公司业绩 - 公司23年实现收入225.88亿元，归母净利润14.12亿元，扣非归母净利润13.62亿元，同比增长率分别为13.59%、11.90%、10.92%[1] - 公司23年末共有门店13250家，24年Q1净增门店670家，总门店数量达到13920家[2] - 公司23年零售业务收入为201.85亿元，批发业务收入为18.92亿元，中西成药收入为170.95亿元，中药收入为21.80亿元，非药品收入为28.03亿元[3] 未来展望 - 益丰药房2026年预计经营活动现金流为461.3百万元，较2022年增长17.8%[4] - 益丰药房2026年预计净利润为301.6百万元，较2022年增长112.3%[4] - 益丰药房2026年预计ROE为17.2%，较2022年增长2.4个百分点[4] 投资评级 - 广发证券对益丰药房的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[6] - 广发证券对益丰药房的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[7]

业绩总结 - 益丰药房2023年实现收入225.88亿元，归母净利润14.12亿元，扣非净利润13.62亿元[1] - 2024年一季度，益丰药房实现收入59.71亿元，归母净利润4.07亿元，扣非净利润3.99亿元[3] - 益丰药房2026年预计营业收入将达到404.54亿元，较2023年增长79.2%[8] - 2026年预计净利润为29.12亿元，较2023年增长83.7%[8] 用户数据 - 公司门店总数持续增长，2023年新增门店3196家，2024年一季度新增门店701家[4] 未来展望 - 平安证券研究所强烈推荐益丰药房股票投资[9]

业绩总结 - 益丰药房2023年实现营收225.88亿元，同比增长13.59%[1] - 公司2024Q1实现毛利率39.25%，销售净利率7.47%[1] - 益丰药房2026年预计营业总收入将达到40,842百万元，较2023年增长80.5%[4] - 2026年预计净利润为3,153百万元，较2023年增长99.1%[4] - 2026年每股净资产预计为16.37元，较2023年增长68.2%[4] - 2026年ROE-摊薄率预计为16.74%，较2023年增长16.7%[4] - 2026年P/E（现价&最新股本摊薄）为15.49，较2023年下降49.7%[4] 批发业务 - 2023年批发业务收入占比持续提升，批发业务收入占比为8.38%，同比增长1.54%[1] 预测展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测为17.92/21.76亿元，2026年为28.06亿元，对应PE为24/20/15X，维持“买入”评级[2]

业绩总结 - 公司2023年实现收入225.88亿元，归母净利润14.12亿元，扣非净利润13.62亿元[1] - 公司2024年一季度实现收入59.71亿元，归母净利润4.07亿元，扣非净利润3.99亿元[3] - 益丰药房2026年预计营业收入将达到404.54亿元，较2023年增长约79.2%[8] 用户数据 - 公司2023年新增门店3196家，2024年一季度新增门店701家，门店总数达到13920家[4] 未来展望 - 平安证券研究所强烈推荐益丰药房股票投资[9] - 平安证券股份有限公司提供专属研究产品给签约客户进行投资决策[10] 其他新策略 - 证券市场存在风险，投资需谨慎[11] - 平安证券不对报告中的信息准确性或完整性负责，仅供参考[13]

业绩总结 - 益丰药房2023年实现营收225.88亿元，同比增长13.59%[1] - 益丰药房2024Q1实现营收59.71亿元，同比增长13.39%[1] - 预计2024-2026年益丰药房归母净利润分别为17.56/22.00/27.54亿元[1] - 预计2024-2026年益丰药房EPS分别为1.74/2.18/2.73元[1] - 益丰药房2023年毛利率为38.21%，净利率为7.00%[1] - 益丰药房2023年销售费用率为24.29%，管理费用率为4.26%[1] 门店扩张 - 公司门店数量稳健增长，截至2024Q1共有13,920家门店[3] - 公司通过新开、并购、加盟等方式扩张门店，2023年新增门店3,196家[2] 业务运营 - 公司线上线下积极承接外流处方，新零售业务高效运行[4] 风险提示 - 风险提示包括政策变化风险和门店拓展速度不及预期[5] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到42236百万元，较2022年增长112.8%[6] - 2026年预计净利润为3093百万元，较2022年增长117.2%[6] - ROE预计在2026年达到17.7%，较2022年增长2.1个百分点[6] - 营业利润率预计在2026年达到24.7%，较2022年增长15.9个百分点[6] - 每股收益预计在2026年达到2.73元，较2022年增长1.48元[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收225.88亿元，归母净利润14.12亿元，扣非净利润13.62亿元，业绩符合预期[1] - 公司2024Q1实现营业收入59.71亿元，归母净利润4.07亿元，扣非归母净利润3.99亿元，业绩在高基数基础上实现快速增长[2] - 公司2023年销售毛利率为38.21%，销售净利率为7.00%，2024年一季度销售毛利率为39.25%，销售净利率为7.47%[3] - 公司2023年销售费用率为24.29%，管理费用率为4.26%，研发费用率为0.15%，2024年一季度销售费用率为24.40%，管理费用率为4.17%，研发费用率为0.16%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到42378百万元，较2023年增长23.8%[11] - ROE预计在2026年将达到16.6%，较2023年增长2.2个百分点[11] 评级建议 - 公司建议买入评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[12] 公司信息 - 公司强调报告中的数据来源可靠，并力求独立客观公平[14] - 报告中提到的市场基准指数选取标准包括A股市场以沪深300指数为基准[13] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[16] - 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[18] - 公司提醒报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用[19] - 报告版权归中邮证券所有，未经书面许可不得进行翻版、修改、复制等侵权行为[20] - 公司对报告的最终解释权[20] - 中邮证券注册资本为50.6亿元人民币[22] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项服务[22] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[22] - 中邮证券依托中国邮政集团实力，致力于为客户提供专业化的证券投、融资服务[22] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所[23]

业绩总结 - 龙头药店2023年收入225.88亿元，归母净利润14.12亿元，2024Q1收入59.71亿元，非归母净利润3.99亿元，符合预期[1] - 益丰药房2026年预计营业总收入将达到41,004百万元，呈现稳定增长趋势[2] - 益丰药房2026年预计净利润为2,676百万元，净资产收益率逐年提升，达到17.6%[2] 未来展望 - 预测2024-2025年EPS为1.73/2.15元，新增2026年EPS预测2.65元，上调目标价至51.90元，维持增持评级[1] 市场比较 - 可比公司中，老百姓、东阿阿胶、昆药集团的市盈率分别为20、37、38，平均值为32[3] 报告信息 - 作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[4] - 报告仅供国泰君安证券客户使用，不构成广告，不构成对任何人的投资建议[5] - 报告信息来源公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行关注更新[6] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入225.9亿元，同比增长13.6%[1] - 公司2023年归母净利润为14.1亿元，同比增长11.9%[1] - 公司2024年Q1实现收入59.7亿元，同比增长13.4%[3] - 公司2024年Q1归母净利润为4.07亿元，同比增长20.9%[3] - 公司2024-2026年预计收入分别为276.73/335.92/404.05亿元，同比增长23%/21%/20%[4] - 公司2026年主营业务收入预计达到人民币335.92亿元，增长率为20.28%[6] - 公司2026年净利润预计为人民币31.1亿元，净利率为6.8%[6] - 公司资产总计预计在2026年达到人民币338.46亿元，资产负债率为52.70%[6] 市场展望 - 公司维持“买入”评级[4] - 最终评分与平均投资建议对照，1.00表示"买入"，1.01~2.0表示"增持"，2.01~3.0表示"中性"[8] 公司业务 - 公司2023年自建门店1613家，同比净增门店2982家[4] - 公司2024年Q1自建门店364家，净增门店670家[4] - 公司中西成药实现收入170.9亿元，同比增长15.9%[4] - 公司中药实现收入21.8亿元，同比增长23.3%[4] 公司资质 - 公司具备证券投资咨询业务资格，经中国证监会批准[9] 报告信息 - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供了关于证券和金融工具的分析和建议[10] - 报告仅供符合条件的收件人使用，收件人需为国金证券客户中风险评级高于C3级的投资者[11] - 报告中包含了国金证券的联系方式，包括电话、邮箱和地址[12]

业绩总结 - 益丰药房2023年实现营收225.88亿元，同比增长13.59%[1] - 2024Q1公司实现营收59.71亿元，同比增长13.39%[2] - 预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为17.70亿元、21.37亿元、25.73亿元，同比增长25.3%、20.7%、20.4%[2] - 公司门店总数已达13920家，中南、华东、华北地区分别新增266家、249家、186家门店[2] 用户数据 - 公司中西成药、中药、非药品分别实现营收170.95亿元（+15.93%）、21.80亿元（+23.30%）、28.03亿元（-2.30%）[1] 未来展望 - 主营收入预计2026年将达到41,131.4亿元，净利润预计达到2,573.4亿元[4] - 预计公司2026年的归母净利润将达到25.73亿元，较2022年增长约102.3%[5] - 2026年公司预计ROIC将达到1204.2%，较2022年大幅增长[5] - 2026年公司预计P/S比率将为1.1，较2022年有所下降[5] - 2026年公司预计PE比率将为17.0，较2022年有所下降[5] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6]

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