营收增长因素 - 公司兼顾新增与存量市场、国内与国际市场，且产品在国内外市场份额持续提升 [2] - 公司既做现有产品，也根据客户需求开发新产品，风机大型化使价值量更高的产品占比逐步提升 [2][3] 风机大型化影响 - 每GW对应的风机数量减少，但升降机等效率更高的设备渗透率提升，塔筒高度增加使产品价格提升 [3] - 公司根据客户需求开发新产品、开拓新市场，促进收入持续提升 [3] 产品应用场景 - 推出双机联动解决方案，用塔筒升降机解决从地面到扭揽平台人和物料的提升，用免爬器解决人及物料从扭揽平台到偏航平台约20米距离的提升，保障风电运维安全和登塔作业效率 [3] - 海上风电中，风机塔筒内基本安装升降机产品，单台海上风机应用公司产品的价值量比单台陆上风机增加近一倍 [3] 行业前景 - 未来5 - 10年风电行业仍会保持快速增长，尤其是欧美及中东、非洲、中亚、拉美等新兴市场国家 [3][4] 竞争对手 - 海外竞争对手主要集中在欧洲及北美，如美国SafeWorks、瑞典Alimak、德国Hailo等 [4] - 国内同行产品单一，市占率及规模较小 [4] 客户群体 - 存量市场主要客户为风力发电企业（业主） [4] - 新增市场主要客户为风机制造商和塔筒厂等 [4] 产品渗透率 - 国内新增装机中，海上风电升降机渗透率接近100%，陆上新增风机约60%安装升降机，约40%安装免爬器 [4] - 欧洲新增装机中约100%安装升降机，北美市场免爬器安装较多 [4]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 公告编号：2024-056 中际联合（北京）科技股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: ● 被担保人名称及是否为公司关联人：被担保人中际联合（北京）装备制 造有限公司（以下简称"中际装备"）为公司全资子公司。 ● 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：本次担保金额最高额度为 人民币2,000.00万元；截至本公告披露日，公司对中际装备的担保余额为0.00 万元（含本次）。 ● 本次担保是否有反担保：无 ● 对外担保逾期的累计数量：截至目前公司无逾期对外担保。 一、担保情况概述 中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月26 日召开的第四届董事会第九次会议及第四届监事会第八次会议分别审议通过了 《关于子公司向招商银行申请综合授信暨为子公司提供担保的议案》，同意公 司为中际装备向招商银行股份有限公司北京分行申请综合授信2,000.00万元， 公司为上述授信提供担保，担保金额为最高额 ...

公司基本信息 - 证券代码为 605305，证券简称为中际联合 [1] - 公司全称为中际联合（北京）科技股份有限公司 [2] - 2024 年 9 月 9 日下午进行线上调研，参与单位为信达澳亚基金、浙商证券，接待人员为董事会秘书刘亚锋 [2] 产品结构占比 - 2024 年上半年高空安全升降设备收入约占主营业务收入的 72%，比去年同期增长近 2% [2] - 2024 年上半年高空安全防护设备收入约占主营业务收入的 25%，比去年同期下降近 2% [2] - 2024 年上半年高空安全作业服务收入约占主营业务收入的 3%，比去年同期略有增长 [2] 产品应用场景 - 大载荷升降机及齿轮齿条升降机在海上风力发电及混凝土混塔的应用较多 [3] 产品优势 - 齿轮齿条传动替代传统钢丝绳摩擦传动，避免日常运维中钢丝绳导致的挂绳、缠绕、断丝、卡绳等故障 [3] - 载荷更大，可承载更多人及物料，在建期即可使用，承载更大，速度更快，效率更高 [3] - 运行更平稳，在极限风况下可避免轿厢升降过程中的摇晃，保证升降平稳性 [3] 收入占比 - 2024 年上半年公司海外收入约占总营业收入的 54% [3] - 2024 年上半年美国收入占海外收入的 60%以上 [3] 贸易与建厂 - 公司相关产品受到贸易制裁的可能性极小，但会密切关注相关政策情况 [3] - 是否在海外建厂取决于生产成本和公司发展，会根据市场情况综合考虑 [3][4]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩大幅提升,实现营收5.70亿元,同比增长29.31%;归母净利润1.40亿元,同比增长71.75% [5] - 公司费用管控卓有成效,2024H1费用率为23.35%,同比下降5.16个百分点 [5] - 公司Q2业绩同环比均有明显改善,Q2营收3.30亿元,同比增长24.09%,环比增长37.07%;归母净利润0.82亿元,同比增长23.13%,环比增长40.54% [5] - 公司海外营收占比首次超过50%,达到54.10%,较2023年全年提升5个百分点 [5] 公司投资亮点 - 国内风电市场有望回暖,公司在非风电领域的业务也在持续拓展,有望成为新的利润增长点 [7] - 公司是风电领域高空安全作业设备龙头,风电领域的基本盘稳固,国内市占率高,依靠产品升级迭代有望带来单机价值量提升 [7] - 公司海外市场的高增长验证了此前公司投入资金进行营销及售后网络建设的成效 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收14.5/18.5/23.0亿元,归母净利润3.03/4.02/5.21亿元,EPS为1.43/1.89/2.45元,对应PE为15.17/11.46/8.83倍 [7] - 给予公司2025年15-20倍PE,目标价格区间28.35-37.8元,维持公司"买入"评级 [7] 风险提示 - 原材料价格波动,潜在的加关税影响,国内风电装机不及预期,其他非风电领域拓展不及预期 [7]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 公告编号：2024-055 中际联合（北京）科技股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回 并继续进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 履行的审议程序：中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称"公 司"）于 2024 年 4 月 11 日召开第四届董事会第七次会议及第四届监事会第六次 会议，分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，该 议案并经公司 2023 年年度股东大会审议通过，同意公司及子公司在确保募投项 目所需资金正常使用和保证募集资金安全的前提下，对不超过人民币 10,000.00 万元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，在上述额度内，资金可以循环使 用，投资期限自公司 2023 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月内有效。公司 监事会发表了明确的同意意见，保荐人中信建投证券股份有限公司对本事项出具 了明确的核查意见。详细内容见公司于 2024 年 4 月 13 日、2024 ...

证券代码：605305 证券简称：中际联合 公告编号：2024-054 中际联合（北京）科技股份有限公司 关于对外投资设立二级子公司完成注册登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、对外投资概述 中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 13 日召开第四届董事会第六次会议，审议通过《关于对外投资设立二级子公司的 议案》，同意公司通过全资子公司 FICONT INDUSTRY (HONGKONG) LIMITED（中文 名：中际联合（香港）科技有限公司）以自有资金在巴西投资设立全资二级子公 司，投资总额 500 万美元（约人民币 3,592 万元）。具体内容详见公司于 2024 年 3 月 14 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信息披露媒体披露 的《中际联合（北京）科技股份有限公司关于对外投资设立二级子公司的公告》 （公告编号：2024-006）。 二、对外投资的进展情况 近日，公司已完成巴西二级子公司的注册登记，并取得了当地相关行政主管 ...

报告公司投资评级 - 中际联合(605305)维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 国内+海外需求共振，海外业务表现亮眼 - 国内风电行业景气度持续向上,可再生能源将成为全球能源发展的重要方向,风力发电市场潜力较大 [2] - 欧洲及北美等国也在2024年出台了多项政策及规划,以支持风力发电的快速发展 [2] - 2024H1公司实现海外业务收入30,849.55万元,同比增长51.28%,海外收入占公司营业收入的54.10% [1] 丰富产品矩阵,提升多领域市场竞争力 - 公司持续进行产品创新和开发,产品也越来越注重向智能化和自动化方向发展 [2] - 通过物联网技术的应用,实现设备的自主运行、故障预警和远程监测等功能,提高设备的可靠性和安全性 [2] - 积极拓展新的领域,如工业升降机、高空应急装备、爬梯导向输送机和云梯车等 [2] 盈利预测 - 公司业绩表现亮眼,海外持续高增,订单增速表现乐观,我们上调了盈利预测 [2] - 预计2024-2026年实现归母净利润3.12、4.08、5.26亿元,对应PE为15.55、11.89、9.22倍 [2] 财务数据和估值 - 2024年营业收入为1,450.55亿元,同比增长31.33% [1] - 2024年归属母公司净利润为312.15亿元,同比增长50.91% [1] - 2024年EPS为1.47元/股,市盈率为15.55倍 [3] - 资产负债率一年内最高/最低为47.25%/20.39% [4]

公司业绩情况 - 2024年上半年营业收入达5.7亿元,同比增长29.31% [2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润达1.4亿元,同比增长71.75% [2] - 2024年6月30日总资产29.11亿元,较上年期末增长3.20% [2] - 2024年上半年毛利率为48.64%,较去年同期增加2.15个百分点 [2] - 2024年上半年净利率为24.63%,较去年同期增加6.09个百分点 [2] 成本管控及产品结构优化 - 持续加强成本管控,新产品占比逐步提高,推动毛利率提升 [2] - 外销收入占比增加,外销产品毛利率相对较高,带动整体毛利率提升 [2] 销售费用管控 - 新业务拓展阶段已基本完成,相关营销费用投入减少,使得2024年上半年销售费用同比下降 [3] 非风电业务发展 - 2024年上半年非风电行业收入约2,000万元,同比增长近300% [3] - 主要产品包括工业及建筑升降设备、安全防护产品、应急救援装备等 [3] 齿轮齿条升降机优势 - 解决了传统钢丝绳升降机在高塔应用中的问题,运行更平稳,可承载更大载荷 [3] - 可适用于传统钢塔、混塔、混凝土塔等多种塔型 [3] 未来风电行业发展前景 - 未来5-10年风电行业仍将保持快速增长,尤其是欧美及新兴市场国家 [4]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][8] 报告的核心观点 - 中际联合2024年上半年业绩同比大幅增长，盈利能力显著提升，二季度业绩同环比高增，毛利率超50% [1][4][5] - 海外收入占比提升与产品结构优化带动毛利率提升，海外收入占比达54%，毛利率较国内高20pct [1][7] - 上调盈利预测，预计公司2024 - 2026年实现归母净利润3.07/3.91/5.30亿元 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年营收5.7亿元，同比+29.31%；归母净利润1.4亿元，同比+71.75%；扣非净利润1.23亿元，同比+76.67%；上半年毛利率48.64%，同比+2.15pct；净利率24.63%，同比+6.09pct [1][4] - 2024年二季度营收3.3亿，同比+24.09%，环比+37.07%；归母净利润0.82亿，同比+23.13%，环比+40.54%；扣非净利润0.71亿元，同比+22.37%，环比+36.87%；二季度毛利率50.15%，同比+5pct，环比+3.59pct，净利率24.89%，同比-0.19pct，环比+0.62pct [1][5][7] 产品收入与毛利率 - 上半年高空安全升降设备收入4.07亿元，毛利率48.72%；高空安全防护设备收入1.40亿元，毛利率46.51%；高空安全作业服务收入0.19亿元，毛利率52.58% [7] - 上半年国内收入2.62亿元，毛利率37.77%；国外收入3.09亿元，毛利率57.86%，海外收入占比高达54% [7] 盈利预测与财务指标 |盈利预测和财务指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|799|1,105|1,458|1,777|2,262| |(+/-%)|-9.5%|38.2%|32.0%|21.9%|27.3%| |净利润(百万元)|155|207|307|391|530| |(+/-%)|-33.0%|33.3%|48.2%|27.4%|35.6%| |每股收益（元）|0.73|0.97|1.44|1.84|2.49| |EBIT Margin|12.5%|14.5%|20.0%|21.9%|23.7%| |净资产收益率（ROE）|7.3%|9.3%|12.6%|14.5%|17.3%| |市盈率（PE）|29.7|22.3|15.0|11.8|8.7| |EV/EBITDA 市净率（PB）|44.7 2.13|29.0 1.99|17.7 1.80|13.1 1.61|9.4 1.41| [2] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面给出2022 - 2026E的预测数据，如2024E营业收入1458百万元，营业成本767百万元等 [9] - 关键财务与估值指标方面，2024E - 2026E每股收益分别为1.44、1.84、2.49元，P/E分别为15.0、11.8、8.7倍等 [9]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[6] 报告的核心观点 海外市场加速放量，Q2 收入延续快速增长 - 24H1公司实现营收5.70亿元，同比+29%,其中Q2为3.30亿元,同比+24%,基本符合预期。[3] - 24H1公司外销收入占比达到54%,较23年全年(49%)进一步提升,侧面反映出海外市场快速增长。[3] - 24H1中际美洲实现收入2.08亿元,收入占比达到36%,美国市场仍为公司海外最大收入来源。[3] 毛利率上行&费用率快速下降，H1净利率大幅提升 - 24H1公司销售净利率和扣非销售净利率分别为24.63%和21.60%,分别同比+6.09和+5.79pct,盈利水平大幅提升。[4] - 毛利端:24H1销售毛利率为48.64%,同比+2.15pct,主要系产品结构优化、原材料价格下降等。[4] - 费用端:24H1期间费用率为23.35%,同比-5.15pct,进一步驱动净利率提升。[4] 海外市场拓展&产品延伸，公司中长期成长空间打通 - 海外风电高空作业设备市场规模大于国内,公司产品已经获得海外相关认证,海外收入仍有较大提升空间。[5] - 公司不断丰富完善产品线,如推出双机联动方案、大载荷升降机及齿轮齿条升降机等,积极拓展建筑、通信、水电、桥梁、消防等新领域。[5]