股东会概况 - 公司2026年第二次临时股东会于2月12日召开，现场与网络投票结合，现场在广州白云区大岭南路18号办公楼404会议室[3][6] - 出席股东会股东及代理人245人，持有表决权股份301,826,404股，占比55.8391%[7] 议案表决 - 《关于增加董事会席位等议案》同意301,512,627股，占比99.8960%；中小投资者同意13,497,939股，占比97.7281%[12][13] - 《关于制定薪酬管理制度议案》同意301,487,227股，占比99.8876%；中小投资者同意13,472,539股，占比97.5442%[14] 董事选举 - 多位候选董事获高比例同意票当选[15][17][20][22][24][26][29][31][33][35]

公司人事任命 - 胡德良被推举为公司第八届董事会董事长[2] - 胡明聪被聘任为总经理、法定代表人[5] - 程轶颖被聘任为董事会秘书[5] - 王卫彬、叶涛、曾彬华、李伦强、温中华被聘任为副总经理，温中华兼任财务负责人[5] - 林罗杰被聘任为证券事务代表[6] 公司组织架构 - 董事会下设战略发展、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会[3][4] 联系方式 - 董事会秘书程轶颖和证券事务代表林罗杰联系电话和传真为020 - 86060598[6] - 邮箱为Baiyun_electric@bydq.com.cn[7] - 联系地址为广东省广州市白云区大岭南路18号[7] 会议信息 - 公司于2026年2月12日召开第八届董事会第一次会议[1] - 会议决议公告日期为2026年2月13日[8] 人员履历 - 叶涛2005年7月入职，2023年2月起任副总经理，兼任数字能源事业部总经理、营销总部常务副总经理[15] - 曾彬华1996年7月入职，2023年2月起任副总经理，曾任监事会主席，现任研究所所长等职[16][17] - 李伦强1991年入职，2023年2月起任副总经理，获2000年度全国机械工业优秀QC成果二等奖，现任供应链中心总监[18] - 林罗杰2021年8月加入，2023年2月至今任证券事务代表[19]

股权与股本 - 2025年7月1日至8月28日，3.66006亿公司可转债“白电转债”转股，转股股数4796.8009万股[15] - 公司总股本由4.92559946亿股增至5.40527955亿股，注册资本由4.92559946亿元变更为5.40527955亿元[15][19] 董事会与法定代表人 - 拟将董事会席位由9名增至11名，非独立董事由5名增至7名（含职工董事1名），独立董事4名[16][19] - 拟在董事会换届选举完成后，变更法定代表人为总经理[18][19] 薪酬制度 - 制定《广州白云电器设备股份有限公司董事和高级管理人员薪酬管理制度》[23] - 董事及高级管理人员薪酬分配遵循四项原则[26][27] - 董事会下设薪酬与考核委员会负责制定薪酬政策与方案[29] - 独立董事实行津贴制度，按月发放，差旅费等由公司承担[32] - 内部董事薪酬由基本薪酬、绩效薪酬和中长期激励收入组成，绩效薪酬占比不低于50%[32] - 外部董事实行津贴制度，按月发放，差旅费等由公司承担[33] - 高级管理人员薪酬构成及绩效薪酬占比同内部董事[33] - 基本薪酬按月平均发放，绩效薪酬按考评结果计算[36] - 公司发放薪酬为税前金额，代扣代缴相关费用[36][37] - 董事、高级管理人员离任按实际任期和绩效计算薪酬[37] - 特定情形下公司不予发放绩效薪酬或津贴[37] - 公司因财务造假等需对绩效薪酬和中长期激励收入重新考核并追回超额部分[39] - 董事、高级管理人员薪酬调整依据包括同行业薪资增幅、通胀水平等[41][42] 人员任职 - 胡德兆自2016年12月至今任公司董事长[49] - 胡明聪自2004年12月至今担任公司董事、总经理[50] - 胡德良自2008年1月至今担任白云电气集团有限公司董事长、总经理[51] - 胡德宏自2018年5月至今担任公司董事[53] - 王卫彬自2023年2月起担任公司董事[54] - 肖静华自2018年4月至今担任中山大学管理学院教授[55] - 提名王晓华、吴俊勇、谢从珍、张国清为第八届董事会独立董事候选人[57] - 王晓华自2022年6月至今担任广东广信君达律师事务所律师等职[59] - 吴俊勇自2022年1月至今担任公司独立董事[60] - 张国清自2023年2月起担任公司独立董事[62] 投票相关 - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董事人数相等的投票总数[68] - 某上市公司应选董事5名，董事候选人6名，应选独立董事2名，独立董事候选人3名[68] - 持有100股股票的投资者，在“关于选举董事的议案”有500票表决权，在“关于选举独立董事的议案”有200票表决权[68] - 投资者可将500票集中或按任意组合分散投给“关于选举董事的议案”候选人[69]

算力板块市场表现 - 算力板块在交易日开盘时呈现高开态势 [1] - 板块内多只个股出现显著上涨 [1] 个股价格异动 - 白云电器股价表现强势，接近涨停板 [1] - 朗科科技股价上涨超过7% [1] - 浙文互联股价上涨超过6% [1] - 顺网科技与商络电子股价亦跟随板块上涨 [1]

市场整体表现 - 昨日市场全天震荡调整，三大指数均跌超2%，科创50指数跌超3% [1] - 沪深两市成交额2.58万亿元，较上一交易日缩量2508亿元 [1] - 全市场超4600只个股下跌，其中123只个股跌停 [1] 板块与个股表现 - 白酒概念反复活跃，皇台酒业3连板，金徽酒3天2板，水井坊触及涨停 [1] - 电网设备概念逆势走强，汉缆股份、白云电器、三变科技、保变电气等多股涨停 [1] - 有色金属、油气、化工、煤炭、半导体等板块跌幅居前 [1] - 有色金属板块遭重挫，四川黄金、赤峰黄金、铜陵有色、西部矿业等多股跌停 [1] - 存储芯片概念大跌，兆易创新、开普云跌停 [1] - 截至收盘，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46% [1] 券商观点：市场回调与机会 - 华泰证券认为，昨日回调更多是技术性和情绪上的，由“沃什交易”引发全球风险资产Risk off及流动性压力所致，中期中国资产的流动性及基本面向好趋势不变，回调创造介入机会 [2] - 中泰证券核心推荐方向聚焦体系化扩张主线，包括需求持续向上、确定性较强的大宗商品相关板块 [3] 券商观点：具体投资方向 - 中泰证券推荐方向具体包括：地缘动荡受益品种（贵金属），铜、铝等新能源金属；军备+算力扩张关键品种（稀土）；储能、锂电；长期能源替代品种（光伏、核电、太空算力中心） [3] - 中泰证券建议谨慎关注或规避需求弹性弱、逻辑持续性不足的消费关联品种，包括与地产、消费需求相关的黑色系、猪、高端白酒等奢侈品 [3] - 国投证券指出，春节前领涨的是全球定价资源品+科技+出海设备，涨幅靠后的是国内通胀链和银行，对应“告别通缩链条” [4] - 国投证券认为，围绕“告别通缩”的定价在春节后存在一定催化，如对两会政策的预期，但2026年真正告别通缩的逻辑（如中美宽财政宽货币在低库存下共振补库）数据验证尚未看到，风格切换仍需观察 [4]

公司回购计划与进展 - 公司于2025年8月通过股份回购方案，计划使用不低于1,000万元且不高于2,000万元的自有及自筹资金，通过集中竞价交易方式回购股份，用于员工持股计划及/或股权激励 [2] - 因实施2025年半年度权益分派，回购价格上限由不超过14.70元/股调整为不超过14.65元/股 [2] - 因公司股票价格持续超出回购价格上限，公司于2026年1月将回购价格上限由不超过14.65元/股大幅上调至不超过19.63元/股，以保障回购方案顺利实施 [3] - 截至2026年1月31日，公司累计回购股份171,500股，占公司总股本540,527,955股的0.0317%，回购最高价12.17元/股，最低价11.60元/股，成交总金额为203.73万元（不含交易费用） [4] 股票交易异常波动 - 公司股票于2026年1月30日、2月2日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [9][11] - 截至2026年2月2日，公司滚动市盈率为44.79，高于所属“电网设备”行业滚动市盈率34.42；公司市净率为2.48，低于行业市净率3.72 [9][11] - 经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，截至公告日，公司生产经营活动正常，无应披露而未披露的重大信息，无重大资产重组、股份发行、收购等重大事项筹划 [12][13] - 公司未发现可能对股价产生重大影响的媒体报道、市场传闻或市场热点概念事项 [15] 公司基本情况 - 公司总股本为540,527,955股 [4] - 公司实际控制人为胡氏五兄妹：胡明森、胡明高、胡明聪、胡明光、胡合意 [13]

股票交易异常波动 - 公司股票于2026年1月30日、2月2日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [2][4] - 截至2026年2月2日，公司滚动市盈率为44.79，市净率为2.48，所属“电网设备”行业滚动市盈率为34.42，市净率为3.72，公司滚动市盈率高于行业水平 [2][4] - 经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，截至公告披露日，除已披露事项外，不存在应披露而未披露的重大信息，亦不存在筹划重大资产重组、股份发行、收购等重大事项 [2][5][6] - 公司未发现可能对股价产生重大影响的媒体报道、市场传闻或市场热点概念事项 [7][8] - 公司未发现董事、监事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人在股票异常波动期间存在违规买卖公司股票的情况 [9] 公司经营与声明 - 公司目前生产经营活动正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整 [5] - 公司董事会确认，截至公告披露日，没有任何应披露而未披露的事项或相关筹划，前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [11] 股份回购计划 - 公司于2025年8月通过股份回购方案，拟使用不低于1,000万元且不高于2,000万元资金回购股份，用于员工持股计划及/或股权激励 [14] - 因实施2025年半年度权益分派，回购价格上限由不超过14.70元/股调整为不超过14.65元/股 [15] - 因公司股票价格持续超出回购价格上限，公司于2026年1月将回购价格上限由不超过14.65元/股调整为不超过19.63元/股 [16] 股份回购进展 - 2026年1月，公司未实施回购股份 [17] - 截至2026年1月31日，公司累计回购股份171,500股，占公司总股本540,527,955股的0.0317%，回购最高价12.17元/股，最低价11.60元/股，成交总金额为203.73万元 [17]

文章核心观点 - 在市场整体疲软背景下，特高压板块逆市集体暴涨，其背后由三股强大的结构性力量共同驱动：国家电网巨额且结构优化的“十五五”投资规划、核心设备国产替代加速、以及技术出海迎来全球市场机遇 [1][2][7] 市场表现与资金动向 - 2月2日，特高压板块出现集体暴涨，多只股票涨停或大幅上涨 [1][7] - **电科院**作为稀缺的特高压检测龙头，股价暴涨**19.95%**，主力净流入**1.94亿元** [2][8] - **安靠智电**作为核心供应商，股价暴涨**16.56%**，主力净流入**1325.01万元** [2][9] - **红相股份**、**灿能电力**等检测监测类公司涨幅均超过**10%** [2][10] - **森源电气**、**保变电气**、**积成电子**、**白云电器**、**大连电瓷**等12家主要公司股价齐齐封上涨停板 [10] - **中国西电**、**特变电工**等行业巨头录得**7%**到**9%**的可观涨幅 [10] - 社保基金等长线机构已提前布局，例如社保基金503组合和404组合共同重仓**安靠智电**，分别持有**400万股**和**320.07万股** [4][10] - **中国西电**获社保基金413组合持有**2505.00万股**，同时获国际投行JP摩根重仓**1.30亿股** [6][14][15] 核心驱动因素一：国家战略与巨额投资 - 国家电网“十五五”规划明确，未来五年电网领域固定资产投资将达到**4万亿元**，较“十四五”期间增长**40%** [3] - 投资结构发生根本变化，超过**60%**的资金（即至少**2.4万亿元**）将直接投向特高压等跨区输电通道建设 [3] - 特高压正升级为支撑国家能源安全和数字经济的战略基石，旨在解决西部清洁能源与东部算力中心之间的空间错配问题 [3][5] - 人工智能能耗巨大，训练一次GPT-3模型耗电量高达**128.7万千瓦时**，相当于**1000个中国家庭**一年的用电总量，未来算力需求呈指数级增长，特高压成为刚需基础设施 [3][5] 核心驱动因素二：国产替代加速 - 政策要求特高压核心设备的国产化率从当前的**90%**进一步提升到**98%** [5] - 到2026年，国产设备的采购比例要从**30%**提高到**50%**以上，并给予价格优惠 [5] - 订单和利润明确向国内设备商倾斜，在高压开关、换流阀、高端换流变压器等领域，国内龙头企业将直接受益 [5] 核心驱动因素三：技术领先与出海机遇 - 中国特高压技术世界领先，随着“一带一路”深入及全球电网升级需求，技术出海迎来爆发期，巴西美丽山项目是成功样板 [6] - 全球电网设备处于结构性短缺周期，大型电力变压器供应缺口达**30%**，交货周期从2021年平均**18个月**拉长至**4年以上** [7] - 全球性供给紧张为中国具备全产业链制造能力的企业打开时间窗口，国家政策配套加速海外订单增长 [7] 产业链主要公司及竞争优势 - **安靠智电**：是全球唯一掌握**220kV三相共箱GIL技术**的厂商，在特高压地下输电关键部件领域国内市场占有率超过**50%**，并能生产**1kV到750kV**全系列电缆连接件 [11][12] - **中国西电**：是国内唯一的特高压交直流设备全套供应商，深度参与国内**80%以上**的特高压工程项目，其换流变压器、GIS组合电器市场占有率超过**40%**，是壁垒最高的央企龙头 [15] - **特变电工**：是特高压变压器的全球龙头企业，在高端产品市场拥有定价权 [16] - **国电南自**：是特高压继电保护领域的绝对龙头，其保护控制系统是电网安全运行的“大脑” [16] - **大连电瓷**：是特高压绝缘子的主要供应商 [16] 行业景气度与订单展望 - 从2025年下半年开始，多家特高压设备企业披露的中标合同金额出现显著同比增长 [17] - 订单交付周期通常为**1到2年**，这意味着2026年和2027年的业绩已有相当程度的保障 [17] - 产业链上从原材料、零部件到核心设备、系统工程的企业均能受益 [17]

核心观点 - 白云电器近期股价表现强势，2个交易日录得两个涨停板，股价上涨21% [5] - 公司股价上涨受到特高压、算力中心、出海订单及回购价上调等多个热门概念共同驱动 [3][4] 公司主营业务与市场表现 - 公司主营业务是为客户提供电力设备、解决方案及运维服务，产品包括成套开关设备、变压器、电力电容器等，拥有完整的电力设备产品链 [1][2] - 公司股票代码603861，属于电网设备行业，当日收盘价为18.28元，涨幅9.99% [1] - 公司总市值为98.86亿元，流通市值为5.29亿元，最新市盈率（动态）为49.9 [1] - 近期主力资金净流入5128.6万元 [5] 近期上涨驱动因素分析 - **特高压概念**：公司及控股子公司中标国家电网组合电器等项目，金额达1.37亿元，占公司2024年营收的2.76% [3] - **算力中心概念**：公司已完成数据中心智能小母线及一体化电力模块研发，750V直流方案已在园区、楼宇、地铁落地，并储备800VHVDC技术，服务中国联通、佛山开普勒等算力中心 [3] - **出海订单概念**：2025年以来，公司变压器产品已签署马拉维、纳米比亚、德国等海外项目，智利电网项目已预中标，出海布局加速 [3] - **回购价上调概念**：根据2026年1月28日公告，公司将回购股份价格上限由14.65元/股上调至19.63元/股，回购金额为1000-2000万元，用于员工持股或股权激励 [4] 技术分析与市场观点 - 从技术面看，股价2天2板，均线呈多头排列，MACD指标有继续上扬的动力 [5] - 市场观点认为，该股短期仍有继续上扬的动力 [5]

公司股份回购执行情况 - 截至2026年1月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份171,500股 [1] - 已回购股份占公司总股本的比例为0.0317% [1] - 回购成交的最高价为12.17元/股，最低价为11.60元/股 [1] - 回购成交总金额为人民币203.73万元（不含交易费用） [1]