报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月份沪锡盘面在资金助推下快速拉升，需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松是主要推动力，价格突破历史高点后维持高位宽幅震荡；2026年矿端供应紧张问题逐步缓解，冶炼厂开工率假日后将好转，但再生锡冶炼有问题；需求端锡焊料板块有望延续增长，出口外需扩大抵消部分内需下降影响；展望2026年，宏观上全球降息周期延续，有色板块向好，基本面供需大概率维持紧平衡，预计锡价维持强势，沪锡运行区间350000 - 450000之间，伦锡运行区间45000 - 60000之间 [59] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾及宏观影响 - 1月沪锡盘面加速上冲，整体重心大幅上移，主要推动力是需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松，现阶段基本面影响较弱 [8] - 欧盟多国考虑对美商品加征关税反制美国，美联储1月议息会议按兵不动，新任主席人选存疑，1月以来美指先扬后抑，有色板块承压 [11] 第二部分 锡供给端分析 - 中国曾是最大锡矿生产国，近年产量逐年下降，2025年我国锡精矿进口量整体增量小，随着缅甸佤邦锡矿出口增加，预计2026年进口量将逐步增加 [17] - 2025年锡精矿价格震荡走强，加工费受矿石紧张影响持续偏弱，2026年矿端供应环比微幅好转，加工费上调；2025年12月国内样本企业精锡总产量环比和同比双增，预计2026年精锡供应增长率略高于2025年，1月产量或环比减少 [20] - 2024年精炼锡进口窗口间歇性开启，2025年基本关闭，2026年开年精锡进口盈亏显著上升，未来或开启进口窗口；2025年12月精锡进出口双向增长 [23] 第三部分 锡需求端分析 - 2024年我国镀锡板产量稳中有升，2025年因镀铬板替代和内需下滑产量显著下滑；出口情况较好，2025年全年出口总量累计同比增长17.18%，但美国贸易战为出口形势蒙上阴影 [29] - 近年来铅蓄电池产量增长，2023 - 2025年产量增速有变化；出口方面，2023 - 2024年同比增长，2025年除3月抢出口外整体同比下滑 [30] - 2023年电子产品下行周期出现拐点，2024年正增长，2025年呈前高后低特征，产量增速由正转负，预计2026年计算机及手机产销量或下滑 [35] - 2024 - 2025年我国集成电路产量增幅明显，随着全球半导体行业复苏，预计中长期产销将维持高速增长 [36] - 2023 - 2025年国内PVC产量累计同比增长，2024 - 2025年全国平板玻璃产量累计同比有增有减 [41] - 2024 - 2025年光伏行业发展受政策影响，2025年1 - 11月新增装机容量同比上涨，但行业产能过剩；预计2026年全球光伏新增装机将达665GW，中国2026 - 2034年光伏装机增速放缓 [44] - 2025年新能源汽车产销同比增长，预计2026年产销增速在15 - 20%之间 [48] 其他 - 2024 - 2025年两大交易所锡库存波动分化，整体处于中部偏高位置；升贴水方面，2025年贴水幅度收窄，进口窗口间歇性开启 [51] - 全球锡市多数月份供应短缺，2023年后供需缺口收窄，2025 - 2026年预计维持紧平衡 [55] - 锡价6月表现最弱，3、10月下跌概率大，1、4、7、12月上涨概率大且涨幅可观，8月下跌概率略大，11月上涨概率大 [57] - 列出部分相关产业证券的最新收盘价、月涨跌幅和年涨跌幅 [58]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为8，500万元到10，500万元 [1] - 预计净利润同比大幅增加109.78%到159.14% [1]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度实现归母净利润8,500万元到10,500万元，同比大幅增加109.78%到159.14% [1] 业绩增长驱动因素 - 主营业务稳中向好，通过优化营销策略和强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入同比增长 [1] - 公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升 [1]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为8,500万元到10,500万元，较上年同期大幅增加4,448.14万元到6,448.14万元，同比增长109.78%到159.14% [1] 业绩增长驱动因素 - 主营业务保持稳中向好态势，通过优化营销策略和强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入同比增长 [1] - 公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升，增强了整体盈利能力 [1]

公司业绩预告摘要 - 兴业股份预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为8500万元到1.05亿元 [1] - 预计净利润较上年同期将增加4448.14万元到6448.14万元，同比增幅达109.78%至159.14% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司主营业务保持稳中向好态势，主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入实现同比增长 [1] - 公司通过持续优化营销策略、强化渠道建设推动销量增长 [1] - 公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升降低成本 [1] - 主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升，增强了整体盈利能力 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为8，500万元至10，500万元，同比增长109.78%至159.14% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为8，000万元至10，000万元，同比增长99.15%至148.94% [1] 公司业绩增长驱动因素 - 主营业务保持稳中向好态势，通过优化营销策略与强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入同比增长 [1] - 公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升 [1]

财务数据关键指标变化（利润） - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为8,500万元至10,500万元，同比大幅增长109.78%至159.14%[3][4] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为8,000万元至10,000万元，同比增长99.15%至148.94%[3][4] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为4,051.86万元，扣除非经常性损益的净利润为4,017.05万元[5] - 2024年度利润总额为4,680.24万元[5] - 2024年度每股收益为0.15元[6] - 公司预计2025年净利润同比增加额约为4,448.14万元至6,448.14万元[4] - 公司预计2025年扣非净利润同比增加额约为3,982.95万元至5,982.95万元[4] 业绩变动原因分析 - 业绩预增主因是主营业务收入同比增长及主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率提升[7] 管理层讨论和指引 - 本期业绩预告为初步测算数据，未经审计[4][8]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为8500万元到1.05亿元 [1] - 预计净利润同比大幅增加109.78%到159.14% [1] - 盈利大幅增长主要受益于主营业务保持稳中向好态势 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司通过持续优化营销策略、强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升 [1] - 主要产品销量提升带动主营业务收入实现同比增长 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为8500万元到1.05亿元，同比大幅增加109.78%到159.14% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为8000万元到1亿元，同比大幅增加99.15%到148.94% [1] 业绩增长驱动因素 - 主营业务保持稳中向好态势，通过优化营销策略和强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入同比增长 [1] - 公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度 [1] - 主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升，进一步增强了整体盈利能力 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为8500万元至10500万元，同比预增109.78%至159.14% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8000万元至10000万元，同比预增99.15%至148.94% [1] 业绩增长驱动因素 - 主营业务保持稳中向好态势，通过优化营销策略和强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入同比增长 [1] - 深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升 [1]