华康股份(605077)

搜索文档
华康股份(605077) - 东方证券股份有限公司关于《关于浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请的审核问询函之回复报告》之专项核查意见
2025-07-03 21:01
交易信息 - 本次交易以股份7.32亿和现金3.66亿元作为对价,现金分两期支付,一期2.44亿,二期1.22亿[7] - 交易完成后公司将取得标的公司100%股权并整合纳入管理规划,保留其原有主要管理人员[23] 市场数据 - 2006 - 2023年我国功能性糖醇产品产量从60万吨增至165.33万吨,年复合增长率6.2%[10] - 2022年我国功能性糖醇市场容量约102亿元,预计2027年达210亿元[10] - 2021 - 2023年我国糖醇产品出口量为16.72、21.48、27.11万吨,同比增长11.49%、28.40%、26.23%[10] - 2022年全球功能性糖醇市场规模46亿美元,预计2030年达77亿美元,年复合增长率约6.7%[10] - 2024年全球木糖醇市场规模约11.2亿美元,预计2029年达16.4亿美元,年复合增长率7.9%[11] 产能与市场地位 - 华康股份木糖醇产能3.5万吨,标的公司产能2万吨+[15] - 2021年华康股份晶体木糖醇产品全球市场占有率25.5%,国内市场占有率58.5%[17] 产品特性 - 木糖醇甜度相当于蔗糖1 - 1.2倍,热值约为蔗糖60%,GI为7[18] 业务整合 - 销售业务整合中双方销售团队协同,为客户提供更丰富产品和服务[26] - 生产安排与产能规划整合中公司按以销定产原则统一安排产能规划框架[27] - 采购整合中对能自行生产的原材料优先调配内部资源,大宗原材料统一议价按需采购,非双方均需或小批量外采原材料可独立采购[28][29] - 研发整合中公司统一管理双方研发团队配置和技术交流,决策调度研发资源提升研发效率[30] 财务数据 - 截至2025年3月31日,公司货币资金余额80944.28万元,2024年度及2025年1 - 3月经营活动现金流入分别为385623.78万元和138357.60万元[35] - 资产基础法下豫鑫糖醇股东全部权益评估值64999.28万元、增值率27.91%,收益法下评估值110100.00万元、增值率102.01%,差异率40.96%[42][44] - 本次交易将形成商誉46714.04万元,交易完成后公司商誉金额将达81329.74万元,占2024年末公司属于母公司股东的净资产比例20.54%、资产总额的比例9.19%[42] 公司发展 - 2020年12月公司新厂区建成2万吨木糖醇产能,2022年初建成2万吨赤藓糖醇产能,2024年一季度完成赤藓糖醇生产线柔性化改造[49] - 2019年公司营业收入不足2亿元,2022年客户近400家、营收跃升至4.4亿元,2024年营收超9亿元[50] 产品销售与业绩 - 2024年木糖醇、木糖及阿拉伯糖销售毛利率依次为25.12%、21.53%、36.36%[62] - 预测期2025 - 2029年标的公司营业收入预计从98364.23万元增长至121554.99万元,复合增长率达5.43%[103] 市场对比 - 同行业可比上市公司2025年1 - 5月股价上涨幅度:华康股份13.92%、三元生物13.06%、保龄宝47.83%、百龙创园53.14%[68] 订单情况 - 截至2023年12月31日,标的公司在手订单金额28794.99万元,占2024年收入比例33.89%[191] - 截至2024年12月31日,标的公司在手订单金额(含代工)59229.49万元,占2025年预测收入比例64.39%[191] 关税影响 - 2025年美国对公司主要产品加征关税,赤藓糖醇报告期内关税25% - 30.5%,目前55% - 60.5%且有反补贴措施,麦芽糖醇和木糖报告期内30.8%,目前60.8%[193] - 2025年1 - 5月公司美国地区销售收入3440.08万元,较2024年同期2221.70万元增长54.84%[196]
华康股份(605077) - 国浩律师(杭州)事务所关于浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之补充法律意见书(一)
2025-07-03 21:01
业绩相关 - 2024年度标的公司向乐湛特销售木糖醇金额4713.67万元,数量2579.50吨[13] - 2024年度标的公司向乐湛特销售木糖金额940.65万元,数量721.83吨[13] - 2024年度标的公司向乐湛特销售阿拉伯糖金额1462.51万元,数量355.68吨[13] - 2024年度标的公司向乐湛特销售晶体麦芽糖醇金额957.60万元,数量1006.87吨[13] - 2024年度标的公司向乐湛特销售液体麦芽糖醇金额231.86万元,数量539.45吨[13] - 2024年度标的公司向乐湛特销售赤藓糖醇金额753.16万元,数量697.39吨[13] - 2023年度标的公司向乐湛特采购赤藓糖醇金额1002.06万元,数量1282.64吨[13] - 2024年豫鑫糖醇向乐湛特销售木糖醇2579.50吨,单价1.83万元/吨;木糖721.83吨,单价1.30万元/吨等[16] - 2023年豫鑫糖醇向乐湛特销售木糖醇3017.87吨,单价1.99万元/吨;木糖1006.38吨,单价1.61万元/吨等[17] - 2023年豫鑫糖醇向乐湛特采购赤藓糖醇1282.64吨,单价0.78万元/吨;木糖366.00吨,单价1.47万元/吨[18] - 2025年1 - 5月标的公司新增100余家客户,新增客户贡献销售额1822.14万元[28] - 报告期内,木糖醇、木糖以及晶体麦芽糖醇外销收入占比分别为95.50%及93.72%[32] - 报告期内,赤藓糖醇外销收入占比分别为3.99%及4.73%[32] - 乐湛特业务调整后,标的公司2025年1 - 5月营业收入及净利润完成情况良好[28] 合作与业务调整 - A公司自2018年开始与标的公司建立合作,相互采购产品[8] - 2018年青岛乐湛特贸易有限公司成为三元生物赤藓糖醇产品的主要经销商之一[11] - 2024年11月及2025年3月,豫鑫糖醇与李玉斌、林忠刚签署业务调整相关文件,约定竞业禁止内容[19][20] - 2025年3月26日,豫鑫糖醇股东会审议通过规范高级管理人员同业竞争业务等议案[21] - 2025年乐湛特剩余业务为完成前期订单,从事同类业务金额显著减少,已停止相关业务[21] 市场与政策 - 功能性糖醇行业发展前景良好,下游行业增长将带动产品需求提升[23] - 欧盟对标的公司涉案赤藓糖醇产品征收152.9%的反倾销税,实施期限5年[31] - 美国商务部公布对标的公司赤藓糖醇产品征收3.47%的反补贴税,终裁结果9月24日前发布[31] 交易与市场地位 - 标的公司与乐湛特交易定价具有公允性[18][30] - 全球木糖醇市场供应端已高度集中,上市公司与标的公司占据全球及国内较大产能与市场份额[26] - 标的公司与A公司合作关系具有稳定性、持续性[30]
华康股份(605077) - 坤元资产评估有限公司关于对浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请的审核问询函中有关评估事项的回复
2025-07-03 21:01
评估相关 - 资产基础法下豫鑫糖醇股东全部权益评估值为649,992,773.44元,增值率27.91%;收益法下评估值为1,101,000,000.00元,增值率102.01%[2][5] - 本次交易将形成商誉46,714.04万元,交易完成后上市公司商誉金额达81,329.74万元,占2024年末上市公司属于母公司股东的净资产比例为20.54%、资产总额的比例为9.19%[2] - 资产基础法和收益法评估值相差451,007,226.56元,差异率为40.96%[5] 业绩情况 - 2019年标的公司营业收入规模不足2亿元,2022年跃升至4.4亿元,2024年超过9亿元[11] - 2024年木糖醇、木糖及阿拉伯糖销售毛利率依次为25.12%、21.53%、36.36%[23] - 预测期2025 - 2029年标的公司营业收入预计从98364.23万元增长至121554.99万元,复合增长率达5.43%[34] 用户数据 - 2022年标的公司客户数量近400家[11] - 截至2023年12月31日,木糖醇在手订单数量26304.26吨,占2025年预测量比例78.29%,金额47285.18万元,占预测收入比例80.13%[116] - 2025年1 - 5月标的公司新增100余名客户,新增客户贡献销售额1822.14万元[197] 未来展望 - 2022年全球功能性糖醇市场规模达46亿美元,预计2030年达77亿美元,年复合增长率约6.7%[40] - 2024年全球木糖醇市场规模约11.2亿美元,预计2029年达16.4亿美元,2024 - 2029年年复合增长率为7.9%[40] - 2022年我国功能性糖醇市场容量约102亿元,预计2027年达210亿元[41] 产能与产品 - 2020年12月标的公司新厂区建成2万吨木糖醇产能,2022年初建成2万吨赤藓糖醇产能,2024年一季度完成赤藓糖醇生产线柔性化改造[9] - 子公司盛久糖醇将木糖设计产能从6000吨/年提升至40000吨/年,2023年10月投产,预计2025年底达设计产能[44] - 盛久糖醇于2024年第四季度建成2000吨/年的阿拉伯糖生产线[44] 财务指标 - 标的公司静态市盈率10.62倍,动态市盈率13.13倍,市净率2.02倍,市销率1.20倍[27] - 2023 - 2024年公司整体毛利率分别为11.61%及24.05%,呈上升趋势[126] - 2023 - 2029年销售费用率在2.28% - 2.48%波动,管理费用率从2.18%降至1.77%[138]
华康股份(605077) - 天健会计师事务所(特殊普通合伙)关于浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请的审核问询函之问询问题中有关财务事项的说明
2025-07-03 21:00
财务数据 - 资产基础法下豫鑫糖醇股东全部权益评估值为64,999.28万元,增值率27.91%;收益法下评估值为110,100.00万元,增值率102.01%[4] - 本次交易将形成商誉46,714.04万元,交易完成后上市公司商誉金额将达81,329.74万元,占2024年末上市公司属于母公司股东的净资产比例为20.54%、资产总额的比例为9.19%[4] - 2024年公司营业收入91883.25万元,增长率28.20%;净利润10371.63万元,扭亏为盈[85] - 2024年,华康股份营业收入280843.58万元,增长率0.93%;净利润26848.39万元,增长率 -27.72%[85] - 2024年,龙力生物/龙力退营业收入8794.85万元,增长率 -12.98%;净利润 -5784.06万元,增长率 -26.37%[85] 用户数据 - 2019 - 2024年客户数量分别为160余家、250余家、280余家、400余家、520余家、770余家[76] - 2024年前五大直销客户收入合计33739.51万元,占直销收入比例63.77%[47] - 2024年前五大经销客户合计金额18483.37万元,占经销收入比例50.59%[49] 未来展望 - 2024年全球木糖醇市场规模约为11.2亿美元,预计到2029年将达16.4亿美元,年复合增长率为7.9%[10] - 木糖及木糖醇已处于长期销售价格低位,呈现止跌回稳趋势,公司木糖及木糖醇销售价格企稳并回升[101] - 公司主要产品价格未来进一步大幅降价的风险相对较小[102] 新产品和新技术研发 - 2020年12月新厂区建成2万吨木糖醇产能,2022年初建成2万吨赤藓糖醇产能,2024年一季度完成赤藓糖醇生产线柔性化改造[78] - 舟山华康募投项目晶体山梨糖醇产线已投产,其他产线预计2025年陆续投产,满产蒸汽年需求量约90万吨[11] 市场扩张和并购 - 发行股份购买资产金额为73,200.00万元,现金支付金额为36,600.00万元,合并成本合计109,800.00万元[25] - 2021年12月收购高密同利100%股权形成商誉2,611.12万元;2023年1月收购浙江华和热电及舟山新易盛95%股权形成商誉32,004.59万元[7] 其他新策略 - 标的公司与经销客户合作是为扩大销售渠道覆盖,合作模式有“一单一签”及“年度合同+制式订单”[33] - 标的公司成本核算方法符合《企业会计准则》规定和行业惯例,与华康股份一致[167]
华康股份(605077) - 浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书(草案)(申报稿)
2025-07-03 21:00
公司基本信息 - 公司股票代码605077,简称华康股份,上市地点上海证券交易所[4] - 公司拟发行股份及支付现金购买河南豫鑫糖醇有限公司100%股权[20] 交易相关数据 - 交易价格109800万元,股份支付73200万元,现金支付36600万元[26][106] - 发行股份数量63652172股,发行价格11.5元/股[32] - 以2024年12月31日为基准日,豫鑫糖醇股东全部权益收益法评估结果为110100万元,增值率102.01%[28] 业绩相关数据 - 2024年交易前资产总额699202.90万元,交易后884824.71万元,变化率26.55%[38][60] - 2024年交易前营业收入280843.58万元,交易后369957.83万元,变化率31.73%[38][60] - 2024年交易前净利润26878.94万元,交易后36373.70万元,变化率35.32%[38][60] 市场环境数据 - 2022年全球功能性糖醇市场规模达46亿美元,预计2030年达77亿美元,年复合增长率约6.7%[93] - 2024年全球木糖醇市场规模约11.2亿美元,预计2029年达16.4亿美元,2024 - 2029年年复合增长率为7.9%[93] - 2022年我国功能性糖醇市场容量约102亿元,预计2027年达210亿元[94] 未来展望 - 公司拟采取发挥协同效应等措施降低摊薄即期回报影响[60] - 本次交易完成后标的公司豫鑫糖醇将成上市公司子公司[74] 其他要点 - 2025年1月17日起,欧盟对原产于中国的赤藓糖醇征收34.4% - 233.3%的反倾销税,实施期限5年[83] - 标的公司及全资子公司盛久糖醇作为高新技术企业,减按15%的税率计缴企业所得税[84] - 本次交易尚需经上交所审核通过并经中国证监会注册[6][40]
华康股份(605077) - 浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书(草案)摘要
2025-07-03 21:00
交易情况 - 公司拟109800万元购买豫鑫糖醇100%股权,股份对价73200万元、现金对价36600万元[21][101] - 发行股份数量63652172股,发行价格11.50元/股,占发行后总股本17.36%[27] - 交易前陈德水持股4720.81万股占比15.58%,交易后占比降至12.87%;张其宾交易后持股3882.78万股占比10.59%[30] 业绩数据 - 2024年度交易前资产总额699202.90万元,交易后884824.71万元,变化率26.55%[33] - 2024年度归属于母公司股东权益交易前324343.10万元,交易后396020.68万元,变化率22.10%[33] - 2024年度营业收入交易前280843.58万元,交易后369957.83万元,变化率31.73%[33] 市场数据 - 2022年全球功能性糖醇市场规模达46亿美元,预计2030年将达77亿美元,年复合增长率约6.7%[88] - 2024年全球木糖醇市场规模约11.2亿美元,预计2029年将达16.4亿美元,2024 - 2029年年复合增长率为7.9%[88] - 2022年我国功能性糖醇市场容量约102亿元,预计2027年将达210亿元[89] 未来展望 - 交易有利于提升公司盈利能力,实现股东价值最大化[100] - 交易可发挥协同效应,提升双方在国内外市场的综合竞争力[98] - 交易能提升公司产业链稳定性和抗风险能力[99] 风险提示 - 交易存在因股价异常、谈判分歧等被暂停、中止或取消的风险[65] - 评估可能因实际与假设不符,导致拟购买资产评估值与实际不符[67] - 交易完成后可能出现收购整合、摊薄即期回报等风险[69][70][71]
华康股份(605077) - 东方证券股份有限公司关于浙江华康药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书之独立财务顾问报告
2025-07-03 21:00
交易概况 - 上市公司浙江华康药业拟10.98亿元购买河南豫鑫糖醇100%股权[20] - 股份对价7.32亿元,现金对价3.66亿元,发行股份63652172股,发行价格11.5元/股[25][26] - 交易不导致上市公司实际控制权变更,完成后张其宾及其控制的汤阴豫鑫持股超股本总额5%[31] 业绩数据 - 2024年末资产总额699202.90万元,2023年末为617768.22万元[140] - 2024年度营业收入280843.58万元,净利润26878.94万元[142] - 2024年经营活动产生的现金流量净额14649.63万元[144] 股东情况 - 截至2025年5月12日,公司总股本30304.82万股[29] - 陈德水交易前持股4720.81万股,占比15.58%,交易后占比12.87%[29] - 张其宾交易后持股3882.78万股,占比10.59%[29] 市场环境 - 2025年1月17日起,欧盟对原产中国的赤藓糖醇征收34.4% - 233.3%反倾销税,实施期限5年[77] - 2022年全球功能性糖醇市场规模达46亿美元,预计2030年将达77亿美元,年复合增长率约6.7%[87] - 2022年我国功能性糖醇市场容量约102亿元,预计2027年将达210亿元[88] 交易影响 - 本次交易形成商誉4.67亿元,若标的公司业绩不佳,存在商誉减值风险[71] - 本次交易可能摊薄上市公司即期回报,公司拟采取措施降低影响[54][69] - 本次交易有利于巩固上市公司在木糖醇市场的龙头地位[94] 标的公司 - 豫鑫糖醇股东全部权益收益法评估结果为11.01亿元,增值率102.01%[22] - 汤阴豫鑫2024年12月31日资产总计7328.79万元,负债总计7758.94万元,所有者权益 -430.15万元[175] - 汤阴豫鑫2024年度营业利润 -11.82万元,净利润 -11.82万元[175] 交易风险 - 本次交易尚需上交所审核通过并经中国证监会注册,结果和时间不确定[63] - 交易对方未进行业绩承诺安排,若标的公司业绩不达标无补偿[67] - 本次交易可能因股价异常、谈判分歧等被暂停、中止或取消[64]
华康股份(605077) - 华康股份关于发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书(草案)(申报稿)修订说明的公告
2025-07-03 21:00
市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买豫鑫糖醇100%股权[3] 事件时间线 - 2025年3月28日披露重组报告书草案[3] - 2025年4月29日收到上交所受理申请通知[4] - 2025年5月14日收到上交所审核问询函[4] 信息更新 - 重大事项提示更新决策程序、发行价格和数量等内容[4] - 重大风险提示更新交易审批风险、标的资产境外销售风险等[4] - 标的资产基本情况补充产能利用率情况[5] - 本次交易发行股份情况根据利润分配修订发行价格和数量[5] - 管理层讨论与分析补充完善财务指标及与同行业对比情况[5] - 风险因素更新交易审批风险、境外销售风险并补充其他风险[5]
华康股份(605077) - 华康股份关于发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请的审核问询函回复的提示性公告
2025-07-03 21:00
市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买豫鑫糖醇100%股权[3] 其他进展 - 2025年5月14日公司收到上交所《审核问询函》[3] - 本次交易需上交所审核通过及中国证监会同意注册方可实施[4] - 公告于2025年7月4日发布[5]
阿洛酮糖获批使用引概念股大涨 代糖龙头金禾实业回应来了
每日经济新闻· 2025-07-03 06:48
政策批准与市场反应 - 国家卫健委批准D-阿洛酮糖作为新食品原料使用,填补我国低热量甜味剂领域空白[1][4] - 代糖概念股大涨,保龄宝、百龙创园涨停,华康股份、金禾实业跟涨[1] - 政策突破标志着我国功能性甜味剂技术标准与国际接轨[4] 阿洛酮糖特性与优势 - 阿洛酮糖甜度为蔗糖70%,热量极低且不参与代谢,可减少脂肪积累并预防肥胖和糖尿病[1] - 能与食物中氨基酸或蛋白质发生美拉德反应,拓展食品工业应用场景[1] - 生产工艺采用D-阿洛酮糖-3-差向异构酶催化,产品纯度≥98%,效率高于传统化学合成法[4] 产能布局与规划 - 金禾实业阿洛酮糖实际产能达1万吨/年,百龙创园现有1.5万吨晶体产能并计划在泰国扩建至近2万吨[2] - 保龄宝2024年技改后产能超5000吨/年,扩产项目预计2026年达3万吨/年[2] - 华康股份规划4万吨/年产能,行业总产能加速扩张[2] 市场规模与增长潜力 - 全球阿洛酮糖市场规模从2019年0.33亿美元增至2023年1.73亿美元,CAGR达33.26%,预计2030年达5.45亿美元[2] - 中国无糖饮料市场规模2023年401.6亿元,预计2028年增至815.6亿元[2] - 美国阿洛酮糖2022年市场规模0.78亿美元,中国和欧洲市场潜力分别为1.42亿和1.38亿美元[3] 国际法规进展与国内审批 - 阿洛酮糖已获美、日、韩等14国法规许可,在美国被列为GRAS物质[3] - 中国2020年首次受理申报,2023年批准关键酶制剂,2024年审批加速并于7月正式获批[3][4] - 下游饮品、乳品、零食等领域已提前布局阿洛酮糖新品,国内需求预计快速放量[3]