（编辑 任世碧） 证券日报网讯 11月27日晚间，英威腾发布公告称，公司于2025年11月26日召开了第七届董事会第十四 次会议，审议通过了《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》。根据公司实际业务发展情况，公司及子 公司预计动用的交易保证金上限（包括为交易而提供的担保物价值、预计占用的金融机构授信额度、为 应急措施所预留的保证金等）为人民币5，000万元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币 50，000万元（或等值外币），在额度内资金可循环使用，交易期限内任一时点的交易金额（含前述投 资的收益进行再投资的相关金额）不应超过上述额度。 ...

业务动态 - 兴业银行乌鲁木齐分行为当地一家外贸企业成功办理汇率避险业务 [1] - 该业务通过“外汇衍生品”服务方案帮助企业提升结汇价格，将汇率波动的不确定性转化为可预期的成本或收益 [1] - 业务整合了汇率管理、资金增值、交易结算等金融产品，提供一揽子服务 [1] 战略方向 - 银行旨在构建覆盖进出口企业的全链条金融服务生态 [1] - 未来将积极发挥跨境金融服务优势，聚焦外贸企业等经营主体的实际需求 [1] - 计划通过专业化、差异化、综合化的金融解决方案持续优化金融服务供给 [1] 市场背景 - 当前国内外市场汇率双向波动加剧，企业对精细化财务管理的需求日益迫切 [1] - 外贸企业普遍面临汇兑损益管理的挑战 [1]

美元流动性整体状况 - 美元流动性呈现整体充裕与结构性压力并存的复杂图景 [1] - 爆发全面美元流动性危机的可能性在非极端情形下依然较低 [4] - 美联储已建立起一套覆盖在岸与离岸、银行与非银的多层次流动性支持工具库 [4] 联邦基金市场 - 银行体系内的准备金总量目前仍保持在约3.2万亿美元的水平，银行体系流动性整体充裕 [1][12] - 隔夜逆回购（ON RRP）工具扮演了"缓冲垫"的角色，但其规模已从峰值大幅萎缩，保护机制功能正在减弱 [1] - 2025年9月准备金总量占银行总资产比重为12.9%，位于12-13%的阈值 [12] - 联邦基金利率在隔夜逆回购利率（4.0%）至准备金余额利率（4.15%）的政策区间内波动 [12] 回购市场 - 回购市场基准利率SOFR与ON RRP利率的利差有所走阔，2025年9月15日一度升至26BP的年内高点，表明融资环境边际收紧 [2][19] - 一级交易商国债逆回购规模与准备金余额的比值持续攀升，2025年9月已升至0.88，反映提供流动性的能力面临压力 [2][19] - 美联储的常备回购便利工具（SRF）在2025年6月末被动用了110亿美元，创下该工具设立以来的新高，显示特定时点脆弱性上升 [2][22] 离岸美元市场 - 离岸美元市场形态发生深刻变化，传统银行信贷主导地位被债券取代，2024年末离岸美元债券余额较2007年末增长213.8% [3][26] - 外汇衍生品成为机构获取美元流动性的重要渠道，2022年6月末相关合约未偿债务超过80万亿美元，约七成合约7天内到期 [3][26] - 交叉货币互换基差是观测离岸美元稀缺程度的关键，但在2025年面临新的国际经贸摩擦时，基差未剧烈反应，引发对美元传统避险属性减弱的讨论 [3] 前景展望与影响因素 - 市场预期准备金规模可能很快跌破3万亿美元，并向美联储预设的流动性警戒线逼近 [4] - "美联储缩表"与"财政部发债"并行的局面对美元的"货币金字塔"结构造成扭曲，提升金融体系脆弱性 [4] - 美联储持续的缩表进程使其总资产规模显著收缩，2025年9月17日总资产为6.6万亿美元，约为2022年6月1日的74.1% [12]

业务表现 - 截至9月末外汇衍生品业务签约量达1.87亿美元 [1] - 全年拓展汇率保值首办户11户 [1] - 成功服务某重点外贸企业办理多笔外汇保值业务金额1.3亿美元 [3] - 汇率避险首办户数量居当地同业第一 [3] 业务策略与措施 - 采用线下实地走访与线上互动交流相结合的立体化宣传模式 [2] - 针对中小企业实际控制人及财务人员开展汇率风险中性管理培训宣导 [2] - 以一对一定制化服务模式为企业打造专属汇率避险方案 [3] 数字化转型与科技赋能 - 企业客户可通过中国银行电子交易平台实时获取衍生品报价并在线完成全流程操作 [4] - 通过跨境金融服务平台的企业汇率风险管理场景成功落地多笔线上远期结汇与期权业务 [4] - 实现业务办理的电子化标准化和高效化 [4] 未来展望 - 公司将不断完善汇率避险产品体系为外贸企业提供一站式综合金融服务 [4] - 公司计划为景德镇开放型经济高质量发展贡献更多力量 [4]

核心观点 - 公司第三季度业绩显现韧性，营收与净利润实现小幅增长，但存货激增、经营性现金流恶化及债务水平攀升暴露出扩张中的潜在压力 [1] 财务表现 - 第三季度营收305.57亿元，同比增长4.42% [6] - 前三季度营收681.06亿元，同比下降2.21% [6] - 第三季度单季净利润11.7亿元，同比增长4.51% [6] - 前三季度净利润25.87亿元，同比增长10.33% [6] - 扣除非经常性损益后的净利润20.67亿元，同比仅增长1.02% [3][6] - 总资产948.23亿元，较年初增长14.65% [6] 盈利能力与质量 - 盈利质量一般，利润增长在很大程度上依赖金融衍生品操作，非经常性损益中外汇衍生品收益贡献6.20亿元，占比高达119% [3] - 投资收益4亿元，同比增长996.09%，主要依赖外汇衍生品收益 [6] - 研发费用39.80亿元，同比增长19.21%，持续加大研发投入 [6] 资产负债与现金流 - 存货规模暴增至162.74亿元，较年初的104.79亿元激增55.30% [4][6] - 经营性现金流量净额14.75亿元，同比大幅下降44.56% [4][6] - 销售商品收到的现金546.94亿元，同比减少 [4] - 支付给职工的现金80.75亿元，同比增加21.6% [4] - 短期借款128.43亿元，较年初增长66.51% [8] - 长期借款64.53亿元，较年初暴增381.15% [8] - 短期与长期借款合计达192.96亿元 [6] - 财务费用4.11亿元，同比暴增284.34%，主要因汇率波动导致汇兑损失增加 [6][7] 业务进展与投资 - 在建工程22.80亿元，较年初增长63.17%，显示公司仍在积极扩产 [8] - 新增对上海康耐特光学的长期股权投资，长期股权投资增至21.82亿元 [6] - 公司发行了10亿元科技创新债券，进一步增加了债务规模 [8]

公司外汇衍生品交易业务授权 - 腾达科技董事会审议通过2026年度开展外汇衍生品交易业务的议案 [2] - 授权开展业务的时间范围为2026年1月1日至2026年12月31日 [2] - 年度累计交易金额上限为人民币20亿元或等值其他货币 [2] - 授权额度在有效期内可循环滚动使用 [2]

公司业务与运力概况 - 公司自有干散货船舶资产10艘，合计运力规模约93万载重吨 [2] - 自有船队包括大灵便型船6艘、好望角型船3艘、巴拿马型船1艘 [2] - 2025年上半年内通过期租租赁方式增加4艘灵便型船，控制运力增加约24万载重吨 [2] 远期运费协议业务 - 交易目的为有效应对市场波动风险，以套期保值、防范市场风险为目的 [2] - 交易保证金金额将不超过300万美元，任一交易日持有的最高合约价值将不超过3,000万美元 [3] - 交易额度自董事会审议通过之日起12个月内有效 [3] - 交易品种为远期运费协议，开展场所为大型期货公司等核准的交易平台或机构 [4][5] 外汇衍生品交易业务 - 交易目的为防范汇率、利率波动风险，匹配公司外币资产、负债状况及外汇收支业务产生的敞口风险 [13] - 预计动用的交易保证金和权利金在任一时点占用的资金余额不超过300万美元或其他等值外币 [13] - 使用最高额在任一时点合计不超过8,000万美元或等值货币，额度在授权期限内可循环使用 [13] - 交易品种主要为金融机构提供的远期、掉期、互换、期权等业务及以上业务的组合 [17] 审议程序与授权 - 两项金融衍生品业务议案均于2025年9月29日经公司第十二届董事会第四次会议审议通过 [6][19] - 两项议案表决结果均为7票同意，0票反对，0票弃权 [6][19] - 议案已经公司第十二届董事会2025年第六次审计委员会提前审议通过 [6][19] - 董事会授权公司董事长在额度范围内签署相关合同并指定专人负责具体操作 [3][15] 风险控制措施 - 公司已制定《金融衍生品业务管理办法》，要求严格履行审批程序并及时履行信息披露义务 [10][23] - 公司将慎重选择信用良好、规模较大且具有合法资质的金融机构作为交易对手 [10][23] - 公司总裁、计划财务部成立专项工作小组负责交易前的风险评估及具体操作，并设置止损方案 [10] - 审计委员会、独立董事有权对资金使用情况进行监督与检查，必要时可聘请专业机构进行审计 [10][23]

外汇衍生品交易额度调整 - 公司拟将外汇衍生品交易额度从不超过3500万美元增至不超过1.25亿美元 增幅达257% [1] - 额度允许公司及子公司共同循环滚动使用 资金来源于自有资金 [1] - 该议案已通过董事会审议 尚需提交股东会最终批准 [1]

外汇衍生品交易业务授权 - 公司董事会及监事会于2025年8月12日审议通过外汇衍生品交易业务议案 [2] - 外汇衍生品交易总额度不超过1000万美元（含等值外币） [2] - 交易保证金和权利金总额度上限不超过1000万美元（含等值外币） [2] 交易安排与授权细节 - 授权有效期自董事会审议通过之日起12个月内有效 [2] - 开展期限内任一时点交易金额不超过总额度（含收益再交易金额） [2] - 资金在总额度及有效期限内可循环滚动使用 [2] - 该事项无需提交股东大会审议 [2]

外汇金融服务措施 - 中国人民银行和国家外汇管理局发布通知 推出6项外汇金融服务措施 加大对外贸外资领域的支持力度 [1] - 将优质企业外汇便利化政策扩大到全国 将更多中小外贸企业纳入便利化政策范围 实现外汇结算"秒申请、分钟办" [1] - 支持21家支付机构和12家合格银行凭交易电子信息为跨境电商等贸易新业态提供跨境结算服务 下一步将支持更多符合条件的机构开展此类业务 [1] 跨境融资便利化 - 支持符合条件的高新技术和"专精特新"中小企业开展外债便利化额度试点 首次将"专精特新"企业纳入试点范围 [2] - 允许非金融企业多笔外债共用一个外债账户 支持线上办理外债登记 降低外贸企业融资成本 [2] - 进一步便利具有贸易出口背景的国内外汇贷款结汇和购汇偿还 帮助企业利用国内外两个市场获取低成本融资 [2] 汇率风险管理 - 完善企业汇率风险管理服务 强调企业要坚持汇率风险中性原则 [2] - 通过银政企合作降低企业参与衍生品交易成本 中国外汇交易中心2021年7-12月减免中小微企业外汇衍生品交易手续费260多万元人民币 惠及1.3万余家中小微企业 [3] - 2022年预计免收中小微企业外汇衍生品交易相关手续费超过1100万元人民币 对应1.07万亿元人民币外汇衍生品规模 [3] 出口信用保险支持 - 引导保险机构提高对中小微外贸企业的金融服务效率 提升保险理赔效率 [3] - 外汇局与中国出口信用保险公司合作推出"出口信保保单融资"应用场景 已在江苏、山东、广东等12个地区开展试点 [4] - 建立跨部门信息共享和银企间单证核验机制 实现政、保、银、企数据互联互通 提升企业融资信用 [4] - 后续将持续扩大与信保合作范围 拓展中小企业综合保险、小微信保易等险种融资支持 增加企业融资受众范围 [4]