评级情况 - 前次和本次“白电转债”及公司主体信用等级均为“AA”，展望“稳定”[3][4] - 本次评级较前次无变化[4] 评级时间 - 前次评级于2024年6月19日，本次报告2025年6月24日出具[3][4] 公告信息 - 公告2025年6月25日发布，报告同日披露于上交所网站[4][5]

信用评级 - 2025年主体信用等级和白电转债评级均为AA，评级展望稳定[7] 资产与股本 - 2025年3月总资产98.94亿元，2024年为100.09亿元[9] - 截至2025年3月末，公司股本上升至4.93亿元，控股股东及实际控制人合计持股比例下降至58.48%[19] 营收与利润 - 2025年1 - 3月营业收入9.76亿元，2024年为49.85亿元[9] - 2025年1 - 3月净利润0.39亿元，2024年为1.90亿元[9] - 2024年公司营业收入增长15.12%，销售毛利率略有上升[26] - 2024年公司营业收入49.85亿元，销售毛利率18.48%[27] - 2023年公司营业收入43.30亿元，销售毛利率18.08%[27] - 2025年3月营业收入为9.76亿元，远低于2024年的49.85亿元[1] - 2025年3月销售毛利率为18.83%，高于2024年的18.48%[1] 业务结构 - 2025年1 - 3月成套开关设备占营业收入比61.13%，毛利率18.32%[27] - 2024年成套开关设备收入31.35亿元，占比62.89%，毛利率15.41%[27] - 2024年电力电容器收入8.35亿元，占比16.74%，毛利率31.60%[27] - 2024年变压器收入6.63亿元，占比13.30%，毛利率14.48%[27] 订单情况 - 2024年末在手订单规模达79.85亿元[11] - 2024年公司中标南方电网、国家电网订单金额分别约4亿元和11亿元[29] - 2024年末公司在轨道交通领域广铁集团待履约订单规模达38.32亿元[29] 市场拓展 - 2024年公司轨道交通业务拓展至国内36个城市、130条（段）线路[29] 产销数据 - 2024年成套开关设备销量264,182台，平均单价11,868元/台，产销率103.18%[32] - 2024年电力电容器（成套装置）销量2,838万千乏，平均单价19元/千乏，产销率90.35%[32] - 2024年电力电容器（电容式电压互感器）销量4,977台，平均单价39,724元/台，产销率115.45%[32] - 2024年变压器销量1,630台，平均单价406,912元/台，产销率90.81%[32] 产能数据 - 2024年成套开关设备产能295,026台，产量256,033台，产能利用率86.78%[34] - 2024年电力电容器（成套装置）产能4,200万千乏，产量3,141万千乏，产能利用率74.79%[34] - 2024年变压器产能2,400台，产量1,795台，产能利用率74.79%[34] 成本与供应商 - 2024年原材料在营业成本中比重微降至90.34%，其中铜材占比增加5.21个百分点至20.14%[36] - 2024年前五大、第一大供应商集中度分别升至20.84%和6.89%[36] 周转数据 - 2024年公司应收款项周转天数133天，存货周转天数174天，应付款项周转天数203天，净营业周期104天[37] - 2024年公司净营业周期明显缩短，营运资金周转效率优于同行[37] 负债与保障 - 2024年末短期债务规模24.32亿元，占总债务比重82.52%[15] - 2024年末债务规模同比小幅减少，短期债务占比上升至82.52%[49] - 2024年末净债务为12.73亿元，低于2023年的16.75亿元[1] - 2024年EBITDA利息保障倍数为5.09，2023年为3.86[53] - 2024年总债务/总资本为44.36%，低于2023年的48.88%[2] - 2024年FFO/净债务为15.10%，高于2023年的9.41%[2] - 2025年3月资产负债率为62.25%，2024年为63.07%，2023年为65.26%[53] - 2025年3月资产负债率为62.25%，低于2024年的63.07%[1] 资金与授信 - 2025年3月经营活动现金流净额为 -2.48亿元，2024年为0.72亿元，2023年为 -0.49亿元[53] - 2024年FFO为1.92亿元，2023年为1.58亿元[53] - 截至2024年末，公司尚未使用的银行授信余额为48.94亿元[53] 其他 - 2024年智能箱式变电站厂房建设项目计划总投资1.20亿元，已投资0.66亿元[35] - 2024年公司前五客户集中度上升11个百分点至55.70%，第一大客户占比21.86%[31] - 2024年末存货跌价准备余额0.65亿元，应收账款坏账准备余额3.59亿元[15] - 2024年末存货跌价准备余额为0.65亿元，占同期末账面余额比重小幅上升至2.98%[43] - 2024年末坏账准备余额为3.59亿元，坏账计提比例降至15.43%[44] - 2024年末货币资金中受限金额为0.66亿元，受限资产账面价值为4.05亿元，占总资产比重降至4.04%[44] - 2025年3月速动比率为0.61[2] - 桂林电力电容器有限责任公司注册资本1.36亿元，公司持股比例80.38%[61]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [2] - 分配基数以权益分派股权登记日登记的公司总股本扣除公司回购专用证券账户股份余额为准 [2] - 如在权益分派股权登记日前因可转债转股、回购股份等导致总股本变动，公司将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [2] - 该方案已于2025年6月3日经2024年年度股东大会审议通过 [2] 可转债转股停牌安排 - 公司可转债（白电转债）将于2025年6月27日至权益分派股权登记日期间停止转股 [1][3] - 股权登记日后的第一个交易日可转债恢复转股 [3] - 欲享受权益分派的可转债持有人需在2025年6月26日（含）之前完成转股 [3] 后续安排 - 公司将于2025年6月28日发布权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告 [3] - 权益分派方案实施后，公司将根据可转债募集说明书调整当期转股价格 [2]

利润分配 - 2024年度每10股派现1元（含税），不送股、不转增[4] - 该方案于2025年6月3日经股东大会通过[4] 公告安排 - 2025年6月28日发布权益分派和转股价格调整公告[6] 转股安排 - 2025年6月27日至登记日“白电转债”停转[2][6] - 登记日后首个交易日恢复转股，欲享权益可6月26日前转股[6]

分红方案 - 2024年度权益分派方案为每10股派发现金红利1元(含税) [1] - 股权登记日将另行公告 [1] 可转债转股安排 - 自2025年6月27日至股权登记日期间白电转债将停止转股 [1] - 股权登记日后的第一个交易日起恢复转股 [1] - 欲享受权益分派的可转债持有人需在2025年6月26日(含)之前进行转股 [1]

股东大会信息 - 2025年6月3日在广州白云区召开年度股东大会[3] - 出席股东和代理人346人，持表决权股份306,249,923股，占比62.1751%[3] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票305,449,630，比例99.7386%[5] - 《2024年度监事会工作报告》同意票305,433,130，比例99.7332%[6] - 《2024年年度报告及摘要》同意票305,435,030，比例99.7339%[6] - 《2024年度利润分配方案》同意票305,409,869，比例99.7256%[7] - 《2025年度董监高薪酬分配方案》同意票189,599,094，比例99.5227%[9] - 《2024年度内部控制评价报告》同意票305,441,730，比例99.7361%[9] - 《2025年度融资计划及授权》同意票305,401,369，比例99.7229%[10] - 《2025年度买理财产品》同意票305,376,030，比例99.7146%[11] - 《2024 - 2025关联交易》A股同意票5446165，占比86.5327%，5%以下股东同意票4910465，占比85.2798%[15][18] - 《2025年度期货套期保值》A股同意票305411030，占比99.7260%，5%以下股东同意票16860642，占比95.2603%[15][18] - 《变更注册资本等》A股同意票305431830，占比99.7328%，5%以下股东同意票16881442，占比95.3778%[16][18] - 《修订对外担保制度》A股同意票305407030，占比99.7247%，5%以下股东同意票16856642，占比95.2377%[16][18] - 《未来三年股东回报规划》A股同意票305453730，占比99.7400%，5%以下股东同意票16903342，占比95.5016%[16][18] - 《2024决算及2025预算报告》5%以下股东同意票16882442，占比95.3835%[17] - 《2024年度利润分配方案》5%以下股东同意票16859481，占比95.2538%[17] - 《授权董事会决定2025中期利润分配》5%以下股东同意票16873281，占比95.3317%[17] 其他 - 第19项议案为特别决议，其余为普通决议[18][19] - 律师认为股东大会召集等合法有效[21]

股东大会信息 - 公司第七届董事会于2025年4月28日决议召集2024年年度股东大会，4月30日发出通知[5] - 本次股东大会现场会议于2025年6月3日9:00召开，网络投票时间为6月3日9:15 - 15:00[6] 股东出席情况 - 出席股东大会的股东及股东代理人共346人，持有公司有表决权股份306,249,923股，占比62.1751%[7] - 现场会议股东及代表25人，持有公司有表决权股份301,470,965股，占比61.2049%[7] - 网络投票股东321人，持有公司有表决权股份4,778,958股，占比0.9702%[8] - 中小投资者338人，代表公司有表决权股份数17,699,535股，占比3.5934%[8] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意305,449,630股，占比99.7386%[12] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意305,433,130股，占比99.7332%[14] - 《关于公司<2024年年度报告>及<2024年年度报告摘要>的议案》同意305,435,030股，占比99.7339%[15] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>及<2025年度财务预算报告>的议案》中小投资者同意16,882,442股，占比95.3835%[16] - 《关于提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配方案的议案》同意305,423,669股，占比99.7302%[20] - 《关于公司<2024年度可持续发展报告>的议案》同意305,464,930股，占比99.7436%[22] - 《关于公司<2025年度董监高薪酬分配方案>的议案》同意189,599,094股，占比99.5227%[23] - 《关于公司<2024年度内部控制评价报告>的议案》同意305,441,730股，占比99.7361%[24] - 《关于公司<可转债募集资金2024年度存放与使用情况的专项报告>的议案》同意305,409,530股，占比99.7255%[26] - 《关于公司2025年度融资计划及相关授权的议案》同意305,401,369股，占比99.7229%[27] - 《关于公司2025年度使用闲置自有资金购买理财产品的议案》同意305,376,030股，占比99.7146%[28] - 《关于公司2025年度对外担保额度预计的议案》同意305,215,469股，占比99.6622%[30] - 《关于公司2025年度提供财务资助的议案》同意305,392,469股，占比99.7200%[31] - 《关于公司2024年度计提资产和信用减值准备、核销资产及处置资产的议案》同意305,420,530股，占比99.7291%[32] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意305,431,430股，占比99.7327%；中小投资者同意16,881,042股，占比95.3756%[33] - 《关于公司<2024年度日常关联交易执行情况及2025年度日常关联交易预计情况>的议案》同意5,446,165股，占比86.5327%；中小投资者同意4,910,465股，占比85.2798%[34] - 《关于公司2025年度开展期货套期保值业务的议案》同意305,411,030股，占比99.7260%；中小投资者同意16,860,642股，占比95.2603%[35][36] - 《关于变更注册资本、修订<公司章程>及办理工商变更登记的议案》同意305,431,830股，占比99.7328%；中小投资者同意16,881,442股，占比95.3778%[37] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意305,407,030股，占比99.7247%；中小投资者同意16,856,642股，占比95.2377%[38] - 《关于未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划的议案》同意305,453,730股，占比99.7400%；中小投资者同意16,903,342股，占比95.5016%[39][40] 其他 - 本所律师认为公司本次股东大会召集、召开程序等合法有效[41]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入498,526.07万元，同比增长15.12%[17] - 2024年公司实现归属于上市公司股东净利润19,630.47万元，同比增长79.05%[17] - 2024年底公司总资产1,000,865.64万元，较年初增加107,696.17万元，增幅12.06%[60] - 2024年底公司总负债631,258.05万元，较年初增加48,360.25万元，增幅8.30%[61] - 2024年底归属于母公司的所有者权益349,257.06万元，较年初增加60,513.67万元[62] - 2024年公司经营活动现金流量净额7,172.59万元，投资活动现金流量净额 - 14,799.50万元，筹资活动现金流量净额17,596.89万元[63][64] - 2024年公司资产负债率63.07%，流动比率1.03，速动比率0.66，应收账款周转率2.71次，存货周转率2.09次，加权平均净资产收益率6.59%，每股收益0.45元[68] 未来展望 - 2025年预计营业总收入55.00亿元，归属于母公司的净利润2.06亿元[71] - 后续公司将开拓市场、达产实现规模效益，实施降本增效举措提升毛利率[117] 新产品和新技术研发 - 2024年12月储能集装箱产品生产线达预定可使用状态，报告期内未形成收入[116] 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 2025年度公司及子公司拟向金融机构申请不超过115亿元的综合授信[121] - 公司及控股子公司拟使用单次额度不超过5亿元、累计额度不超过50亿元的闲置自有资金进行现金管理[125][126] - 2025年度公司及控股子公司桂林电容拟对合并报表范围内子公司提供不超61300万元的担保额度[138] - 2025年度公司及控股子公司桂林电容拟向子公司提供不超过80200万元的财务资助[164] - 提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配事项，授权期限自议案经2024年年度股东大会审议通过至2025年度股东大会召开[77][78]

业绩表现 - 2024年营业收入49.85亿元 同比增长15.12% [2] - 2024年归母净利润1.96亿元 同比增长79.05% [2] - 2025年第一季度归母净利润0.37亿元 同比增长11.47% [2] 订单与业务进展 - 截至2024年末在手订单79.85亿元 [2] - 数字能源产品销往54个国家和地区 工商业光储产品在8个国家投运 [2] - 特高压产品应用于阿坝-成都东、格尔木扩建、陕西-安徽、甘肃-浙江等输电工程 [2] - 完成川渝、陇东-山东、金上-湖北等六大重点工程共12个站的投运工作 [2] 战略规划 - 重点开拓新能源发电侧市场 探索数字能源和变压器海外机会 [2] - 巩固特高压电力电容器龙头地位 拓展直流支撑电容器市场 [2] - 推进集成解决方案、机电专业分包等新模式 [2] - 通过数字化工厂和韶关产业基地实现产业升级 [3] 行业前景 - 两网2025年总投资预计超8250亿元 [4] - 配电网向柔性化、智能化、数字化转型 [4] - 新型电力系统加速构建 [4] 财务与资本结构 - 资产负债率维持在60%以上 因产业升级和基地建设投资较大 [3] - 通过经营优化、应收账款管理及融资渠道拓宽降低负债率 [3] - 对可转债到期兑付具有充足资金准备 [2] 投资者关系 - 通过业绩说明会、路演、调研等方式传递公司价值 [3] - 采用现金分红和股份回购向市场传递信心 [3]

| 证券代码:603861 | 证券简称:白云电器 | 公告编号:2025-035 | | --- | --- | --- | | 转债代码:113549 | 转债简称:白电转债 | | 广州白云电器设备股份有限公司 关于 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会 召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、本次说明会召开情况 广州白云电器设备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 13 日 （ 星 期 二 ） 15:00-16:30 通 过 全 景 网 " 投 资 者 关 系 互 动 平 台 " （https://ir.p5w.net）以网络文字互动形式召开了公司 2024 年度暨 2025 年第 一季度业绩说明会。公司董事长胡德兆先生、董事兼总经理胡明聪先生、董事兼 副总经理王卫彬先生、独立董事吴俊勇先生、董事会秘书程轶颖女士、副总经理 兼财务负责人温中华女士参加了本次会议，针对公司 2024 年度及 2025 年第一季 度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互 ...