报告投资评级 - 评级为“买入”[11] 报告核心观点 - 2024年前三季度鸣志电器实现营收18.30亿，同比-4.51%；归母净利润0.47亿，同比-43.69%；扣非归母净利润0.43亿，同比-45.93%。2024Q3实现营收5.65亿，同比-7.42%；归母净利润0.07亿，同比-76.38%；扣非归母净利润0.06亿，同比-80.93%，费用率提升使业绩承压，但毛利率总体维持较高水平[6] - 公司下游应用广泛，包括传统行业和新兴高附加值行业，传统行业经营有压力，高附加值板块表现有分化，海外业务收入占比高且面临压力[7] - 2024H1公司在部分行业经营表现较好，如运动控制领域在一些新兴领域增长快，且在智能汽车零部件研发生产有成果，同时积极布局人形机器人相关产品，预计后续经营和盈利能力改善，维持“买入”评级，预计2024 - 2025年实现归母净利润0.85亿、1.69亿，对应PE分别为285x、143x[9] 财务报表及预测指标相关总结 利润表（百万元） - 2023A - 2026E营业总收入预计分别为2543、2589、2862、3155；营业成本分别为1597、1618、1784、1967；毛利分别为946、971、1078、1188；销售费用分别为203、220、238、243等[19] 资产负债表（百万元） - 2023A - 2026E货币资金预计分别为551、763、761、1119；应收账款分别为606、539、580、550；存货分别为643、496、594、590等[19]

报告公司投资评级 无评级 [2] 报告的核心观点 1) 2024Q3 公司实现营业收入 5.65 亿元，同比下降 7.42%；归母净利润 724.23 万元，同比下降 76.38%；归母扣非净利润 575.37 万元，同比下降 80.93%。公司利润下滑幅度较大，主要原因为费用率提升和营业规模下降。[2] 2) 2024Q3 单季度毛利率为 37.98%，同比增长 1.31pct，环比-3.74pct；2024Q1-3 公司毛利率分别为 38.08%/36.95%/37.98%，同比分别为-0.55pct/+2.17pct/+1.31pct，维持在较高水平。[2] 3) 整体费用率上升，管理费用和研发费用增长较快。公司 Q1-3 销售期间费用率为 33.45%，同比提升 2.65pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.01%/14.90%/9.86%/-0.32%，同比变化为+0.02pct/+2.23pct/+0.65pct/-0.24pct。[2] 4) 新兴高附加值应用领域业务未来可期。公司 Q3 销售研发费用率提升意味着公司加大相关领域战略布局，未来在机器人、半导体、新能源车等新兴领域有望保持较快发展。[3] 5) 由于传统下游行业需求修复依然较弱，我们下调公司 2024-2025 年归母净利润分别为 0.87/1.39/1.82 亿元（前预测值分别为 1.41/1.76/2.25 亿元），同比增速分别为-37.85%/59.24%/30.92%，对应 PE 分别为 240/151/115，暂不评级。[3]

业绩情况 - 公司2024年第三季度经营性现金流同期相比增加超10%[3] 业务合作 - 公司在机器人业务领域与中美超20家企业建立实质性合作关系[4] 业务方向 - 公司在智能驾驶汽车领域专注于Lidar系统核心零部件电机模组开发与制造[5]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十一次会议于2024年10月28日召开[2] - 会议通知于2024年10月18日以电子邮件方式发出[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于审议<鸣志电器2024年第三季度报告>的议案》[2] - 表决情况为9票同意，0票反对，0票弃权[3]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十次会议于2024年10月28日召开[2] - 会议通知于2024年10月18日以电子邮件方式发出[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议情况 - 会议审议通过《关于审议<鸣志电器2024年第三季度报告>的议案》[2] - 表决情况为3票同意，0票反对，0票弃权[4] - 表决结果为通过[4]

营业收入 - 2024年第三季度营业收入为564,839,402.17元，同比下降7.42%[2] - 2024年前三季度营业总收入为1,829,804,833.94元，同比下降4.5%[13] - 2024年前三季度营业收入为372,182,911.78元，同比下降2.9%[22] 净利润 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7,242,345.05元，同比下降76.38%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,753,693.46元，同比下降80.93%[2] - 2024年前三季度净利润为47,964,744.66元，同比下降43.4%[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为47,270,902.41元，同比下降43.7%[14] - 2024年前三季度净利润为40,667,498.87元，同比下降32.4%[22] 每股收益 - 2024年第三季度基本每股收益为0.0173元，同比下降76.41%[2] - 2024年第三季度稀释每股收益为0.0173元，同比下降76.32%[2] - 2024年前三季度基本每股收益为0.1129元，同比下降43.8%[14] - 2024年前三季度稀释每股收益为0.1129元，同比下降43.5%[14] 资产 - 2024年第三季度末总资产为3,970,614,452.28元，同比增长3.36%[2] - 2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为2,879,168,339.83元，同比增长1.09%[2] - 公司总资产为39.71亿元，相比2023年12月31日的38.42亿元有所增加[8] - 流动资产合计为23.09亿元，相比2023年12月31日的22.08亿元有所增加[8] - 非流动资产合计为16.62亿元，相比2023年12月31日的16.33亿元有所增加[8] - 货币资金为7.70亿元，相比2023年12月31日的5.51亿元有所增加[8] - 应收账款为5.49亿元，相比2023年12月31日的6.06亿元有所减少[8] - 存货为5.72亿元，相比2023年12月31日的6.43亿元有所减少[8] - 2024年9月30日货币资金为2.32亿元，同比增长53.5%[18] - 2024年9月30日应收账款为2.39亿元，同比下降36.8%[18] - 2024年9月30日其他应收款为5.72亿元，同比下降9.4%[18] - 2024年9月30日流动资产合计为10.74亿元，同比下降11.0%[18] - 2024年9月30日非流动资产合计为12.93亿元，同比增长8.3%[20] 负债 - 流动负债合计为9.76亿元，相比2023年12月31日的9.14亿元有所增加[10] - 短期借款为3.20亿元，相比2023年12月31日的1.84亿元有所增加[10] - 应付账款为2.65亿元，相比2023年12月31日的3.16亿元有所减少[10] - 2024年前三季度负债合计为1,083,676,739.55元，同比增长9.9%[11] 现金流量 - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为163,327,877.79元，同比增长13.59%[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为19.20亿元，同比下降6.9%[1] - 2024年前三季度收到的税费返还为2617万元，同比下降50.3%[1] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元，同比增长13.6%[1] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.04亿元，同比下降290.9%[17] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为1.56亿元，同比增长210.4%[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为78,233,638.53元，同比增长23%[25] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-5,271,324.98元，同比下降105.7%[25] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为9,212,384.16元，同比增长107.4%[25] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为80,959,333.44元，同比增长155.6%[25] - 2024年第三季度末现金及现金等价物余额为232,353,912.29元，同比增长34.8%[26] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为537,000,149.96元，同比增长21.9%[25] - 2024年前三季度收到的税费返还为6,779,952.32元，同比下降29.2%[25] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为377,015,272.88元，同比增长23.8%[25] 其他 - 2024年第三季度非经常性损益项目合计为1,488,651.59元[3] - 公司未提及需投资者关注的其他重要经营信息[7]

财报与会议信息 - 公司于2024年10月28日审议通过并披露2024年第三季度报告[3] - 拟于2024年11月4日10:00 - 11:00召开三季度网上业绩说明会[3] - 会议地点为上海证券报•中国证券网路演中心[6] 参与与联系信息 - 参加人员有董事长常建鸣等[8] - 投资者可提前发问题至公司邮箱[6] - 业绩说明会联系人是温治中[9]

股东大会信息 - 2024年8月28日公告召开2024年第一次临时股东大会，距会议15日[3][4] - 9月13日14点在上海闵行区现场开会，网络投票9:15 - 15:00[4] 参会股东情况 - 312人出席，代表291,177,739股，占69.3171%[5] - 6名现场出席，代表282,135,826股，占67.1646%[5] - 306人网络投票，代表9,041,913股，占2.1525%[7] 议案表决结果 - 《未来三年股东回报规划（2024 - 2026年）》等三议案同意率超99%[10][11][13] - 中小股东对回报规划议案同意率99.6835%[11] 决议情况 - 股东大会召集等合规，决议合法有效[16]

会议信息 - 股东大会于2024年9月13日在上海闵行区召开[4] - 出席会议股东和代理人312人，持有表决权股份291,177,739股，占比69.3171%[4] 议案表决 - 《上海鸣志电器股份有限公司未来三年股东回报规划（2024 - 2026年）》等三议案A股同意票占比超99%[6] - 5%以下股东对三议案同意票占比超99%[6][7] - 特别决议议案2、3由出席股东所持表决权三分之二以上通过[10]

减持情况 - 减持前新永恒持股29,545,726股，占总股本7.0336%[4][5] - 截止2024年9月10日累计减持2,780,300股，占总股本0.6619%[5] - 减持价格区间34.39 - 48.99元/股，总金额105,078,101元[7] - 减持后持股26,535,426股，占比6.3170%[7] - 未完成减持数量1,219,700股[7]