公司概况 - 炬芯科技是国内领先的低功耗 AIoT 芯片设计厂商,专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物联网 (AIoT) 领域提供专业集成芯片 [2] - 公司主要产品广泛应用于蓝牙音箱、智能手表、无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机、无线收发 dongle、无线麦克风、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器及低功耗端侧 AI 处理器等领域 [2] 财务表现 - 2024 年上半年,公司实现营业收入 2.80 亿元,同比增加 27.90%;归母净利润 4,094.00 万元,同比增加 65.73%;综合毛利率 46.46%,同比增加 5.17 个百分点 [2] - 报告期内,公司研发投入合计 10,022.55 万元,占当期营业收入的 35.73% [2] 业务发展 - 公司上半年增速较快的产品包括蓝牙音箱 SoC 芯片和低延迟高音质无线音频 SoC 芯片 [3] - 在蓝牙音箱市场,公司在以哈曼、SONY 等为代表的国际一线品牌持续提升渗透率,不断扩大市场份额 [3] - 在低延迟高音质无线音频芯片市场,公司将把握好有线转无线化的趋势,在无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机、无线麦克风、无线收发 dongle 等市场取得更加优异的成绩 [3] 新产品研发 - 公司基于 CPU+DSP+NPU 三核异构的核心架构已经研发成功,其中 NPU 采用基于 SRAM 的存内计算 (CIM) 技术设计的 AI 算法硬件加速引擎 [4] - 基于该架构,公司高端蓝牙音箱 SoC 芯片 ATS286X 和低延迟高音质无线音频 SoC 芯片 ATS323X 已流片,正在向客户送样推广 [4] - 公司三核异构的端侧 AI 音频处理器芯片正在推广阶段,客户正在进行端侧 AI 算法开发 [4] - 公司基于三核 AI 异构的芯片采用了更加先进的工艺制程,可以在现有功耗水平下提供几十倍至上百倍的算力提升,价格也会有十分明显的提升 [5] 未来发展 - 公司将继续积极开拓市场,不断推出具有竞争力的产品解决方案,并对现有产品进行全面的架构升级 [3][4] - 公司将与客户一道进行合作研发,助力 AIoT 产品 AI 化的不断演进 [5] - 公司将继续重视对研发工作的投入,相信通过技术进步可以赋予产品更加优秀的竞争力 [5] - 公司在蓝牙通信之外,还在 UWB、WiFi、星闪等无线连接技术进行投入布局 [5] - 公司 BLE 产品具备优异的性能表现,已进入品牌客户立项评审阶段,并正在联合国际品牌客户共同开发适用于安卓设备的 Find My Device 解决方案 [5]

公司发展战略 - 公司主要以内生发展为主，通过技术研发投入持续提升核心竞争力，加大市场拓展不断提升市场占有率和营收规模[3][5][6][9][10] - 公司对技术合作研发、战略投资、收并购等发展方式保持开放态度，未来如有相关计划将按照监管要求及时披露[3][5][6][9][10][19] - 公司不局限于音频技术或消费类电子市场，将持续探索新的市场和方向，推动业务领域的不断延展[2] 产品技术与应用 - 公司产品广泛应用于蓝牙音箱、无线麦克风、电竞耳机、智能手表等终端产品，主要客户包括哈曼、索尼、小米、荣耀等[2][6] - 公司在低功耗技术、显示技术、蓝牙双模技术、音频技术等方面有深厚积累，推动智能穿戴SoC芯片迭代升级[6][12] - 公司除蓝牙技术外，还布局UWB、WiFi、星闪等无线连接技术，并持续升级私有通讯协议产品[2][9] - 公司基于CPU+DSP+NPU三核异构的新架构芯片已研发成功，正在向客户推广[20] 业务表现与展望 - 2024年上半年，公司营收和利润同比均保持较快增长，营收超越公司同期高点[5][15] - 三、四季度将迎来消费电子传统旺季，公司对市场持续复苏保持乐观预期，相信可以继续取得营收和利润的同比快速增长[15] - 公司上半年增速较快的产品包括蓝牙音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片[11] - 公司将继续加大研发投入，预计今年上半年研发费用占营收比例约35.7%[14] 其他信息 - 公司高管持股情况方面，实控人的一致行动人珠海辰友投资合伙企业(有限合伙)持有的公司股份将于2024年11月29日解禁[18] - 公司新产品在价格上相较上代产品会有明显提升，目前正在向客户推广[17][20]

公司概况 - 炬芯科技股份有限公司是一家上市公司，证券代码为688049[1] - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[1] 活动安排 - 活动时间为2024年9月12日（星期四）15:30-16:30[1] - 届时公司高管将通过网络在线形式与投资者进行互动交流和沟通[1] - 公司将就投资者普遍关注的问题进行回答[1] 公告目的 - 进一步加强与投资者的互动交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]

业绩总结 - 2024年1 - 6月公司营业收入28,049.60万元，同比增长27.90%[30] - 归属母公司所有者净利润4,094.00万元，同比增长65.73%[30] - 归属母公司所有者扣非净利润2,327.55万元，同比增长45.41%[30] - 基本每股收益和稀释每股收益为0.28元/股，同比增长64.71%[31] - 综合毛利率46.46%，同比提升5.17个百分点[30] - 报告期研发费用10,022.55万元，占比35.73%，较上年增加1.97个百分点[37] - 研发费用较上年同期增加2,619.00万元，增幅35.37%[39] 新产品和新技术研发 - 基于CPU、DSP加NPU三核异构核心架构研发成功[40] - 专用音频DSP处理芯片ATS361X被国际一线音频品牌采用，预计下半年量产[41] - 集成存内计算NPU的端侧AI处理器新品已流片并通过内部验证，正推广中[41] - 第一代集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱SoC芯片ATS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X均已流片并通过内部验证，正送样推广[42] - 基于UWB无线连接技术完成音频传输方案demo产品的内部开发验证，已通过SIG的蓝牙5.4标准认证[44] 其他数据 - 报告期内新申请发明专利26项，获得发明专利批准22项，截至2024年6月30日全球拥有专利共335项，含美国19项，欧洲13项，中国大陆303项，包括发明专利299项、实用新型专利23项、外观设计专利13项，拥有软件著作权登记96项，集成电路布图设计登记90项[45] - 截至2024年6月30日，公司实际投入相关项目的募集资金款项共计31327.37万元，募集资金净额119486.61万元，募集资金余额63107.37万元[47][48] - 控股股东珠海瑞昇投资合伙企业（有限合伙）直接持股3386.83万股，合计持股比例23.18%[49] - 实际控制人LO, CHI TAK LEWIS间接持股1339.49万股，合计持股比例9.17%[49] - 实际控制人叶奕廷间接持股933.07万股，合计持股比例6.38%[49] - 董事长、总经理周正宇间接持股230.24万股，合计持股比例1.58%[52] - 董事会秘书XIE MEI QIN间接持股16.53万股，合计持股比例0.11%[52] - 财务总监张燕间接持股22.39万股，合计持股比例0.15%[52] 合规情况 - 2024年1 - 6月公司未发生按相关规定须保荐人公开发表声明的违法违规情况[2] - 2024年1 - 6月公司未发生违法违规或违背承诺等事项[2] - 2024年1 - 6月公司及其控股股东等不存在受处罚或未履行承诺情况[5] - 2024年1 - 6月公司未出现应披露未披露等重大事项[6] - 2024年1 - 6月公司及相关主体未出现涉嫌违规等事项[6] - 2024年1 - 6月公司不存在需要进行专项现场检查的情形[6] - 2024年1 - 6月公司不存在重大违规事项[25] 风险提示 - 集成电路设计行业产品更新换代快，公司若不能及时迭代升级技术产品，市场竞争力和经营业绩将受不利影响[9] - 公司报告期内研发费用占营业收入比例较高，研发投入可能超预算且成果不确定[10] - 公司前五大客户集中度相对较高，主要客户采购变化或影响业绩[16] - 公司供应商集中度较高，采购集中，供应商问题或影响生产经营[17] - 公司业务受集成电路行业周期性波动影响，业绩可能大幅波动[14] - 公司为保障供货需提前备货，市场变化或致存货跌价风险提高[18] - 国际贸易摩擦升级或使公司供应商供货、客户采购及销售受限[21] - 公司实际控制人存在一致行动关系争议风险，影响生产经营[22] - 公司需获取EDA工具和少量IP供应商技术授权，授权问题或影响经营[23] - 公司可能面临知识产权纠纷，间接影响正常生产经营[24]

报告公司投资评级 - 公司发布2024年半年报,维持买入-A评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年,公司实现主营业务收入28,029.75万元,同比增长27.93%;实现综合毛利率46.43%,同比提升5.17个百分点;实现主营业务毛利额13,012.92万元,同比增长43.96%;实现归属于母公司所有者的净利润4,094.00万元,同比增长65.73% [1] - 2024年Q2公司实现营收1.62亿元,环比增长36.77%,同比增长17.52%,单季度营收创历史新高 [1] 公司战略及研发投入 - 公司坚持在核心技术以及战略发展方向投入大力研发,聚焦于在低功耗的前提下打造高算力、无线通讯以及低延迟高音质音频 [2] - 2024年上半年,公司研发费用10,022.55万元,同比增长35.37%,研发投入占公司营业收入的35.73% [2] - 公司SoC芯片产品的低功耗算力将从过去的CPU加DSP的双核异构架构,逐步升级为基于CPU、DSP加NPU的三核AI异构的核心架构,相较于使用DSP的软件实现方式,基于CIM架构的AI加速引擎算力水平将提升几十倍,且每瓦算力效率大幅提升 [2] 财务预测及估值 - 考虑到全球经济不确定性等因素存在,预测公司2024、2025年营收分别为6.80亿元、8.46亿元,2026年实现营收10.48亿元 [4] - 预计2024-2026年营收增速分别为30.8%、24.3%、23.9%;2024-2026年归母净利润分别为0.91亿元、1.23亿元、1.58亿元 [4] - 对应2024-2026年PE分别为35.6倍、26.3倍、20.4倍 [4] 风险提示 本报告未包含风险提示部分。

报告公司投资评级 公司维持"增持"投资评级。[10] 报告的核心观点 经营稳健增长，提升综合毛利率 - 公司产品多矩阵布局,并不断优化产品结构。2024年上半年,公司实现主营业务收入同比增长27.93%,实现综合毛利率46.43%,同比提升5.17个百分点,实现主营业务毛利额同比增长43.96%,实现归属于母公司所有者的净利润同比增长65.73%。公司持续高研发投入,研发费用约1亿元,同比增长35.37%,研发投入占公司营业收入的35.73%。[6] 布局低功耗端侧大算力,三核异构研发成功 - 公司基于CPU、DSP加NPU三核异构的核心架构已经研发成功,将陆续应用于高端音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片、端侧AI处理器芯片等方案中。基于三核AI异构架构的端侧AI处理器芯片正处于客户推广阶段,客户正在进行端侧AI算法开发。另外,第一代集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱SoC芯片ATS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X均已流片并通过内部验证,正在向客户送样推广。[7] 品牌渗透率稳步提升,客户市场持续拓展 - 公司蓝牙音箱芯片已应用在哈曼、SONY、安克创新、Razer等品牌产品中。低延迟高音质无线音频产品在无线家庭影院音响系统市场已进入了知名品牌Samsung、SONY、Vizio、海信、TCL、Polk的供应链,在无线麦克风市场已经进入大疆、RODE、猛玛、枫笛等知名品牌供应链,在无线电竞耳机市场进入了西伯利亚、倍思的供应链。公司第二代智能手表芯片也在TITAN、realme、Nothing等品牌快速起量,并且在持续导入更多的品牌客户中。[8][9] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年收入分别为6.90、8.66、11.53亿元,EPS分别为0.63、1.01、1.33元。[10] - 公司2024年预计实现营业收入6.90亿元,同比增长32.7%;归母净利润0.92亿元,同比增长42.0%。[11] - 公司2024年预计实现毛利率46.7%,四项费用/营收33.2%,净利率13.4%,ROE4.9%。[12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 炬芯科技2024Q2营收、毛利率和归母净利润同比均快速增长，蓝牙音频SoC产品在国际一线品牌取得突破，端侧AI处理器持续放量，上调2024/2025/2026年EPS预估，维持“增持”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年以来，炬芯科技绝对收益为-39.8%，相对上证综指收益为-35.7%；1个月、3个月、12个月绝对收益分别为2.0%、-14.5%、-33.0%，相对上证综指收益分别为3.3%、-6.4%、-23.6% [1] 公司基本信息 - 发行股数146.14百万，流通股108.80百万，总市值3258.84百万元，3个月日均交易额80.92百万元，主要股东珠海瑞昇投资合伙企业（有限合伙）持股23.18% [1] 业绩情况 - 2024H1营收约2.80亿元，YoY+28%；毛利率46.5%，YoY+5.2pcts；归母净利润约0.41亿元，YoY+66% [2] - 2024Q2营收约1.62亿元，QoQ+37%，YoY+18%；毛利率约47.2%，QoQ+1.8pcts，YoY+5.8pcts；归母净利润约0.32亿元，QoQ+280%，YoY+94% [2] 业务情况 - 2024H1蓝牙音频SoC业务营收约2.07亿元，YoY+28%，毛利率约47.6%，较2023年提升4.8pcts [2] - 2024H1便携式音视频SoC业务营收约0.42亿元，YoY+8%，毛利率约48.6%，较2023年下降1.9pcts [2] - 2024H1端侧AI处理器业务营收约0.31亿元，YoY+71%，毛利率约35.6% [2] 产品进展 - 蓝牙音频SoC方面，中高端蓝牙音箱SoC在国际一线品牌取得突破，低延迟高音质无线音频SoC在增量市场持续拓展，智能蓝牙穿戴SoC迭代升级并应用于多款产品 [2] - 端侧AI处理器方面，已在国际一线音频品牌客户大规模出货并持续放量，新一代专用音频DSP处理器芯片ATS361X被国际一线音频客户采用，预计2024年下半年量产 [2] 估值情况 - 上调炬芯科技2024/2025/2026年EPS预估至0.66/0.82/0.99元 [2] - 截至2024年8月30日收盘，公司总市值约33亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为33.7/27.1/22.6倍 [2] 财务预测 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|415|520|693|827|943| |增长率（%）| -21.2|25.4|33.2|19.4|14.0| |EBITDA（百万元）|13|33|79|102|110| |归母净利润（百万元）|54|65|97|120|145| |增长率（%）| -36.0|21.0|48.8|24.5|20.0| |最新股本摊薄每股收益（元）|0.37|0.45|0.66|0.82|0.99| |原先预估摊薄每股收益（元）| - | - |0.54|0.62|0.72| |调整幅度（%）| - | - |22.5|32.4|37.6| |市盈率（倍）|60.6|50.1|33.7|27.1|22.6| |市净率（倍）|1.8|1.8|1.7|1.7|1.6| |EV/EBITDA（倍）|153.9|104.4|24.9|18.1|15.4| |每股股息（元）|0.2|0.2|0.2|0.3|0.4| |股息率（%）|0.7|0.5|1.1|1.4|1.7| [3]

业绩说明会信息 - 公司2024年9月11日14:00 - 16:00参加半年度芯片设计专场业绩说明会[6][7] - 采用线上文字互动，平台为上证路演中心[3][7] - 投资者2024年9月10日16:00前可通过邮箱提问[3][7] 参会人员及联系信息 - 董事长、总经理等参加[7] - 联系人是证券事务部，有电话和邮箱[8] 报告发布情况 - 公司2024年8月26日发布半年度报告[3] - 公告2024年9月3日发布[10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长，毛利率同环比提升 - 公司敏锐捕捉市场变化，持续加深对市场需求的理解，加大与国际一线品牌的合作深度 [6] - 24H1公司实现营业收入2.80亿元，同比增长27.90%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长65.73% [6] - 24Q2单季，公司实现营业收入1.62亿元，同比增长17.52%，环比增长36.77%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长94.11%，环比增长279.69% [6] - 公司产品结构不断优化以提升综合毛利率，24Q2公司毛利率47.22%，同比+5.76个pct，环比+1.80个pct [6] 三核异构端侧AI音频处理器芯片研发成功，多领域新品研发持续推进 - 公司的专用音频DSP处理芯片ATS361X已经被国际一线音频品牌客户采用，处于产品导入阶段，预计将于下半年陆续量产 [7] - 公司基于CPU+DSP+NPU的三核AI异构的端侧AI音频处理器芯片已经研发成功，可以大幅提升算力并满足端侧设备的低功耗要求，目前正处于客户推广阶段 [7] - 公司集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱SoC芯片ATS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X已流片，正在向客户送样推广 [7] - 公司第一代卡拉OK音箱芯片ATS2835K方案已步入量产，多家客户正在进行产品开发 [7] - 公司基于UWB无线连接技术的音频传输方案，已于报告期内完成demo产品的内部开发验证 [7] 投资建议 - 我们预计公司2024-2026年分别实现收入6.61/8.35/10.57亿元，实现归母净利润分别为0.91/1.22/1.59亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为36倍、27倍、21倍，维持"买入"评级 [7] 风险提示 - 市场需求不及预期；新产品研发以及市场拓展不及预期；市场竞争加剧等 [7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司业绩稳步上升,盈利能力显著提升。1H24 实现营收 2.80 亿元,同比增长 27.90%;归母净利润 0.41 亿元,同比增长 65.73%。公司持续优化产品结构,高毛利率产品销售占比提升,1H24 毛利率 46.46%,同比增长 5.17pct。[2] - 公司研发布局低功耗端侧大算力,已成功研发基于 CPU、DSP+NPU 三核异构的核心架构。其中 NPU 的第一个技术实现路径是基于 SRAM 的存内计算（CIM）技术设计的 AI 算法硬件加速引擎。后期三核异构的 AI 核心架构将陆续应用于高端音箱 SoC 芯片、低延迟高音质无线音频 SoC 芯片、端侧 AI 处理器芯片等方案中。[2] - 公司头部客户渗透率不断提升,新品持续放量。蓝牙音箱 SoC 芯片、低延迟高音质无线音频 SoC 芯片、蓝牙耳机 SoC 芯片等产品已进入多个国际一线品牌客户供应链,端侧 AI 处理器芯片在国际一线音频品牌客户大规模出货并持续放量。[2] 财务数据总结 - 预计公司 24/25/26 年归母净利润分别为 0.92/1.19/1.49 亿元,对应现价 PE 分别为 34/26/21 倍。[3] - 公司 1H24 实现营收 2.80 亿元,同比增长 27.90%;归母净利润 0.41 亿元,同比增长 65.73%。[2]