公司利润分配政策不得随意变更，调整需符合规定[13] - 调整利润分配政策议案需独立董事发表意见，经董事会审议后提交股东大会，经出席股东所持表决权2/3以上通过[13] - 股东大会对利润分配方案作出决议或董事会制定具体方案后，须在会议召开后2个月内完成股利（或股份）派发[13] - 本规划由公司董事会负责解释，自股东大会审议通过之日起实施，修订调整亦同[13]

上海鸣志电器股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放和实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司监管指 引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所股票上 市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关法 律、法规和规范性文件的规定，现将上海鸣志电器股份有限公司（以下简称"公司"） 截至 2024 年 6 月 30 日募集资金存放和实际使用具体情况专项说明如下： 一、 募集资金基本情况 (一) 募集资金到位情况 | 其中：报告期内投入募集资金总额 | 3,242.44 | | --- | --- | | 以前年度累计投入募集资金 | 58,136.57 | | 结项并将节余募集资金永久补充流动资金(募集资金本金 部分) | 12,027.45 | | 减：结项并将节余募集资金永久补充流动资金（结项项目对应的理财 收益及利息部分） | 3,229.65 | | 减：临时补 ...