公司中标信息 - 公司及控股子公司桂林电力电容器有限责任公司中标国家电网有限公司2025年第四十三批采购（输变电项目第三次变电设备（含电缆）招标采购） [1] - 合计中标金额为16,359.54万元 [1] - 中标金额占公司2024年经审计营业收入的3.28% [1] 合同进展 - 目前尚未签订正式商务合同 [1] - 合同履行存在不确定性 [1]

佛山地铁光伏发电项目 - 佛山地铁光伏发电项目一期工程在狮山车辆段成功并网发电，标志着佛山轨道交通在绿色能源规模化应用领域迈出重要一步 [1] - 广州白云电器设备股份有限公司（603861）是该项目的关键解决方案提供商 [1] 白云电器公司概况 - 公司是领先的绿色智慧能源综合解决方案服务商，聚焦智能电网、特高压、轨道交通、新能源等领域 [3] - 拥有完整电力设备产品链，包括智能电网成套开关设备、特高压/超高压/高压电力电容器组成套装置、GIS、变压器等全系列产品 [4] - 从传统电力装备制造企业转型升级为综合解决方案服务商，历经40多年发展 [3][4] 技术创新与成果 - 基于大数据的全寿命周期供电系统智能运维管理系统被鉴定为行业首创 [5] - 建成智能配电设备绿色数字化生产基地，获国家智能制造示范工厂、国家级绿色工厂等10多项国家级荣誉 [5] - 126kV环保型气体GIS被鉴定为国际先进/国际领先水平，110kV植物油变压器通过型式试验 [5] - 直流支撑电容器实现国产化替代，解决卡脖子技术难题 [5] - 多项创新成果获国家科学技术进步特等奖/一等奖/二等奖等荣誉 [5] 未来发展战略 市场拓展方向 - 响应电网绿色化、数字化、智能化需求，拓展配网新增量 [7] - 稳固特高压电力电容器龙头地位，深化柔直换流阀合作，开拓直流支撑电容器市场 [7] - 重点开拓新能源发电侧市场，探索数字能源和变压器产品海外机会 [7] 技术研发重点 - 聚焦新能源、智能化、节能环保、直流供配电及高电压大容量领域 [9] - 重点突破126kV无SF6绝缘气体型GIS、环保型C-GIS、500kV变压器等产品研发 [9] - 深化综合能源、智能运维、电能治理等领域的集成解决方案 [9] - 构建以技术驱动为核心的绿色智慧化产业体系 [9]

可转债转股情况 - 2025年4月1日至2025年6月30日期间，无"白电转债"转股，转股金额为0元，转股股数为0股，占转股前已发行股份总额的0% [2] - 自进入转股期至2025年6月30日，累计转股金额为512,881,000元，转股数量为65,115,469股，占转股前已发行股份总额的14.4083% [2][8] - 截至2025年6月30日，未转股可转债金额为367,119,000元，占发行总量的41.7181% [2][9] 可转债发行与调整 - 公司于2019年11月15日公开发行8.8亿元可转债，期限6年，债券简称"白电转债"，代码"113549"，2019年12月11日在上交所挂牌交易 [3] - 初始转股价格为8.99元/股，当前转股价格为7.73元/股，2025年7月7日起将调整为7.63元/股 [3][7] - 转股价格经历9次调整，主要因利润分配、股权激励回购注销、业绩补偿股份回购及向下修正等因素 [3][4][5][6][7] 转股期与股本变动 - "白电转债"转股期为2020年5月21日至2025年11月14日 [8] - 公告未披露具体股本变动数据，但提及转股累计影响股本比例达14.4083% [8]

可转债发行 - 公司于2019年11月15日发行880万张可转换公司债券，募资8.8亿元[2] 转股价格 - “白电转债”初始转股价格8.99元/股，当前7.73元/股，2025年7月7日起调为7.63元/股[2][5][6] - 2020 - 2021年因利润分配、回购注销等多次调整转股价格[3][4] 转股情况 - 2025年4 - 6月，0元“白电转债”转股，股数0股，占比0%[1][7] - 转股期至2025年6月30日，累计5.12881亿元转股，股数6511.5469万股，占比14.4083%[1][7] - 截至2025年6月30日，未转股可转债金额3.67119亿元，占比41.7181%[1][7] 转股期 - “白电转债”转股期为2020年5月21日至2025年11月14日[7]

差异化分红方案 - 公司拟以总股本492,559,946股为基数，扣除已回购股份2,526,438股后，以490,033,508股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [4][5] - 已回购至专用账户的股份不参与利润分配，回购股份占公司总股本比例为0.51% [4] - 实际分派的每股现金红利为0.1000元/股，虚拟分派的每股现金红利约为0.0995元/股 [5] 除权除息计算 - 除权除息参考价格计算公式为：(前收盘价格-现金红利) ÷ (1+流通股份变动比例) [5] - 以2025年6月11日收盘价9.47元/股测算，根据实际分派计算的除权除息参考价格为9.3700元/股，根据虚拟分派计算的除权除息参考价格约为9.3705元/股 [6] - 差异化分红对除权除息参考价格影响的绝对值为0.0053%，小于1% [8] 法律依据 - 本次差异化分红事项符合《公司法》《证券法》《回购股份监管指引》等相关法律法规及《公司章程》的规定 [10] - 公司使用自有资金回购股份，回购金额不低于2,000万元且不高于3,000万元，回购价格不超过15.63元/股 [4]

可转债转股安排 - 2025年6月27日至7月4日“白电转债”停止转股，7月7日起恢复转股[3][16] 转股价格调整 - 2020 - 2024年多次因利润分配等调整“白电转债”转股价格[5,7,8,9,10,11,12] - 2025年7月7日起转股价格由7.73元/股调整为7.63元/股[6][15] 权益分派 - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）[14] - 本次权益分派虚拟分派现金红利约0.0995元/股[15]

权益分派时间 - 2024年度权益分派股权登记日为2025/7/4，除权（息）日和现金红利发放日为2025/7/7[4] 股本与分红 - 总股本492,559,946股，实际参与分配股本数490,033,508股[7] - 每股派现金红利0.10元（含税），共派49,003,350.80元（含税），占2023年净利润24.96%[7] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如无限售流通股自然人股东持股1个月内税负20%等[12][13][14] 发放安排 - 公司自行发放部分股东现金红利[11] 咨询信息 - 利润分配实施咨询联系董事会办公室，电话020 - 86060164[15]

业绩总结 - 2024年度拟10股派现1元（含税），不送股不转增[7] 股份回购 - 2023年同意2000 - 3000万元回购股份，价不超15.63元/股，期限12个月[8] - 截至2025年6月12日累计回购2,526,438股，占总股本0.5129%[8][9] 分红详情 - 本次以490,033,508股为基数，10股派现1元（含税）[10] - 实际派现0.1元/股，虚拟约0.0995元/股[11] - 实际除权除息参考价9.37元/股，虚拟约9.3705元/股[11] - 差异化分红对除权除息参考价影响约0.0053%[12] - 差异化分红合规，不损害公司和股东利益[13]

评级结果 - 前次评级结果中"白电转债"信用等级为"AA"，公司主体信用等级为"AA"，评级展望为"稳定" [1] - 本次跟踪评级结果维持"白电转债"信用等级为"AA"，公司主体信用等级为"AA"，评级展望为"稳定" [1][2] - 本次评级结果较前次没有变化 [2] 评级机构与时间 - 前次评级由中证鹏元于2024年6月19日进行 [2] - 本次跟踪评级由中证鹏元于2025年进行 [2] 公告披露 - 本次信用评级报告《广州白云电器设备股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告》已与公告同日披露于上海证券交易所网站 [2]

公司信用评级 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，主要基于其在智能电网、轨道交通和特高压领域的竞争优势以及与头部客户的稳定合作关系[3] - 公司2024年末在手订单规模达79.85亿元，其中广铁集团待履约订单38.32亿元，未来收入有保障[6] - 2024年公司营业收入49.85亿元，同比增长15.12%，净利润1.90亿元，同比增长75.09%[3][13] 财务状况 - 2024年末公司总资产100.09亿元，总负债63.13亿元，资产负债率63.07%[3][22] - 短期债务规模24.32亿元，占总债务82.52%，现金短期债务比0.74，短期偿债压力较大[6][25] - 2024年经营活动现金流净额0.72亿元，EBITDA 4.46亿元，EBITDA利息保障倍数5.09倍[25][26] 业务运营 - 公司核心业务为成套开关设备(收入占比62.89%)、电力电容器(16.74%)和变压器(13.30%)[14] - 2024年成套开关设备销量264,182台，同比增长72.2%，电力电容器销量2,838万千乏，同比增长38.3%[15] - 前五大客户集中度55.70%，其中国家电网和南方电网2024年中标金额分别为11亿元和4亿元[14][15] 行业环境 - 2024年全国电网工程投资6,083亿元，同比增长15.3%，连续四年正增长[11] - 截至2024年末我国城轨交通运营线路总长度12,160.77公里，在建线路5,833.04公里[12] - 2025年全国预计新增新能源发电装机超3亿千瓦，特高压/超高压建设提速[11][13] 风险因素 - 公司2024年末存货跌价准备0.65亿元，应收账款坏账准备3.59亿元，需关注资产减值风险[8][21] - 发出商品、应收账款和长期应收款合计占总资产42.38%，营运资金占用较大[8][21] - 近年新增产能较多，电力电容器和变压器产能利用率分别为74.79%和74.79%，存在消化压力[6][16]